Недавно принял участие в интересном проекте коллег из @exante
Бойцы вспоминают минувшие дни и свои первые инвестиции.
Получилось довольно любопытно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Если уж всерьёз говорить о крипте, то есть смысл обратиться к теме введения цифровых валют.
Госкрипта на самом деле может оказаться ключом к трансформации всей экономической системы и пресловутый "крах битка и доллара" - это самое невинное и предсказуемое, что нас, в принципе, может ожидать.
Судите сами:
1) госкрипта потенциально позволит вывести расчеты и платежи из ведения банков и оставить им только кредитно-депозитные и инвестиционные операции. Собственно это означает сразу целый букет перемен: от потери банками едва ли не половины ресурсной базы, до превращения мировых ЦБ в Госбанк СССР, который вообще всем владеет и всех резидентов имеет как хочет.
2) госкрипта потенциально убивает обнал и сужает до минимума схемы уклонения от налогов. Единый корпоративный налог, которым пугала недавно всех старушка Йеллен будет возможен и уместен после внедрения госкрипты. И это, как можно понять, будет совсем другой ландшафт. Корпорации потеряют свободу финансового маневра, физики тоже будут видны как под микроскопом. Дальше можно начинать штрафы и проскрипции
3) госкрипта, вернее блокчейн-сервисы на её основе, позволит организовывать цепочки платежей, таким образом, что неплатежи и иммобилизация средств будет практически невозможна. То есть "завернуть" потоки (в том числе и от размещения облигаций) куда-то не туда станет на порядок сложнее.

Это навскидку три главных следствия, которые в свою очередь приведут к тому что:
а) 2/3 финансистов окажутся просто не нужны
б) обнальщики если не вымрут как класс полностью, то станут реликтом (дольше всего удержатся наверняка в стройке и сельском хозяйстве и может быть на арт-рынке)
в) появится возможность немедленного получения с резидентов налогов, чем государство обязательно воспользуется
г) жить на отсрочках платежа и отращивании кредиторки станет крайне трудно. Что на себе первыми почувствуют торговые сети и тоже изменятся очень сильно.
д) банки вернутся к состоянию если не 12-13 века, то наверное 16-17-го, никаких манипуляций с резервами и остатками - что привлек то и юзаешь. Скукота!
е) валютный рынок станет похож на колхозный, особенно если придавят "плечевиков"
ж-я) и что то, что я упомянуть забыл, но столь же масштабное

И это все может произойти в очень короткие сроки: за 5-6 лет.
А вы говорите, биткоин упадет или доллар обесценится. Фигня какая, честное слово. Тут мир трансформируется на глазах)

Подписчики дополняют предыдущий пост:
---------
По госкрипте стоит ещё упомянуть:

1. Все транзакции можно будет отследить вглубь по всей истории и увидеть каждые «руки», через которые проходили средства. Это откроет невиданные возможности для противодействия любым неугодным.

2. Отношения в обществе на какую то долю все равно склонны к коррупции, поэтому обязательно появятся (или сохранятся из имеющихся) альтернативные госкрипте возможности взаиморасчетов — чёрный рынок. Возможно со временем это станет очень популярным явлением и начнёт преследоваться уголовно.

3. Так как государству все равно захочется выжимать максимум из своей кормовой базы, то этот процесс будет идти максимально в белую: закручивание гаек, увеличение штрафов, отладка судебное системы и приставов, кучи новых проверок и правил, аресты собственности. Давление начнётся очень серьёзное.

Коллегам из Кримсон альтер - наше глубочайшее почтение и пожелание не снижать накала борьбы!!!

#стройка
Представляется, что монетарные меры ЦБ хотя и могут оказать краткосрочный эффект на цены на жильё, но остановить совсем их рост не получится до тех пор, пока растут инфляционные ожидания. А они таки растут, благо официальным данным Росстата по инфляции уже не верит никто, включая ЦБ и возможно даже правительство.
Собственно, это почти везде по миру так: в Швеции, к примеру, нет льготной ипотеки, а цены бьют рекорды.
Остановить рост цен и кстати рублёвую инфляцию помогла бы ... смена валютной политики и смягчение бюджетного правила. Минфин и так уже накупил долларов сверх всякой меры, можно и перерыв было бы сделать на полгода. Курс бы без спроса со стороны Мирона сполз бы на 65-66 руб., импорт бы подешевел (хотя, поначалу не сильно), народ бы натарил долларов стерилизовал денежную массу и это отчасти бы сняло напряжение. Но ... это надо менять религию и корректировать ключевые догматы, а наш экономический блок и денежные власти к этому по-моему не готовы.

