История с эквадорскими бананами - это очень показательная история того, как работает мировая торговля продовольствием.

Когда слышатся призывы о том, что надо развивать экспорт сельхозпродукции, то, как я уже писал, развивая надо экспорт продукции с добавленной стоимостью, например, куриного мяса, которое является самым широкоиспользуемым мясом в мире, придется столкнуться с ветеринарными/эпизоотическими ограничениями.

Одни будут защищать внутреннее производство, другие будут защищать свой собственный экспорт в эти страны. Компании из крупнейших стран-производителей мяса уже давно наладили все необходимые коррупционные схемы с местными правтельствами, поэтому чтобы зайти на эти рынки со своим мясом нужна либо политическая воля, либо использование тех же коррупционных методов.

То, что мы видим сейчас с бананами - это, конечно, не защита рынка, но инструмент политического давления из-за какой-то там мушки наиболее очевиден.

А так-то страна дружественная, 19 тыс человек с именем(!) Сталин живет.

@moi_misli_vslukh

По моему перед нами яркое подтверждение тезиса Черчилля: "Успех – это способность шагать от одной неудачи к другой, со всё возрастающим энтузиазмом".
На самом деле для управляющего это и правда успех - fee в кармане, а что там у инвесторов - это их проблемы. Но ведь несут деньги))

#вестисполейАрмагеддонщины
Ту же самую цитату Черчилля можно применить и к конфискации активов - все таки первыми непреодолимо зачесалось у США. А ведь какая была финансовая система: крепкая и надежная на самом деле. И всех вобщем-то устраивала, привыкли. Но нет, надо было все поломать.
Теперь процесс пойдет достаточно быстро и я думаю года через два-три уже ни о каком доминировании бакса в мировой торговле и где бы то ни было никто не вспомнит. Просто потому что каскадная конфискация (не только Россия-Запад, а все против всех, как обычно) приведет к тому, что мировая торговля если не вернется в 14-15 век, то по крайней мере попытается это сделать.
Где возможно бартер и взаимозачет, никаких избыточных остатков в долларах и других резервных валютах (а то мало ли чего), дальнейший распад единого рынка страхования перевозок, никаких инвестиций "не пойми куда" без внятных правительственных гарантий ну и всё в таком духе.
А что останется от мирового финансового рынка после каскадной взаимной конфискации- это даже будет любопытно посмотреть.

UPD: подписчики поправляют - Блумберг пишет, что это не средства ЦБ или правительства, а деньги заблокированные при попытке купить высокоточный шлифовальный станок. Это кстати еще и к вопросу о специфике импортозамещения в станкостроении - есть некоторые сложности с этим, как видим.
Но в целом принадлежность денег, кмк, большой роли не играет - сегодня внебюдетные фонды, завтра средства ЦБ

#гнетущее_ДКП
"Борода ожиданий" начинает потихоньку топорщиться и наэлектризовываться.
Ну и правильно - все же уже накупили трежерей сколько могли, можно разворачивать оглобли. Не сильно, но так, чтобы никто не убегал и сидел в небольшом убытке ожидая, что "вот-вот настоящее QE начнется". Опыт показывает, что так можно, в прицнипе, сидеть годами, главное чтобы позитивные новости правильно подмешивались в негативные.
А QE уже началось на самом деле, но оно пока реализуется по тихой, чтобы никого не спугнуть раньше времени.

Полностью солидарен с коллегами.
Это позорище с большой буквы П.
И еще отличная иллюстрация к вопросу о "мудрости" ЦБ, например, при проведении ДКП, о которой обожают периодически писать в тележеньке даже большую часть остального времени вменяемые авторы.
Вся та "мудрость" изготовлена там же на Малой Арнаутской.

#нефть
Холивар по поводу прогнозов EIA/ЦБ_РФ вышел знатный и в числе прочего возник весьма дельный вопрос:

Несколько философский вопрос. Если отчет МЭА - лоббизм потребителей, отчет ОПЕК - лоббизм производителей, то на основании чего нашему ЦБ тогда делать объективный прогноз и возможен ли он?

Ответ посчитал уместным вынести в канал. Как прогнозировать уровень цен на нефть, не привлекая внимания санитаров.?
Очень просто:
1) есть ежегодная статистика физических объемов потребления. Раньше её вел ВР, теперь Energy Institute. Смотрим, проверяем себя на тему упал физ. спрос не упал. Если не упал, переходим к шагу 2.
2) стоимость разработки новых запасов. Это из открытых источников. Примерно прикидываем полную стоимость, прибавляем ~10-15% норму прибыли и получаем долгосрочную равновесную цену.
3) Цену эту мы получаем на какой то определённый год, сверху добавляем инфляцию и вот вам тренд по годам. От него могут быть "сопли" как вверх так и вниз, но это уже следующий шаг.
4) на исторических данных смотрим как скакали цены и формируем гипотезу. Моя состоит в том, что в каждую 56-летнюю Кондратьевскую волну есть период 7-10 лет высоких цен, 3 года низких цен и плюс к тому 3-4 периода "соплей" вверх или вниз сроком на полгода-год как было в 1998 или 2020 году Они разбросаны по шкале времени достаточно хаотично.

