Про политику много не буду, но если в понедельник рынок США всерьёз не припадет, то надо признать очевидный факт: он стал полностью виртуальным как компьютерная игра и в целом никаких объективных тенденций уже не отражает.
А акции биг-техов - это что-то типа виртуальных сумок, или виртуальных доспехов.

Подписчики напоминают в связи с предыдущим 👆постом:

«…оркские фондовые индексы в принципе не могут подняться выше бизантийских, поскольку у орков нет фондового рынка. Мало того, фондового рынка давно нет и у бизантийцев — они определяют свои индексы во время торжественного гадания в Доме Маниту, и в наше время это просто один из религиозных ритуалов Верхнего Манитуизма (т. н. Мувизма).» S.N.U.F.F.

От себя замечу, что даже объективно говоря, исписавшийся и растерявший форму Виктор Олегович Пелевин по-прежнему остается маяком и светочем на фоне текущего филологического бессилия и пресыщения контентом.

#нефть
Откровенно говоря, старина Донни, да и все остальные участники процесса, повели себя неспортивно.
Начали третью мировую войну в выходной, никто из аналитиков не был готов, и потому толком прогнозов никто дать не смог.

ТЗ от Блумберга по причине выходных не поступило, поэтому все местные гуру дали липсица: напрогнозировали невесть что.
Впору в дополнение к "бороде ожиданий" вводить термин "борода аналитики" (см. по ссылке) ну как там можно разобраться в чем-либо?

И еще сайт Росстата до кучи лёг. Версию о том, что он находится в Тель-Авиве мы решительно отметаем, но явно без обломков чьих то ракет тут не обошлось.
В общем, нам не на что опереться. А когда не знаешь что делать ... правильно, надо провести совещание.
Вернее стрим. Сегодня вечером выложим, у нас будут особо важные гости, кстати сказать. Но пока это секрет.

#анонс

Я — Кир Великий… сын Камбиса, внук Кира, и, потомок Теиспа, великих царей города Аншана.... повелеваю перекрыть Ормузский пролив.

Возможно, эта мысль сейчас прозвучит как то иначе.
Возможно, именно сегодня Ормузский пролив еще не перекроют
Но очевидно, что старина Донни сегодня ночью разбудил очень древнее лихо. Обсудим возможные последствия на открытом заседании кафе "Флорида", сегодня 22 июня 2025 года в 22-00 по московскому времени.
Ссылка на стрим прилагается, либо же вверху в закрепе. 👆

Участвуют специально приглашенные гости:
🎓 Вячеслав Мищенко Руководитель Центра анализа стратегий и технологий развития ТЭК, канал "Глобальные энергетические рынки"
🎩 Дмитрий Гусев Заместитель Председателя Наблюдательного совета Ассоциации "Надёжный партнёр", канал Oilfly

Ну и разумеется лучшие сыщики с дипломом и без диплома мы с Дмитрием Александровым (с бородой) из IVI Partners .
Также обещал быть коллега Волков, но это пока не точно.

Повестка заседания:
1️⃣ Таки перекроют или нет?
2️⃣ Погромы будут!?
3️⃣ Чем сердце успокоится и когда?

Сакраментальный вопрос: лонг или шорт обсуждать не будем, уж простите. Вопросы из зала по отрасли приветствуются. Запись выложим.
До встречи в 22-00

https://t.me/angrybonds?livestream

Приносим извинения за технические накладки)

#нефть
В целом рынок резко не среагировал, но тут интересно другое: рутенизация уровня в $75-77-80 в сознании трейдеров. Месяца два назад они на $40 собирались, если кто забыл. А теперь $70+ и тишина

#нефть
Кажется прогнозисты вышли с выходных: Голдманы пишут про пик на $110, BofA - $120-130.
И это как справедливо заметил вчера на стриме Вячеслав Мищенко - при полном доминировании западного взгляда на войну (Иран сдаётся, надо подтолкнуть, наземная операция возможна и пр.)

В общем, налицо полное повторение ошибок 2022 года с Россией.
Тогда они совсем уж чушь несли про бесплатные поставки нефти, а потом был эпичный "потолок". Сейчас поскромнее, но серьезные выводы из предыдущих обсёров, я так понимаю, никто не сделал.
В этой связи я бы действительно не исключил нефть выше $100 к концу года, а потом уже по 15 000 рублей как предлагает Дмитрий Гусев.

Ну и национальное ценовое агентство, как вчера было правильно сказано на стриме коллегами. Этот вопрос перезрел уже. Но я так понимаю дело с ним упирается в недобитых сислибов в Минфине.

#золото
Любопытно будет посмотреть чем закончится сюжет.
Мне кажется никто ничего не вернёт, на край оформят как продажу и выдадут доллары, благо их можно подпечатать сколько угодно.

⚠️ С 23 июня МосБиржа изменяет подход к расчету доходности облигаций

Эти изменения повлияют я на данные в большинстве информационных сервисов, торговых систем, скринеров, включая наш сервис Анализ облигаций.

👉 Пресс-релиз биржи: https://www.moex.com/n91300

Сначала мы приведем описание основных изменений, а затем дадим небольшой комментарий.

