#нефть
постепенно приходят подтверждения того, что фрагментация рынка входит в кульминационную фазу. Тут дело не в том, что нефть погонят на $80 (а оттуда на $30 как мечтают многие спекулянты, набравшие шортов по 60). Вообще, сама по себе драматургия нефтяных цен - это больше медиа-повод, надо же чем-то развлекать публику.
Тут важно другое - США, Саудовская Аравия и отчасти Россия поделили мировой рынок. США будет заниматься обеими Америками, Саудовцы (на самом деле не только они, а все ближневосточные страны) и мы как-то поделим Евразию и Африку.
Решающим аккордом, закрепляющим данную расстановку сил должен стать акт NOPEC и следующий за них крах нефтедоллара. А что потом?
А потом будет самое интересное. Максимум через 3-4- года встанет вопрос о разработке новых запасов и потребителям нефти (прежде всего Китаю, нои Европе тоже) будет предложено их профинансировать. То есть "мировое СРП" - вложить деньги и забрать нефть. Но если прежние СРП (Сахалин-1, Сахалин-2) были довольно выгодны для инвестора, то гарантировать это в отношении будущих СРП я бы не рискнул.

Cbonds опубликовал рэнкинг организаторов выпусков High Yield за 2018 год

В рэнкинг включаются бумаги с первоначальным сроком до погашения не менее 182 дней, объемом эмиссии не более 1 млрд рублей, ставка купона по которым на дату окончания отчетного периода находится не ниже значения ставки «Ключевая ставка ЦБ РФ + 5% годовых».

Полная версия рэнкинга

Завтра публикуем рэнкинг за 1 квартал 2019 года, не переключайте канал!

Коллеги публикуют прекрасный перевод с финансового на нормальный язык проспекта UBER. Собственно таких эмитентов-"единорогов" все больше и больше. Но высокорискованные инвестиции почему-то все же в ВДО))

Upd: а вот и новости про аналогичную историю с Lyft подоспели

Итак ФЭС-агро разместился всего на 37% от заявленного объема. Коллеги с самого начала говорили о том, что данное размещение будет знаковым: все таки выпуск ВДО на миллиард пока для рынка великоват. Но так и вышло - продали на 370 млн, причем сколько взял на себя организатор неизвестно. Но думаю от 70 до 170 млн. Ибо выпуски ВДО по 300 млн. традиционно продавались долго и трудно. Чуда таким образом не произошло. Но стало ещё более очевидно давно подозреваемое: на нынешнем рынке ВДО хорошо работают продажи которым предшествуют прямые коммуникации с инвесторами. ФЭС-агро коллеги пытались задавать вопросы, но эмитент предпочел вежливо переадресовать их организатору. А вполне возможно, что зря. Уж 600 млн. у нас бы чат конечно не взял, но 40-50-60 млн. так вполне, при наличии заинтересованности. Но как говорится, на нет и суда нет. Соберём на вторичке ниже номинала)

СМИ пишут, что ГАЗ просит (а вообще-то требует) господдержки на 29,5 млрд. руб., угрожая в противном случае дефолтом. Я посмотрел историю присовения рейтинга - РА-Экспрет давал ему последнйи раз ruBBB, правда в марте этого года отозвал.
Хотелсь съязвить в оечередной раз про Ломастер, но если серьезно тут проблема мне кажется в самой идеологии рейтингов. Начиная с госдолга США, которые расплатиться не то что не могут по долгам - даже не планируют этого делать. Но имеют рейтинг едва ли не наивысший. "Потому, что потому" как говорится.
Но бог с ними, там большая политика, все понятно. Но когда ровно такой же подход используется и к обычным компаниям, то вот и получается ситуация, когда ты вроде бы инвестируешь согласно рейтингу, ни о чём до поры до времени не беспокоишься, а потом бац, и выясняется что в рейтинге была заложена господдержка, а с ней как-то почему-то не сложилось. И инвестор опять оказывается в класической позе: в одной руке валидол, в другой выдранные из разных мест волосы. Не лучше ли делить в явной форме рейтинг на две составляющие - собственно финансовую и назовем её "политическую"? Так было бы честнее, по-крайней мере.

ООО "Ломбард "Мастер" объявило о сборе заявок на 5️⃣ выпуск биржевых облигаций

Размещение планируется провести 25 апреля. Объем размещения 100 млн. руб. Ориентир по ставке ежеквартального купона составляет 16,5% годовых. Срок обращения - 1 год.

