Инвестфандс часть 3. Самое интересное в комментариях

Эммм... А скажите, пожалуйста, вот так должен падать индекс страны, у которой шутдаун?

Или это у нас шутдаун?

Или это мы испугались шутдауна в США...? 🤦

@buratinovsmm

#золото
Продажа ЮГК похоже будет не менее информационно насыщенной его национализации.

В 1956 году свернули промкооперацию, в 2026 году де факто свернут ИП (ту же кооперацию, если на те реалии переводить).
Воля ваша, но вижу я в этом некий символизЪм.
Безотносительного того, запретят ли ИП-шникам аптеки и магазины или оставят

#Мосбиржа 👉 внизу есть 2600 пунктов по #IMOEX2 😳.
Пока я вижу рынок именно так.
И главное не пробить вниз 2600 пунктов 😉.
#Полюс вчера вырос, но в долларах.
Напомню, что в долларах у нас все хорошо с нашими акциями, а с облигациями еще лучше 👍.
Такие вот парадоксы.

Подписаться на @userTrader3

#креатифф
Наконец то нашёлся материал на 2 липсица. Причём коллеги правы: не то беда что энтузиасты что-то перепутали а у хохлов очередная перемога, беда, что её репостит РБК.
Вспоминается в этой связи бессмертный анекдот:

В 1916 году мои сёстры увлекались спиритизмом. В смутное время всегда возникают такие увлечения. Мой отец, обращаясь к ним, сказал: «Я ещё могу поверить, что вы можете вызвать дух Льва Толстого или Антона Чехова, но чтобы они с вами, дурами, по два часа разговаривали, я в это никогда не поверю».

© президент Академии наук СССР Анатолий Петрович Александров.

==============
Напоминаю 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#нефть
#менеджмент
Прекрасный и многослойный по содержанию пост коллеги, в котором хочу акцентировать внимание на проблеме .... глубокой интеллектуальной втоичности, свойственной для нашего большого начальства.
Набиуллина как попугай повторяет МЭА, а Новак - ОПЕК.
Сделать что-то своё никому в голову не пртходит, хотя это стратегически просто необходимо, с технически совсем не сложно: не хочется делаить полноценное ценовое агентство, сделай отдел прогнозирования в Минэнерго.

Пусть хотя бы среднюю арифметическую между прогнозами МЭА и ОПЕК вычисляет и публикует. Это точнее окажется, прославятся ещё, Рубини затмят

Но нет. Не особо помогают и многочисленные "аналитические центры" в названии которых фигурирует слово "энергетический" или "макроэкономический". Такая же импотенция и полное отсутствие фантазии.

Сравните это с нашей песочницей: одних определений ВДО более десятка, каждый суслик агроном и сочиняет свою методику анализа.
А всё почему? Потому что для себя делают, а не для галочки. Ошибаются? Конечно, и регулярно. Но иначе не прийти к результату.
Пять раз ошибся на шестой нашёл истину так или иначе.

А если бездумно повторять чужой нарратив ... тут в общем и страну оккупировать не надо, она считай сама сдалась. Мозги на аутсорсе, инициативу на местах не поощряют, думать люди отвыкают. Как следствие- "ВШЭ головного мозга" и "перегрев турецкого сценария"

#золото
Шок прогноз на $48 000 ... во первых, это красиво.
Во-вторых, опыт нефти свидетельствует, что когда выходит такой смелый прогноз (не важно вверх или вниз) движение в реальности будет в обратную сторону. Правда не факт, что по золоту это правило работает: пока стандартная техническая коррекция, ничего важного вроде вниз не пробили.

#партизанская_макроаналитика
Из вчерашнего выступления я лично понял следующее:
1. Менять в экономике радикально мы ничего не будем. "Страна гордится своей экономикой". " Россия часть общего равновесия" и пр.
2. Мы пожертвовали экономическим ростом видимо в соответствии с п.1.
3. Будем ждать выправления внешней конъюнктуры и потихоньку строить инфраструктуру, опять же в той мере на что хватит денег.
4. Если от обвала Европы нам что-то перепадёт, то конечно подберем, но активничать не будем.

Одним словом, тему целенаправленной структурной трансформации можно закрывать.

UPD: Александра Первого вчера не зря всуе поминали. Параллели напрашиваются.

