План на неделю:

Понедельник:
- утверждение 20 пакета санкций ЕС против РФ
- переговоры США-Украина
- переговоры ЕС-Украина
(мы здесь)
- заявление Белого дома по Украине

Вторник:
- саммит ЕС «по защите от России»

Среда:
- аукционы ОФЗ
- недельная инфляция

Четверг:
- саммит ЕС по конфискации активов РФ
- исполнение квартальных фьючерсов на Мосбирже

Пятница:
- вступление в силу изменений в индексах Мосбиржи
- прямая линия с Президентом (12:00)
- решение ЦБ РФ (13:30)
- пресс-конференция ЦБ РФ (15:00)

Суббота:
- дурка

#ВДО
Нынешний исторический момент уникален тем, что требует все устоявшиеся представления о страновых и отраслевых рисках выкинуть на помойку. Не то, чтобы этих рисков нет, но ... вот вам конкретный пример.
ПИР размещает облигации, торгует китайской супертяжелой карьерной техникой в основном для угольной промышленности. Казалось бы двойной "крест смерти", бежать оттуда роняя тапки. Но котировки при этом в 3-м и 4-м выпусках выше номинала.

Смотрю конференцию ПИРа на Сибондсе. Оказывается:
1️⃣ Спрос переориентировали с угольщиков на золотодобытчиков и цветмет.
2️⃣ Фондирование переводят в юани*, плата за транзакции с Китаем - 0% (за счет того, что китайцы открыли здесь своё представительство)
3️⃣ Сервис удерживает покупателей (запчасти для обеспечения бесперебойной работы) и позволяет конкурировать с БелАЗом за счет оптимизации совокупной стоимости владения техникой.

И картина явно меняется. Нормальная ниша. Не до конца понятно, правда, почему они сейчас занимают в рублях, а не в юанях (хотя объяснение на самом деле прозвучало - дорого для рейтинга ВВ). А так 27-ой купон очевидно привлекателен, долг/EBITDA ~3, средняя ставка по портфелю с учётом юаневых кредитов пересчитанных в рубли - 15,1%. Сделали МСФО, до конца года обещали опубликовать. В общем, надо добавить выпуск к имеющимся.

========
* интересный фрагмент на 27-29-ой минуте про дефицит юаней в сентябре 2024 года и о том, что их по сути банки тогда "вытолкнули" на рынок облигаций. Ну и про подземную добычу на 33-ей минуте тоже очень любопытно но это оффтоп)

А E-voting как же? Вроде же только запустили.
Так то всё выглядит неплохо и даже актуально. Правда никакой портал не спасает от того, что инвесторы тупо не читают сообщения и в голосовании не участвуют. В статье это, кстати, отмечено:

корпоративных действий довольно много и не всем инвесторам интересно, например, голосовать на собраниях акционеров, полагает начальник управления интернет-трейдинга инвестбанка «Синара» Сергей Выжлаков.
Более важным элементом работы с клиентом, чем сама по себе подача инструкции, он называет разъяснение сути того или иного корпоративного действия, последствий участия или неучастия в нем

С-Принт кстати на недавней панели по дефолтам ровно об этом и говорил - проголосовало в итоге половина от всех держателей, а по полученным от НРД базам держателей только у 15-20% владельцев были указаны актуальные контакты.

Аедрею Верникову желаю успешно победить ютуб.
Свободу Анжеле Девис!

#наука_доказала
Лучший способ обеспечить крах какой либо идеи - дать ей реализоваться в полной мере.
Сейчас это происходит с либертарианством. Милей сделал все что хотел, и получил опустынивание и отток инвестиций. Ну и золотой запас сперли.

Либертарианцы правда не унывают и мутят очередной Плезантвилль на Сент-Невисе, правда власти их туда пускать не особо хотят.

#неформат
Я тут немного "дал Аузана" и написал текст про "Две России".
Не то, чтобы я считаю идею продуктивной (Россия одна, но очень многогранна), но раз все вокруг пытаются разделить мир надвое, феномен надо исследовать.

#крипта
Наконец-то нормальные новогодние прогнозы пошли.

#вестисполейАмагеддонщины
Я думаю дело даже не в наших активах, которые всего лишь повод. Дело в трансферте капиталов из Европы в США.

"Надо ехать" - как говорили советские евреи в 70-е.

Вот это оно: капиталы подталкивают к переезду из ЕС. Поедут не все далеко, но кто то соберётся.

Спустили с лестницы. Иначе я не могу назвать понижение рейтинга АКРА по Уральской Стали с уровня A сразу до BB- да ещё и с развивающимся (то есть неопределённым) прогнозом. Котировки бумаг УС улетели туда же.

