#угар_киберпанка
Возвращаясь к проблеме статистической учёта инфляции. В "Эксперте" хорошая статья на тему: лучшее и наиболее безопасное средство борьбы с инфляцией- это правильная статистика. Эффект высокой базы 2021 года должен будет сработать - уверенны коллеги. Понаблюдаем, разумеется. Но мне кажется при хорошей эмиссии это не сильно поможет

Коллеги в чате выложили график по дефолтам HY в США.
Имея в виду, что правила допуска эмитентов на рынок там в корне отличаются от наших, дефолтность ниже 5% - это вообще ни о чём - считайте что её просто нет. Мнения насчет будущего разделились: (1) старожилы вспомнили, что в 2007 году тоже было все благостно, зато потом началось (2) в противовес этому, монетарное бешенство вроде как снижает вероятность дефолтов в принципе (постоянно печатаемые деньги надо куда то девать), так что пока ФРС станок не остановит, все так и будет.
В любом случае, интересно чем кончится, но покупать даже HY сейчас мне лично совершенно не хочется. А вам?)) Опрос ниже

#вестисполейАрмагеддонщины
Фондовый кризис стартовал?
С осени непрерывный фестиваль в Турции, да и наши индексы просели прилично с ноября примерно на четверть.
По идее дальше должно пойти на Европу и в феврале кульминация в США. Как вам такой сценарий?

Немножко поразжигал, впрочем, ничего принципиально нового. Времена такие, что нужно искать идеи и моменты для входа. Чего всем искренне и желаю)
ЗЫ : виноват, про Эксон оговорился - в два раза а не в 4 вырос конечно же) Прошу прощения)

#газ
цены на газ растут, а Газпром нет. Вернее растет, но вяло - учитывая рост ценника на спорте за пару недель на 50%, мог бы дать ещё + 10-15%
Инвесторы не верят в Газпром?
Так Shell тоже падает - 15% за полтора месяца. Ну ладно, там реструктуризация переезд из Голландии. А остальные?
Total и Eni болтаются в пределах -5%
Equinor +3-4%
В общем, никто из европейского нефтегаза расти не хочет, несмотря на вроде бы очевидные предпосылки.
Неужели все дело в ESG?
Так вроде все перечисленные ВИНКи правоверно "зеленые".
Нет веры в устойчивый рост цен?
Так вроде изо всякого утюга теперь вещают что запасов мало, недо инвестирование приведёт к снижению добычи на 30% лет через 7-8 (это конечно несколько смелые заявления, но минус 15-20% вполне реально, если не чесаться)
В общем, это начинает напоминать отечественную электрогенерацию: Т+, ТГК-2, Квадру (когда по ней нет слухов о покупке). Вяло и безынициативно. Как собственно мы и предупреждали несколько ранее.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги пишут про вялый спрос в Китае. Думаю, скоро с этим столкнутся абсолютно все. Собственно у нас та же история, но последние пару лет спрос стимулировала кредитная накачка экономики (льготная ипотека). Но остальной мир уже сильно закредитован поэтому единственным средством нарисовать хотя бы небольшой рост остаются "вертолётные деньги" и дополнительные госрасходы. Но с ними тоже есть трудности, ибо меры эти разгоняют инфляцию и эффект там не факт что будет ощутимым. Но мне кажется правительства попробуют. Кейнсианцы уже возвести свой голос и (предположу) оперативно переделывают ММТ под новые реалиии. А то конечно неудобно вышло: много лет говорили, что эмиссия и госрасходы никогда не приведут к инфляции если у вас резервная валюта, а тут такой реприманд😜

Мы дети твои Евгений Бернштам! Духовные как минимум. Особенно умиляет в этом всем апелляция к кредитам с госгарантиями)
Мне, если честно, не кажется это серьёзным. Похоже на имитацию бурной деятельности: надо показать начальству, менеджмент делает все что может.

"Чудесный" комментарий #МВФ по глобальному долгу, который в 2020 испытал «самый большой годовой всплеск со времен Второй мировой войны»

«Мировой долг вырос до $226 триллионов. Еще до кризиса 2019, он был на рекордных уровнях, а теперь правительства должны что-то предпринять, в условиях беспрецедентной долговой нагрузки»

Намек все поняли? Про реальные отрицательные процентные ставки, кстати, не упомянули.

#вестисполейАрмагеддонщины
Итак ФРС пообещал чуть прикрыть кран и намекнул что фондовый рынок дороговат. Но о перестать печатать деньги речи как не шло, так и не идёт. И ставки реальную инфляцию не догонят.
Так что логичным выходом из ситуации для многих станут деривативы. Пресловутый шорт трежерей, игры в "сиплым". Ждём мега-пузырь там?

БАНК РОССИИ СООБЩИЛ О РЕЗКОМ РОСТЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ В ДЕКАБРЕ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 29 ноября по 9 декабря, зафиксировал резкое ухудшение в оценке инфляционной картины населением.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 14.8 vs 13.5% в октябре.

• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.7% vs 16.2% месяцем ранее

Оба показателя – на максимуме с начала 2016 года. Надо отметить, что результаты опроса инФОМ разошлись с нашим опросом, который не зафиксировал в декабре роста ИО https://t.me/russianmacro/13300.

