А вражеские аналитики по-прежнему показывают, что рынок ни черта не понимает, что будет происходить дальше.

Сейчас вот все думают, что ФРС будет снижать ставку в середине следующего года. Может быть. А может и нет. Но что точно известно, что прогнозы будут неверными.

@moi_misli_vslukh

Я добавил бы 5 коп к посту коллеги Колягина: воды со времен Рейгана стали значительно глубже. И там завелись новые водовороты и перекаты, которые отчасти создали самолично мировые ЦБ. Так что ситуация действительно иная.

"Галантерейщик и кардинал - это сила!" в том смысле, что я только что на Смартлабе ровно про это же докладывал: все стремительно становится с ног на голову и безопасные активы нынче совершенно не те, что давеча.
Правда и они на самом деле недолго будут безопасными, но это совсем другая история.
А вообще, дебют бондовой секции на Смартлабе как по мне удался. Коллеги молодцы, все прошло на высшем уровне.
Моя преза ниже 👇, надеюсь, запись выложат в открытый доступ, сразу поделюсь

#политическая_экономия
Желчно-брюзжащее
Интересно, а где в этом списке хотя бы Гелбрейт, Веблен, Ойкен, Зомбарт и Шумпетер, не говоря уже о Кондратьеве, Турчине или Эклунде?
И если уж включили Смита и Маркса почему нет, например, Рикардо и Вальраса?
И кстати вместо пособия для американского ПТУ "Экономикс" можно было бы самого Альфреда Маршалла взять. Зачем плохая копия, если есть хороший первоисточник?

Если серьезно, основная проблема в том, что такие списки перестали быть побочным продуктам халтурного рерайта: люди всерьез стали думать, что прочесть 20 рандомно собранных книг в принципе достаточно. А потом сверху залакировать "учебником" по ММТ, гендерными исследованиями и Бернанке и готов экономист с большой буквы Э.

Чтобы такого никогда не происходило с вами, дорогие друзья, есть хороший ресурс с экономистами-теоретиками - https://gallery.economicus.ru/
Там и работы выложены многие. Ну и вообще для освежения матчасти полезно.

#крипта
Начались религиозные войны в крипте. Тут как всегда можно найти два объяснения.

Объяснение первое: в субботу утра, особенно если бухал в пятницу, никаких публичных заявлений лучше не делать. Шабат он на то и шабат.
Объяснение второе: в предчувствии (видимо неизбежного) сужения кормовой базы в крипте начинаются коммунальные склоки. Хотя зря я это написал: сейчас проснутся коллеги Тихонов и Волков и мне достанется.
Воистину, в субботу с утра - никаких постов в соцсетях.

P.S. только сейчас осознал что сегодня вечкресенье, а не суббота) это все конференции

Накал борьбы не стихает: коллега Тихонов ждёт "дефляционного хлопка", а коллега Волков говорит покупайте Сбер у него P/E ~4, какие облигации. В общем, полный разброд и шатания, никакой дисциплины)

Утро понедельника, скажу вам, в наше непростое время мало чем отличается от утра субботы, потому что несмотря на перевернутый календарь тянет на странное.
Посмотрел я рейтинг Монокля про 400 компаний и вспомнил, дорогие товарищи, работу В.И. Ульянова-Ленина "Империализм, как высшая стадия капитализма" (1916), где он приводит яркие примеры концентрации капитала (прим - это данные за 1907 год):
—————
Если взять то, что́ в Германии называют промышленностью в широком смысле, т. е. включая и торговлю и пути сообщения и т. п., то получим следующую картину. Крупных заведений 30 588 из 3 265 623, т. е. всего 0,9%. У них рабочих — 5,7 миллионов из 14,4 млн., т. е. 39,4%; паровых лошадиных сил — 6,6 млн. из 8,8, т. е. 75,3%; электрических — 1,2 млн. киловатт из 1,5 млн., т. е. 77,2%.
Менее чем одна сотая доля предприятий имеет более ¾ общего количества паровой и электрической силы! На долю 2,97 млн. мелких (до 5 наёмных рабочих) предприятий, составляющих 91% всего числа предприятий, приходится всего 7% паровой и электрической силы! Десятки тысяч крупнейших предприятий — всё; миллионы мелких — ничто.
—————————-
Иными словами, на наши деньги от 2/3 до 3/4 ВВП (который тогда, напомню не наблюдался) точно также был в руках крупнейших 400-500 компаний, как это кстати и сейчас есть в США (см. например индекс Fortune_500 - формируется по выручке. Можно также Fortune Global 500 - это по миру в целом). Там много лет стабильно ниже 65% не опускается. Видимо это и есть предел концентрации, за которым уже теряется управляемость и пропадает синергия.

