Коллеги совершенно верно диагностируют проблемы, которые общие для всех финансовых посредников. Но как мне кажется анализ будет не полным без учета господдержки. К сожалению наши эмитенты в этом отношении в явно невыгодной позиции - до них если дело и дойдёт, то в последнюю очередь. С другой стороны опыт выживаемости у них явно выше. Как справедливо заметили коллеги из Септема:
——————————
"По факту сейчас идёт явное разделение всех Эмитентов на "агнцев и козлищ": вопрос не в формальном раскрытии отчётности, а в полноценном кредитном качестве бизнеса"
——————————--
Поэтому строго говоря сейчас ни рейтинг, ни размер, ни "чьих будешь" большого значения не имеет.
Так что углубляемся в кредитное качество и объективные отраслевые риски)

#лизинг #МФО
Некоторое время назад мы с сэром Гарри заспорили на тему: покупать МФО или лизинг?
Безотносительно того, кто что в итоге купил есть смысл обсудить данный вопрос более детально.
И МФО, и лизинг - небанковский финсектор, который ЦБ регулируется, но не так жестко, как банки. Соответственно, выше интерес инвесторов, но выше и риски. Кроме того, регулятор давно уже неодобрительно посматривает и на тех, и на других.
Соответственно, первый вопрос можно поставить следующим образом: кому заплохеет первым? И второй, непосредственно из него вытекающий: откуда интеллигентному человеку надо в первую очередь делать ноги?
Я ниже постараюсь обосновать, почему инвестиции в МФО сегодня связаны с большим риском, нежели лизинг. Оговорюсь – речь не о конкретных эмитентах, а об «отрасли» в целом. По конкретике – это уже сами, дорогие друзья. Смотрите отчетность, анализируйте, делайте выводы.
Общим негативным моментом и для МФО, и для лизинга является экономический коллапс, спровоцированный коронавирусной истерикой. По большому счету, плохо сейчас всем, кто бы как официально ни храбрился. Клиент нищает, капитал привлекать неоткуда, процентная маржа тоже того гляди начнет сокращаться. Всё это есть и, по меньшей мере, ближайшие года полтора будет актуально.
Но существуют и дополнительные отягчающие обстоятельства, которые могут оказаться ключевыми.
Для лизинга – это перекосы в портфелях в сторону неликвидных залогов. Ж/Д вагонов, воздушных судов и прочего. Данные активы обычно находятся в портфеле крупных игроков: ГТЛК, банковских лизингов (Сбер, ВТБ, ВЭБ) и пр. У наших ВДО-лизингов такого добра либо нет совсем, либо довольно мало. С другой стороны, большие лизинги точно будут поддерживать и казусы здесь возможны только в случае, если бронепоезд со свежими деньгами вдруг запоздает. Маленькие лизинги поддерживать точно никто не будет (хотя отраслевые ассоциации пытаются выбить господдержку, о чем мы уже ранее писали), поэтому тут надо быть внимательными и по возможности следить за качеством портфеля.
Для МФО актуальна не господдержка, а скорее наоборот – гос. давление. Которое сейчас, кстати (или вернее – некстати), нарастает. Население в период карантина серьезно поиздержалось и СМИ пишут, что уже ринулось в МФО и почти опустошило их кассы. С одной стороны обороты поставили рекорд, с другой – сами же МФО признают, что качество заемщиков ухудшилось. Так что в ближайшие полгода просрочка, а с ней и финансовые проблемы в секторе должны начать быстро расти. А у властей в свою очередь возникает огромный соблазн очередные просчеты в социальной политике свалить на «проклятых ростовщиков». Именно с этим я связываю и активизировавшихся депутатов, и предложение запретить взыскание долгов коллекторам на предстоящий год.
Именно данные обстоятельства склоняют меня в нашем споре с сэром Гарри принять сторону лизинга.
Да и гнев Ихъ Сиятельства со счетов сбрасывать тоже нельзя)
——————————
Кстати сказать, 30 апреля мы выпустим очередное лизинговое исследование. Коллеги в этот раз проявили понимание и помимо официальных результатов раскрыли данные по просрочке и поделились своими планами по преодолению кризиса. Не пропустите)

