#нефть
Коллеги сообщают что Saudi Aramco все же пойдет на IPO, но в 2020-2021 годах. Вообще история с их IPO довольно любопытная. Капитал компании не нужен совершенно, допускать к нему саудовцы никого особо не хотят, но чтобы обезопасить себя от недружественных действий со стороны и США и ЕС и Китая, возможно, это все-таки придется сделать. Правда, пока шейхи выбрали тактику "обещать - не жениться" и пытаются если не отменить то максимально оттянуть IPO. Они собственно также ведут себя и в отношении вхождения в СПГ-проекты Новатэка и думаю с индусской нефтехимией, о которой упоминают коллеги, будет та же история. Рационально рассуждая ни то ни другое им особо не нужно. Но в данном случае политические соображения превалируют. Я полагаю, что IPO в 2021 году никакого не будет, но когда то его сделать придётся. Главное - дожить)

#вестисполейАрмагеддонщины
(https://telegra.ph/Leto-neposlushaniya-08-12)
Гонконг в последние они не сходит с первых полос СМИ, даже тех, у которых и полос то никаких нет. Тут тебе и падение валюты и того гляди рецессия, и откровенные беспорядки - в общем полный букет приключений. Имея в виду, что издалека всё выглядит совершено не таким как вблизи, мы попросили нашего резидента в Гонконге поделиться впечатлениями, что он с удовольствием и сделал.
Спойлер: пока всё происходит в русле таиладнских госпереворотов - иностранцев и внешний мир это не особо затрагивает. Однако, узел завязался знатный - имея в виду и напряжение между США и Китаем и традиционные британские интересы в Гонконге и, кстти сказать, то, что это первая азиатская финансовая столица которую "шатают" цветными революциями. Мне представляется, что это жжж - неспроста и мы наблюдаем как раз зарождение многолетнего очага нестабильности, который ударит и по Китаю и по "азиатским тиграм" и по британским интересам. Но в качестве аииметричного ответа дело может перекинуться на Тайвань. В общем, именно тут возможно и прорастут семена будущего кризиса.

#анонс_размещения
Если вы думаете, что период отпусков может служить поводом для снижения накала борьбы и торговой активности, то вы плохо знаете наших эмитентов. Третий выпуск размещает ПР-лизинг, бессменный лидер нашего лизингового рейтинга. Мы неоднократно предупреждали, что топ-3 ВДО-лизинга - это как депозит, только лучше. Так что не теряем напрасно времени. Скрипт ниже по ссылке.

#нефть
коллеги пишут что китайцы хотят новые подряды. И это, кстати сказать, будет хорошей проверкой состояния российско-китайских отношений. Ибо рациональных оснований отдавать подряд без конкурса у Роснефти нет, но есть большая политика. Которая если надо - победит. А если не надо, то позовут скоре всего корейцев))

#анонс_размещения
14 августа начинается размещение биржевых облигаций ООО "Каскад" серии 001P-01.
Ставка 1-4-го купонов составит 16% годовых (к слову, это едва ли не последний такой купон по БО в ближайшее время)
Срок обращения - 3 года.
Периодичность выплаты купона - 4 раза в год.
Годовая оферта.
Объём эмиссии - 300 млн. руб.
Организаторы размещения УНИВЕР Капитал и МСП Банк.
Предварительный сбор заявок http://univer.capital/kaskad2/

То о чём так долго говорили большевики (в частности ваш покорный слуга), стало приобретать реальные очертания. Вот и коллеги поддерживают 👇. Правда есть вариант что сланцевиков опять накачают деньгами и они продолжат добывать, как ни в чем не бывало))

С легкой руки Бена Делла, со-владельца Private Equity фонда Kimmeridge Energy Management, в оборот входит прекрасный термин "Сланце-геддон" (ShaleMageddon), который обозначает незавидную участь сланцевой индустрии в США.

Его видео-интервью Bloomberg стоит посмотреть полностью: https://www.bloomberg.com/news/videos/2019-08-08/earnings-indicate-possible-shale-mageddon-for-energy-video

Привожу несколько ключевых тезисов:
- впервые за 10 лет инвесторы начинают реально требовать от сланцевиков хоть какой-то прибыли на вложения, а сланцевики принципиально не могут эту самую прибыль показать
- в первой половине 2019 года привлечение капитала через размещение акций и облигаций упало на 69% по сравнению с пятилетним средним уровнем. Сланцевикам (за исключением некоторых мегакэпов) не хотят давать деньги
- в 2020 будет серьезное замедление роста сланцевой добычи
- без "сожженного внешнего капитала" добыча в США должна была быть в два раза меньше, чем сейчас (на 6 миллионов баррелей в день меньше)
- Сланце-геддон приведет к ребалансировке рынка до $65-70 по WTI (мое примечание: это $70-75 по брент, если дифференциал остается около $5)

ПС: Мое мнение: сланцегеддон в чистом виде - да, возможно, всего до $70-75, но у нас еще хроническое недофинансирование конвенциональных проектов (вот уже несколько лет), плюс ММТ / негативные ставки и другие девальвационные меры, так что в горизонте 2,5 лет о которых говорит Делл - его цифры это, скорее, "пол" но никак не "потолок".

