#угар_киберпанка
Клан Кеннеди решил похоже отжать Макдачку целиком. (наверное, в пятницу зашортили как минимум)

В принципе, я не исключаю что у Роберта Кеннеди-младшего дядю-президента и отца-сенатора шлепнули за похожие фокусы.

Судя по всему 2025 год будет очень "веселым" во всех смыслах.
Поэтому рекомендуется полистать старенький айпад и разучить пару композиций группы Dead Kennedys
Мне вот помню нравилась "California Uber Alles"
===================
UPD: выяснилось, что это местная "Панорама"🤡
А жаль)

#инвестгрейд
Ввиду продолжения роста в ОФЗ-шках все утро перетрясал портфель фиксов. Разменял 29-30-ю YTM на примерно 37-40-ю.
Разгрузил СТМ и увеличил долю лизингов и (о ужас) даже вернулся в АФК Систему на небольшой объем.
Мотивация очень простая - лизинг как та резиновая бомба каждый раз страшно падает, но отскакивает. Вот и сейчас - условия кредитования ужесточат, куда пойдут заёмщики?
Правильно, побираться в лизинговые компании.

В итоге портфель даже по рейтингам стал поприличнее

YTM в А-рейтинге СТМ и ПКБ (и кстати Мосгорломбарде который ВВ), сейчас ниже, чем у Системы и Балтлизнга, которые АА, и а уровне СФОРЛО (лифтов), которые вообще ААА и которые сегодня выросли на пару фигур.

но теперь его перекосило в сторону лизингов и прочих странных продуктов. ушла простота и непосредственность снизилась доля инфраструктуры.

Но поскольку весь рынок отскакивает, то несмотря на все мои усилия портфель зеленый.
ОФЗ 238-я так вообще на 3% в моменте растет. Рано продал))

А Ростелеком за неделю дал почти 20%.
А Денис Волков - зануда, прошу, товарищ милиционер, так и запишите в протокол.
EV/EBITDA ему не нравится ... мне может тоже не нравится, но надо удваивать капитализацию фондового рынка. На что здоровье и положили.
Как тут не повздорить?! А что витрину в пивной разбили - так это нелепая случайность. Там стекло еле держалось, вообще надо окна нормальные делать.

А Ростелеком раньше 75 не продавать. Не является ИИР. И вообще это мой Ростелеком, когда хочу, тогда и продаю.

#золото
То вместо никеля продали свинец, то золото куда то делось. Историческая родина цыганского народа.

В ноябре Индия импортировала золота на рекордные $14,8 млрд (+330% г/г). Однако в реальности чиновники по ошибке дважды посчитали одно и то же золото на складах.

По золоту точно будет интересно в ближайшие несколько лет.

Все потихоньку к чему-то готовятся:

Коллега, еще не надо забывать про переоценку золота как управляемый процесс.

Тем более, что европейские центральные банки за последние десятилетия уравняли свои золотые резервы друг с другом пропорционально ВВП. Очевидно, что это было сделано для того, чтобы все могли получить одинаковый относительный прирост в своих gold revaluation accounts (то есть, счете переоценке золота на балансе), когда цена на золото вырастет и они сами себе разрешат таким образом делать переоценку золота на балансе без продажи.

Если кто не в курсе, по общему правилу золото на балансах ЦБ не переоценивается по текущей рыночной стоимости и висит просто по цене покупки. Немцы свои резервы сформировали за сумму эквивалентную 8 млрд. евро, а теперь их запасы около 180 млрд. евро.

Поэтому центробанки пока что не могут закрыть свои убытки, которые как следствие стимулов ковидных времен возникли. Кстати, США долгое время выступали против переоценки золота, с 1970-х годов, поскольку это нанесло бы ущерб статусу доллара как мировой резервной валюты. Собственно, привилегия у доллара возникла именно поэтому, поскольку при наличии этого правила переоценки, держать и покупать золото на балансы центробанков было бы выгоднее, чем держать американские трежеря.

@moi_misli_vslukh

#угар_киберпанка
В 2024 году произошло знаменательное событие: сказочные заработки курьеров вытеснили все прочие истории успешного успеха. Форекс-трейдеры, стилисты, блогеры, инстаграмные дивы, криптоинвесторы и дальнобойщики в США были с позором выставлены за дверь.
В топе остались только участники/ветераны СВО, да курьеры, несущиеся по тротуарам на электросамокате сквозь утреннюю хмарь и ночную мглу.
Курьерам постепенно стали завидовать эскортницы попроще и муниципальные депутаты.
А эскортницы посложнее, депутаты Госдумы, а также редко выходящие на улицу крупные чиновники и прочие разные селебрити всерьез обсуждали в московских гостиных о том, что "чумазые" чрезмерно богатеют и не пора ли поднять налоги.

