#газ
Вообще говоря, коллизия и Газпромом - это одно из прямых следствий информационной закрытости компании, возникшей в связи с разрешением не публиковать отчетность. Мосбиржа об этом недавно говорила, но теперь результат может на себе почувствовать каждый. сюрпризы кстати, могут быть как в одну, так и в другую сторону - в этом отношении все эмитенты сейчас немного напоминают венчур, а оценка их финансового положения - гадания по полету птиц может базироваться по большей части на косвенных признаках. Мне лично косвенные признаки давно указывают на то, что Газпром пора бы кардинальным образом переоценить - у него чистых активов на акцию по РСБУ было еще до пандемии рублей на 600, а по МСФО по моему на 450 (могу ошибаться, но порядок примерно такой) . Поэтому я стараюсь оставаться в Газпроме даже если просрал все депо при любых обстоятельствах. А там уж как карта ляжет)

В таблице перечислены все циклы ужесточения монетарной политики в США с 1965 года.

Заслуживает внимания тот факт, что процентная ставка ФРС превышала инфляцию (CPI) в конце каждого цикла. В среднем ставка была выше инфляции на 3.98%. Сегодня же эта разность составляет -6.40%.

=> до конца цикла ужесточения ещё весьма далеко, и рынку акций предстоят непростые времена

источник: Alan Blinder Research, headlines F.
* текущий цикл ужесточения не включен в расчеты

#угар_киберпанка
#поменяйте_керенки
Возможно в ближайший год нас ждут кратковременные, но эмоционально насыщенные гонки на ужесточение ДКП
Ну как ужесточение: не до реальных положительных ставок конечно, но будет битва якодзун на новом ТВД.
Европа например сменила риторику вслед за США (многие ждали и дождались), того гляди перейдет к практическим действиям.
Это точно охладит рынки: прежде всего крипты и акций и возможно сырья. Нефть в теории может сгонять на $85, газ наверное ниже $2000 не пойдет - по-крайней мере в Европе.
И да, инфляцию это все побороть, ессно не сможет. Потопчемся 2-3 месяца на новом плато и продолжим рост. По евро коллеги считают что по году будет 9,1%, а по доллару вообще не понятно - зависит от того, чем закончатся ноябрьские выборы. Дробницкий вон уже народ гражданской войной в США пугает. Я пока не особо в такое развитие событий верю, но вполне вероятно, что после выборов там начнется политический кризис и всем уже будет не до снижения инфляции. Так что облигации в инвалюте подбирать точно рано.

В июне, когда писалась эта статья в песочнице еще было относительно спокойно, "сюрпризов" от Оптимы, и Эбиса не было и вообще картина казалась гораздо более благостной, чем сейчас. Но жизнь вносит свои коррективы, ничего не поделаешь.
Основной вывод правда остался неизменным - оживление рынка ВДО наступит вместе с экономическим подъемом, который в свою очередь наступит скорее всего при хотя бы частичном снятии геополитических рисков.
Так что наберемся терпения и продолжаем уворачиваться от очередных дефолтов, которые ещё явно не закончились.

А вообще весь номер Cbonds Review как всегда интересный. читаем внимательно!)

Гигант контейнерных перевозок Maersk продаст российский бизнес по "рыночной цене"

Мировой лидер в сфере контейнерных перевозок Maersk договорился о продаже своей 30,75% доли в портовом операторе Global Ports.

Новым владельцем станет группа «Дело», в которой 49% принадлежат «Росатому», а 51% - основателю Сергею Шишкарёву. После сделки доля «Дела» в Global Ports увеличится в два раза — до 61,5%.

Соглашение заключили на «рыночных условиях», но сумму не раскрывают. По данным на 29 августа, капитализация Global Ports на Лондонской бирже составляет около $73,18 млн. Исходя из этого, доля может стоить $22,5 млн.

Maersk управлял контейнерными перевозками в Петербурге, Калининграде, Новороссийске и во Владивостоке. После сделки компания не будет владеть какими-либо активами в России, но «может в будущем вернуться к совместному бизнесу с группой». Global Ports управляет пятью терминалами в России и двумя в Финляндии.