Основные изменения

1. Расчет эффективной доходности будет унифицирован, она будет рассчитываться к дате погашения.
Дата, к которой рассчитыватся доходность, полученная от Эмитента, больше не будет использоваться.

При этом:

▪️Для облигаций в последнем купонном периоде до даты погашения расчет доходности будет переключаться на формулу простой доходности.

▪️Для неизвестных купонов в целях расчета доходности будет использоваться значение последнего известного купона.

▪️Если нет известных значений купона, но известен НКД, значения неизвестных купонов определяются пересчетом величины купона из НКД с экстраполяцией полученного значения для всех не известных купонов.

▪️Если значения амортизаций до погашения не известны, но известны даты амортизаций, в качестве значений амортизаций используются значения, рассчитанные pro-rata между указанными оставшимися датами амортизаций.

▪️Для бессрочных облигаций доходность считается к дате через +10 лет от даты расчетов. Если последняя полученная от Эмитента дата купона раньше, чем дата на +10 лет, к которой рассчитывается доходность, в качестве ставки оставшегося периода между последней известной датой купона и датой, на которую считается доходность, используется значение последнего известного купона.

2. Для бумаг с индексируемым / ежедневно изменяемым номиналом будет использоваться формула, используемая для ОФЗ-ИН. (формула не применяется для облигаций с амортизацией).

Наш комментарий

Можно представить, что триггером к этим изменениям послужили события с «офертами» Самолета в пролом году, которые не по сути являлись настоящими офертами (опционом пут) в смысле влияния на доходность облигаций, хотя бы потому что были ограничены по объему.

Эмитент сообщил бирже «дату оферты» и без проверки действующий ранее механизм подвёл - бумага стала короткой, а доходности этого не учитывали и улетели в небеса.

Еще одна причина - сложность расчета доходности для бумаг с плавающим купоном. Здесь примерно такая же проблема с «укорачиваем» срока доходности до периода с известным купоном без такого «укорачивания» в рыночном ценообразовании облигаций.

В результате биржа просто сделала примерно тоже самое, что и большинство информационных сервисов, типа Рейтера (сейчас LSEG) - предположила, что неизвестные купоны известны.

Это решает проблему масштабирования данных, но больше всего страдают тут, как ни странно, относительно простые облигации с фиксированным купоном и офертой. Сравнения доходностей по многим из них теперь будет дополнительно затруднено. Чем длиннее бумага, тем хуже будет обстоять дело со сравнением ее доходности с более короткими аналогами, особенно с нынешними ставками.

Но в целом данные станут сравнимыми между разными инструментами, хотя и еще более далекими от реальности. К этому можно привыкнуть и можно использовать, понимая суть.

По хорошему, эта проблема решается вводом доходности Yield to Worst (доходность к самой ранней возможной дате выкупа/погашения облигаций), которая в целом и использовалась до сегодняшнего дня. Странно, что этот расчет убирается вовсе, не попытавшись его чуть улучшить.

В сервисе Анализ облигаций мы планируем внедрить собственный калькулятор с расчетом более «реальных» доходностей онлайн.

Общий итог - показатели доходности облигаций на бирже и в различных сервисах и скринерах будет невозможно сравнивать, а самое страшное - это будет сложно понять большинству инвесторов. Сравнение коротких и длинных облигаций с фиксированным купоном и офертой (опционом пут) может давать неверную основу для принятия решений. В остальном это понятное и стандартное решение.

#доходъдневник

Немножко политоты.

Это видео прислали подписчики, я даже скачал с ЮТуба, чтобы было удобнее смотреть (ссылка на источник вот)
Не потому что я люблю скандалы, а потому что это знаковая штука. Важно не чо сказали (ничего нового на самом деле), а кто именно сказал и при каких обстоятельствах.

Предыдущий аналогичный эпизод был ... с открытым письмом Андрея Макаревича Путину в 2012 году, или демаршем бывшего собственника Рольфа Петрова в 2019 году

Суть коллизии в чем: внутри небожительствующего начальства началось брожение и размежевание. Как водится одни проиграли, другие выиграли. Проигрываюшие начинают жаловаться в спортлото и выносят вопрос в публичную плоскость, пытаясь опереться хоть на кого, хоть на то самое гражданское общество, на которое они до сей поры класть хотели. Но тут ощутимо припекает, от кормушки оттирают, поневоле вспомнишь и про чаяния народные, и про справедливость, и про инвестиционный климат, и про клятву при приеме в пионеры.

Здесь конечно важен масштаб. Председатель комитета Госдумы по бюджету - довольно крупная фигура. И раз ей решили пожертвовать (а позавтракать в следующий раз в том же статусе Макарову будет явно сложнее, хотя как знать), значит конфликт серьезный.

Оставим конечно 1% вероятности на вариант, что он решил сам красиво самоубиться без внятной политической подоплёки, но мне он кажется крайне маловероятным.

Что это практически означает?
Думаю, главным образом перемены в экономическом блоке и соответственно в экономической политике. По мере снятия остроты СВО займутся этой сферой.
И видимо, эндшпиль не за горами, раз пошли коллективные письма и публичные обращения.