Российская концентрация (см. график от Монокля 👇) пока на уровне 50% ВВП, но мы решительно догоняем несмотря на СВО, а может даже благодаря ему. И скоро видимо догоним. Про Китай и говорить нечего - он никуда с этих уровней не уходил.

Из этого можно сделать дофига выводов, но я остановлюсь да двух с моей точки зрения основных:
1. Вывод практический: у нас еще могут быть сделки M&A с внятной положительной синергией, в том числе рыночные. Есть куда укрупняться.
2. Вывод идеологический. Когда вы слышите разговоры о чрезмерном огосударствлении экономики - доставайте парабеллум, пардон, индекс Fortune 500 и бейте оппонента по щекам. Хотя удобнее томиком Ленина, он тяжелее и пыли там больше.

Ну и бонусом: то что Ильич называл "государственно-монополистическим капитализмом" на самом деле не обязательно капитализм: в равной степени может быть и феодализм, и социализм. Что кстати значения совершенно не умаляет, но несколько корректирует и уточняет)

#гнетущее_ДКП
Коллеги сообщают, что инвесторы пошли на разворот. Но пошел ли на разворот ФРС?
На прошлой неделе мы видели, что было с нашими домашними инсайдерами, которые ванговали остановку подъема ставки ЦБ РФ. Посмотрим теперь как это получится у инсайдеров международного масштаба.

В ещё не замещенных евробондах между тем, тоже активизировалась административная возня.
🧳 Северстали разрешили не замещаться
💼 а Альфа пытаются намутить что-то с выплатами в Швейцарии

Собственно говоря, сие ни хорошо ни плохо, а всего лишь свидетельство того, что жизнь на самом деле бьет ключом. Правда некоторых она при это бьёт по голове, но что поделать.
Оптимисты вроде меня могут увидеть в этом всём осторожные попытки нормализации взаимоотношений с ЕС - невозможно должно сидеть в изоляции, пусть даже и частичной. Тем более что торговать никто не перестал. Те же металлурги раздумали помирать и чувствуют себя куда увереннее чем год назад. а это значит окно на границе есть и достаточно большое чтобы сохранить экспорт. Следующим шагом думаю попытаются проковырять дырочку побольше в заборе финансовых санкций.

#валютная_правда
"Линия Орешкина" на 92,5 пала. Коллеги утверждают, что следующий рубеж обороны 89, где вероятнее всего люди будут набирать позиции в лонг. И откуда скорее всего их сначала отвезут на 84,5-85, а потом на 82. И там они тоже наберут позиций в лонг.
А потом уже можно идти всем вместе и на 75.😉

#золото
"Неравномерность экономики" - это видимо так зашифровали вывод китайских капиталов из США. Но в общем намек понятен - до конца года он точно не завершится. Подтверждающим сигналом будет отчет по иностранным держателям трежерей, который, правда, запаздывает на два месяца.
Что до золота, то даже после завершения активных покупок я думаю оно никуда не упадет. Просто потому, что начнет ослабляться доллар.
Соотношение золото/нефть в моменте кстати почти 23, то есть примерно на уровне последних полутора лет. Я жду его на 30, то есть при нефти в $80-90 золото вполне может пойти куда то в диапазон $2400-2700. Но это видимо уже как закончится взаимный вывод капиталов, то есть ближе к концу 2024 года или началу 2025-го

UPD: кстати и ЦБ Тайланда потихоньку копит рыжьё