👆 похоже в МФО "веселье" тоже не за горами.

Почти 20% ВСЕХ долларов США были созданы во втором квартале 2020 года
@the_buy_side

Коллеги сообщают о росте популярности ПИФов. Можно припомнить, что такие же периоды (с поправкой на масштабы) были и в 1997 году и 2005-2007 годах - оба раза перед кризисом и на фоне снижения ставок по банковским депозитам. Правда в кризис это все быстро свернулось, потому что пифы как-то самое ПВО из пошлого военного анекдота: прикрывает но не защищает. Посмотрим как будет на сей раз: может с третьей попытки тема приживётся

Между тем, гонки продолжаются. Расстановка сил между основными участниками не особо поменялась, но смуту вносит резко подорожавший "зеленый" портфель - +19,5%. Правда тоже в основном за счет акций американских водоочистителей. В наших палестинах все гораздо скучнее и спокойнее

#лизинг
«Лизинг-Трейд» получил рейтинг от АКРА. С учетом ранее выпущенной отчетности по МСФО теперь «Лизинг-Трейд» вполне мог бы претендовать на лидерство по информационной прозрачности среди ВДО-лизингодателей, если бы не манкировал участие в нашем годовом лизинговом исследовании (шутка).
Если серьезно, то сочетание «МСФО + аудит от КПМГ + рейтинг от АКРА» это уже совсем по-взрослому. Например, мы видим, что доходность лизинговых операций эмитента составила в 2019 г. 25%, что соответствует рыночному уровню (для сравнение: у Интерлизинга – 23,5%, у Элемент-Лизинга – 24%). Или что в 2019 г. компания резко нарастила инвестиции в лизинг (отрицательный денежный поток от операционной деятельности не должен пугать, это нормально для растущей лизинговой компании). Правда повышение прозрачности чревато увеличением числа вопросов к эмитенту, т.к. поднимает ряд тем, которые из РСБУ никто никогда бы не увидел. Например, становится видно, что в 2019 г. чистая прибыль компании сократилась в 4 раза (с 111 млн. до 27 млн. руб.) - в значительной степени под влиянием сокращения чистых доходов от лизинговой деятельности и уценки недвижимости (кстати по РСБУ чистая прибыль практически не изменилась и осталась на уровне 80 млн. руб.). Или какое влияние на финансовые результаты оказало ООО «Манор», которое принадлежало эмитенту, владело полученной от лизингополучателей недвижимостью, а в середине 2019 г. взяло и выкупило само себя? Или какова рыночная стоимость 60% акций Банка Казань, в которые эмитент инвестировал 728 млн. руб.? (кстати эта сумма осталась непроаудированной). Но это уже предмет для дискуссий в многочисленных ВДО-чатах.
Интересно, чем ответят лучшие представители купечества, то бишь другие ВДО-лизингодатели, на такой рывок «Лизинг-Трейда»?

Приток иностранных денег в долг Китая резко возрастает
@the_buy_side

#стройка
Можете считать это паранойей, но вот эти две новости:
- о продлении льготной ипотеки до конца 2021 года и увеличения лимитов до 2,8 млрд.
- и о выходе ВТБ из капитала ПИКа
Вселяют определенную тревожность относительно перспектив рынка недвижимости.

При продолжающемся сокращении реальных доходов населения увеличение объемов ипотеки рано или поздно приведет к росту невозвратов и падению цен (многие захотят продать свои инвестиционные квартиры, а это будет сделать просто некому). Да и действия ВТБ чем бы ни бы продиктованы, оптимизма не внушают

UPD: ВТБ сказал, что операция была техническая, просили не беспокоиться.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги пишут: инвесторов не смущают политческие риски.
Я бы поправил - это не инвесторы. Это регулятор напечатал денег и поручил скупить бумаги банкам. Торжество "нового Госплана" над мечтой о свободном рынке. В мировом, замечу, масштабе. Привыкаем к новым реалиям.

#дело_Ломастера
Увы дорогие друзья, чуда не произошло. Символ веры секты ВДО сходит с авансцены.
По свидетельству очевидцев, в апелляции (как и в первой инстанции) дело по существу не рассматривалось. Решение было готово заранее и судебное заседание по сути являлось формальностью.
Так что Ломастер нас покидает. Но надеемся, что с гордо поднятой головой и без потерь для инвесторов. Коллеги обещали в самое ближайшее время опубликовать график погашения бумаг. У меня лично нет сомнений в том, что это произойдёт, но выводы делать все-таки подождём, хотя бы из рыночных суеверий.