Книга заявок открывается 22 апреля в 11 часов и закрывается в 23 апреля 18 часов.

Заявки необходимо направлять на электронную почту: [email protected].

В заявке надо указать:
- ФИО
- вашего брокера
- объем в штуках
- мобильный телефон для связи

❗️Обращаем ваше внимание, что минимальный объем заявки для внесения в Книгу заявок составляет 300 тыс. руб.

Интервью с #ЛомбардМастер можно прочитать здесь.

Презентация и условия размещения прилагаются.👇

Пост информационный. Редакция канала не несет отвественности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Итак, нас ругают, а мы отвечаем Лбмардом! 🤛 👆
На самом деле важно понимать, что это плановое пополнение оборотки и по большому счету ничего особенного для компании не происходит. Но для рынка ВДО данный эмитент стал уже именем нарицательным, и поэтому его размещение - это уже даже не столько дело самого эмитента или организатора, это вопрос принципа. Спор концепций: победит ли честная битва за денежные знаки или очередные "опыты в БКС". Поэтому отнеситесь серьезно к этому размещению, дорогие друзья!

Уже можно сказать, что многие годы я занимаюсь тем, что немножко стебаю Теслу, периодически предрекая неизбежное и болезненное. И судя по всему осталось уже не так и долго. Коллеги сообщают о том, что институционалы мало помалу из бумаги выходят и остаются только восторженные фоннаты. Это верный признак скорого гостинца. Хотя Илон наш Маск уже неоднократно показывал чудеса эквилибристики и выпутывался из казалось бы безнадёжных ситуаций. Тем интереснее будет понаблюдать. С выводами коллег полностью согласен.

"Сегодня 84% компаний выходящих на IPO не имеют прибыли. Это очень много. 10 лет назад показатель составлял всего 33%."

https://www.economist.com/briefing/2019/04/17/the-wave-of-unicorn-ipos-reveals-silicon-valleys-groupthink

#транспорт
Скоро полночь и ... самое время поговорить про вагоны))
Наткнудся на новость по покупке ГТЛК очередной партии "инновационных" вагонов по 4,6 млн. руб за штуку на общую сумму в 11 млрд. руб.
Чтобы понять масштаб бедствия, некоторые опорные цифры:
1. Общее количество вагонов на сети сегодня составляет 1,1 млн. штук. Причем количество это явно избыточное - рабочий парк составялет 83% и за 2018 год он рос медленнее чем общий. То есть вагоны используются но все с меньшей эффективностью.
2. На сети есть дефицит, но например вагонов-рефрижираторов, которые мы производить не умеем, а "инновационные" полувагоны мало того, что в изобилии, так ещё и настолько дороги, что проще не покупать новые, а отремонтировать б/у и возить на них.
3. Однако, поскольку вагоностроительные заводы были в ходе структурной реформы ж/ж транспорта приватизированы и модернизированы за средства инвесторов (разумеется, близких к руководству РЖД), инвестиции надо возвращать. И крайним в этом замечательном процессе по всей видимости назначен ГТЛК,

Теперь, дорогие друзья, вы понимаете почему я не хочу брать бумаги ГТЛК, несмотря на все их рейтинги? И почему, если уж вы жить не можете без лизинга, лучше купить нашего обычного ВДО-эмитента, с высоким купоном. Может быть без рейтинга, но зато и без политических заморочек и разных там "игр престолов". ГТЛК конечно докапитализируют, но по дороге могут часть долгов и "простить".
Кстати сказать, очередное лизинговое исследование мы постараемся выпустить до конца месяца. Где Ихъ Сиятельство с присущей ему прямотой и дотошностью сообщит почтенной публике о том что есть настоящий правоверный лизинг.

Духовность плюс купоны. А как же интересно с мечетями - там бескупонные что-ли бумаги?))

⛪️Церковные облигации

Для тех, кому наскучили обычные корпоративные бонды, рассказываем про довольно нестандартный долговой инструмент американского рынка – церковные облигации.

Размещать church bonds могут только церкви и церковные приходы⛪️, синагоги🕍 и мечети🕌. Выпуски обычно не превышают 25 млн долларов и обеспечены имуществом церкви – это условие часто является обязательным, поскольку большинство церквей не имеют достаточного финансового капитала и объема денежных потоков для размещения необеспеченной формы долга.