Что я думаю по этому поводу

Первое. Неделю назад в эфире РБК я говорил, что главная опасность сейчас - не ВДО, а потенциальные проблемы среди эмитентов уровня A. Это массовый сегмент довольно крупных компаний, чьи облигации сидят в портфелях и у розницы, и у институционалов. Его всегда воспринимали как «относительно доходно и относительно безопасно» - «умеренно высокое кредитное качество» в терминах рейтинговых агентств. В начале года в эфире один уважаемый участник рынка сказал, что он не помнит быстрых дефолтов компаний с рейтингом A. Я тоже. Да, рынок всегда относился к Уральской стали скептически - это было видно по доходностям. Но формально это был рейтинг A, причём от двух агентств. Нервозность в этом сегменте может привести и к чистке портфелей от бумаг этой категории, и к снижению спроса на новые выпуски, которые такие эмитенты всё активнее размещают, часто для рефинансирования старых долгов. Что в свою очередь еще больше ухудшит положение этих компаний. Дальше - по кругу

Второе. Чтобы за неполный год утратить один рейтинг и потерять сразу семь ступеней другого, у эмитента должно было произойти что-то действительно критичное и неожиданное - уровня остановки бизнеса или масштабного вывода активов. Альтернатива этому объяснению только одна: негатив копился и не выносился на рынок. Если посмотреть на последние кейсы - М.Видео, теперь Уральская сталь - создаётся ощущение, что рейтинговые агентства слишком долго тянут с реакцией, а потом резко и без переходных стадий пересматривают оценки. Плавности в этих решениях явно не хватает

Третье. Кейс Уральской стали - это ещё и тест на готовность бенефициаров разруливать долговую ситуацию. Ответ мы увидим уже 25-го числа, в день погашения облигаций на 10 млрд. В более широком смысле это проверка того, готовы ли крупные компании биться за свою кредитную историю или будут постепенно приучать нас к дефолтам и реструктуризациям как к допустимому исходу - по принципу «сгорел сарай - гори и хата». Здесь в первую очередь вспоминается АФК «Система» в контексте Сегежи

ВДО, похоже, поднимаются этажом выше - в сегмент A

2029 год. Инфляция отрицательная уже три года, люди ничего не покупают, потому что «через месяц будет ещё дешевле». Огурцы стоят меньше рубля за килограмм, лечение зуба пломбой делают бесплатно, литр бензина упал до цены акциза, активированным углём топят печи.

ЦБ сохранил ставку 16% 24-ое заседание подряд, потому что 1200 человек без сбережений продолжают говорить социологам из инФОМ, что ждут инфляцию 14.6%.

#МФО
Похоже на рынке МФО/МФК назревает очередная "регуляторная гильотина".
Биометрия будет обязательна, плюс новое ужесточение выдач. Обороты точно упадут, а имея в виду особености бизнеса (многие живут и могут обслуживать долги только на постоянно растущих оборотах) это всё потенциально тянет на коллективные "Домашние деньги". Платить по юондам в условиях оттока клиентов - задача со звёздочкой

Вот вам образцовые инвестиции будущего. И никаких акций, битков, токенов и пр. Ибо нефиг.

#валютная_правда
Это у нас ускоренная дедолларизация на марше или Дума просто два года согласовывала замещайки.

17 декабря 2025 года начинается размещение нового выпуска облигаций ООО «Пионер-Лизинг».

🔸Объем выпуска: 200 млн руб.;
🔸Номинал 1 облигации: 1 000 руб.;
🔸Срок обращения: 5 лет;
🔸Длительность купонного периода: 30 дней;
🔸Ставка купона: 28,5% годовых, зафиксирована на весь период обращения;
🔸Действующий кредитный рейтинг АКРА: В(RU) прогноз «Стабильный»;
🔸Агент по размещению: АО «НФК-Сбережения».

ООО «Пионер-Лизинг» – универсальная лизинговая компания, работает с 2005 г. и уже свыше 7 лет является эмитентом облигаций, имеет безупречную кредитную историю в крупнейших банках.
Компания работает по всей России, как с крупными организациями, так и с индивидуальными предпринимателями. Особое внимание «Пионер-Лизинг» уделяет работе с малым и средним бизнесом.

Лизинговый портфель на 01.01.2025 г. – 2,952 млрд руб. Общий лизинговый портфель по группе компаний за прошлый год вырос на 50%.
С 2016 года «Пионер-Лизинг» является материнской компанией АО «НФК-Сбережения» — профессионального участника рынка ценных бумаг. В группу входят еще две компании, созданные для реализации ИТ-проектов.

Облигации можно приобрести у организатора размещения АО «НФК-Сбережения» и крупнейших брокеров: Альфа-Банк, ВТБ, ПСБ, Уралсиб Инвестиции и других.


Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#гнетущее_ДКП
Я понимаю, что это уже давно сюжет "мальчик и волки" но по моему нихрена интересного не будет. Японцам трежеря никто продать не даст, внутри убытки могут не признавать от переоценки.
Словом все как у классика в сцене поимки органами кота Бегемота. Шуму много, кот прикинулся мертвым, но потом попил бензинчику и как ни в чем не бывало устроил пакость, квартиру сжег. Но всего одну, максимум парочку.

#гнетущее_ДКП
Вчера видел Дмитрия Александрова, ни отчем таком он меня не предупреждал. Правда мы про стввку и не говорили (еще не хватало), были темы поинтереснее.

Но если про ставку, то:
1⃣ да, я тоже считаю, что таки будет 16%
2⃣ с экономикой это никак не связано, чистая политика
3⃣ обсуждать тут по большому счету нехрен. Ориентиры заданы, задачи поставлены, издержки в определеных пределах никого не волнуют.

Изменить ситуацию может только очень крупный факап с политическими последствиями типа "дела Долиной" или Москольца. И то не факт.