#поменяйте_керенки
Тем временем вечер действительно перестает быть томным. В результате всех этих пошлин инфляция по доллару (а также евро и юаню) имеет шансы стать двузначной до конца года, как мне кажется.
Соответственно, будет не укрепление бакса, а падение (рост цен на сырьё в баксах) + отсутствие причин ослабляться рублю.

#МакроМем

Главный вывод по итогам тарифов Донни: казначейки теперь это токсичный и риск-ассет, от которого неплохо было бы втихоря избавиться.

@MarketHeart

В твиттере уже разобрались. Всё ГОРАЗДО круче.

Знаете, как они посчитали tariffs charged to US? Они поделили торговый дефицит на объём экспорта и ОБЪЯВИЛИ ЭТО ТАМОЖЕННОЙ ПОШЛИНОЙ.

К примеру, Индонезия экспортирует в США товаров на $28 млрд, а США в Индонезию на $17,9 млрд меньше. Делим 17,9 на 28 и получаем 64%. Записываем в табличку как импортную пошлину. Делим на два и получаем «ответную» импортную пошлину. Всё.

При этом при определении торгового дефицита они просто забыли про торговлю услугами, учитывая только торговлю товарами.

Но что делать, если с какой-то страной у США торговый профицит? Ничего страшного. Просто пишем 10%.

Я клянусь, что смеялся, пока писал этот пост, впервые в жизни

#партизанская_макроаналитика
Пошла развлекуха: понижают прогнозы роста ВВП США. Кто-о на полпроцента, кто-то на 2%, кто-то вообще на 4%. Но в данном уравнении есть одно важно неизвестное - бюджет. Каковой будет ясен видимо к июлю. А то если финансировать дефицит станет нечем, то и пошлины снижать придётся. Но мне кажется если к июлю начнёт активно фрагментироваться долговой рынок уже будет всё равно есть пошлины, нет пошлин. Как и рост ВВП, потому что никакого роста нигде уже её будет
=====
Апрель 2025 года похоже и есть тот самый узловой момент, которого мы ждали в рамках "второй долгой депрессии". На месяц припоздал по сравнению с нормативным сроком, но это ерунда, даже не погрешность.

#ЦФА
Тарифы и кризисы своим чередом, а дебютный конгресс Cbonds ЦФА никто не отменял. Самое важное как обычно в комментариях к посту

Панель: ЦФА против облигаций.
Про лимиты и квалов в ЦФА прозвучала важная вещь: надо как то привести в разум существующие ограничения.

А то ЦФА-флоатеры неквалам нельзя, а в облигации-флоатеры теперь можно. Золото купить неквалу можно, ЦФА на золото иной раз неквалам нельзя.

Нужно убрать лимит на ЦФА вообще (он сейчас действует для неквалов в размере 600 тыс.), но ставить лимит на продукт/инструмент в зависимости его риска.

Кстати сумма ограничений в 600 тыс пришла с фондового рынка, но такой лимит действовал при царе Горохе.

Общее мнение: лимит надо убирать либо сильно видоизменять.

#конференция_эмитента
День инвестора пройдет вместе с АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» и ПАО «Светофор Групп».

🚦Светофор Групп — это:
• крупная образовательная платформа по подготовке водителей
• высокотехнологичная IT-компания, резидент инновационного центра «Сколково»
• более 20 тысяч учеников в год
• 170+ точек присутствия
• 300+ учебных центров

Модератор встречи — Олег Абелев, начальник аналитического департамента АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ».

📆 4 апреля в 14:00 МСК

Зарегистрироваться

интервью эмитента от 28.03.2025
===========
Реклама ПАО "Светофор Групп"
ИНН 7814693830
erid CQH36pWzJqDrrP1LvoJDFfHSsehg2YWMz6HFzQmUbD8nv8

Еще с о вчерашней конференции Эксперта РА: презентации участников.