Из-за небольшого объема выпуска такие облигации низколиквидны и не имеют рейтинга от международных агентств. Ставка доходности по церковным облигациям в среднем составляет от 4.5% до 8.5% годовых, денежный поток имеет амортизационную структуру. Приобрести церковные бонды могут как прихожане, так и любой заинтересованный инвестор.

Уникальные особенности церковных облигаций могут повлиять на вероятность их погашения: любые изменения в управлении церкви могут спровоцировать снижение объема пожертвований со стороны религиозной общины, а значит и к потере основного дохода церковной организации💸. Поэтому при инвестировании важно обратить внимание на детали преемственности внутри церкви, а также наличие страховки пастора, где церковь обычно выступает бенефициаром.

👨🏻‍🏫Ван Ричардс, христианский финансовый советник, предупреждает: «В 16 главе «Евангелие от Луки» Иисус учит нас быть благоразумными домоправителями. Поэтому инвестируя в церковные облигации, как и в любые другие, будьте внимательны: в этом мире есть люди, которые могут воспользоваться доверчивостью христиан».

#нефть
США судя по всему хотят видеть ценник в районе $75-80. Ибо последовательно давят и на Венесуэлу, и на Иран, вернее на покупателей их нефти. Тут все гораздо проще, чем кажется геостратегам и петро-политикам.
С рынка, прежде всего североамериканского, но в принципе и мирового, надо любой ценой убрать объемы. До той поры пока, амеркианские нефтяные компании не решат свои внутренние проблемы и не перестроятся в рамках новой модели, которую можно назвать "доктриной Монро в нефтегазовом комплексе". В рамках этой доктрины существование таких компаний как PDSVA, Pemex или Petrobras возможно только в виде дочерних и зависимых обществ североамериканких ВИНК. Либо же в нише сланцевиков, докачивающих запасы, которые неинтересны "мейджорам". К чему все потихоньку и идёт. PDSVA правда пришла к этому сама, убив собственную инфраструктуру, которую никто восстанавливать желанием не горит. Проблемы в Pemex, как оказалось, очень похожи на те, что до последнего времени были в нефтегазовом комплексе Дагестана и Чечни: формальный хозяин там ничего не контролировал.
Бразильцы имеют шанс просто продать часть компании и отделаться легким испугом. Правда потом там может случиться то же самое что и в Эквадоре, где Chevron загадил огромные территории, и кстати ничего за это в итоге не заплатил. Но это уже в полном смысле слова проблемы индейцев, которые шерифа не волнуют.
Одним словом, через несколько лет мы можем получить на американском континенте новый Standart Oil, правда уже без Рокфеллеров и из былых "семи сестёр" осталось только две: Exxon/Mobil и Chevron. Но это уже мелкие детали)

#стройка
как правильно заметили коллеги, это не что иное, как попытка провернуть фарш обратно. Спрашиватеся - зачем было вообще затевать весь кипешь? Но данный вопрос сродни "Куда ты Русь-тройка несешься?" - ответа внятного не имеет.
Однако, нет худа без добра - ибо история с эскроу выявила тех, кто просто не сможет на них перейти. Это собственно те самые системнообразующие - ПИК и ЛСР. Да-да, несмотря на нынешнее видимое благополучие в группе риска именно крупные застройщики. Потому что они в большой степени завтсят от ипотеки, а ПИК еще и от фонда реновации, без которого то, что он (вырезано цензурой) строит в Москве просто не продать. Так что нет худа без добра - хоть эскроу и попортило нервы всем участникам рынка, инвестору есть пища для размышлений и выводов)

#нефть
разделяю мнение коллег про то, что некачественная нефть внезапно попавшая в Белоруссию - суть предупреждение Батьке, дабы не заигрывался. Контрабанда санкционки, крипта и прочие радости - это ради бога, но не хулигань по крупному.