#угар_киберпанка
Начался новый месяц и боевой листок демпартии Блумберг разродился инсайдом про коварные планы покупки юаней правительством РФ. Собственно говоря, инсайд готовился просто: взяли 3-х месячной давности высказывания Силуанова и прикрутили к ним цифру в $70 млрд. (из тех соображений, что меньше унизительно, это не коварные планы а мелкая суета получается) и готов контент. Но верить этому получается с трудом.
Ибо, инсайды перед первым сентября, даже из правительства - дело, я вам скажу, тухлое. Все детей и внуков в школу собирают - просто не до того. Вот на следующей неделе начнется активная работа, тогда они косяком пойдут. А пока с днем знаний, дорогие друзья!
И помните, что в школу надо всегда идти подготовленным, как Евгений Палыч Леонов, например)

UPD: а вот и правительство к вечеру опровергло. Как и предполагалось, липа.

#нефть
Новый сезон нефтегазового сериала: "потолок ледяной дверь скрипучая цен на российскую нефть".
Он с одной стороны свидетельствует о глубоком неадеквате европейского политического класса, но с другой стороны, политики более или менее неадекватны большую часть времени, так что тут интересен прежде всего масштаб.
❗️Позицию Запада развернуто рассмотрели коллеги,
❗️Позицию РФ кратко выразил Новак в стиле героини Нонны Мордюковой из "Бриллиантовой руки": кто заикнется про потолок цен - отключим вообще всё, а не только газ.
‼️Коллега Колягин ничего особо не рассматривал - он просто ехидничает про отсутствие логики принятия решений в энергетической сфере на примере Калифорнии. С потолком цен, думается, будет ровно та же ситуация: потолок введут, но через неделю пожалеют что ввели. А дальше как с оплатой рублями за газ - пару месяцев на отрицание, торг гнев и принятие и вернемся к очередной "латвийской смеси".
Все это очень печально, по причине того, что из-за горстки идиотов страдают миллионы людей. Для поднятия настроения хотелось найти какую-то оптимистичную песню про потолок. Первое что нашел Ютуб - это известная композиция в исполнении Эдуарда Хиля: по форме задорно, вот только содержание ... ну с другой стороны кто мы такие, чтобы определять подтексты, жизнь умнее.

Интересную тему про покупку активов уходящих западных компаний поднял Форбс.
Хотя красной нитью в статье проходит мысль: не так уж много "интуристы" и потеряли на выходе из России, больше было квази продаж, что я бы отнёс на счёт самоуспокоения и аутотренинга. По сравнению с потребителями газа в ЕС потеряли может и не много, но Потанин, например, остался доволен.
В целом же рынок недооцененых активов сейчас гораздо интереснее любых других и наверное ещё 2-3 года это положение сохранится. Активы за это время по нескольку раз перепродадут с увеличением цены и под конец секьюритизируют. Так что всплеска IPO надо ждать году к 2025-му не раньше. Тогда же и по настоящему оживёт ВДО.

#семибанкирщина
Худшее позади и ЦБ раскрыл глубину дыры, возникшей в балансе банков.
Вернее как: убыток в полтора триллиона за полугодие при повышенной прибыли в апреле-июне скорее всего означает, что в марте убыток был что нибудь в районе 5 а то и 7 триллионов. Почему собственно и пришлось всех засекретить и закрыть. ЦБ, безусловно, в этой ситуации действовал профессионально, но тут возникает вопрос следующего свойства: если у нас банковская система столь неустойчива и в условиях множащихся день ото дня мировых катаклизмов требует постоянной опеки, может есть смысл её вообще переформатировать коренным образом?
Благо ЦБ вводит цифровой рубль со дня на день. Вот и забрать под это дело расчётные функции у банков (вместе с финмониторингом и прочей бюрократией). Пусть занимаются кредитованием, инвестбанкингом, спекуляциями и прочим. Раз уж деглобализация в плане мировой торговли нас толкает обратно в 14 век, то и модель надо вернуть прежнюю?))
А то по моему мы опять пытаемся вставить кубик в отверстие для треугольной пирамидки.
Или я с утра загоняюсь? Опрос ниже👇

#вестисполейАрмагеддонщины
Эгон фон Грейерц зажигает.
«Я прогнозирую, что… рынок ценных бумаг обвалится именно сейчас,- цитирует EvG ZeroHedge.- Обвал Dow на тысячу пунктов в прошлую пятницу подтверждает мой прогноз. Фундаментально рынки должны были обрушиться давно… Думаю, что через один-два месяца мы увидим обвал на рынках на 30% или около того. Это будет первое, но не последнее падение. Это будет только начало».
Ну вот появилась какая-то конкретика: 1-2 месяца)) к ноябрю стало быть

#мнение
Директор Фонда развития интернет-инициатив Кирилл Варламов об "итогах работы инновационной отрасли за 30 лет”.

