#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги из Yango подготовили прекрасный материал, который я бы правда назвал по другому: "смерть капитализма".
Долгосрочные тенденции падения ставок, концентрация капитала на фондовом рынке в ограниченном числе компаний, накопление кредитов физиками, за которые им в принципе невозможно будет расплатиться - все это чудесно иллюстрирует тезиc O'Генри: "настоящий трест лопается только изнутри".
Не вооруженный пролетариат сметет оковы капитала, а неограниченная эмиссия, кредитное бешенство и управленческое бессилие.

Не тайная ложа, но явная лажа (ВикторОлегыч, дорогой, что бы мы без вас делали).

И еще одна небольшая ремарка по содержанию.
Коллеги совершенно правы в том, что будущее инвестиций - это ESG (экология + социалка). И частный инвестор, надо сказать, уже в большинстве своём готов отказаться от части (а то и всего) дохода во имя святой цели, но пока что проблема в том, что мозги у подавляющего большинства заемщиков работают по-старому и они скорее будут стараться обмануть инвестора или подсовывать ему гринвошинг, нежели служить этим самым святым целям. Поэтому в краткосрочной перспективе скорее стоит ожидать как раз обратного: пара крупных мошенничеств в сфере ESG вскроется и многие на какое-то время отвернуться от такого рода инвестиций.

​​МСП Банк (государственный институт развития) планирует выпуск субординированных облигаций объемом до 5 млрд рублей. Срок до погашения – 10 лет. Колл-опцион – через 5,5 лет с даты начала размещения. Номинал облигации – 10 млн рублей. Ориентир по доходности до даты колл-опциона - на уровне кривой бескупонной доходности ОФЗ (G-curve) на 5,5 лет + спред не более 350 б.п. Книга заявок запланирована на 08 декабря 2020 года с 11:00 до 17:00, дата начала размещения – на 15 декабря 2020 года. Организатор размещения – Газпромбанк. Облигации предназначены для квалифицированных инвесторов – резидентов РФ.

☝️ по-моему, если МСП-банк успешно разместится на таких условиях (дело если не полностью решенное, то, как минимум, весьма вероятное), то у рынка ВДО в среднесрочной перспективе практически нет шансов уйти выше 400-450 бп к кривой ОФЗ. Потому что все что выше и МСП а за ним и остальной народ с большим удовольствием скупит))
Иными словами, наша цель 8-9%, если не поднимут ставку (а её нифига не поднимут, помяните мое слово)

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги мониторят рынок США, а мы мониторим их))
Я понимаю, что сейчас выступаю в лучших традициях кликуш, паникеров и прочих белок-истеричек, но надо же иногда нарушать дисциплину))
Так вот, наблюдая за развитием событий вывод у меня один: мы сейчас видим не "покупку риска" а бегство из бакса. В евро уже лет 5 тупо некуда вкладывать, но курс растет. То есть из доллара капиталы уходят. 1,21 конечно не пик - бывало и почти 1,50. Но на фоне последних лет, когда скандальным считался рост до 1,15, это заставляет задуматься.
Второй звонок - в СМИ как-то затихли спекуляции насчет развала Еврозоны. Не то, что еврозона затвердела как гранит, просто бюджеты на эту тематику закончились, а независимые наблюдатели видят скорее проблемы в США (и голосуют деньгами кстати) и Великобритании. Которые того гляди в очередной раз сцепятся между собой в Китае. Позиции англичан там очень сильны и по сути говоря в экономическом смысле есть два Китая: ориентированный на США и на Великобританию. В этом смысле Европа действительно более или менее тихая гавань. Пусть малость затхлая и с характерным "зелёным" маразмом, но хотя бы без полоумных флибустьеров и рисков торговой войны. Сюжет с "Северным потоком-2", который видимо признают "зелёным", кстати говоря, очень показателен в этом смысле. Также как и осторожное неповиновение санкциям.
В общем бакс надо начинать продавать, ничего там хорошего интеллигентного человека не ждёт. Может не стремглав, но потихоньку.

Коллеги нашли прогноз Голдмана нашего Сакса, который ожидает, что в 2021 году рубль укрепится на 17%. То есть, обменный курс будет 63,24 руб. ну или вернее всего болтаться пребывать в коридоре 60-65 руб. за доллар.
Если всё так и будет, то надо приготовиться к тому, что в следующем году все наши "избушки" будут писать о гигантской доходности в валюте. Судите, сами, ОФЗ в долларах нарисуют 20-21%, корпораты 22-25%, ВДО 28-32%, а КО-шки и все 40%.
Правда если посмотреть за 2 года (2020 и гипотетический 2021) то валютная доходность будет чуть меньше чем рублевая, ибо на 1 января 2020 года курс был 61,9. Но в общем и целом старое правило подтверждается - последние годы разница в ставках важнее колебаний курса.
Осталось только дождаться подтверждения всему сказанному в виде факта))

