#нефть
Ну вот и Борец приведен в госсобственность. Слава богу, целиком и полностью, по дороге ничего не потеряли. Многие в нашем стационаре в этой связи интересуются: когда воду в бассейн нальют?
Я хотел сказать, когда купоны заплатят? Стосковались уже, все на нервы изошли.
Я его тем более в портфель включил публичный. Рублевый фикс, разумеется, там только в июне купон, но тем не менее.

#валютная_правда
По обменому курсу консенсус о том, что он к концу года будет 100 руб/$, крепок как никогда. Крепче был только в начале года, когда все ждали 120.

Я конечно не специалист, но на графике пока что вижу коридор, как, впрочем, и в нефти, и в металлах, и в наших акциях.

Очень точно сказала Синара про наш фондовый рынок: консолидация в ожидании чуда. Кмк это сейчас почти везде кроме харчей и драгметаллов.

Причин как обычно много, но если по простому, то мазафака никто не понимает до конца что ещё выкинет старина Донни политических рисков и потому все затаились. Ну и попутно "избушки" распродают физикам замещайки и избыточные запасы валюты, оттого столь громкое и навязчивое единодушие по рублю.
Я со своей стороны распродал почти все акции и стал набирать серебро за рубли и чуть чуть увеличил позицию в Борце. Главное и с тем и с другим не увлекаться)
==========
Ничто не ИИР как обычно

Какой актив вырос с начала года больше всех? Золото или серебро? Правильный ответ — #медь.

@MarketHeart

Сегодняшняя "Лампа Трампа"

#газ
Газпром опять пошёл на 110? Ну а собственно почему бы и нет. Цена хорошая)
Я только за - там и соберём.

#IT #венчуры
Старина Илон в своем репертуаре: купил Твиттер (Х) за $44 млрд. поработал над повышением стоимости, в результате чего она снизилась до $33 млрд. (думаю на самом деле еще меньше) и объединил с ярким стартапом AI который оценен в $80 млрд. Маск в итоге с деньгами (надо полагать инвесторов, которые вложились в AI), а все остальные в случае чего могут писать жалобы в твиттер. Когда пузырь AI сдуется это все присоединять к очередному "гиперлупу" и можно устроить третью серию. Метод PayPal свою эффективность доказал.

В общем-то у нас с VK была такая же идея.

Но ко-что пошло не так:
1) кривые руки разработчиков
2) выгнали Дурова, а на его месте не отрастили яркую личность межгалактичекого визионера. Соответственно нет такой медиа поддержки
3) на фондовом рынке США нам и в мирное время было делать нечего а после 2014 года и подавно. Поэтому в распоряжении остался только отечественный инвестор, который нынче не то, да и ЦБ на биржу больше не пускает (хотя, возможно, временно).

Оттого и "весь этот горький катаклизм" который мы наблюдаем в акциях данной компании.

Что до собственно AI, то судя по всему он дал пользу только в Яндексе, но и там скорее пока что слегка сократил убытки - могу путать, но по 2024 году по электронной коммерции и доставке убыток был 63 млрд. руб.

В общем, это воздушные шары с говном пузыри яркого и не очень яркого визионерства продолжают свое путешествие по рынку.

в продолжение темы Маска и его венчуров. Мнение коллег👇

Шедевральный переподвыподверт. Илон Маск объявил о том, что одна его компания xAI (Грок) поглотила другую его компанию X (Twitter). Вся сделка оплачена акциями. xAI в результате оценивается в $80 млрд, а X — в $33 млрд ($45 млрд за вычетом $12 млрд долга).

Последняя реальная рыночная (sic!) оценка xAI — $45 млрд. Исходя из неё двухлетний стартап Маска привлёк $6 млрд в декабре прошлого года. И уже в феврале в xAI пытался (sic!) привлечь деньги по оценке в $75 млрд, но сообщений о том, что привлёк не было.

Считаю нужным проиллюстрировать, что такое 75 миллиардов долларов, а то в ИИ-пузыре все уже потерялись в этих нулях...

Примерно столько сегодня стоит Роснефть. Только у неё более 300 тысяч сотрудников, свыше $10 млрд годовой прибыли, сотни заводов c пароходами и примерно 42 млрд баррелей нефтяного эквивалента доказанных запасов по классификации PRMS (1-е место в мире).

