Главный вопрос дня от Никиты Демидова

Сергей Швецов - любимый спикер нашего канала после Дмитрия Пьянова.

Визионерствуем:
1️⃣ в США рынок корп. облигаций примерно равен кредитному портфелю, мы идем туда же. Рост рынка в следующем году 20%+
2️⃣ Конвертируемые облигации - история только начинается
3️⃣ Зеленые и социальные облигации ещё последнего слова не сказали
4️⃣ Институт реструктуризации должен продолжать развиваться
5️⃣ Мы будем жить с двузначными ставками еще несколько лет.
6️⃣ ЦФА сегодня это по сути продолжение краудфандинга, кредитное качество заемщиков ниже. Основное направление развития: новая форма без нового содержание, в основном внеэмиссионные бумаги.
7️⃣ Не думаю, что у криптовалют есть большое будущее. Уже все ниши заняты.

У рынка акций есть два состояния:

1. Хз на чём падает, но покупать пока рано
2. Хз на чём растёт, но покупать уже поздно

Как мне видится ситуация с Монополией по состоянию на вечер пятницы (в порядке убывания от эпицентра потенциального взрыва)

На НРД зарегистрирован дефолт Монополии по выпуску 001Р-02. Котировки остальных шести выпусков упали в пол, спрос на них нулевой. И еще: если компания с типа 50+ млрд годового оборота не может наскрести 260 млн на погашение публичного долга, то возникает вопрос - как она собирается гасить выпуск 001Р-03 на 3 млрд в январе? Рейтинг по прежнему ВВВ/развивающийся, никаких заявлений от АКРА я не обнаружил

Теперь Контрол-Лизинг. Компания оперативно заявила, что не финансировала Монополию напрямую - договоры заключались с ИП, поэтому Монополия не является их должником, а доля таких клиентов несущественна. Влияние техдефолта Монополии на свой бизнес Контрол оценивает как близкое к нулю, и указывает, что просрочка и объем изъятий остаются низкими. Тем не менее, Эксперт-РА поставил рейтинг Контрола (ВВ+) под наблюдение с высокой вероятностью пересмотра (вряд ли в сторону повышения). Доходности бондов Контрола на вторичном рынке подскочили под 50%, но у них такое не впервой. Поэтому чего-то прямо уж страшного с Контролом пока не наблюдается

Бонды Балтийского Лизинга немного было дернулись (смотрю по своим БО-П11), но без признаков драматизма. Возможно на фоне его масштабов (портфель под 300 млрд), проблемы Монополии вообще не очень существенны. Правда в ближайшие месяцы Балтлизу нужно проходить переутверждение рейтингов и вся эта история ему явно некстати. Но посмотрим.

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1]

Не очень воодушевляющий заголовок? Тогда стоит предупредить — дальше будет только хуже (но не для всех). Начнем первую часть с небольшого обобщения: все же мы приближаемся к концу календарного 2025 года.

Прошедшие 11 месяцев — кульминация искусственного хайпа ИИ–порно–пузыря и алгоритмических качелей, которая в реальности маскирует глубокий кризис [дефляция, растущая безработица вкупе с депрессией работяг и сверхконцентрация богатства/мнимой власти в руках мегаломанов и мошенников]. Она подводит глобальные финансовые рынки на самый краешек очередного краха. В этот раз, возможно, даже последнего в рамках существующей долларовой системы.

Давайте посмотрим в ретроспективе:

– Год начался с инаугурации Трампа (январь) и после первичной эйфории мы быстро увидели крупнейшую торговую войну со времен 1930-х, которая спровоцировала самый настоящий медвежий рынок — SP500 [рассмотрим его как ключевой индекс американской финсистемы] рухнул на 20% в апреле

– Прошло всего несколько недель и начался т.н. melt-up [термин, описывающий стремительный рост цен активов], который продолжался до октября включительно. Однако в ноябре случился новый крах — в частности, мы наблюдали неконтролируемые распродажи в крипте и акциях [фондах импульсных стратегий, в первую очередь, привязанных к ИИ-нарративу]