Наш мегарегулятор не одинок в стремлении сочетать несочитаемое: и чтобы дефолтов не было и чтобы вроде как полный либерализЪм и свободный рынок. Китай идёт по такому же пути, с той только разницей, что масштабы проблем там кратно выше и приличное число зомби - это госкомпнии, которым наверняка сказали: занимайте, а придёт время - другие коммунисты с этими долгами разберутся.
Думается, что по мере падения значения США и ЕС в мировой финансовый системе "приличия" и рыночная риторика будут отходить на второй план.

#транспорт
что общего у ворона и письменного стола у (1) турецкого локдауна, (2) отъёма у китайцев Мотор Сич, (3) вчерашнего белорусского инцидента и (4) иранской ядерной сделки?
Ответ на самом деле очень простой: все эти события так или иначе сужают возможности для китайской контрабанды и играют на руку сторонникам морского транспортного коридора из ЮВА в ЕС
Белоруссия, Турция и Украина в последние годы были основными центрами нелегальной и полулегальной трансевразийской контрабанды в обе стороны, а Иран стал таковым поневоле из-за санкций.
И вот за какие-то полгода:
а) турок закрывают на карантин
б) хохлы отжимают Мотор Сич у китайцев и разумеется ссорятся.
в) коварный тиран Бацка сажает самолет с оппозиционным блогером-нацистом и ему грозят объявить воздушную блокаду. В длительную реальную блокаду я не верю (да и попавшая под раздачу Белавиа тут реально не причем), но потоки "белорусских креветок" могут махнуть хвостом и переместиться в более дружелюбные юрисдикции
г) ну и Ирану обещают послабления в санкциях в обмен ... на массу мелких услуг. В том числе блокирование китайского сухопутного транзита.

При большом желании тут можно разглядеть массу сюжетов: от "мести" атлантистов за блокирование Суэцкого канала, до коварного плана Путина, завернуть потоки "нового шелкового пути" в Золотую Орду правильном направлении.
Но на самом деле, любая конспирология всего лишь делает медийно привлекательной объективную реальность: борьбу за контроль над международными транспортными коридорами, которая идёт постоянно, но ввиду общего кризиса и сужения кормовой базы серьезно обострилась. Это еще мы о пиратах давно ничего не слышали.

Реальная инфляция в США приближается к пиковым значениям конца 1970-х годов

Однако официальная статистика этого не отражает, так как не учитывает реального роста цен на жилье, пишет бывший главный экономист Deutsche Bank по США Джозеф Карсон.
(читать далее) 👉 https://msft.ru/RAa1

@marketsnapshot

Данному посту можно предпослать эпиграф из Ростана: "Вдвойне прекрасно то, что бесполезно".
--------
Речь пойдёт, как вы уже наверное догадались, об аналитике. Объективная трудность в нашей песочнице состоит в том, что сама по себе отчётность даёт крайне мало информации о действительном положении дел. Речь не о "скелетах в шкафу" (которые есть у всех) а о том, что вы как инвестор даже до шкафа дойти порой не в состоянии.
Чтобы не быть голословным обратимся к конкретному примеру: нефтетрейдеры. Коллеги недавно сделали сравнительный анализ отчётности ряда эмитентов что само по себе благородно и державно. Но с бизнесом нефтетрейдеров есть две большие сложности:
1) официальная отчётность у них показывает только взгляд менеджмента и бухгалтерии на то, сколько налогов они готовы заплатить в рассматриваемый период. О реальной рентабельности бизнеса, фин. устойчивости и прочем судить по официальной отчётности нельзя от слова совсем. Отклонения в управленческом учете могут быть очень существенными и в самые неожиданные стороны.
2) основной коммерческий риск для нефтетрейдера - не в том что у него упадёт реализация, или сократится маржа. А в том, что его банально вышибут из имеющейся цепочки поставок или ключевое звено в этой цепочке (то есть ВИНК или нефтехимический холдинг) вдруг по каким то своим причинам решит что надо сбытовую сеть "почистить" или уморить парочку не до конца подконтрольных операторов (НПЗ или оптовиков), с которыми нефтетрейдер по стечению обстоятельств и работает. Лес рубят - щепки летят... и в основном в глаз инвестору.