Правда к концу года стали приходить реальные отзывы и выяснилось, что это скорее привирает рекрутинг маркетплейсов. Но налоги уже ввели и ставку повысили, чтобы ограничить потребление - не отменять же.

Вот так порой работает связь управляющей подсистемы с реальностью, дорогие друзья. Ну как может, так и работает.

#золото
Тем временм ЮГК частично продался Газпромбанку.
Синара считает это позитивным, но кмк это пока больше для мажоритариев. Хотя котировки пошли на 80 копеек. В целом, из первого замеса нефинансовых и не IT-шных IPO-шников ЮГК всегда выглядел прилично. Ниже цены размещения не падал, правда его прилично запампили перед SPO, но по сравнению с Евротрансом или Займером это мелкие шалости.

В общем, пока там не пойдут хорошие новости по операционке я бы туда не торопился. Хрен знает что там с запасами и займами этими.
Если только ради фана взять поспекулировать)

Какой #курс_рубля мы должны можем увидеть на конец года.

Здесь нужно отдать должное нашемц Центробанку за педпатичность.

Повелительнице не откажешь в аккуратности при работе с цифрами. И в этом вопросе её аккуратность может проявить себя в полной мере.

Поэтому, опираясь на её букво- и цифро-едство, можно сделать такой форекаст...

В последний торговый день 2023 года ЦБ установил официальный курс на все НГ праздники 2024 года в районе 90,50р.

Инфляция по году у нас движется к цифре 10%.

Годовая инфляция в США будет в районе 3%.

Дельта между нашими инфляциями в 7% - это (в упрошенном виде) и есть размер "справедливой" ожидаемой девальвации ₽убля к доллару.

Значит:

90,50 х 1,07 = 96,80р

Вот цифра на НГ праздники 2025, с которой наша дотошная Хозяйка медной горы сможет спокойно пойти есть шубу...

Давай, Макар! Подгоняй решение под ответ!

@buratinovsmm

#вестисполейАрмагеддонщины
Прохфессор Коган, как обычно, знает за конъюнктуру и выдал программный текст про злого Трампа, который раскачивает военные бюджеты и сеет нестабильность.
На самом деле, да сеет, но на его месте любой другой бы вёл себя плюс-минус также.
Просто старина Донни - это яркий нарциссический стиль, а дед Бидон - это мутное бюрократическое болото.
Но суть одна - покоя не будет никому.

В практическом смысле это означает, что у нас в 2025 году опять скорее всего будет очередное издание "Брестского мира" (то есть не мира ни войны) и ростовой рост на рынке можно будет организовать только самим. Нерезидент ни дружественный ни враждебных скорее всего не придёт, потому что у него дома будет примерно то же самое.
При всем том, в отличии от 1918 года ситуация в экономике не в пример лучше, да и гражданской войны нет. Поэтому я полагаю, что акции брать таки есть смысл. Правда традиционный акцент на сырьевиков может не сработать, должен поживее выглядеть внутренний рынок. Именно поэтому и устроили срач про Ростелеком.
Кстати подписчики дали очень ценный комментарий вынесу в канал:

У РТК, конечно, вопросов с эффективностью выше крыши, но подходить к нему по меркам просто «зарегулированного оператора» тоже нельзя. Это сейчас и первый игрок на рынке ЦОД, это собственный IT-кластер, в котором не последние компании на рынке, особенно в инфобезе. И производственный кластер со своими дизайн-центрами и производством в Ленинграде. собственной разработки базовые станции. То есть, все эти активы на нерегулируемых рынках. Осталось только связные чипы сделать и можно на IPO🚀 Но в целом, ту же ошибку, что и Волков, делают и банки, кстати. Все меряют РТК только по планке падения проводной связи, такое впечатление.

Я это не к тому, что надо задрав штаны бежать за Ростелекомом. Отнюдь.
Надо системно переосмыслять внутренний рынок. Инвесторы же пока за прошедшие с начала СВО почти три года пока переосмыслили только банки и золото, да и то не до конца.