ПКБ обещал не снижать накала борьбы темпов роста, несмотря на все ключевые и не ключевые савки, о чем 10 числа намерен доложить на дне инвестора (запись выложат, я там тоже буду, поэтому как обычно сделаем спойлер)
главное чтобы все новые выпуски не сожрал какой-нибудь пенсионный фонд, а то нам ничего не достанется или ставку снизят. Я там видел один, хищно смотрел и облизывался

МГКЛ раскрыл вчера страшную правду:

выпуск внебиржевых инструментов не даёт для публичных эмитентов (прежде всего в свете IPO) никаких преимуществ.

У профучастников не сказать чтобы этот тезис вызвал горячее одобрение, но и внятных возражений при этом тоже не последовало.

Тарифы Трампа уже достигают его (реальных) целей.

Те, которые радуются по поводу падения S&P 500 и других американских индексов на «тарифной войне Трампа», зачастую даже не пытаются посмотреть на ситуацию с точки зрения администрации самого Трампа. Безусловно, США в сложном положении, но задорновская (отравившая пару поколений российской аналитики) мантра «американцы = тупые, ну тупыыыыые» — это плохая база для аналитической работы.

Скотт Бессент смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций — ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета (DOGE и всё остальное нужно примерно для того же самого) и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем. Шанс — не гарантия, но если это не делать, то даже шанса не будет.

График доходностей десятилетних трэжериз приложен к посту -> чем ниже, тем лучше для задач администрации Трампа — тем дешевле можно перекредитоваться. Сейчас всё идёт для них просто отлично.

Рейтер писал 6 февраля (!):

«Но какова бы ни была причина, похоже, что именно на [доходность десятилетних облигаций США] Трамп и министр финансов Скотт Бессент смотрят больше, чем на ФРС, которую президент США склонен критиковать.
В комментариях на Fox Business в среду Бессент сказал, что когда Трамп говорит о желании снизить процентные ставки, он имеет в виду доходность 10-летних казначейских облигаций, а не краткосрочную ставку, установленную ФРС [прим. Кримсон: ставку ФРС тоже хочет снизить, но это не так срочно]. После роста выше 4,80% за неделю до инаугурации Трампа 20 января доходность 10-летних облигаций недавно упала до примерно 4,4%, что свело на нет некоторые быстрые повышения, наблюдавшиеся прошлой осенью».

Fortune:

«Министр финансов Скотт Бессент не перестает говорить о доходности 10-летних облигаций. В своих речах, в интервью, неделя за неделей он заявляет и пересказывает план администрации [Трампа] по их снижению и удержанию на низком уровне».

Сейчас доходность десятилетних облигаций -> 4.07% (была 4.80% в январе 2025) — насколько такого запала хватит, хрен его знает, но вот ПРЯМО СЕЙЧАС у США снижаются (да, пускай в стиле «сжечь мебель, чтобы согреться») расходы на рефинансирование их долгов.

Кстати, ослабление доллара США — это тоже ОЧЕВИДНАЯ цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США» — т. е. то самое, чему Трамп и его команда завидуют в случае КНР, ЕС и Японии (которые они обвиняют в валютной манипуляции и искусственном занижении своих валют для стимулирования экспорта). Индекс доллара сейчас тоже занимается дайвингом (что, вероятно, шокирует многочисленных макроэкономистов, которые предсказывали после избрания Трампа рост бакса — реально были десятки прогнозов такого рода).

Так что в целом, с точки зрения самого Трампа и его министра финансов, пока всё идёт просто отлично. Вопрос — насколько этого «отлично» хватит — безусловно открыт, но вот точно-точно у Вашингтона в целом есть некий (очень опасный, но по-своему логичный) план, и он последовательно реализовывает. На мой вкус, это хорошо: в условиях, когда им нужно бороться с дефицитом и спасать экономику (в стиле БДСМ) по-настоящему масштабные военные авантюры за рубежом маловероятны, и это очень позитивно для нас.

P. S. Но Иран они вполне могут бомбить, а Гренландию отжать, ибо на хотелки Тель-Авива деньги у американских политиков всегда есть (особенно у президента Кушнера, в смысле президента Трампа), а на Гренландию их особо и не нужно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ввиду затянувшейся конференции Cbonds ЦФА вчера я прощёлкал падение, но утром по трезвом размышлении пришёл к выводу что это был знак.
Знак того, что прежний рынок окончательно сломался и надо менять поведение и инвестиционные приоритеты. Это не обязательно означает, что надо срочно что-то продавать или покупать, надо для начала в корне переосмыслить ситуацию.