Тем временем старина Донни хочет начать раздавать деньги. Значит рецессия уже без приставки "не".
Правда если шатдаун то как их раздавать?
В общем опять "дао пурги" похоже.

Ставка будет 17% до апреля.

Новое шоу от создателей «ставка будет 23% в декабре 2024 и 25% в феврале».

Ну что, ВТБ в целом можно включать в ВДО-портфель.
Цена 67, дивиденд 17-19 рублей.
Ожидаемая див. доха 25,3-28,3% за 9 месяцев. В годовых 33-37%
Нормальный купон))

#угар_киберпанка
Коллега Рябов негодует по поводу тупости фондового рынка, и даже формирует принцип 5Т (у него называется Big Five, но по сути речь идет о пяти базовых тупостях, то есть 5Т)

Он в целом прав, но возникает вопрос - а как ты/вы/мы на этом рынке оказались.
Собственно, этот вопрос должен снимать весь снобизЪм и претензии на разумное поведение.
Если ты "не из этих", то почему у тебя несколько счетов у разных брокеров. А если счета открыты, то будь любезен играть по правилам.

Правда у фондовиков никакой снобизм никуда не девается. Он трансформируется в изречения типа "если ты такой умный то почему такой бедный" и прочие вещи.

Но лично я не стесняюсь. Раз уж Пушкин признавал, что поэзия должна быть глуповата, нам то что изображать из себя не пойми что. И вообще можем себе позволить, нам нечего терять кроме собственных денег (раз уже не нашли им лучшего применения).

Это была пятничная проповедь. Или отповедь?
Ну какая разница. В общем вы поняли)
Продолжаем беспорядочно шортить и лонговать!

#анонс
День открытых дверей в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ!

15 октября 2025 в 19.00 Высшая школа бизнеса приглашает всех желающих на День открытых дверей программ профессиональной переподготовки "Финансовые и фондовые рынки", повышения квалификации "IR-директор: взаимодействие с инвесторами" и "Искусственный интеллект и алгоритмические стратегии на рынке ценных бумаг"

Место встречи: Кампус Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ около метро Шаболовская

У вас будет возможность задать интересующие вас вопросы по каждой из программ, уточнить детали связанные с процессом обучения, и побывать в одном из лучших кампусов Высшей Школы Экономики.

Программы презентуют и отвечают на ваши вопросы:
- Алексей Бачеров, доцент Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, академический руководитель программы «Финансовые и фондовые рынки», основатель Family Office Инвестиционное партнерство ABTRUST, управляющий активами и инвестор со стажем более 20 лет
- Ярослав Кабаков, к.э.н., академический руководитель программы «IR — директор: взаимодействие с инвесторами» Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, директор по стратегии инвестиционной компании «Финам».
- Илья Гадаскин, академический руководитель программы «Искусственный интеллект и алгоритмические стратегии на рынке ценных бумаг», руководитель проекта Центра программ руководителей ВШБ НИУ ВШЭ, алгоритмический трейдер с более чем 10-летним стажем.

Что Вас ждет и почему это интересно:
✅ презентация программ обучения "Финансовые и фондовые рынки", "IR директор: взаимодействие с инвесторами" и "Искусственный интеллект и алгоритмические стратегии на рынке ценных бумаг" - структура курсов, темы занятий и планируемые результаты обучения.
✅ вы получите четкое понимание, как образовательные программы помогут вам улучшить навыки на финансовых и фондовых рынках, как инвестору, специалисту профессионального участника рынка ценных бумаг, финансовому аналитику и финансовому директору компании из реального сектора, а также IR - директору эмитента.

«Мы приглашаем вас на очную встречу в рамках Дня Открытых Дверей по программам дополнительного профессионального образования в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ! Я, как академический руководитель программы профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» подробно расскажу о структуре программы, что мы изучаем, какие темы проходим, и как будем учиться. Ярослав Кабаков презентует программу повышения квалификации «IR-директор: взаимодействие с инвесторами», а Илья Гадаскин - "Искусственный интеллект и алгоритмические стратегии на рынке ценных бумаг". Встреча пройдет на территории кампуса Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, где вы сможете посмотреть на наши аудитории, в которых вам предстоит учиться! Уверен, у вас будут вопросы, на которые мы постараемся дать максимально развернутые ответы и рассеять ваши сомнения, если они у вас есть.
Ждём вас на Дне Открытых Дверей!» - Алексей Бачеров, доцент ВШБ НИУ ВШЭ

