#нефть
Активно пошли разговоры про нефть по $100 и даже по $150.
Если раньше их вели в основном финансисты с целью засадить где-нибудь по $60 народ в лонг и самим закрыться, то теперь это явно внутриотраслевая история.
Резкий спад инвестиций случившийся в начале года в полной мере начнет проявлять себя года через три-четыре, потому что многие компании закрыли свои долгосрочные добычные проекты и по идее для поддержания добычи лет в среднесрочной перспективе надо срочно запускать (инвестиционный цикл, например, по морским проектам не менее 5-7 лет).
Но для запуска нужны наличные (до первой нефти компании кредит взять у банков под проект не могут, должны делать всё за собственные средства) а наличные прилично пожглись тем же кризисом. В общем, ещё пока не замкнутый круг, но ситуация неприятная. Поэтому надо взбодрить инвесторов, чтобы веселее привлекать капитал.
Кстати, если говорить по существу, спикеры не так уж и не правы. Дешевой нефти и правда не осталось, цены расти будут. Вопрос только за счет чего. По мне так основным драйвером роста будет инфляция, в первую очередь долларовая. А вот физическое потребление нефти может начать стагнировать и в среднесрочной перспективе даже снижаться за счет падения реальных доходов населения. Так что может быть бурить сломя голову сейчас и не стоит. Восстанавливаемся, разумеется, но аккуратно и с оглядкой)

#стройка
ЦБ сделал легкий пируэт: ставки по ипотеке мы конечно снизим, но не исключаем что спрос все равно впоследствии упадёт. Логика рассуждений понятна: граждане , опасаясь инфляции и девальвации, распаковывают последние заначки и покупают квартиры. Благо падение ставок создает иллюзию, что завтра это получится дешевле чем вчера (на самом деле -не факт). Но это именно что "перепрятать сало", а не "строить новую жизнь". Более прозрачно намекать на пузырь на рынке недвижимости ЦБ не позволяет конфликт интересов с правительством, Ведь это единственная антикризисная мера, которая все-таки реализуется всерьез, правда, на мой взгляд, исключительно потому, что надо спасать крупных девелоперов и и банки их кредитующие. Так бы гори оно всё огнем, но увы, приходится.

#вестисполейАрмагеддонщины
собственно о потребрасходах - вот ситуация в США и будет она сходной практически повсеместно.
20% мы не досчитаемся минимум, если брать в среднем по году. То есть и ВВП мировой по расходам по идее должен упасть на те же 20%, но статистика покажет полагаю меньше - вытянут ситуацию госрасходы, прибыль фин. сектора, а также всякие махинации типа "приписной ренты" и переоценки чего-нибудь ненужного.

Если честно, я искренне надеялся что сегодня в Дэникоме закончится выкуп, мы разместим в канале обещанные аналитические рисёчи сэра Гарри и Ихъ Сиятельства и со спокойной совестью уйдем на летние каникулы. Но не тут то было.
Выкуп продолжится, эмитент разместил интервью, поясняющее для инвесторов некоторые животрепещущие вопросы, а в стакане ... правильно, опять 55%.
И, конечно, очень точная фраза Павла Биленко, которую я не мог не процитировать в этой связи:
————
"Потенциал этой бумаги ничем не ограничен. Так что могут быть как сильно ниже, так и сильно выше"
————-
Кстати сказать, круг подозреваемых в "заливах" максимально сузился, но публично озвучивать версии и догадки было бы неправильно: пусть сам эмитент раскроет информацию, если сочтет нужным.
Поэтому инвесторам у которых выкуп на сегодняшний день не состоялся надо пожелать ещё терпения. А про рисёчи (когда и как размещать) посовещаемся и сообщим дополнительно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем на Украине ...
Вообще говоря украинские бонды еще с первой оранжевой революции приносили спекулянтам хорошие прибыли. Правда надо было угадать с тем дадут/не дадут транш. Сейчас, как по мне, вероятность что не дадут возрастает. Хотя это не точно)

чтиво на выходные. 👇

Очень интересная статья Павла Дурова о дуополии Apple и Google на рынке приложений. Если вы думаете, что Apple - это производитель гаджетов, то это не совсем так, главный их актив - это «магазин в кармане», когда вы владеете таким магазином, который люди покупают сами за деньги и выстраиваются в очереди, и потом еще платят за покупки в Apple Store, то более надежным источником дохода является именно кросс продажи через Apple Store.

Все разработчики приложений отчисляют Apple и Goole 30% от доходов со своих приложений, а попытки создать альтернативный «магазин», который был бы доступен на IOS или Android выкупаются или запрещаются, о чем и пишет Павел...