#анонс_размещения
👇👇👇👇👇👇

20 августа – размещение дебютного выпуска облигаций ООО «Электрощит-Стройсистема».
🔷 150 млн.р.
🔷 купон 13% годовых, ежеквартальная выплата
🔷 срок до погашения 3 года, без амортизации
🔷 безотзывная оферта от ПАО «ЧЗПСН-Профнастил»

Как участвовать в размещении облигаций «Электрощита»?
1️⃣ Книга заявок собирается с 13 по 16 августа.
2️⃣ Само размещение – 20 августа с 10-00 до 17-29.
3️⃣ Условия приема заявок на первичное размещение ООО «Электрощит-Стройсистема»:
🔹 Минимальный лот – 50 облигаций (номинал облигации 1 000 р.).
🔹 Обязательна предварительная заявка. Для этого Вам необходимо указать:
a. Ваше имя,
b. способ связи с Вами,
c. наименование брокерской компании, через которую будут приобретаться облигации,
d. количество приобретаемых облигаций или сумму денег на их приобретение.

Пожалуйста, направьте Вашу заявку на участие в размещении облигаций нам как организатору размещения любым из способов:
🔹 Через телеграм/почту нашего клиентского блока:
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected]
- Иван Марков: @Markov1van, [email protected]
- Александр Бойчук: @AleksandrBoychuk, [email protected]
🔹 На наш общий почтовый ящик: [email protected]
🔹 По нашему общему телефону: +7 495 748 61 07

Скрипт заявки для приобретения облигаций «Электрощит-Стройсистема» будет направлен Вам индивидуально.

Информация о выпуске:
🔹 Презентация облигационного выпуска
🔹 Аналитический вебинар Дмитрия Александрова
🔹Страница официального раскрытия информации

С уважением, Иволга Капитал

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги так подробно пишут про инверсию кривой трежерей, что я сам поневоле задумался - а может в этом что-то есть? И это правда сигнал "пора шортить? Может оно конечно и пора, но как мне кажется пара крупных пенсионных фондов, у которых погасились бумаги, вполне способна устроить всем ещё и не такую инверсию. Им же надо вкладываться надолго, а не блох ловить по стаканам.
Что до шортить - надо так надо, как говориться. Но в классическую рецессию я не верю. Когда всё оперативно заливается деньгами свеженапечатанными, как оно может упасть?)

В продолжение предыдущего поста: не будет спада, а будут пузыри. Причем именно в госбумагах.
Каким образом? А вот каким.
1) во франках уже комиссии за хранение средств таковы, что не позволяют рассчитывать на заработок - они просто гарантировано выше ставок
2) в США инвесторов готовят к тому же самому.
Иными словами пассивный доход в надёжных инструментах скоро будет невозможен. Но это не значит что не будет спекулятивного. А прекрасный пример спекуляций госбумагами есть в наших палестинах: СМИ недавно опубликовали хорошую статью про приключения Открытия Холдинга в госбумагах.
Там правда напрашивается несколько иная мораль: если бы ОХ не зарывался и купил бумаг на $200 млн. как собирался, а не на $13 млрд. как вышло по факту, то возможно ничего бы Московскому кольцу и не было бы. Крутили бы схемы до сих пор.
Но в рамках нашей темы важно, что цену госбумаг разогнали до безумия. А представьте теперь что тем же самым займутся не отдельные экстравагантные банкиры-кокаинисты, а вполне себе пенсионные фонды мирового масштаба. Рынок госдолга и вообще всех эмитентов с рейтингом не ниже А пойдет такими пузырями, что даже представить страшно. На этом можно будет заработать, но надо будет успеть вовремя соскочить)

Ну и ещё немного запугиваний))

​​"Fixed income" перестает быть income

Облигации с доходностью более 5% составляют менее 3% от общего объема долгового рынка. Это исторический минимум. Четверть долга торгуется с отрицательной доходностью.

Низкие доходности - следствие ожидания низкой инфляции и снижения процентных ставок ведущими ЦБ перед наступающей рецессией. Если кризис случится, то долга с отрицательной доходностью станет еще больше. Возможно, к категории даже добавятся гособлигации США. Правда и категория ">5%", скорее всего, также расширится из-за роста вероятности дефолтов у ненадежных заемщиков.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ещё к вопросу о Гонконге. коллеги сообщают что, через него проходит 60% китайских зарубежных инвестиций, в том числе в рамках инициативы «Один пояс - один путь». Сами по себе протесты вроде бы транзакциям не помеха, но непритяности все же создать могут: капиталы любит тишину, а тут о тишине можно толко мечтать.
Вообще, вполне логично, что война оффшоров из Северной Америки и Кипра перекинулась на Азию. На очереди Тайвань и Сингапур?