Подобные вещи никогда не увидеть в отчётности, но именно на них надо в первую очередь смотреть когда принимаешь решение об инвестировании.

Аналогичная история с сельским хозяйством, стройкой и многими другими отраслями. Поэтому анализ отчётности жизненно необходимо дополнять отраслевой экспертизой. Посовещавшись с коллегами мы решили попробовать несколько новый формат аналитики, с привлечением отраслевых экспертов, которые позволят существенно повысить качество и релевантность материалов. За грядущее лето попробуем запустить хотя бы один пилот.

#гипер
собственно говоря, такой спрэд может объясняться только одним образом: CPI ещё не среагировал, а так он через непродолжительное время должен вернуться в "нормальное" состояние +2-4% к PPI
И стать 10%+
Ну или как вариант, CPI занижается настолько безбожно, что на официальные данные уже смотреть смысла никакого нет. Примерно как у нашего Росстата

#вестисполейАрмагеддонщины
Ну вот и единый корпоративный налог почти согласован. Если после его принятия в акциях IT за следующие полгода не будет коррекции на 20-25%, я очень удивлюсь. Да и вообще это может стать тем самым отливом, когда все купающиеся без трусов будут хорошо видны невооружённым глазом

Уважаемые все!

Запланированный прямой эфир с директором компании «Дядя Дёнер» Антоном Лыковым, при участии Алексея Антипина («Юнисервис Капитал») состоится в понедельник, 31 мая, в 14:00 по московскому времени. Провести его планируем на youtube, чтоб не возникало давки, по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=PKu7R9U0TVE
Приглашаем всех заинтересованных.

#ДядяДёнер

«Энергоника» выводит на рынок второй выпуск на 100 млн. руб. Это в дополнении к выпущенным год назад 50 млн. руб., оферта по которым наступает в августе. МСП, богоугодный вид деятельности (услуги по энергосбережению), растущие обороты, ВВ+ от Эксперта, сектор Роста Мосбиржи, наличие жизни в стакане – по нынешним временам прямо образец для подражания другим компаниям МСП. Ставка 13% по новому выпуску тоже выглядит привлекательно и сулит эффективную доходность 13,65% при дюрации около 2,5 лет. С другой стороны, такая доходность более чем на 200 базисных пунктов превышает среднюю доходность обращаемых бумаг аналогичного кредитного качества (ОАЭ, Эбис и другие). И непонятно, с чем связана такая щедрость эмитента: то ли он хочет компенсировать относительно скромный масштаб своей деятельности, то ли очень нужны деньги, особенно в преддверии оферты. Может быть что-то ещё.

Сегодня выходной и потому можно позволить себе немного заняться нумерологией. В продолжение разговора двухмесячной давности о "справедливом" соотношении цены золота нефти и Доу нашего Джонса.
Лет 10 назад, анализируя данные по Великой Депрессии и кризису 1970-х годов в США я предположил, что в кризис данные соотношения должны быть примерно такими:
1️⃣ Dow/Gold - не выше 4,
2️⃣ Gold/Brent - около 30.
3️⃣ Dow/Brent следовательно должен в пик кризиса держаться в районе 120.
Если это сработает и в этот раз, то нетрудно рассчитать возможные сценарии в зависимости от изменения Dow (см. картинку). Плюс ко всему прикинул инфляцию, на базе цены нефти (это методологически неверно, но иллюстрирует коллизию неплохо)
ИТОГО: если QE не свернуть (а его не свернуть, ведь правда), то на пике кризиса накопленная инфляция будет более 300%. При том что рынки останутся примерно на тех же уровнях, что сегодня.
Если же QE свернуть прямо завтра, и инфляции не бывать, то нефть и золото не шелохнется а рынок сложится на ~ 75%.

#вестисполейАрмагеддонщины
"британские учоные" - это не миф. Они существуют и более того - обвиняют Китай в создании мерзкого ковида. Вкупе с антикитайской активностью США это скорее всего означает, что финансовый кризис будут провоцировать в КНР. А Китай в ответ начнет продавать трежеря и пытаться выводить капиталы, чтобы довести взаимные инвестиции до паритета, когда конфискация капиталов по сути становится бессмысленной.