#нефть
уж раз речь зашла про прогнозы нельзя пройти мимо нефти.
Нефтяные аналитики более всех других подобны флюсу: одни смотрят только на предложение и в упор не видят спроса, а другие, соответственно наоборот.
перед нами яркий пример второго подхода: спрос падает, Россия в стагнации, ВР соврать не даст и пр. Правда про предложение почему то ничего не сказано. Хотя в принципе достаточно заглянуть в свежую энергетическую стратегию РФ, где базовый сценарий к 2035 году рисует падение уровня добычи нефти на 12% от 2018-го (Приложение 2 стр. 87) То есть плюс-минус совпадает с базовым прогнозом от ВР (сценарий business as usual). Причем, падение это вполне объективное - за счет старых и максимально истощенных месторождений Северного Кавказа и Поволжья, где уже поддерживать добычу просто нет никакой возможности, да и смысла тоже. И Западная Сибирь постепенно входит в стадию падающей добычи. По остальным нефтеносным регионам ситуация весьма похожа: белых пятен на геологической карте осталось не так много, да и инерция в ТЭКе - великая вещь - она не позволяет в числе прочего сильно увлекаться и фантазировать. Поэтому, если прогноз составлен достаточно профессионально, то у большинства он более или менее совпадёт. Что мы в принципе и видим в данном случае.
Другое дело что наши чиновники пририсовали к базовому оптимистичный прогноз, а ВР катастрофичный, но это уже как раз чистая политика: кому какую задачу ставили, тот то и делал. Вот и вся драматургия, если разобраться)

PS: читатели подсказывают - иллюстрация взята отсюда. Там в статье много интересного еще)

Гонки неумолимо выходят на финишную прямую. Все в принципе понятно, но осталась одна небольшая интрига. Имея в виду, что рубль с начала года обесценился примерно на 20% вопрос состоит в том успеет ли старик Хохрин выйти в плюс по валюте. Собственно говоря, для этого курс должен быть на 25 декабря не выше 72,9 руб.
Зеленый портфель кстати немного просел - 24,95%

Прочитал тут очередной пост про ММТ и вдруг меня осенило: феномен ММТ невозможен без расово правильной статистической службы. Рассмотрим наш текущий момент: доллар и прочие валюты к рублю выросли на 20%. Доля импорта в потребкорзине у нас от 30 до 40%, в приграничных регионах и того больше.
20% × 0.3 = 6%. Только девальвация рубля должна была увеличить потребкорзину минимум на 6%. За 8 месяцев кстати а не за год.
Но Росстат сообщает что инфляция по году у нас приближается к 4,5% Рублевая часть упала? Да вроде бы нет, даже напротив: сахар подорожал вон на 50%. Как так?
А потому что мастерство Росстата не знает границ. Собственно как и других мировых статслужб. Понятно, что у стран, чья валюта является резервной есть своя специфика, но общего принципа это не отменяет.
Конечно в такой ситуации поневоле заведётся ММТ. Она, я бы даже сказал, обязана была появиться исходя из общей ситуации. Логично напрашивается в качестве ширмы)
Кстати мы в начале года даже вэбинар записали на тему ММТ. Я там правда пару раз перепутал неокейнсианство с неомонетаризмом, но прошу простить, это вышло случайно, оговорился. Да и суть в целом не меняется)

Подумал тут про ПИФы ВДО. Насколько это востребовано в условиях повальной категоризации и всяких возможных ужесточений по допуску эмитентов? Да и в плане управления рисками.
Такие ПИФы могут потенциально включать не только облигации, но и прямые займы (у нас в чатике @angry_p2p краудлендинговые платформы часто размещают вполне вкусные предложения). В общем дело на первый взгляд интересное, но просьба проголосовать 👇👇👇

#стройка
похоже вопрос о льготной ипотеке становится совсем уж политическим. И если ЦБ тут проиграет, то неровен час руководство могут и вообще поменять.
Не "из-за" ипотеки конечно, а "по поводу".
Поэтому в логике "гибридной войны" можно ожидать со стороны ЦБ какой-нибудь рукотворной пакости в стройкомплексе в следующем году. Хотя строители в принципе накосячат и сами, без посторонней помощи.
Всё как обычно: битва невежества с несправедливостью, а пострадавшими вполне могут оказаться инвесторы. Боюсь я в этой связи рынка жилья, особенно на фоне отчётливой стагнации в большинстве секторов коммерческой недвижимости.
Хотя, как в каждом пузыре непонятно самое главное: когда именно он лопнет, и поэтому народ лезть туда будет всё равно.

#транспорт
Похоже летающее такси пошло туда же куда в своё время и беспилотное: проект с 99% ной вероятностью ждёт распил остатков бюджета и медленное умирание на пыльной полке с неликвидами. До следующего хайпа лет через 10

#транспорт
У кого летающее такси а у нас свои забавы: БАМ и Транссиб. К 2018 году помнится планировали первую очередь закончить. Но не срослось. Теперь сделали выводы и обошлось без конкретных сроков. Что политически правильно: меньше шанс ещё раз облажаться. Проект действительно сложный технически. Да и возить по нему кроме угля Китай пока особо нечего.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги пишут - Трамп не смог исправить торговый баланс с Китаем. А как его можно исправить в сложившейся ситуации, если не сокращать потребление? Никак. Потом, что вы хотите от старины Донни - он даже стену с Мексикой "забыл" построить)

#венчур
Пока Сбер обещает всем электронный концлагерь всеобщую цифровизацию, ВТБ на удивление подобрал себе толковые сервисы, потенциально вполне и банку и клиентам. Посмотрим конечно как пойдет дело с реализацией, но такой подход выгодно отличается от "экосистемы" Сбера, где главное - натянуть сверху логотип, а что там внутри и как оно работает - это уже проблемы индейцев: низшего персонала и клиентов.

Сергей Лялин в приветствеенном слове предложил объединить понятия "вечные" и "зеленые" облигации. Соотвественно, в "вечнозеленые". Так победим!)

Денис Шулаков (ГПБ) говорит что частный инвестор - это локомотив рынка. Более половины выпусков Киви, Софтлайна и ряда других эмитентов разобрали частники.

Биржа (Игорь Марич) обещает развивать ОТС платформу, но как то без огонька. Хотя все интеллигентные люди уже истомились в ожидании широкого доступа к КО. В общем конкретных сроков никто не назвал (((