#статистика_ВДО
Итак, дорогие друзья, мы закончили обобщение присланных вами анкет и представляем на суд общественности полученные результаты.
Если честно, немного жаль, что из 130 человек, изъявивших желание при опросе на сайте, в реальности анкеты прислало только 70 человек. Но, как говорится, лиха беда начало. Выборка получилась достаточно репрезентативной и пищу для размышлений и эмитентам и организаторам она, безусловно, обеспечит.
Следующий опрос будет скорее всего в январе после новогодних каникул - подведем итоги 4 квартала и поделимся планами на будущее.

​​А я ему и говорю:
– Андрей Витальевич! Я глубоко уважаю вас и вашу супругу, но ... разве это по фэн-шую? Ограничить спекуляции. Посягнуть на святое!
А он такой весь серьезный и отвечает:
- Именно. Наша позиция изложена в меморандуме. Заявки должны быть адресными и спекулянтов надо отсекать!
И зыркает так недобро. Может откуда-нибудь прознал, что я АПРИ третьим выпуском спекулировал? Ну думаю, погоди, я просто так тоже не сдамся! И отвечаю:
- Хорошо – говорю – Но поймите: элемент соревновательности должен присутствовать. Превзойти «пик сэра Гарри» в Грузовике – многие только ради этого на рынок и выходят
- Да ладно – говорит – ни за что не поверю!
- А зря! Это как с Александром Македонским. Победил он Дария при Гавгамеллах в 331 году до нашей эры и потом 600 лет все античные полководцы как подорванные лезли в эту Персию, чтобы повторить. Хотя что им там было надо – сами не знали
- Сам ты – говорит – Гавгамелла. Пищи давай анонс про Электрощит и не пудри мне мозги!

Ну что с ним поделаешь! Итак, дорогие облигационеры и потенциальные инвесторы, Электрощит-Стройсистема все еще собирает заявки. Информация по ссылке.

#стройка
Материал вышел месяц назад, но он того стоит. Это даже не про стройку как таковую (я охотно верю в призказку строителей "сколько нам заплатят, на столько и построим"), а про долгосрочные инвестиции.
Недвижимость в крупных городах вот уже 30 лет инвестицонный актив и с начала 1990-х до кризиса 2008 года его можно было считать идеальным. Но следующие 15-20 лет вероятнее всего приведут к пересмотру данного взгляда. Это и реновация и "говнострой" и объективные просчеты в стратегическом планировании. Которые никто исправлять не желает, а пока что только усугубляет.

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже сакральную жертву, которая запустит процесс переформатирования мировой финансовой системы уже выбрали и это будет GE.
Тут надо понимать следующее:
1) это у нас навешивание ярлыков мало что значит (главное - с начальством не ссориться), а у "них там" - это правда черная метка. Даже если это явный бред, типа "русские вмешались в выборы". "Новый Энрон" - это метка и она выдана
2) GE действительно в плохой ситуации, но в 2008 GM был не в лучшей и его спасли. А Илон Маск со своими компаниями вообще в таком режиме живёт постоянно и ничего. GE спасать, видимо, не будут, потому что с Энроном просто так не сравнивают.
3) Вопрос: зачем топить Муму? Думаю, затем, чтобы на утопленника спихнуть всю ответственность. Мол рыночные силы и все такое прочее и в результате устойчивость оказалась под угрозой. Поэтому мы вынуждены были включить печатный станок, или ещё сделать какую пакость. Логика рассуждений примерно такая.
4) Тут могут быть и побочные сюжеты: это банкротство можно использовать для переформатирования договоренностей и с Китаем и с ЕС в ряде отраслей (GE - огромный конгломерат - там не только электрооборудование, а ещё и медицина и войнушка наверняка) Возникающий форс мажор позволяет устроить очередной раунд санкций, контрсанкций итд.
Подтверждением высказанной мною гипотезы станет организация шоу в СМИ наподобие поисков "русского следа" в выборах. Понаблюдаем

Вот все говорят: есть ли у нас рынок нет ли? 30 лет понять ее могут. А тут и понимать нечего: рынок в высоком смысле этого слова вот тут @finfeed
И у них сегодня 6 тыс подписчиков! Наши сердечные поздравления!!!!
🍾🍾🍾🍾🍾

Несмотря на жуткие опасности которые (по мнению ЦБ) таит в себе рынок ВДО, реструктурируются в основном почему-то эмиенты совершенно из другой лиги. Например, Мечел или ОВК. Конечно же, это чистая случайность и тяжкое наследие кризиса 2014-2015 годов. Кроме того, рестракты вполне гуманные, не чета ЮТейру-Финавиа. Но я не слишком удивлюсь, если через пару месяцев ЦБ, как следует отдохнув и набравшись сил, опять решит что-нибудь в нашей песочнице ещё зарегулировать. Примета такая)