👉Регистрация: https://clck.ru/3FvNud
==============
Реклам:а: ФГАОУ ВО "НИУ ВШЭ"
ИНН 7810375709
erid:CQH36pWzJqDrrP1LdhCwhPFheN54bXQjYW6gUixW2S9bir

Денис, тут надо правильно понимать фразу "весь мир"

"Весь цивилизованный мир", все передовые страны, все страны "золотого миллиарда", все люди в белых пальто и с хорошими лицами - эти бегут, да.
Потому что им даже в Гонконг не особо комильфо, хотя туда ещё можно.

Мир разделился, и у каждого теперь есть своя "тихая гавань". В принципе Швейцария абсолютно надежная и тихая гавань по сравнению с той же Англией или Францией.

Другое дело, что какой гегемон, такая и гавань. Ну так и в "остальном мире" проблема та же: не сложилось нового стандарта ещё. Мучительно ищут компромисс между китайскими жуликами и индийскими пофигистами.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем пошли сливы про китайско-американские переговоры. Похоже грядет "всем пис дилам пис дил".
"Peace-дилище", я бы сказал.

Китайцы в итоге переориентируются с дем.партии Лондона и традиционно поддерживаемых ими "южных" кланов, на респов и "северные" (откуда собственно Си), а так все останется как было.

Потому что никакой ре-индустриализации в США своими силами не запустить, ни белые, ни черные, ни индейцы работать не хотят. Из капиталов остались одни фондовые и крипто пузыри.
У Китая тоже самостоятельно ничего не получается - некем заменить США. Европа не торт, с Индией помирились но не более того. Потенциал прочей Азии и Евразии уже по большому счету выбран, там китайской торговле расти некуда. В Африке тоже делать нечего без мощного рынка сбыта.

В общем, логичным решением для обеих сторон будет переформатировать отношения, попутно попытаться кинуть Лондон и ограбить ЕС, о чем многие наблюдатели говорят уже года полтора.

Что мы собственно и видим, начиная от унасекомления британской креатуры на Ближнем Востоке (погром Израилем Хамас, переподчинение Ирана от Лондона) до кабальных торговых соглашений. А тут еще табуретку из под ног в Китае вышибают.

В этой связи понятна наша текущая сравнительно пассивная позиция: если новая китайско-американская сделка удаётся, то все остальные обломки старого мира (в том числе мешающие нам) сравнительно быстро посыплются как карточный домик. Куда спешить?
Если "Peace-дилище" не удается и буксует, то тем более никакого резона лезть попрёк батьки в пекло.

Вдогонку вчерашнему 👆посту - ещё одна из причин, по которой развернуть торговую войну на все деньги Трампу сложно. Поэтому будут договариваться, правда не понятно как именно. Ну узнаем.

В субботнем админском чатике возник лёгкий холивар насчет эффективности и падающего рынка.

Мнения разделились - одни коллеги сказали что надо жить по лженауке и покупать на низах, другие - что надо брать недооценённые акции, а если падают еще то усредняться.

Я в сраче не участвовал (пришёл к середине, уже глупо было влезать, да и не понятно на чьей стороне - оба лагеря по своему правы)

Но по итогам наблюдения родил гипотезу как на самом деле торгуется рынок.

Действительно есть люди, читающие отчётность, производящие стоимостной анализ, умеющие чертить единственно правильные линии теханализа, но положа руку на сердце - много ли таких? Ну 1%, ну 2%. Остальные 98% торгуют не так, хотя могут утверждать, что тоже практикуют анализ, трейдинг и пр.

Все происходит как в политике на выборах - пофиг на программу кандидатов, голосуем за лицо.

В нашем случае, лицом выступает имидж компании в глазах инвестора, который формируется на основе его представлений о прекрасном

(каковые, в свою очередь, формируют рекламные бюджеты "избушек", но не на 100%, а только отчасти).

В конечном итоге на рынке всегда есть 10-15 акций, из которых половина это "последний писк моды", а вторая половина "инфан терибли". Первым прощается почти всё, вторым не прощается ничего.
Даже беглое прочтение чатов позволяет почти безошибочно определить и первых, и вторых.