ИТОГО:
если они не как обычно бывало в последние годы "поорут и разойдутся" (т.е. введут пошлины и санкции, но не масштабные и всеобъемлющие), а начнут реально действовать - лето на рынках будет тяжелым. Причем на всех, включая товарные. Покупайте золото, дорогие друзья))

Мы вступаем в период обновления инфраструктуры.
В США торгуются по поводу бюджета на инфраструктуру, турки объявили о том, что начнут копать канал в обход проливов, Пакистан будет строить с нашей помощью трубу, мы сами ковыряем (правда вяло) проекты СМП, СШХ и Восточный полигон,, а также собираемся делать мост на Сахалин. Даже местами полоумные проекты ВИЭ-энергетики - это тоже инфраструктура.
Инвестиции в инфраструктуру - на самом деле довольно специфичны. В 19-20 веке они кардинально поменяли социальный уклад сначала в США а потом и в Европе и Евразии. Наш ГУЛАГ, и американское PWA и нацистские "остербайтеры" - это все в той или иной степени следствия того, что на создании инфраструктурных объектов работать мало кто соглашался добровольно. Сейчас времена иные и наверное ждать повторения ситуации не стоит, но специфика у инфраструктуры как воспроизводственного сектора экономики никуда не делась.
Если коротко, она в том, что вложения эти востребованы, но коммерчески не окупаемы (исключения есть, но они носят единичный характер). Значит это потребует перераспределения ресурсов и снижение потребления. Что мы собственно и видим и в наших палестинах, и во всех прочих.
Пока инфраструктурные проекты не кажутся слишком обременительными: от трансевразийской ВСМ и азиатского энергокольца Китай, например, отказался, но это не значит, что навсегда и аппетит внезапно не придёт во время еды.
В США ситуация интереснее - там очень долго на обновление инфраструктуры откровенно клали и сейчас для начала хорошо бы вложить $3-4 трлн. а не $2 трлн, как предлагает Байден, и уж тем более не $1 трлн. на котором видимо сойдутся в ходе политического торга.
Но я думаю, бюджет раскачают, не понятно только где брать квалифицированные трудовые ресурсы. Ведь в отличии от ХХ века простое решение: взять всех и посадить пусть роют канал, не сработает - ныне объективно нужна квалифицированная рабочая сила, а её почти везде дефицит.

Но так или иначе лозунг: "забудьте про новый айфон, настоящему каналоармейцу нужнее тачка и лопата" вполне актуален))

Настоящий инвестиционных консалтинг должен выглядеть примерно так 👇👇👇дело даже не в битке как таковом, а в аргументации и подаче)

#нефть #ВИЭ #ГОЭЛРО_2
Когда злые языки (типа меня) говорят что Анатолий Чубайс в бытность главой РАО ЕЭС хотел отменить приказом по компании закон Ома, они конечно преувеличивают. Но не сильно. Ибо сейчас мы наблюдем аналогичную ситуацию, но в мировом масштабе.
1) США и Европа активно строит ВИЭ генерацию но очевидно, что для достижения целей даже по одной Великобритании не хватает критически важных металлов производства аккумуляторов (всего 17 позиций, но наиболее проблематично нарастить добычу лития). Но мы не отступаем от планов.
2) Та же история с инфраструктурой - чтобы связать ВИЭ генерацию в единую сеть нужно построить только в США ~240 тыс. миль высоковольтных ЛЭП. Это мало того, что убивает рентабельность, так ещё и технически непростая задача - за день не решается.
3) Китай, несмотря на усиленно создаваемый имидж мудрого руководства экономикой тоже отличился в похожем ключе: от азиатского энергокольца отказался (видимо потому, что его не контролирует) но свое создать пока не смог. И по факту имеет децентрализованную и дефицитную энергосистему, причем с постоянно растущими потребностями. И тоже с опорой на ВИЭ.

Знаете что мне это все напоминает? Блицкриг нацистов в 1941 году. "Мы до морозов все успеем, варежки и тулупы солдатам не нужны, всех победим осенью". Как мы знаем, не успели.
А в данном случае не надо даже беспокоить военных.
JP Morgan Chase ,например, сохраняет трезвый взгляд на вещи:
«Мы рекомендуем инвесторам пока придерживаться нефтегазовой отрасли. Все разговоры о «глубокой декарбонизации» мировой экономики в ближайшее время - нелепая фантазия».
Кто мы такие чтобы спорить с ним?)😏