Возникает ощущение картонных замков. Кто-то просто верит, что они за 30 лет построены и реально существуют. А в реальности отсутствие спроса на инновации уничтожает мотивацию всех ключевых игроков действовать внутри страны. Стартапы ввиду ограниченности рынка и отсутствия инвестиций уходят из страны, инвесторы не видят способа заработка в сравнении с другими финансовыми инструментами, ученые и исследователи не понимают, как они могут заработать на своих изобретениях, и так далее.

Чтобы оценить успешность отрасли, мы должны определить, что она должна производить, как и в чем измерять результат ее работы. При ответе на этот вопрос и определяются требования к ней и ее контур. Иначе мы получаем завод, который выпускает дым.

Есть базовый принцип: чтобы придумать какой-то продукт, вам нужен 1 рубль, чтобы потом произвести его, нужно 10 рублей, чтобы продать - вам нужно 100 рублей. Если вы как стартап создали инновационный продукт, нащупали рыночную нишу и начали взрывообразным образом завоевывать рынок, то вам срочно нужна куча денег. Иначе конкуренты быстро позаимствуют идею и обгонят вас, поскольку привлечение капитала в развитых венчурных экосистемах работает быстро.

Многие изобретения были сделаны в России, телевизор например. Мы гордимся этим первенством, но к нам эти изобретения возвращаются уже в виде конечных продуктов, разработанных и собранных в других странах. Если оценивать успешность нашей экосистемы с точки зрения способности производить инновационные компании и создавать какие-то технологические заделы, она, безусловно, успешна. В мире около 2 тысяч компаний с русскоязычными фаундерами. Из них несколько "единорогов". Но сами по себе "единороги" не представляют какой-то уникальной ценности. Важна именно способность экосистемы их производить, удерживать их основные управленческие, производственные и научно-исследовательские мощности внутри страны.

Пока российская экосистема не в состоянии это делать. Что такое "единорог" помимо общеизвестного определения? Это следствие того, что в экосистеме есть инвесторы, способные дать деньги компании по оценке в миллиард долларов. Если компания доросла до этого состояния быстро, то это характеризует возможность экосистемы быстро концентрировать ресурсы на прорывной идее. Это ключевая функция экосистемы. Если у вас нет такой возможности - значит, вы будете проигрывать.

Поэтому технологические компании, которые были созданы в России, довольно быстро уезжали из страны - за "умными инвестициями", за большим рынком, за комфортной предпринимательской средой. Мы экспортировали и экспортируем наши ресурсы в виде стартапов, квалифицированных и мотивированных людей, технологий и идей в США и другие западные экосистемы. Эта проблема свойственна не только нашей стране, но и всему миру.

@rusven

☝️☢️🗣 - 🇺🇸🇪🇺📈Хороший график, показывающий, насколько сильно отличается инфляционная динамика в США и Европе.

Но хотя на ранних этапах это могло иметь значение для руководителей центральных банков, теперь для нюансов больше нет места.

Просто забейте инфляцию, откуда бы она ни исходила.

Коллеги отмечают:
"ФРС, в принципе, и не скрывает особо, что хочет аккуратно сдуть тот пузырь, который она сама и надула на фондовом рынке. Весь вопрос лишь в том, получится ли у регулятора избежать неконтролируемого обвала. Надо сказать, что это далеко не всегда получалось ранее. "
———————
По моему, так никогда особо не получалось. Вернее сказать, казусы были, но единичные. Япония, например, сдула пузырь 1986-1991 годов, возникший на рынке недвижимости примерно за 10-12 лет (фондовый рынок при этом обвалился). И это потом назвали "потерянным десятилетием". У нас такое же было в акциях компаний созданных после раздела РАО ЕЭС и тоже сравнительно плавный спуск занял примерно 10 лет. но на общем фоне это не более чем казусы.
Во фразе "аккуратно сдуть пузырь" одно слово скорее всего придется убрать - либо аккуратно, либо сдуть. И я думаю что ФРС уберет "аккуратно". Ну то есть если не получится аккуратно, то и ладно. Но мы хотя бы попытались.
Кстати о том, что считать "аккуратным сдутием" опрос ниже 👇

#угар_киберпанка
Есть ощущение что Franklin Templeton неистово шортит трежеря