У нас до недавнего времени к первой группе относились Яндекс, Т-технологии, Сбер, Лукойл, Газпромнефть, Новатэк, Астра, Позитив, а ко второй: ВТБ, Газпром, Сургут, VK, какое то время Роснефть

Суть в том, что "звезды" всегда будут оцениваться дороже условно справедливой стоимости, и в них более вероятен длительный памп,

(как Nvidia и в Tesla до того момента пока Маск не поругался с Wall-street)

а во второй группе будет тухляк, "элитный шорт" и все такое прочее.

Но бывают ситуации, когда "звезда" становится изгоем (как тот же Маск или Норникель как перестал платить большие дивиденды и упали цены на цветмет) и наоборот - и вот это самые вкусные моменты либо для шорта либо для лонга.

Насчёт шорта не скажу (меня немного смущают Яндекс и Т-технологии), а на ВТБ с Газпромом у меня большие надежды. Собственно она же и инвест. стратегия, если это можно так назвать.
Их утоптали уже порядочно, поэтому подбираю. В худшем случае они останутся там же где и были, в лучшем затуземунят. Но естественно, общий фон по ним негативный

(нельзя сказать, что претензии инвесторов беспочвенны, но вместе с тем, нельзя сказать, что они вообще ничего не стоят)

поэтому любое упоминание в канале гарантирует расчехление говнометов. Но уже как есть.

Второй важный аспект, который нужно понимать про инвестиции на российском рынке - большинство наших компаний только называются корпорации. На деле это авторские продукты, "компании одного человека". Нет топа - нет компании по сути, надо все пересобирать,

порой мучительно как в "Натура сиберика" или "Сибантраците" Дмитрия Босова.

Имея в виду старение олигархов 90-х, проблема может обостриться в ближайшее время.
Поэтому, я в свете сказанного немного насторожено отношусь к Сургуту, АФК Системе, и чуть в меньшей степени к Лукойлу, Новатэку и Сберу - смена топ менеджера/ключевого бенефициара будет стрессом, хотя например в Лукойле вроде бы заблаговременно начали растить смену. Трансформация схемы управления, кстати, тоже может в перспективе давить на котировки "звезд".

Более или менее из "звезд" защищены в этом плане Газпромнефть и Т-технологии - там уже действительно корпорации и от первых лиц критично бизнес не зависит

(вообще кто-нибудь знает без подглядывания в интернет, кто сейчас руководит Т-банком?)

Итого из "голубых фишек" я подбираю ВТБ, Газпром и Газпромнефть. А также искоса посматриваю на Норникель и Русал, но пока не слишком активно.

Но если рыночек будет ниже 2400 то уже все эти детали пофиг, можно брать едва ли не всё.

#IT
Продолжая разговор о нелегкой судьбе "звезд" или почему я несколько опасаюсь Яндекс.

Коллеги из Синары обращают внимание на то, что в IT налоговая лафа заканчивается.
С одной стороны к этому можно отнестись философски - IT компании будут просто ближе к народу, только и всего. Да и снижение "справедливых" цен пока не очень большое - в пределах 8%, я Яндекс и Хедхантер по мнению коллег может не затронуть вовсе.
С другой - здесь мы как раз стакиваемся с риском того, что вчерашние "звезды" перестают быть таковыми в глазах инвесторов. А так и до потрясения основ и переоценки завышенных мультипликаторов недалеко.
Напомню, что по Яндексу P/Е с 2021 года упало с 200 до 15, а по Хедхантеру оно вообще-то 6,4, что уже больше похоже на мультипликатор здорового человека.

Я это всё к тому, что даже при внятном отскоке рынка отрасти цены могут "не только лишь все"(с)

Притом что У Яндекса все с отчетностью хорошо и даже отлично, но в моменте Р/Е = 6,5 для него означает справедливую цену порядка 1700 руб., а не 3750 как сейчас.
Это не значит что завтра цена Яндекса там окажется, она может запросто простоять в боковике пару-тройку лет, на фоне постоянной растущей прибыли, пока мультипликатор не придёт к новой нормальности.

«Эффект Тейлор Свифт» перестал влиять на ВВП, пока только альбом не тот, но ведь и Донни только разошелся.

https://t.me/guitarline_ru/100

В общем-то, ничего не ново под Луной. Оказывается, где власть, там бабло и популярность, а как от власти отлучили, то и с творчеством проблемы начались.