#газ
Коллеги интересно рассуждают про "вечники" Газпрома и сопутствующие обстоятельства. Но в сложившейся ситуации и имея в виду перспективы роста инфляции по всем валютам, мне кажется что "лучшая рыба - это колбаса". То есть акции Газпрома лучше его облигаций. Пусть только еще пропадают пониже, чтобы див доходность была больше похожа на ВДО)

#стройка
Что характерно, рекорды по прибыли в первом полугодии 2020 года сопровождаются ростом объёмов заимствований. То есть строители верят, что льготная ипотека - это навсегда. А доходы населения рано или поздно начнут расти. Но для меня лично и то, и другое неочевидно. В самом худшем случае у нас в 2022-2023 годах могут иметь место "ножницы": и льготы от правительства закончатся, и деньги у населения.

#стройка
вечер определенно перестаёт быть томным - говорят что ДОМ.РФ купил ПИК.
Раньше мы знали только Fannie Mae и Freddie Mac, а теперь к ним в дополнение будет "Лет ми с-ПИК" (ин май харт конечно)
ПИК таким образом стал бессмертен. Но не как Пушкин и Достоевский, а как ВТБ

#вестисполейАрмагеддонщины
#стройка
сегодня все как с цепи сорвались с этой ипотекой
вот и банк Англии мало того, что рассматривает возможность ведения отрицательных ставок для кредитования корпораций, так еще и ипотечные ставки тоже хочет сделать отрицательными.
Цены на недвижимость на Туманном Альбионе и так едва ли не раскалены добела, а тут корячится дополнительный спекулятивный спрос. Главное только в этом деле вовремя выйти и ещё не хватануть ипотеку с гибкой ставкой, привязанной к ключевой)

#транспорт
Боингу не удалось справиться с проблемами 737МАХ и вообще в ковид дела идут отвратительно. Как помочь? Правильно, докопаться до Airbus.
На этом фоне разговоры о том, что наш гражданский авиапром что-то куда то может продать - утопичны. Даже если бы смогли произвести что-то толковое (с чем тоже большие проблемы). Продать сегодня можно на этом рынке только то, что само может отстреливаться.

Спор о частоте купона, как по мне, носит несколько схоластический характер (проще говоря - мне как инвестору по барабану: лишь бы платили вовремя) но сам по себе, безусловно любопытен и занимателен. Почитать мнения можно тут.

Кстати про регулярные выплаты, вернее просрочку - она таки растет. Пока не критично, но тенденция неприятная

Куда как более занимателен спор о предпочтительной валюте займа. С одной стороны все помнят про риски рублевой девальвации и страдания валютных ипотечников после кризисов 2008 и 2014 годов. С другой - низкие ставки по доллару и евро при неиллюзорных шансах на уже всеобщую девальвацию стимулируют корпорации занимать именно в валюте. Газпром, например, вроде бы выпустил свои "вечники" не под экспорт, а под газификацию. То есть прямое нарушение золотого правила: занимай в той валюте в которой тратишь.
Это безумие или передвидение? Опросник ниже👇

Прелестный материал по статистике КНР. Я ему склонен верить, ибо симптомы называются ровно те же, что и в США и у нас: занижение дефляторов при подсчёте реального ВВП, манипуляции с потребительской корзиной и пр. Да и копают в том же направлении что и мы - проверяется все через динамику грузооборота
По идее китайцы должны ответить на данную "любезность" и оценить аналогичным образом ВВП США. Запасаемся попкорном)

#вестисполейАрмагеддонщины
Мировой долговой рынок, наверное, к концу года будет под $300 трлн. Из них $16 трлн. - бумаги с отрицательной доходностью, думаю что ещё минимум $30-40 трлн. - с нулевой или слабо положительной, но не покрывающей затраты инвесторов на обслуживание счетов.
Итого 15-20% мирового долга даже номинального дохода уже не приносят. В задачке спрашивается: по достижении какого процента не приносящего доход долга уже можно будет официально фиксировать смерть капитализма?

Все к чему прикасается Тиньков превращается в шоу с элементами скандала👇
Коллеги это кстати прекрасно иллюстрируют