Блумберг пишет:
————————————
Увеличение свободных денежных потоков компаний из развивающихся стран может привести к росту дивидендных выплат и программ выкупа акций, сказал директор по инвестициям в акции EM в Franklin Templeton Манрадж Сехон. Его решение сохранять вложения в китайские акции в прошлом году сейчас оправдывает себя: этот класс активов стал одним из лидеров в 2019 году.
"Вы видите, что компании ведут себя более эффективно и более рационально в плане отношения к акционерам, и это сулит хорошие перспективы для развивающихся рынков", - сказал Сехон, приводя примеры в Южной Корее, Тайване и России, такие как Samsung Electronics Co. и ПАО "Лукойл" .
"Это будет происходить в ближайшие пару лет, и вы увидите это в разных областях", - отметил он.
———————————
от себя добавлю - по-русски это называется "поделить бабки и разойтись". Инвестировать особо некуда, мировая экономика тормозится и скорее всего уже активно расти не будет ближайшие лет 10. Самое время выйти в кэш. В принципе выплата дивидендов крупняком действительно может поддерживать какой-никакой экономический рост на локальных рынках, но как раз те самые пару лет, о которых говорит господин управляющий.

#ВИЭ
Вот теперь точно можно сказать, что пришла весна. И не только потому, что в центральной России установилась теплая погода. В психбольнице под названием "секта альтернативной энергетики" под звучным именем IRENA случилось весеннее обострение: застрекотали принтеры и эксперты выдали на гора прогноз, что к 2050 году ВИЭ будут производить 86% электричества и 50% энергии вообще. Ну и много интересного про падение потребления нефти угля и газа. В прицнипе 2050 год ещё не скоро, поэтому никто проверять и не вздумает. А там уж как обычно: то ли ишак, то ли падишах ... одним словом тут интересна не логика прогноза, а смысл его обнародования в СМИ. Рискну предположить, что сюжета возник вследствие того, что судсидии на ВИЭ стали потихоньку срезать и в частности в Англии через год после отмены субсидий работающие мощности упали чуть ли не вдвое. Одним словом надо взбодрить если не финасово, то хотя бы морально.

Размещение #Фэсагро продолжается

За четыре торговых дня с начала размещения продано облигаций на 480 млн руб. Всего проведено 57 сделок на первичном рынке. Средний размер сделки составил 8,4 млн руб., что является очень высоким показателем для рынка ВДО, где подавляющую часть спроса формируют частные инвесторы.

Мы полагаем, что БКС, который ориентируется на клиентов с портфелями от 40 млн руб. (по заявлениям представителей самой компании), привел на рынок ВДО несколько HNWI из своей базы.

При этом на вторничом рынке прошло 866 сделок на 55,8 млн руб. (11,6% от всех размещенных облигаций эмитента). Средний размер сделки в "стакане" составил 64 тыс. руб. Это уже похоже на обычных розничных инвесторов.

С одной стороны, БКС не смог разместить быстро весь объем, несмотря на то, что делал букбилдинг и что БКС - крупнейший брокер в России. С другой стороны, ФЭС-Агро стал лидером по ликвидности на вторичном рынке.

Насколько нам известно, ещё не все сейлзы в БКС знают, что их компания размещает облигации ФЭС-Агро. Всё-таки продажная машинка БКС нацелена на продажу собственных структурных нот, которые приносят сейлзам львиную часть комиссионных, и продажа ВДО - это досадное недоразумение, так как комиссионных кот наплакал.

Делаем вывод: не даётся пока ВДО планка 1 млрд руб. в одном выпуске. Даже артиллерия БКС быстро смогла разместить только 0,5 млрд руб. Засекаем скорость размещения остальной части выпуска.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Полностью солидарен с коллегами по поводу Софтлайна. В данной ситуации надо обязательно разговаривать с инвесторами. Молчание или невнятные ответы провоцируют панику

UPD: да и плиты на продажу и покупку в стакане как бы намекают на перелив ((

Итак, дорогие друзья, мы открываем Большую Лизинговую Неделю.
Наши лизинговые ВДО эмитенты в поте лица трудились, готовили материалы для годовго лизингового исследования, которое мы выпустим скорее всего в понедельник. А пока в качестве подводки несколько разгревающих материалов.
В целом про рынок. Эксперт-РА ещё в марте сообщил нам, что в 2019 году рынок лизинга скорее всего вырастет не более чем на 15%. Собственно говоря, после сверх-интенсивного 2018 года некоторое замедление темпов роста вполне логично. Однако, замедление это коснется скоре всего крупных компаний, особенно оперирующих с ж/д техникой. Продавать вагоны такими темпами как в последние два года уже просто невозможно, тем более что на сети их и так нехватки не наблюдается. Однако, ВДО-лизинги в 2019 году вполне могут показать более высокие темпы роста,чем в целмом по отрасли, поскольку и вагонами не знаимаются и в своих нишах видят приличный потенциал. материалы о планах и перспективах будем постепенно выкладывать)