В текущую волну (2008-2065) уже высокие цены были (2003-2013, на стыке), низкие тоже (2015-2017) и "сопля" в 2020 году. Так что скорее всего осталось еще пережить пару полугодовых выбросов и дальше рыночек будет спокойный, и болтаться вокруг уровня 75-80 долларов, но это в долларах 2019 года. Чтобы получить актуальную цену умножаем на инфляцию в баксе получается +21% (официальная инфляция правда сильно ниже реальной но в крупную клетку сойдет)

$75*1,21 = $90,7 - вот уровень долгосрочного равновесия. Эти $90-91 далее умножаем на инфляцию годовую и получаем "справедливую" цену.
А на $65 и даже $50 сгонять ненадолго может, но если вы без плечей держите акции нефтянки то это повод докупить.

Важное дополнение: все выше сказанное👆 верно при условии, что физический объем спроса не снижается более чем на 5-6% к 2019 году (там было 98 млн. баррелей в сутки) и (2) что действует петродоллар.
Если либо первое либо второе не выполняется, то возможно концепция будет меняться

Оказывается наши IT не особо и дешевые.
У Сбера P/E меньше 6. То-то он хочет себя позиционировать как IT компанию)) Да и не только он один.
Кстати, коль скоро эпоха IT-кошельков уходит в прошлое, не пора ли пересмотреть подходы к "нормальному" P/E?
Платить сумму равную16-18 лет прибыли, даже имея в виду надежду на будущий рост - не дофига ли?
Опрос ниже. 👇

#нефть
Чем более жидко выходит изо всех щелей "энергопереход", тем дальше сдвигается срок отказа от нефти. То было 50% падения к 2040 году теперь всего 12% к 2050-му. По факту будет рост и потребления нефти, и потребления ВИЭ. Потому что Азия пересядет на автомобили с велосипедов и мало никому не покажется.

Операция: "Тактичный прокол пузыря в техах" стартовала. Раньше я бы ни минуты не сомневался в её успехе, но нынче и рынок госдолга чувствует себя неважно, так что может случиться, что лопнут оба.
Но техи все таки первые. Об этом косвенно говорят и данные, приведённые коллегой Волковым - в ходе размежевания с Китаем большая часть средств пошла в трежеря.
За техами кстати пойдет крипта скорее всего  ☠

#семибанкирщина
Коллеги, говоря о заработках в Уралсибе, попутно приводят интересный график про то сколько капиталов стоят наши основные банки.
Как видим, Тинькофф сейчас корректируется с 3-х капиталов до "нормальных" полутора, но многие пытаются выглядеть поприличнее и стоить хотя бы вровень с капиталом.
Соdкомбанк, прямо сейчас ставящий рекорды роста после IPO, судя по всему, пошел на штурм уровня 1,5 капитала. Посмотрим чем дело закончится и сможет ли он стать новым Тинькофф в этом смысле

#вестисполейАрмагеддонщины
Как-то многовато - 19,4% спада в годовом выражении, но даже если это было бы 10,5% как думали аналитики, пример Израиля очень хорошо показывает хрупкость и эфемерность постиндустриальной "экономики услуг".
Конечно, у Израиля в процентах к ВВП доля ВПК больше чем в РФ и мобилизация тоже в относительном выражении больше повлияла, но тем не менее - спад серьезный. Причем при отсутствии такого объема санкций как против РФ,
Кстати, это отчасти объясняет ставшую уже легендарной оценку спада экономики РФ Блумбергом в 2022 году - опрошенные эксперты в тот раз, видимо, опирались на модель реагирования стандартной "экономики услуг", где ВВП слишком сильно надут и сдувается при любом маломальском шухере.
Перед нами, помимо всего прочего, хороший шаблон для прогнозирования последствий будущих конфликтов - например в Европе или США. которые обязательно случатся, не по поводу Тайваня, так по поводу Мексики какой-нибудь, или Косово, или бог знает ещё чего

В прекрасной статье блумберга, где пишется про то, что экономика Израиля обвалилась в 4 квартале 2023 года есть прекрасный момент: Gross domestic product shrank an annualized 19.4% in the final three months of last year, in seasonally-adjusted terms, according to preliminary figures released on Monday. ... The economy still expanded by 2% for the whole of last year

То есть, за 4 кв. 2023 экономика сократилась почти на 20%, но за весь год показала рост 2%. Аплодисмены, занавес.

Даже по графику очевидно, что это асбурд. Для того, чтобы экономика выросла по году на 2% при падении в 4 кв. на 20% нужно, чтобы первые три квартала она росла примерно на 8% в кв. При том, выше 3-4% роста не было. Мировые СМИ - высокое качество подаваемой информации!

@moi_misli_vslukh

Леонид Маркович прекрасен при любой погоде и рискну сказать, в любых количествах.
Заявленная тема выступления большого значения не имеет - он всё равно затронет абсолютно все.