#партизанская_макроаналитика
#долговой_коллапс
Кстати, вот еще одно следствие ММТ - долг слегка выходит из под контроля даже во вполне суверенной валюте. Пока конечно это выглядит немного похоже на экологические страшилки "триллионы тонн отходов накопятся к 2050 году", но вообще то и отходы накопятся и долги тоже.
Кстати чтобы удержать указанные соотношение долга к ВВП хотя бы на нынешнем уровне и при этом не допускать дефолта, нужно чтобы номинальный ВВП к 2030 году был на 66% выше. Скорее всего за счёт инфляции, потому что в условиях нарастающей деглобализации с чего бы вдруг экономике, теряющей статус мировой резервной валюты, бурно расти, да и вообще расти. Великобритания, например, будучи в аналогичной ситуации даже послевоенный подъем по сути пропустила, а тогда росли вообще все. Теперь же и ситуация иная (рост даже в 2-3% как праздник) и предпосылок к улучшению особо нет.
Таким образом, при таких параметрах долга и нулевом росте реального ВВП за 7 лет накопленная инфляция должна быть как раз порядка 66%, что составляет среднюю около 7.5% в год. Какой-то не очень утешительный прогноз.
Нет, разумеется, можно сказать "Америка стронг" и верить в многолетний 5%-ный рост реального ВВП и победу над инфляцией, но что то мне подсказывает, что данный сценарий не самый реалистичный)

#газ
К любимой дискуссии о Газпроме и Новатэке. Опять в личке обсуждали что прекрасный НОВАТЭК это не то же самое, что ужасный Газпром и вообще СПГ рулит.
Чтобы понять кто кем рулит, и что делать инвестору, давайте возьмём горизонт пошире.
С марта 2019 года, например.
Газпром тогда стоил 153,5 рубля, сегодня 162,2 рубля
Новатэк 1090 руб., сегодня 1316 руб.
За этот период Новатэк заплатил дивидендов 261,72 руб., Газпром 95,3 руб. причем 51,2 руб. был последний дивиденд, экстраординарный.

Считаем доходность за 4 года и 3 месяца.
НОВАТЭК = (261,72 + 1316-1090)/1090 = 44,7%
Газпром = (95,3 + 162,2-153,5)/153,5 = 67,5%!
Если Газпром взять без последнего дивиденда получится 35%, но если бы вместо последнего большого дивиденда в 51,2 руб. заплатили обычные 12-15 руб., рентабельность для инвестора была бы примерно такой же как у НОВАТЭКА - 42-47%

Но это еще не все. НОВАТЭК в год имеет налоговых льгот в общей сложности под полтриллиона рублей: нулевой НДПИ на газ Южно-Тамбейского месторождения на 12 лет с начала добычи при условии производства не более 250 млрд куб. м газа, нулевая экспортная пошлина на СПГ, ну и по мелочи: льготы по налогу на имущество, льготы по танкерам (потянули на 140 млрд.), инвестиционные вычеты и прочее.
Газпром триллиона два-три не меньше платит в бюджет. То есть в известном смысле НОВАТЭК "гуляет" на деньги полученные от Газпрома,

Какие из этого выводы можно сделать?
Основной вывод в том, что харизма - великая вещь. У НОВАТЭКа она позитивная у Газпрома отрицательная.
Но цифры совершенно иную картину показывают))

#партизанская_макроаналитика
Продолжим тему харизмы на финансовых рынках.
Посмотрим на Японию.
Что мы слышим о Японии обычно: "потерянное десятилетие" (которое вообще-то закончилось в 2003 году), тупая политика ЦБ, огромный долг, демографические проблемы, стареющая экономика - ну и все в таком духе. Почти то же самое что про Россию, с небольшими вариациями (мы разорваны в клочья и у нас тоталитаризм как в Германии в 1930-е годы)
Отдельные шибко умные представители интеллигенции иной раз вспомнят "соглашения плаза" 1985 года и последующий фондовый бум, но трактуют его тоже в сугубо негативном ключе. Даже коллега Колягин не удержался и выдал недавно:
-------------
К слову, когда американцы валили в 1985-1990 годах слишком успешную Японию они также на 5 лет подарили им невероятнейших размеров пузырь, который их потом и погрузил в бесконечный застой.
-------------
Давайте обратимся к фактам.
⚡️Соглашения Плаза были подписаны 22 сентября 1985 года.
⚡️Пик японского фондового рынка был 9 ноября 1989 года
⚡️к концу 1991 года уже всем стало очевидно, что японский бум выдохся - это условное начало "потерянного десятилетия"
⚡️ну и условное завершение этого самого "потерянного десятилетия" - это конец 2000 года.
В прилагаемой табличке можно посмотреть сравнительную доходность гипотетических инвестиций (в индексные фонды например). Как видно, даже если инвесторы пропустили пик фондового рынка и вышли в конце 1991 года, они в Японии заработали больше чем в США. Раза в полтора. А если вышли на пике, то и в три.
Вот и решайте у кого "слабость"))
Япония после соглашений Плаза превратилась из "мировой мастерской" еще и в финансовый центр. И 5-6 лет уверенно делала США. Потом конечно ситуацию "поправили": окреп Китай, распался СССР и Варшавский договор и потоки перенаправили куда нужно.
Так что "потерянное десятилетие" Японии скорее всего организовал старший партнер, а дальше делал все возможное, чтобы публика пореже вспоминала про бум 1885-1990 годов, а если вспоминала, то лучше в негативном ключе.