Интересно подмечено, что в Европе обсуждают необходимость ввести 3% налог на цифровые компании, которые получают с доходы от Европейских граждан, но при этом по сути сами платят 30% цифровой налог двум компаниям...

Для владельцев акций, такое положение на рынке очень комфортное, показатели P/E компаний Apple и Goole, 30 и 31 соответственно, при среднем показателе индекса S&P500 22-25. Две этих компании сейчас стоят дороже, чем стоили до пандемии. С точки зрения будущих перспектив этого рынка, даже если этот вопрос рано или поздно урегулируют, развитие альтернативного магазина/платформы для приложений дело очень длительное, поэтому не факт, что это в итоге снизит доходы дуополии...

Значение цифровых компаний трудно недооценить, ведь это не только бизнес, но и вопрос кибербезопасности, защита цифровых границ страны. На текущий момент, цифровой границы у многих стран просто нет, что позволяет США наблюдать за всем миром, и терять лидерство в этом вопросе совсем уж не хочется....

Западные компании очень известны своим «про-активным подходом и развитой корпоративной культурой и бла бла бла...», о которых написано не мало книжек, но в действительности, это хищники, как и в целом США, о чем в книгах нет ни слова. Может именно поэтому HUAWEY испытавала и продолжает испытывать на себе последствия цифровой войны:

🔺1.01.2018 - арест финансового директора Huawei в Канаде
🔺15.05.2019 Дональд Трамп включил компанию в черный список (запрет сбыта в США)
🔺20.05.2019 - разрыв отношений Google с Huawei, отключение от Android
🔺Отключение от Wi-fi альянса, наложение санкций на компании производители смартфонов, список можно продолжить....

Официальная позиция США обвиняет компанию в промышленном шпионаже, недобросовестной рекламе (то есть когда Fb прослушивает разговоры и сразу заваливает нас рекламой это добросовестно, это нормально)....

Telegram развивался как анонимный месенджер, но в последствии в 2018 году как вы знаете подал заявку на ICO, с целью запуска своей блокченй платформы: Telegram Open Network, в рамках которой планировался официальный запуск криптовалюты TON. А это уже удар по Visa и MasterCard... Логичный финал - 12 мая 2020 года Павел отказался от запуска проекта и обвинил суд США.

Вывод:

🔸Доходы американских компаний продолжат расти
🔸Разрыв между IT гигантами и небольшими стартапами будет усиливаться
🔸Восходящий тренд на компании в секторе кибер-безопасности

Скорей всего, барьеры для входа на рынок цифровых платформ для новых компаний будут только расти и создание конкурентной среды будет возможно только с совместным участием государств. Об этом говорит и Герман Греф, понимая, что те ресурсы и лобби, которые есть в наличие у западных компаний несоизмеримы с возможностями локальных компаний.

Можно сказать, что акции американских «Голубых фишек» являются достойным вариантом сохранения денежных средств в среднесрочной перспективе 3-5 лет. При этом потенциал роста, я вижу в таких секторах как:

🔸ETF HACK - Кибербезопасность
🔸ETF KEWB - Китайские IT компании
🔸ETF XSW - Разработка софта
🔸ETF Soxx - Полупроводники

#США #Huawei #TON #Apple #Google

Модельный портфель ВДО Angry Bonds +6,64% к декабрю 2019 г. В связи с отпусками следующий обзор портфеля планируется опубликовать по состоянию на 31.07.2020.

Коллеги сделали хорошую подборку про историю структурных реформ. Я бы только со своей стороны предложил продлить её, страшно сказать, в прошлый век. Помнится, в 1996 году сам принимал участие в написании концепции промышленной политики и там даже "структурный маневр" был в одной из итераций.
В чем же проблема? в том что структурные реформы надо начинать с реформы финансовой системы и госуправления. Именно они являются основным тормозом на пути экономического роста, исправления структурных диспропорций и прочего. А как пчелы могут быть против меда? Правильно, не могут.
Вот потому Минэк все эти годы бормочет мантры, Минфин всё тормозит, а правительство в целом, понимая, что скоро опять получит очередной нагоняй, периодически находит какие-то второстепенные безопасные темы (типа цифровизации), и их более или менее доблестно реализует.
Госаппарат между тем давно прогнил изнутри, финансовая система с реальностью соприкасаться не очень-то и жаждет. Чтобы что-то там реально поменять надо обладать таким ресурсом, которого просто ни у кого сейчас нет. В общем, лучше в очередной раз вопрос заболтать и дождаться пока само все как-нибудь устроится. Либо перестанет чесаться, либо уже с грохотом упадёт нафиг (тоже, кстати, вариант).