#МФО
«Около 30% средств, которые россияне вкладывают в финансовые пирамиды — это кредиты, которые были взяты в банках и МФО». Перекачка заемных денег в пирамиды, таким образом, порождает не только обманутых вкладчиков, но и плохие долги в банках и МФО и в конце концов отражается на инвесторах, вложившихся в облигации МФО и банков.
Пока это не очень сильно заметно (всё же чтобы крупное МФО или банк обанкротились из-за краха финансовой пирамиды, она должна быть сопоставима с МММ), но полагаю, когда-то такое обязательно случится. Например, при недавнем крахе «Финико» счет потерь шел не на миллионы, а на миллиарды и некоторые наблюдатели даже усмотрели в нём угрозу национальной безопасности.
Вообще, финансовое пирамидостроительство в последние годы растет ничуть не менее активно чем жилищное – количество фирм, собирающих деньги, удваивается каждые полгода.
При этом, никто толком не знает, что предпринять. ЦБ, конечно же, что-нибудь обязательно бы запретил, но в данном случае не очень понятно, что именно. Ведь мало кто из физических лиц в момент получения кредита скажет, что потратит его на вложения в финансовую пирамиду. А запретить выдавать кредиты вообще – на это даже в СССР не пошли. Аналогично с пирамидами – в момент регистрации у большинства их них на лбу у них слово «мошенник» на лбу не написано, а речи исключительно правильны и убедительны.
В итоге все что смогли пока придумать – это информирование физических лиц при получении кредита о недопустимости их вложения в финансовые пирамиды. Которое будет помогать примерно также как надписи на пачках сигарет о вреде курения. То есть никак.
Представляется, что эффективное решение проблемы должно, в соответствии с последними тенденциями, сочетать технологические и бюрократические элементы.
ЦБ обещает нам вскорости цифровой рубль и полное переустройство системы расчетов и платежей, кардинально повышающее прозрачность любых транзакций. Как раз на базе новых технологий и возможен эффективный контроль прежде всего за потенциальными пирамидостроителями. Их не надо огульно запрещать, скорее есть смысл создавать в рамках всеобщей цифровизации единый маркетплейс для внебиржевых инвестиций, где добросовестные инвестиционные посредники получат режим наибольшего благоприятствования, а мошеннические позывы можно будет выявить и отсечь на ранней стадии.
Правда для реализации всего этого нужно, чтобы ЦБ хотя бы ненадолго спустился с Олимпа и перестал видеть в частных инвесторах и малом бизнесе исключительно головную боль, а стал рассматривать их как полноценный драйвер развития экономики. Что, на наш взгляд, сегодня видится главным препятствием. Бюджеты и технологии есть, умы не готовы.
—————
Мы, кстати говоря, в конце августа планируем выпустить ежегодный отчет по МФО, в рамках которого попробуем узнать у наших эмитентов, что они думают о данной проблеме.

#МФО
Вдогонку к рисёчу, чтобы два раза не вставать.
по МФО за последнее время вышло несколько материалов, изучение которых, наряду с нашим исследованием, полагаем, позволит составить достаточно полную картину происходящего.
1) интервью МигКредита Рсбондсу, в котором наиболее интересен с нашей точки зрения разговор про рынок. Ну и остальное тоже надо читать, разумеется)
2) Рэнкинг МФО от НРА за 2 квартал 2021 года.

В целом же хочется выразить коллегам благодарность за бдительность (Вэббанкир мы добавили). Продолжаем наблюдать и анализировать!)

#МФО
Ихъ Сиятельство заговорил по-английски, да не отдельными фразами, а сразу колонкой. Это всё про МФО - дополнительные мысли к отчёту (на русском то же самое тут)

#семибанкирщина
#МФО
Любопытное интервью вышло у коллег.Спойлер: микрофинансы не так просты как кажутся и они всем ещё покажут. Я не то что поспорил бы с этим (у меня нет достаточных знаний о предмете), но по крайней мере задумался.

#МФО
Кажется, МФО ждут непростые времена. В случае введения правила "1 клиент - 1 кредит" новые выдачи очевидно перестают расти и скорее даже упадут (больше одного микрозайма примерно у половины клиентов МФО) . В этом случае у большинства даже крупных МФО встанет проблема покрытия операционных расходов, о прибыли речи уже идти не будет.
В общем "Домашние деньги" второй сезон.
Либо как вариант уход в тень - один займ официально, три подпольно.