Если не нравится пример с Роснефтью, то вместо xAI можно купить целиком Colgate-Palmolive, GlaxoSmithKline, Marriott International или Foxconn. А если немного добавить сверху, то можно взять сразу пару Ford с Adidas или Kraft Heinz с Hyundai.

Комбинаций масса. И это почти все вековые компании, с понятной моделью, с реальными активами и деньгами. А любой ИИ сегодня — это несколько венчурных ярдов на балансе в виде дата-центров, обещания изменить мир и убытки.

Возвращаюсь, к манипуляциям Маска. Из-за огромных долгов стоимость Твиттера прошлой осенью оценивалась в $13 млрд, хотя покупался он за $44 млрд. Но Илон отдал 10% xAI в X. В результате на балансе X появились $7.5 млрд, которые типа являются частицей большого будущего.

После этого, Маск объявил о намерениях привлечь деньги в X по оценке в $44 млрд (но привлёк миллиард из оценки в $32 млрд). Далее передал кусочек раздутого стартапа в Твиттер, благодаря чему последний номинально подорожал в 2.5 раза.

Последним своим действием Маск передал Твиттер в xAI и отписался, что сумма M&A сделки составила $113 млрд. И теперь долги Твиттера, взятые под его выкуп Маском, будут выплачиваться деньгами инвесторов в xAI. Но и это ещё не самое прикольное...

Мне лень искать выписки по долям, но очевидно, что доля Маска в X значительно больше, чем в xAI после всех раундов и размытий. Давайте просто представим, что они составляют 90% и 50% соответственно.

Итак, X стоит примерно половину xAI. Вся сделка прошла акциями. За Твиттер Маск получил 45% акций в xAI (из них 22.5% его, 22.5% чужие). Теперь у Маска 72.5% в объединении X и xAI, размазанные долги с риски и потенциал привлечь деньги в новую супер-пупер компанию по оценке в $113 млрд. Шик!

P.S: просьба к финдиректорам или профессионал по M&A не писать, что мои расчёты не совсем корректны и оно на самом деле немного по-другому происходит. Я знаю, но специально написал топорно, чтобы понятнее была логика перекладывания активов и как десятки миллиардов баксов появляются тупо из воздуха буквально за несколько месяцев.

https://x.com/elonmusk/status/1905731750275510312

#венчур
Продолжая тему венчуров. Социальные сети, это, конечно хорошо, но вот где на самом деле куются бабки - это в игровой индустрии, или геймдеве

По данным исследования Smart Ranking, в 2023 году глобальным лидером в сфере геймдева выступала китайская компания Tencent (доход от игр — $7,4 млрд). На втором месте — Apple ($3,7 млрд), на третьем — Sony ($3,4 млрд).

Среди мировых компаний, для которых создание и распространение игр — основной вид деятельности, в топ-10 входят:
1️⃣Electronic Arts (серии игр Battlefield, FIFA, Need for Speed, «Гарри Поттер») — доход от игр — $1,9 млрд;
2️⃣Activision Blizzard (известна главным образом по франшизе Call of Duty) — доход от игр — $2 млрд.

В России, по данным агентства Smart Ranking, в 2023 году лидером геймдев-рынка стала студия Lesta Games из Санкт-Петербурга (выручка — 19,1 млрд руб.). На втором месте — Astrum Entertainment (10 млрд руб. выручки), на третьем — разработчик и дистрибьютор игр Innova (2,8 млрд руб.).

Сегодня вечером мы поговорили об этом с Никитой Демидовым и Денисом Гончаровым. Запись эфира прилагается👇

#наукадоказала
Нашел чудесный текст в машинном переводе заголовок звучит так: Изучение взаимосвязи между банками и Федеральной резервной системой: мультипликатор денежной массы R.I.P.

Я долго не мог понять логику рассуждений и зачем авторы налили столько воды, но когда дошел до этого фрагмента то всё встало на свои места.

Зная, как изменились операции ФРС, мы можем легко понять, почему денежный мультипликатор больше не работает. Во-первых, банки по-прежнему выдают кредиты, принимая во внимание прибыль, риски и нормативные требования, но, поскольку ФРС постоянно поддерживает достаточный уровень резервов в банковской системе, соблюдение резервных требований не является одним из этих факторов. Во-вторых, как описано во врезке «Денежный мультипликатор теряет актуальность», даже в период, когда резервы были ограничены, многие банки уже давно не соблюдали резервные требования.