#крипта
Мы сегодня с коллегами Тихоновым и Волковом записали два с лишним часа разговоров про рынки и в конце устроили мощнейший крипто-срач. Завтра запись выложим. Я сначала хотел подождать выхода материала, но тут SEC стал мочить криптобиржи и в интернете опять оказался кто-то не прав. Поэтому второй сезон крипто-срача выйдет раньше первого. Ну все как в "Звёздных войнах". 😎

Поясню в чем дело. Некотрые коллеги, недальновидно, на мой взгляд, радуются тому, что регулятор занялся криптой. Мол после этого придут институционалы и будет туземун.
Если регулятор всерьёз приведёт криптовалюты к статусу ценой бумаги, это повлечёт за собой аудит, раскрытие, показ бенефициаров, отчётность и прочее. И, я вас уверяю, в 90% случаев окажется что король не то что голый, или купается без трусов - там в принципе концептуальное ню, причём, в исполнении пожилых несимпатичных трансгендеров.
И туземун будет, но не у валют, а у инвесторов, которые на реактивной тяге собственных пуканов опровергнут утверждения о том, что американцы никогда не были на Луне. Будут! Но им не доставит это вообще никакого удовольствия, а прибыли и подавно.
Именно поэтому "пожалели" биток и объявили его не ценной бумагой а товаром.
Одним словом регулирование криптобирж уменьшит их количество в разы, а признание криптовалют ценными бумагами сдует их стоимость чуть менее чем полностью (как с NFT) и вдобавок отправит на помойку их анонимность кстати говоря. Институционалы может и придут на рынок, но скорее всего пошортить, либо же после обвала. Вспомните историю с фьючерсами на биткоин - все ждали что их введут и цена вырастет. Но она упала.

В общем я не понимаю чему все радуются, разве что шорт уже открыли по альтам)

Не платить дивиденды - это тренд нынешнего сезона. И да, рекурсия просматривается, коллеги совершенно правы)

#угар_киберпанка
Похоже у нас теперь новая забава - гадание на бюджетном дефиците
Причем все равно каком- американском, европейском или нашем.
В принципе как любое гадание, оно возникает от безделья. Но ввиду того, что толкование протоколов РФС всем надоело, а наш ЦБ ставку менять вообще ни в какую сторону, похоже не собирается, что еще делать настоящему джентльмену томными вечерами в ожидании, пока принесут очередную пинту или шот.
Итак, дефицит бюджета РФ. Минфин сказал, что скоро все наладится и дыра расти перестанет, но ему как обычно никто не верит.
Пока дефицит за январь-май 3,4 трлн. руб., что на полтриллиона превышает годовой ориентир.
Кстати говоря, по косвенным оценкам такой дефицит при курсе доллара 70-80 соответствует более низкому чем сегодня уровню цен на нефть ($60 вместо $70-75), но тут возможно свою роль сыграли дисконты и "великая нычка в рупиях", в бюджет не поступившая, а также дополнительные расходы в связи со СВО.
Так или иначе, понимания о том, какой в действительности будет дефицит по итогам года ни у кого нет. Поэтому предлагается поиграть в прогнозы. Опрос ниже👇

#крипта
Доброе утро! За океаном вечер определённо перестаёт быть томным: криптой занялись всерьёз, что на самом деле и не удивительно. Кабанчик подрос, можно резать. Интересно тут два момента:
❓займутся ли остальными биржами сразу, или чуть погодя (думаю ни у кого не должно быть сомнений в том, что никто средства клиентов не сепарировал и Binance тут никакое не исключение)
❓насколько большие "дыры" уже образовались в балансах криптобирж (думаю, то, что они в наличии абсолютно у всех, тоже вполне очевидно)

В общем компания по возврату средств в трежеря стартовала. Следующая, кстати, на очереди Coinbase

Гэри Генслер*:

Нам не нужно больше цифровых валют... у нас уже есть цифровая валюта, которая называется доллар США. За многие века не бывало еще такого, чтобы экономика и общественность нуждалась в более чем 1 средстве перемещения стоимости.