Греф кстати очевидно прифигел, и несмотря на весь аппаратный опыт дрогнул лицом. По потом придумал элегантный выход сбить пафос. Наврал конечно. Но опасения понятны: подстава натуральная.

В какой ещё стране мира можно не только купить биток с гарантированным доходом 5% годовых, но ещё и получить на него НАЛОГОВЫЙ ВЫЧЕТ?! 😂

#партизанская_макроаналитика
Очень хорошая иллюстрация социальных порядков "труда" на примере Китая.
Центральная власть просто не имеет права вмешиваться в дела местной. Обеспечь стабильную валюту, правопорядок и цены на уголь, а остальное не твое дело. Новые отрасли, новая инфраструктура - ради бога, но не торговля, финансы и производство товаров конечного потребления.

Император - сын неба, он должен решать вопросы с небом, а вопросы на земле - не его дело.

Именно это мы в Китае и не понимаем и удивляемся что у них много чего странно устроено.

И то что на договоренности Си и Путика китайцы могут легко покласть. Это у нас гос. измена, а у них - обычный деловой оборот.

И сравнительному миролюбию - не от большой осознанности это идет, а от того, что на серьезную войну многие могут просто не явиться. Как опричники на войну с Девлет-Гиреем 1571 года в свое время. То есть имеющийся в наличии состав НОАК то воевать будет, а вот пополнение собрать если что ... вопрос сложный.

В общем социальные порядки "труда" для организованного захвата мира подходят плохо. Поэтому мировая китайская гегемония даже в торговле представляется сомнительной, по крайней мере, в долгосрочной перспективе. Как англичане они стройной системы создать не смогут и тем более распространить её на все регионы мира, учтя местную специфику.

При всем уважении к Михаилу (это без иронии) не хочу я длинные ОФЗ.

Курупняк берет их от безысходности - 10-50-100 млрд. запарковать просто некуда. Но интеллигентному человеку это зачем, когда есть ВТБ, СПБ-биржа и вагоны?)
Да и просто что-то с купоном повыше но рейтингом попроще. При резком снижении ставок все точно также подорожают. А при не резком доход побольше значительно.

#нефть
Мне кажется это ещё не финал. Где Барт Симпсон, там и Гомер. И вообще вся семейка.
На 10 баксов вверх коридор переставили так или иначе

🎊Мосбиржа исправляет доходность
Торговая площадка снова изменила правила раскрытия доходности облигаций после вчерашних нововведений, на которые стали жаловаться инвесторы.

Подробно о том, какую методику ввела Мосбиржа вчера, мы писали здесь. Коротко повторим: планировалось, что доходность будет рассчитываться к дате погашения, независимо от данных, предоставленных эмитентом. В итоге инвесторы могли пропустить оферту, после чего вероятно изменение размера купона и, как следствие, потеря в доходности.

Теперь же Мосбиржа исправилась. Новая методика такая:
- если есть дата оферты, то рассчитывать будут к ближайшей, не наступившей дате;
- при наступлении даты оферты, либо при получении информации о ее отмене алгоритм будет заменять эту дату на следующую ближайшую;
- если информации о дате нет, то доходность рассчитывается к дате погашения согласно методике расчета НКД и доходности.


🚀Аналитики МР проверили — теперь все отражается правильно. Доходность облигаций снова понятна и актуальна для инвесторов. Конечно, есть и "аномалии". Например, доходность по некоторым секъюритизированным бондам все еще отражается неправильно, однако это давние проблемы. Методика расчета Мосбиржи не идеальная, однако сейчас она явно стала лучше, чем была.

@marketpowercomics

Полез проверять пересчиталась ли доходность в терминале и понял, что проспал оферту по ПР-лизингу🤦
Выпуск 2Р2 показал доху 3400% с лишним)
Но там добровольная оферта и выкуп по 85%. В общем и не жалко,через год по 100% отдадим.

#поменяйте_керенки
Как говорится, дела шли хорошо, но не понятно куда.
На самом деле, это классический летний спад цен - подъем тарифов его довольно быстро нивелирует. Спасти от инфляции может только ещё более крепкий рубль, но ему надо окрепнуть на 65 куда-нибудь и то цены не особо снизятся на импорт.
В общем, инфляция вернётся, но ставку все равно будут снижать. Потому что вопрос давно политический, отчёты по инфляции уже сами по себе никого не волнуют. Из этого и предлагаю исходить.

В США в целом картина та же: ФРС упирается, но решать будут не отчёты, а то как быстро его прогнут и переподчинят. Процесс потери "независимости" ЦБ носит общемировой характер, товарищи!

#нефть
Время офигительных историй наступило не только в отношении того, кто победил в войне, но и в отношении того, кто выиграл от спекуляций на рынке.
"Если правда оно ну хотя бы на треть"(с), то сюжет конечно играет совершенно иными красками.

Стратег Дойче банка(!) разрабатывает план преодоления долгового кризиса США.
Так вот ты какая, пост-ирония)