В общем, ничего не работает и книжки по экономике неправильные, потому что банки распоясались.
Но не спешите ругать авторов, что они запрягли телегу впереди лошади. Проблема тут глубже.

Начну издалека.
Вспомните нобелиатов за последние 10 лет: из 10 премий 7 можно смело отнести к научному троцкизму (классификацию см. тут) и "повесточке" - гендерные исследования, "правильные институты", "благосостояние" - к науке это отношение имеет очень опосредованное.

После того, как Трамп стал громить повесточку авторы тактично пропали из СМИ, да собственно и до того не особо широко были в ней представлены.
В этом смысле нобелевка по экономике стала похожа на нашу литературную премию "Дебют": после её получения лауреаты как один пропадали из инфополя и более ничего путного не писали. Даже появилась шутка, что премия "Дебют" это черная метка для молодого литератора.

Три оставшихся премии - это
2016 год - теория контрактов,
2017 год - "поведенческая экономика" и, наконец,
2022 год - банки, в числе лауреатов которой был Бернанке.
Хотя премия в данном случае - очевидный пример "административной гениальности" (про новизну данного исследования коллеги в свое времяи счерпывающе писали, в целом она стремится к нулю), но хотя бы тематика действительно экономическая а не около того. Почему это важно?

Потому что любой современный мегарегулятор (хоть наш хоть не наш), года с 2018-го (если не с 2009-го) проводя ДКП объективно нуждается в символической поддержке. Он очевидно вынужден творить дичь, поперёк и здравого смысла и любых научных концепций, и хотя бы на уровне науки ему надо предоставить какую-то основу. Рационально этого сделать невозможно, потому что если начать читать того же Фридмана, Кейнса, Леонтьева, Тинбергена, то окажется, что ситуация примерно также как у нас с "перегревом" и "ростом выше потенциала" - будет очевидно, что начальство бредит. Но такого быть не должно, по понятным причинам.

Поэтому появился запрос на то, что старые учебники не работают, сейчас всё иначе.

Аналог "арийской физики" в Третьем рейхе, апофеозом который была "теория полой земли".

Собственно исполнение данного запроса мы и видим. Причем довольно косячное и неумелое: виноваты во всем банки, нарушающие резервные требования и делающие неэффективным ДКП.
Нельзя сказать, что банки не нарушают. Но ФРС об этом прекрасно знает и раз не отзывает лицензию, то очевидно не считает это чем-то неприемлемым. А если ФРС знает, но действует по "старым моделям", это что значит? Значит дело не в моделях, только и всего.

Понятно, что к науке это все отношения не имеет никакого, но парадокс в том, что в наших палестинах некоторые таланты умудряются принять всё это за чистую монету и на голубом глазу рассказывать, что старые модели негодны у нас сейчас такая ситуация, что не только мультипликаторы, но даже уравнение Фишера не действует.
Уравнение Фишера все-таки действует, а ситуация действительно сложная. Но это две большие разницы)

Объединение X и xAI должно помочь Илону Маску избежать маржин-колла в акциях Tesla

В последние годы самый богатый человек в мире заложил значительную часть принадлежащих ему акций Tesla под кредиты на личные нужды, а также на покупку Twitter. Теперь, после недавнего обвала акций Tesla, Маск столкнулся с реальной угрозой маржин-колла.
(читать далее) 👉 pfs.ms/1MgbCs