источник: coindesk.com
* председатель SEC

Есть же нормальный теханализ! И заметьте, никакой ереси про ретроградный Меркурий, только старый добрый лунный цикл!😂

#визионеры_мамкины
Вот обещанный ранее эпический разговор с крипто-срачем ближе к финалу. Вообще, на троих по-моему веселее получилось. Или как? Просьба проголосовать👇

#банкопад
Йеллен обещает продолжение банковского кризиса?
Коллега Волков, кстати делится свежей конспирологией на тему:
--------------
В общем, крупные банки хотят набрать ликвидности (в банковских резервах в ФРС), устроить ацкий банковский кризис, скупить все банки-члены ФРС, чтобы получить контрольную долю. Контроль им ничего с точки зрения управления самим ФРС не дает. Но! Дальше государство по следам банковского кризиса устраивает реформу ФРС и у банков появляются права по управлению ФРС. Для этого и нужна контрольная доля. Дальше ФРС вводит CBDC и злобные банки получают контроль за каждым. И главный злодей тут - JP Morgan.
-------------
Так что сюжет видимо не закончен - не расслабляемся)

Я прошу прощения за мой французский, но настолько детские рассуждения - это уже даже не смешно, хотя по подходу очень похоже на анекдот про мышей, сову и стратегическое планирование.

Почему то в посте забыли упомянуть, что Польше отгрузили с момента вступления в ЕС порядка полтриллиона евро. При таких исходных экономическое чудо сделать не проблема. ВВП, кстати вырос на 400 млрд., то есть мультипликатор там был так себе. Сотку где то "потеряли" по дороге.
У РФ чистая инвестиционная позиция все эти годы была примерно равна нулю за счет "кубышки Кудрина" в основном.
Иными словами, в Польше заработок был на попиле субсидий, в РФ - на операциях с резервами (мы размещали резервы а потом эти же суммы занимали по более высоким ставкам). Схемы как видим совершенно разные.

Что именно, коллеги, вы собираетесь перенимать у Польши?
Полтриллиона евро инвестиций попилить привлечь было бы неплохо, но нам не дали бы их и в лучшие годы, а теперь и подавно. А уж рынки европейские не откроют вообще никогда. Надо быть очень наивным человеком (на уровне логопедической группы детского сада), чтобы всерьез такое писать.

#вестисполейАрмагеддонщины
Новости новояза
"Не-рецессия" сменяется рецессией, но "самой мягкой из возможных"
То ли ещё будет, дорогие друзья.
🤦‍♂ Инфляция, например, "самой маленькой из двузначных" (потом ещё трехзначных, но попозже)
🤷‍♀ Биржевой крах и спад экономики США - "довольно незначительным на фоне Великой Депресии"
🙈 Отказ от доллара - "слабым и невыразительным".
... ну и тому подобное.

☝️☢️🗣 - 🇺🇸Рэй Далио заявил о начале долгового кризиса в США

💥 Наблюдается разрыв между спросом и предложением

📈 Процентные ставки ФРС не поднимутся намного выше текущего уровня и не будут расти в следующие годы

〽️ Ситуация в американской экономике в будущем станет только ухудшаться

#партизанская_макроаналитика
Прочитав в чатике очередной речекряк про "построение государства с институтами и диверсифицированной экономикой" вдруг задумался: а что собственно предлагается диверсифицировать?
Если перестать заниматься либерализмом, а подойти здраво.
Ну хорошо, экономика должна диверсифицироваться - не вопрос. Куда именно? Что именно развивать?
Собственно про структурную трансформацию много говорили весной и я даже позволил себе прикинуть наиболее вероятный её сценарий (см. картинку)
Это то куда нас ведет объективно ведет ситуация. Если это всё будет происходить на фоне общего роста ВВП, так и хорошо, но, сами понимаете, сие не гарантировано. Может пойти и на фоне спада или стагнации.

Но перед вами в любом случае сценарий в известной мере инерционный, он предполагает, что нынешняя система международного разделения труда останется прежней, и никаких современных станков и чипов мы тупо не получим как бы ни платили и не каялись ни привлекали инвестиции (вообще я за 20 лет профессиональной деятельности в консалтинге насмотрелся и на привлекателей, и на привлекаемых, потому скепсис у меня на этот счет приличный).
Поэтому, очевидно, что надо самим суетиться. Но в каком именно направлении?
Интересно было бы обсудить это не в режиме срача, а осмысленно.
Если у кого то из читателей есть продуктивные идеи на этот счет, или они возможно готовы бросить вызов коллеге Волкову, который, напомню, прежде чем стать звездой телеграмма, сделал эпичный доклад про сельское хозяйство, милости просим - пишите админу (@patsak9876), организуем дискуссию. А то крипто-срачи до добра не доведут.

#нефть
Истинно говорю: пока не будет решена проблема недооценки Сургута, не будет нормального роста на нашем рынке. Уж как её решат - покупкой, слиянием, роспуском кубышки - вопрос второй.
Но дело, главным образом, в психологии - пока Сургутнефтегаз, который вообще то первый эшелон, стоит дёшево в мозгу каждого трейдера сидит заноза: что то тут не так, куплю я лучше богомерзкий Микрософт или хотя бы Яндекс (который, кстати, дивы не платит как и ВТБ, и главное - даже не собирается). Поэтому Сургут должен быть переоценен - дело государственной важности.
Петиция внизу 👇, как наберёт 2000 голосов направим в Спортлото куда следует.