– Уже к концу прошлого месяца начались намеки на санта-сралли: праздничная неделя на фоне низкой ликвидности, даже несмотря на низкие объемы, воодушевила быков, а все мейнстрим-СМИ-помойки заговорили о скорых новых ATH

Все это приводит нас к простой гипотезе. Уолл-стрит и цифровые капиталисты отчаянно нуждались в новом пузыре — и получили его. При этом его устойчивость держится на хрупких иллюзиях: убыточный стартап OpenAI во главе с психопатом Альтманом, надутый через круговое финансирование, все же каким-то магическим образом должен окупить эти невероятные триллионные инвестиции.

Все же будет хорошо? To be continued..

@MarketHeart

Дерипаска зарыл топор войны👇

🇷🇺 Олег Дерипаска сообщил о завершении периода открытой критики в адрес Набиуллиной. Бизнесмен признал, что больше не вступает в споры с ЦБ.

"Уже нет. Пришла пора смирения", — заявил Дерипаска, отвечая на вопрос, спорил ли он с Набиуллиной.

Летом 2024 года Дерипаска и Набиуллина разошлись во мнениях о фондовом рынке России. По мнению главы Центробанка, интерес розничных инвесторов к финансовому рынку России недоиспользован. Дерипаска же заявил, что не верит в фондовый рынок страны, и назвал приоритетными вложения в долговой рынок.

👉 FTT - подписаться

С другой стороны я понимаю Дерипаску.
Потому что тексты того же MMI по стилистике начинают все больше походить на программные речи Льва Щаранского в трактире "Матрешка"
Обессмысливание дискурса так сказать. Ну правда, чего в такой ситуации кормить троллей.

#золото
53+38 - итого плюс 91 тонна за ноябрь
И плюс 250 баксов за унцию - на 1 ноября было в районе $4000, а на открытие 1 декабря $4258.
Вот и почти всю коррекцию выкупили. Таким темпами в декабре можем увидеть не только перехай ($4400) но и $4500 разменять. Всего то 80-100 тонн ещё надо купить.

#валютная_правда
Мосбиржа сегодня переходит на новый метод расчета доходности по облигациям, а инвесторы в долговые инструменты наверное уже с полгода переходят на новое восприятие валютного риска.

Раньше было всё понятно, рубль слабел, доллар рос, ставки по рулевым инструментам были выше чем по долларовым и вся игра состояла с в том, чтобы вовремя забрать рублевый доход и сбежать в валюту.
Но теперь эта машинка поломалась: девальвация может будет а может и нет, по валютным инструментам уже попадается двузначная доходность к погашению (хотя пока это редкость), по рулевым пока ставки выше, но продлись текущие тенденции (крепкий рубль + снижение ставки) еще полгода-год, и доходности неровен час могут подровняться.

В целом новое равновесие будет скорее всего таким, что где инфляция выше там и ставки выше при более или менее стабильных валютных курсах (торговля в этом плане любит определенность, ей просто все время мешают финансисты), но до этого еще далеко, года 2-3 как минимум.

Так что вопрос о девальвации рубля в ближайшие месяцы будет одним из основных в медиа-пространстве - упарываться по ставке с брошкой уже порядком надоело, да и вопрос в целом политически решен.
По той же политической причине я думаю, что колебания валютного курса по нашей инициативе будут минимальны. Другое дело, что танго всегда танцуют вдвоем, и как поведут себя США на валютном рынке похоже не знает никто, включая их самих. Поэтому я пока не вижу весомых причин сломя голову лезть в валюту (тем более что там тоже у публики начались девальвационные припадки). Умеренное ослабление рубля как и в прежние годы достаточно быстро отыгрывается более высокими ставками, а спекулировать можно где угодно и на чем угодно.

#транспорт
#семибанкирщина
О структурных перекосах: хорошая иллюстрация на примере транспортной отрасли.

Если переложить это на банковской сектор (который финансирует всех), то очевидно, что там нужна расчистка балансов, о чём говорил Kept в сентябре и что кстати почти все пропустили - кого не спроси, самый главный материал года не читали.