@marketsnapshot

#вестисполейАрмегеддонщины
Коллеги взялись составлять краткую историю финансовых пузырей:
Для наглядности скопирую.
==================
1️⃣ 🌷 Тюльпаномания (1630-е, Голландия): +2000–5000%, длился ~3 года.
2️⃣ 🚢 Южноморский пузырь (1720, Британия): +800–1000%, лопнул за 8 месяцев.
3️⃣ 💰 Миссисипский пузырь (1720, Франция): +1900–2000%, продержался около 2 лет.
4️⃣ 🌊 Канальная мания (1790-е, Британия): +400–500%, ~2–3 года.
5️⃣ 🚂 Железнодорожный пузырь (1840-е, Британия): +300–400%, ~3–4 года.
6️⃣ 🛤 Железнодорожный пузырь (1873, США): +200–300%, ~4–5 лет.
7️⃣ 📈 Биржевой бум (1920-е, США): +400–500%, ~8–9 лет.
8️⃣ 🏙 Пузырь недвижимости (1980-е, Япония): +500–600%, ~5–6 лет.
9️⃣ 💻 Дотком-пузырь (1990-е, глобально): +500%, ~5 лет.
🔟 🏠 Ипотечный пузырь (2007, США и Европа): +100–200%, ~5–6 лет.
====================
11 пунктом поставили Nvidia, но я предлагаю, чтобы на мелочи не размениваться, сформулировать так:
🔢 🌎 QE-пузырь или "пузырь всего". с 2010-2011 гг. по настоящее время. 100500% (я точно не знаю сколько) за 15 лет.
Тут и крипта и бигтехи и коммодитиз (пусть с перепадами и откатами) и золото/серебро, и мировой госдолг, и недвижка и AI - их сортировать смысла нет, потому что они один в другой перетекают.
=====================
Это "мать все пузырей", высшая точка развития "биржевого капитализма" (только что придумал), после которой все пойдет на спад и зачахнет ввиду обрушения долговой "долины пирамид" и деглобализации.
Именно так это явление и стоит рассматривать - как единый монетарный пузырь. По отдельности там зашумления, взаимные влияния, борьба отдельных пузырей внутри единого и прочее.

Там и поступим, остальные пузыри объявим опасной ересью и следствием узости мышления! 😄

Трамп заявляает(это почти как "британские ученые доказали"), что готов вводить тарифы против всех. И тут вдруг вспомнилось, кого он мне своими действиями напоминает - Дементий Варламович Брудастый по прозвищу "Органчик" из Истории одного города Салтыкова-Щедрина.

Персонаж это был яркий, я бы даже сказал, обогнавший время, автор сумел в XIX веке предсказать появление роботов вокруг нас.

Потому-то Брудастый Органчик и верещал во все стороны "разорю! не потерплю!"

Так и Трамп из прохода своего самолета дает очередное интервью - "We will have a Great Deal!", детали уже не так интересны, главное продавать простому американскому избирателю тему будущей сделки и прибылей. Язык вроде бы до боли примитивный, но работает же.

Что там на уме у Трампа - сложно представить за потоком медийного спама - "Тарифы! Сделка! Признание Америки! Москва-Швея!", потому наш рынок все же решил отреагировать на его негативные высказывания. За неделю просели на 6,5% и 1,57% сегодня утром.

Посмортим, как долго "инвесторы" будут воспринимать эти возгласы "волки" всеръез или присмотрятся к действиям аристонов и решат, что ПОРА

Квалификация инвесторов (по прежнему придерживаюсь мнения что нафиг никому не нужная и ни от чего реально не защищающая) с бюрократической точки зрения превратилась в самостоятельный тренд, изобилующий поручениями, заседаниями, закладкой мин и контрмин - в общем всё по правилам военной науки.

После фронтального натиска ЦБ, НАУФОР совершил фланговый маневр, примерно как Кутузов под Бородино. Тогда битву это выиграть не помогло, но силы противника сковало.
Позиция НАУФОР достаточно взвешенная:
(а) рост порога для квалификации отсечёт большое число инвесторов (кому в этом случае вы будете продавать свои супер объемы на удвоившимся по капитализации фондовом рынке),
(б) ввиду того что единого реестра квалов нет и похоже не предвидится для оживления пустых счетов (а их, емнип, около 80%) порог надо скорее понижать и делать комбинированный: деньги + знания.

Сильный ход. С интересом продолжаем наблюдение.

#почитывая_чатики
Рубрика "цитаты великих подписчиков"

Владимир Владимирович поручил удвоить капитализацию российского рынка.
Но не сказал, с какого уровня...

Источник

Самокатчики сегодня после выхода отчетности перформят почти +7% на в целом падающем рынке, но коллеги, например, полны скепсиса
Мне, к слову, тоже не нравится отрицательный OCF. Да и на часовках чувствуется хтонь.
Не умеем мы, предпенсионеры, верить в единорогов, вот что я вам скажу.
Правда тут Делягин пугает что пенсионный возраст еще поднимут, так что может вернут нас обратно в молодежь. С артритом и периодически барахлящей печенью, но молодежь.
Биржевая "молодежь" против самокатов!))