Постараюсь сделать развёрнутый доклад на эту тему 18 числа на конференции в Питере (по промокоду ANGRYBONDS, кстати, действует скидка на билеты, но только для подписчиков канала).
Так что приходите, там ещё 19 числа инсайды обещали, я тоже послушаю.

#нефть
Яркое подтверждение тезиса предыдущего поста: нефть-матушка.

Brent за день минус 7%, при паническом разгоне новостей, что ОПЕК+ повышает добычу, а рублю хоть бы хны. Полпроцента рост, хотя как раз он должен был бы быть со страху на тех же 96-97 если не на 110 за доллар. Но нет.

#цитатник
Игорь Шимко:

Вмажутся своим Баффетом и лонгуют по прдворотням

Сегодняшняя "Лампа Трампа" - нагоняли жути как могли

Я там кстати ошибся насчёт "Борца" - он припал, а не вырос. Вернее, припал только сегодня на фоне общего погрома в нефти.

#почитывая_чатики
про текущий момент

Дождались.

В финтвиттере начали обсуждать circuit breakers уровни SP500 [приостановка торгов при резком обвале]:

Уровень 1 = 5018,76 (снижение на 7%), остановка на 15 мин.

Уровень 2 = 4694,97 (снижение на 13%), остановка на 15 мин.
Торговля не останавливается после 15:25 по Нью-Йорку.

Уровень 3 = 4317,22 (снижение на 20%), торговля приостановлена ​​до конца дня

@MarketHeart

#анонс_размещения

Уважаемые инвесторы!

Раскрыты финальные параметры 2-го выпуска биржевых облигаций АО «ЕнисейАгроСоюз».
🔸 Серия: 001Р-02
🔸Дата размещения: 08 апреля 2025г.
🔸 Кредитный рейтинг: «BВ» от  АКРА
🔸Объем выпуска: 200 млн руб.
🔸 Купон: КС+7%
🔸 Ежемесячные выплаты
🔸 Срок обращения: 5 лет
🔸 Предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в дату окончания 18-го, 30-го, 42-го купонного периода.
🔸 Амортизация с 24-го купонного периода равными долями по 4% от номинальной стоимости

АО "Енисейагросоюз"- крупнейшая птицефабрика полного цикла в Красноярском крае. Производит продукцию из мяса птицы под торговой маркой «Енисейский бройлер». Покупатели продукции птицефабрики - крупные оптовые компании, перерабатывающие предприятия, федеральные и региональные торговые сети, розничные торговые точки.
В 2018 году эмитент завершил модернизации имеющихся мощностей и вышел на полную 
производственную мощность.

На все ваши вопросы ответит @Lpystynnikova

===========
Реклама АО "ИК "РИКОМ-ТРАСТ"
ИНН 7701033078
erid CQH36pWzJqDrrP1LkU93PnbSM2k5BNzYuehoAAqBrjnVbD

#вестисполейАрмагеддонщины
Я не знаю какой и где там бульдозер - по моему это пока больше похоже на модную навороченную газонокосилку, которая грозно едет по лужайке, жужжит и плюется травой, но только до первой серьезной неровности или ямы.
А китайский ручной агрегат сожрет вдвое больше бензина, но выкосит все существенно лучше.
Впрочем, посмотрим что за одуванчиики там выросли в ФРС,

Вот это больше похоже на определение "жирная свечка".

Вообще, сегодня красный день календаря на мировых рынках. Но если посмотреть на азиатские рынки, то можно видеть, что реакция там намного слабее. По Шанхай Композиту так и вовсе тишь да гладь.

Короче говоря, больше всего по поводу введения пошлин переживают сами амеры. Но от снижения притока долларов во внешнюю систему из-за сокращения торгового дефицита, по идее, должно будет в первую очередь как раз этой самой внешней системе поплохеть. Внешняя система пока что не в курсе.

@moi_misli_vslukh