Эти данные – сильный аргумент в пользу +100 бп на завтрашнем заседании ЦБ. Мы в этом практически не сомневаемся. Как и рынок. Интрига – это лишь жёсткость сигнала. Мы думаем, что ЦБ всё-таки смягчит сигнал. Хотя данные по ИО – аргумент, чтобы этого не делать. В любом случае ЦБ укажет на возможность ещё одного шага вверх в феврале. Но понадобится он или нет, пока непонятно

#газ #угар_киберпанка
Осмысление европейской газовой политики - задачка ещё та.
Если в отношении монетарной политики (что в мире что у нас) хотя бы работает старая-добрая модель шизофрении (исходная посылка неверна, а остальное все логично), которая описывает в принципе большинство явлений, характерных для системы государственного управления, то с газом все сложнее.
ЕС одновременно хочет:
❗️ отказаться от газа и балансировать ВИЭ-генерацию,
❗️ отказаться от углеводородов и импортировать водород (который все равно так или иначе производится из углеводородов),
❗️контролировать газопроводы, но при этом отказаться от поставок газа с 2050 или какого там года.
❗️ и да, углеродный налог, как же я мог забыть
Это даже не биполярочка, это просто-таки полноценный хор имени Пятницкого, непрерывно поющий в голове, причем всегда что-то разное.
Поэтому не надо искать логики в нынешних ценах на газ и электроэнергию в ЕС. Надо просто принять как факт - сейчас у Газпрома и других поставщиков газа есть сверхприбыль, но завтра её может не быть. а послезавтра она снова появится. Если эта психбольница продлится достаточно долго, она рано или поздно вызовет разбалансировку европейской экономики. Но когда точно это произойдет сказать невозможно. С психическими расстройствами можно жить довольно долго и в ряде случаев сравнительно неплохо - основные неудобства ведь испытывают соседи, а евробюрократии будет казаться что всё идет нормально, надо просто ввести ещё какие-нибудь санкции против "Северного потока-2" и всё наладится.

А нам для повышения стабильности энергосистемы и предсказуемости экспорта надо переходить на расчеты в рублях. Чтобы европейские потребители покупали и нефть и газ здесь за рубли, а уже дальше разбирались бы со своими тараканами самостоятельно - углеродный там налог, не углеродный, отказ от газа или не отказ и т д.
Это кстати и рубль бы стабилизировало в среднесрочной перспективе. Хотя при наличии бюджетного правила не факт, что поможет ... но это все-таки другая история: старая добрая шизофрения, с которой в принципе понятно как управляться и чем лечить.

#вестисполейАрмагеддонщины
То, что творится сейчас в Турции, довольно сложно представить в какой-то другой стране, разве что за исключением Латинской Америки (там что угодно может быть).

Но если разобраться, Эрдоган в последние годы не делал ничего такого, чего бы не делали в США, ЕС или России.
Трамп прогибал ФРС под политические нужды, Путин проводил военные операции и попадал под международные санкции, ЕС тоже воевал в Ливии непонятно зачем, соседняя Греция затевала большие стройки (Олимпиаду в Афинах) без понимания того, как из ситуации выпутываться.
Просто в Турции сделали всё это сразу, плюс в наличии ещё весьма сложная внутриполитическая ситуация. И потому страна может при неблагоприятном стечении обстоятельств оказаться в дефолте по валютным обязательствам.
Хотя внешний долг к ВВП сейчас там меньше 40% (в начале 2000-х был 76%), но резкий спад ВВП может добавить нервозности инвесторам.
Конечно, у той же Греции сейчас долг к ВВП - 206%, но там и ситуация другая - её долго и трудно спасали во избежание "эффекта домино" по всей еврозоне. Турция никому в этом плане не интересна: будет дефолт и фиг с ним.
Для справки: на Украине долг к ВВП - 50%, в РФ - 17,8%.

#поменяйте_керенки
#партизанская_макроаналитика
РБК вместе с Блумбергом явно троллит ЦБ
При том, что профессор "вышки" Абрамов считал этот индекс с 2015 года, внимание обратили только сейчас.
Опустим политику и конспирологию, но нельзя не отметить - хорошо, что хотя бы так подняли проблему: 26% против 8,4% официальной инфляции красиво выглядит. И действительно более адекватно.
Напомню, что профессор Абрамов в своих упражнениях не одинок.
Коллеги, например наблюдают "индекс плова" и "индекс шаурмы"
А я например с 2011 года развлекаюсь подобным образом с оценкой инфляции через грузоперевозки (вот тут материал от 2017 года, по итогам 2021 года сделаем новый релиз)

О чем это все говорит? В Первую очередь о том, что Росстату никто не верит от слова вообще. Прямо скажем его индекс инфляции для аналитических и исследовательских целей бесполезен: он годится только пенсионеров и бюджетников обманывать при индексации.
Так что подсчет альтернативной инфляции - это своего рода реакция: неприятно когда тебя держат за идиота, а хуже того заставляют как профессора транслировать официальное враньё, например, студентам на лекциях.
Правда, надо отметить, что специфика эта не только российская: практика занижения официальной инфляции давно приняла повсеместный характер.