Кстати, структурный маневр идет своим чередом: с одной стороны лента сообщает (со ссылкой на банк Точка) что предприятия МСП восстановили выручку после карантина, а с другой - что четверть торговых центров скоро помрёт. Может быть тут и нет никакого противоречия. А может оба заявления несколько преувеличены. Но факт остаётся фактом - как раз сейчас серьёзная структурная перестройка и происходит. И я бы по её результатам больше волновался за средний бизнес, а не за малый. Опыт наших кризисов аж с 1995 года показывает, что первым гибнет именно средний: малый может тоже гибнет, но у него меньше сторонних инвесторов и он более адаптивен, если честно. А средний уже не так мобилен как раньше, но и такой защиты как крупный ещё не приобрёл. Так что в отношении торговых центров я думаю коллеги не сильно преувеличивают.

завтра будет и Брусника и вообще много всего)👇👇👇

ЗЫ:
Вообще вопрос о трендах крайне интересен: президент говорит о росте ввода мощностей, а Минфин активно намекает, что льготная ипотека не навсегда и вообще расслабляться рано

💡Хотите узнать самые последние тренды на рынке девелопмента?

🌐 Газпромбанк 14 июля в 10.00 проведёт круглый стол на тему «Три актуальных вопроса девелоперам», который состоится в онлайн формате.

Первый Вице-Президент Газпромбанка Денис Шулаков выступит с приветственным словом, а Исполнительный директор аналитического департамента Газпромбанка Марат Ибрагимов проведёт обзор сектора недвижимости, после чего самые актуальные вопросы обсудят:

🔹Первый вице-президент – Операционный директор Группы ПИК Александр Прыгунков

🔹Директор по инвестициям компании Брусника Вера Квитковская

🔹Главный финансовый директор Группы Эталон Илья Косолапов

🔹Исполнительный директор ГК «Пионер» Сергей Резонтов

🔹Управляющий директор Группы «Самолет» Андрей Пахоменков

🔹Заместитель Генерального директора по экономике и финансам Сэтл Групп Сергей Староверов.

Модератором выступит Управляющий директор DCM, Газпромбанк Алексей Руденко.

Для участия необходима регистрация по ссылке.

‼️Важно: просим Вас
зарегистрироваться до 08:30 МСК 14 июля, так как за 1,5 часа до вебинара регистрация будет закрыта.

#транспорт
честно говоря, я думал что идея раздать в подарок вагон цемента покупателям, которую высказали одни знакомые маркетологи в конце 90-х - это верх ... ну скажем так экстравагантности.
Ан нет, сдай три старых полувагона и получи со скидкой один новый - вот реальный топчик!
Но вообще раз в дело на данном рынке пошел потребительский маркетинг, дела действительно так себе. Или маркетологов понабрали по объявлению))

Такие разные судьбы 👇👇👇))
На самом деле это прекрасная иллюстрация того, что "эффективность рынка" - миф.
Рынок просто такой какой есть. И всё. Становишься даже не буддистом а индуистом скорее. По Дэникому уже кстати доходность больше)

Общий доход за последние 20 лет
Американские акции: + 233%
Долгосрочные облигации США: + 373%
@bloomberg_insights

Любопытно про скрытую инфляцию. Она собственно уже с нами, но пока роста цен ещё немного стыдятся и потому уменьшают порции. Но это в общем и целом ненадолго - пара-тройка месяцев в наших условиях

#нефть #газ
коллеги массово пишут про конфликт Роснефти и Газпрома. Причем вполне ожидаемо в тележеньке развернулась война каналов: про-газпромовские ругают Роснефть, роснефтёвые - Газпром.
Если говорить объективно, то это процесс может быть и излишне нервный, но вполне себе рабочий. Ибо конкуренция за ресурсную базу была и будет всегда. А тут еще как назло специфика организации отрасли идет в разрез с природой: почти не бывает чисто нефтяных и чисто газовых месторождений. Они нефтегазовые, газонефтяные, газоконденсатные и пр. И если в советское время проблему можно было решить передав "не свою" продукцию в другое министерство (что тоже иной раз было непросто, но все-таки решаемо), то в условиях капитализма и памятуя о неудачном поглощении Роснефти Газпромом в 2004 году взаимодействие между гигантами практически по любому вопросу проходит напряженно. Но вообще это у всех так, ничего тут уникального нет. Думаю, договорятся)

#вестисполейАрмагеддонщины
еще одно подтверждение того, что V-образного восстановления не будет.
Вернее как - виртуальная экономика (фондовый рынок, IT и прочее) уже восстановилась или даже вовсе не падала. А вот реальный сектор так, увы, не может.
Поэтому, "сиплый" конечно вырос на эмиссии, но если его рост не будет подкреплён восстановлением реального сектора, то всё быстро может превратиться обратно даже не в тыкву, а в горошину.