С удивлением обнаружил, что очень многие авторы в тележеньке, во-первых, верили в QT и мягкую посадку, а во-вторых, принимали за чистую монету то "булшит бинго" которое последние годы устраивала ФРС, рассказывая как можно побороть инфляцию средствами ДКП, при том что природа инфляции носит не монетарный характер.

Возможно инфошум притупляет критическое мышление, а верить хочется в лучшее несмотря ни на что, но давайте ещё раз пройдёмся по тезисам.
1) насчёт QT. Коллега Сусин, которого мы цитируем тут регулярно на протяжении всего периода QT наглядно показывал, что на самом деле сокращение ликвидности было весьма скромным: ФРС, казначейство и банки перекидывали друг другу деньги и реально денежная масса уменьшилась не так сильно как снижался баланс ФРС. То есть деньги из системы по большому счету не изымали, их просто перестали печатать как не в себя, это и называли QT.
2) насчёт инфляции. С 2018 года в мировой экономике целенаправленно инспирируются торговые войны и создаются внеэкономический барьеры, разрушающие глобальное разделение труда. С 2021 года это уже приняло такой масштаб, что стало значимо влиять на себестоимость товаров и услуг, а с 2022 года стало влиять очень сильно. Причины инфляции не монетарные, соответственно бороться с ней монетарными методами практически бесполезно. Условно говоря, цены на бензин в США упали не потому что ФРС зажал денежную массу, а потому что пошла распродажа SPR плюс де факто ослабили санкции и стали снова брать нефть из Венесуэлы.
3) политика мировых ЦБ и правительств не сдерживает а разгоняет инфляцию. Потому что они больше озабочены проблемой госдолгов (их надо если не "простить" то обесценить). Поэтому ровно как в свое время Горбачев и Ельцин они несут в эфир чушь разной степени густоты, а на деле скоординировано ведут дело к намерений цели: в данном случае стабильной двузначной инфляции.

Если вы, дорогие друзья, посмотрите на ситуацию через такую оптику, то никакого безумия и хаоса в нынешней картине мира не будет 😏

Филипп Хильдебранд из BlackRock принимает участие в обсуждениях сделки по приобретению UBS Credit Suisse.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-18/blackrock-s-hildebrand-taking-part-in-ubs-credit-suisse-talks

@MarketHeart

#банкопад
Подписчики комментируют новости😂

Самой прибыльной дорогой за всё время существования Российской империи стала Варшаво-Венская железная дорога.Главная линия Варшава - Зомбковицы длиной 308 вёрст, построенная в 1842-48, соединила Варшаву с Австро-Польской границей, окончательная длина 749 вёрст. Первоначально строительство велось акционерной компанией (главные пайщики - крупные польские банкиры). В начале 40-х гг. акционерное общество оказалось финансово-несостоятельным, и прокладка пути продолжилась за счёт российской казны, строительство велось под руководством инженера генерала Э. И. Герстфельда. Ширина рельсовой колеи была принята по западно-европейскому стандарту.В 1913 чистый доход составил 17% от основного капитала.

История. Исторические факты

Частный космос похоже откладывается до лучших времен.

К слову: если что, у Маска он не частный ни разу. На инъекциях бюджетных.

#банкопад
Именно эту фразу Ослика Иа с полным правом сегодня могут произнести UBS и Уорен Баффет. Первому, судя по всему, посчастливилось купить Credit Suisse, второму могут "перепасть" американские банки. Кстати сказать санация - это не обязательно обуза и убытки: зависит от того, как договориться с регулятором. Но риски у покупателя растут так или иначе.

UPD: Credit Suisse торгуется)

#крипта
Похоже дни Binance на американском рынке сочтены. Это кстати может стать прологом к кукану в крипте. Особенно если ФРС 22 числа не подкачает и поднимет ставку

#банкопад
Вы можете надо мною смеяться, но я считаю, что Credit Suisse надо было к ВТБ присоединять 😂 Они с банком Москвы справились, опыт есть. А UBS и ЦБ Швейцарии мелко суетятся, постоянно допускает утечки и только провоцируют нервозность. "Низкий сорт, не чистая работа"(с)

#поменяйте_керенки
Супер-QE почалось?
Скорее всего да, но теперь это будет "QE здорового человека". Пардон, нездорового но крупного преимущественно банковского бизнеса. Мелкоте заработать скорее всего не дадут.
Собственно, вчерашняя история с Credit Suisse очень показательна: рынок думал что это стоит $7-8 млрд., а крупняк торговался по $1-3 млрд. плюс соточку формально взаймы, которая так или иначе окажется в трежерях - не напрямую так через третьи руки. Но не в реальном секторе, не в крипте и не в акциях.
Чтобы у банков при таких исходных сошёлся баланс и в нем затягивались дыры нужно чтобы доходность трежерей была в районе 7-8% при стоимости пассивов в 4,7-5% (я в данном случае про доллар, у франка, иены и евро можно просто уронить обменный курс и внутри ничего не трогать).