#валютная_правда
Коллега Волков затеял недоброе - предлагает посягнуть на святое и затруднить банкам спекуляции валютой.
Все он правильно в целом говорит - это поможет снизить инфляцию и курс опустит, но вопроса как обычно два: как при этом чокаться и как при этом пить на брудершафт.

Пардон, я хотел сказать: (1) как закрывать дыры в балансах, потому что подъем ставки их сделал приличными. (2) как Минфину получать премии за образцовое управление бюджетным дефицитом.

Impossible, mon cher!
Мous voulez que ce soit comme en Turquie?!

Именно поэтому нормативы никогда не введут. Ибо тогда надо будет снижать ставки и похерить бюджетное правило. А это как вообще помыслить? На святое опять всякие блогееры покушаются.

#угар_киберпанка
Интересно, как они сформулируют обвинения? Домогательство (MeToo) или оскорбления (сравнение с грязными дефолтниками и буллинг)

#гнетущее_ДКП
Коллеги правы - кризис не решился, пока просто взята пауза. Как мы уже много раз говорили на канале, для дальнейшего развития страны нужно менять всю экономическую политику, но делать это, видимо будут только после завершения СВО. Просто исходя из "принципа максимальной осторожности", вполне бухгалтерского, кстати.
Так что ДКП как ни странно напрямую зависит от хода СВО и её итогов.

Честно сказать, я думаю что весь 2025 год мы проведем примерно в текущем режиме - может быть ставку в конце 2025 года и чуть опустят, но не сильно в самом лучшем случае до 16-17%, а скорее будет рукоблудие в районе 20-21%. Но зарабатывать все равно можно - пессимизЪму нагнали столько, что акциям через год вполне реально отрасти процентов на 20-30, а спредам между ВДО и ОФЗ снизиться пунктов на 5-10 от текущего уровня. То есть если YTM длинных ОФЗ будут 15-16%, то ВДО к концу года будут 28-32%, а сейчас такие доходности у многих АА и даже ААА попадаются.

Но коренная реформа экономической политики нужна. Правда пока не понятно кто на себя возьмёт роль реформатора. Того самого нового Столыпина, которого при жизни будут одинаково ненавидеть как левые, так и правые, и именем которого посмертно назовут пароход, самолёт и курсы благородных девиц.

Никто пока не верит в отскок. И коллега Волков прав :

Такое ощущение, что эластичность спроса по цене (а точнее по мультипликаторам оценки) акций в принципе отсутствует.

Эластичность какая-то ... как дети честное слово))
Про эластичность все забывают ровно в тот момент, как сдают экзамен по микроэкономике в институте.
Потому что если бы про неё хоть что-то помнили, то и нефтяного демпинга Саудовцев в 2015-2017 годах не было бы, и эмбарго на российскую нефть в 2023 году.

Насчет же нашего рынка - все так напуганы, что основные объемы из ЛГБТ вылезут не раньше февраля (заседания ЦБ по ставке) и то если там никто не начудит в очередной раз. Рыночек как раз в январе сделает еще +10-15%, так что все нормально.

Подрезал у коллег. Минутка развивающих игр для детей изрядного возраста👇🪚🌡🍷🥃

Коллеги, конечно, ехидничают, но формально правы: в ВДО в этом году дефолтов всего три (!) плюс четвертый Росгеология, но никак не 10-11, о которых говорили в январе.
Ближе всех к истине в данном вопррсе оказался Владимир Брагин из Альфа-Капитала, с чем его от всей души и поздравляем!
Правда остаётся открытым вопрос, что бы он сказал, если бы в январе знал, что ставка будет 21%. Но думаю что тогда и осиальные коллеги тоже в своих прогнозах 10-ю дефолтами не ограничились бы.

С одной стороны, мрачность, пугливость и консерватизм есть качества необходимые как инвестору, так и профучастнику (лучше перебдеть, чем недобдеть), но с другой - очевидно, что про песочницу многие думают хуже, чем она есть на самом деле. Причем уже который год.

Вы можете возразить мне, что 5 компаний попавших в техдефолт просто "не успели" оформить реальный в этом календарном году. Может и так, но, во-первых, иногда они оттуда возвращаются, а во вторых, всё равно обьемы дефолтов мизерные даже если считать техдефолты.

Конечно в 2025 году всё может изменить какой-нибудь крупный "попаданец", но вот и посмотрим заодно.

Пока что ниже прилагается опрос👇