Соответственно, план довольно простой:
1) раздача банкам денег условно под 5%
2) дальнейший рост ставки (возможно "неожиданный", скажем на 0,75% вместо ожидаемых 0,25%) проходящий во-первых, к распродажам с баланса ФРС, а во-вторых к распродажам трежерей условными китайцами и залеьными физиками и скупке их банками (но это в объёмах кратно меньших чем от ФРС). Зато таким образом происходит фиксация процентной маржи банков на достаточном уровне
3) дальше сидим и смотрим: если дохнет ещё кто-то, цикл повторяется на новых ценовых уровнях.

Мультипликативный эффект от такого QE в США будет, но поначалу сравнительно низкий, ибо в реальный сектор деньги попадают только через госрасходы, а они ближайший год особо не растут - потолок долга же и все прочее. В прочих странах эффекта нет тем более, потому что отток капитала из США затруднён.
Но такой механизм рано или поздно порвётся и тогда очередная порция необеспеченых денег попадёт на рынок. Я думаю что это случится уже в 2024 году и мы увидим рост инфляции очень серьёзный.
Инфляция, кстати и в 2023 году будет все равно высокой, поскольку она уже не монетарной природы, да и ожидания подрастут в любом случае.

Кстати, пришло подтверждение выше сказанному👆, правда от Минфина Франции, а не из США: эпоха бесплатных денег закончилась. Это не значит что будут меньше печатать, это значит что ставки будут расти вместе с эмиссией.
Ну как и положено в инфляционной спирали: нынешние Аргентина и Турция, не дай бог Россия 1992-1994 или Германия 1921-1923. Хотя три года гипера долги съедят очень быстро 🧐

За неделю с 8 по 15 марта заимствования в рамках дисконтного окна выросли с $4.58 млрд. до $152.85 млрд. - рекордно высокий уровень, превосходящий заимствования во время финансового кризиса.

источник: headlines F.

Волатильность бондов также неумолимо стремится к уровням 2008 года. Всё таки дождались кризиса?

Возвращение ВТБ? А почему бы и нет, собственно! Это вам не First Republic какой нибудь, прости господи.
Я на рост ВТБ в своё время поставил, правда, не слишком много и только в акциях.
Но коллеги, например, считают, что и суборды могут свое отыграть. Кстати в декабре оптимистов по субордам было всего 18%, а подбирали их тогда только 11% опрошенных. Никаких далеко идущих выводов делать из этого не стоит, просто зафиксируем как исторический факт.

#вестисполейАрмагеддонщины
Как-то все кучно пошло: США наехали на Китай, Саудовцы стали выводить средства их трежерей. Китайцы и их союзники ничего не раскрывают, но явно там аналогичные действия.
Вкупе с бюджетными проблемами и продолжающимся банкопадом это, безусловно, дополнительный фактор в пользу супер-QE: рефинансировать госдолг, по большому счету, уже негде.
Возможно кстати поэтому началось и политическое обострение с США с Китаем по поводу ковида: ясно что Китай не хочет покупать трежеря, поэтому к чему политесы. Сгорел сарай гори и хата, как говорится.

#металлургия
Если бы не банковский кризис, то сага о камнях, которые выдавали за никель, была бы хитом в СМИ. Ещё бы, пострадал не кто-нибудь а сам JPM. Но возможно по факту JPM влетел с падающими банками ничуть не меньше, поэтому косяк с никелем на этом фоне не так ярок.

Напомню, началось все с индусов и Trafigura

#банкопад
Правду говоря, проблема с поддельным никелем действительно меркнет на фоне необходимости докапитализации американского АСВ. Коллеги приводят цифры:
—————————
Объем депозитов: $18 триллионов
Фонд страхования депозитов: $125 млрд
При резервах на уровне 2%: потребуется около $360 млрд (минимум +$235 млрд к текущей подушке)
—————————
$360 млрд кстати это в нынешней ситуации как слону дробина - добавьте к помирающему сейчас в муках First Republic Bank ещё хотя бы один сходный по размеру и всё быстро закончится. Надо будет еще.
Я бы делал резерв минимум триллион, на всякий случай. Мало ли как оно пойдёт.

#угар_киберпанка
Коллеги очень кстати напомнили - а действительно, ведь Нобелевская премия Бренанке была дана за крайне нехитрую мысль. Цитирую пост других коллег:
——————-
Если в кризис в банк одновременно прибегает много испуганных вкладчиков забирать свои кровные, то банки начинают лопаться, и тогда финансовой системе (а вместе с ней и экономике) будет очень плохо. Но этого можно избежать, если государство:
1. Обеспечит страхование депозитов
2. Выступит в качестве кредитора последней инстанции для банков.

Если п.2. перевести с американско-неомонетаристского на человеческий, то это значит примерно вот что:
Если в банк приходит много людей забирать свои деньги (которые по хорошему и должны быть доступны, но это ладно, не будем сейчас рассуждать о проблеме частичного резервирования), то американское государство должно…. Что бы вы думали? Правильно - напечатать еще денег и дать их банкам.
——————————--
Удивительно единение теории и практики мы видим прямо сейчас, дорогие друзья. Денег напечатают и раздадут в полном соответствии с рекомендациями нобелиатов.
Правда злые языки говорят, что закончится это все очень нехорошо, а мне вдобавок представляется, что и теория объективно жидковата, но в конце концов это мелкие придирки разных неудачников))