О повышении налогов для металлургов
Сегодняшние новости о введении экспортных пошлин для металлургов уже прокомментировали многие, поэтому мы постараемся повторяться по-минимуму и представим свой взгляд на текущую ситуацию.
Наши мысли
Если экспортные пошлины введут и на сталь, и на драгметаллы, то цены на палладий вырастут сильнее всего, потому что доля России в поставках палладия составляет 40%. Сталь, медь, никель, и алюминий тоже с высокой вероятностью подрастут, но уже не так сильно. Допускаем, что это частично сгладит эффект от введения пошлин (и ещё раз подчеркнёт их бессмысленность с экономической точки зрения).
⚖️Что делать инвесторам
1. Диверсифицируйтесь. В нашем value-портфеле InveStory Private мы держим ровно ноль российских акций. Почему? Потому что считаем, что российский рынок совершенно не подходит для долгосрочного инвестирования. Совет о диверсификации настолько же банален для опытных инвесторов, насколько актуален для тех, кто только начал инвестировать (а таких сейчас большинство). На профильных ресурсах типа Смартлаба до сих пор можно встретить истории людей, которые держат российские акции 7 или даже 10 лет. Доходность подобных портфелей в долларах - в лучшем случае небольшая. Те, кто долгосрочно инвестируют в российские акции на ожиданиях сырьевого суперцикла - скорее всего недозаработают относительно акций зарубежных компаний. В том числе из-за того, что правительство не будет стесняться изымать "сверхприбыли" у успешных и эффективных компаний.
2. Сократить долю в акциях, связанных с сельским хозяйством - разумная идея. Судя по стабильно высокой продовольственной инфляции в России, правительство скорее всего будет усиливать административный напор на сельскохозяйственную отрасль. Для РусАгро уже действуют экспортные пошлины на подсолнечное масло. Производители удобрений в лице ФосАгро и Акрона пока почти не затронуты регулированием, но вероятность введения экспортных пошлин на удобрения оцениваем как высокую.
🔬На какие акции обратить внимание: Freeport-McMoRan (FCX) - ведущий производитель меди. Sibanye-Stillwater (SBSW) - южноафриканский производитель драгметаллов. Обе компании держим в одном из наших портфелей InveStory Private. ArcelorMittal (MT) - крупнейшая металлургическая компания в мире. Эти три компании косвенным образом будут в выигрыше от введения экспортных пошлин в России.
@investoryprivate_bot
#Отрасли #Металлургия⚖️
Сегодняшние новости о введении экспортных пошлин для металлургов уже прокомментировали многие, поэтому мы постараемся повторяться по-минимуму и представим свой взгляд на текущую ситуацию.
Наши мысли
Если экспортные пошлины введут и на сталь, и на драгметаллы, то цены на палладий вырастут сильнее всего, потому что доля России в поставках палладия составляет 40%. Сталь, медь, никель, и алюминий тоже с высокой вероятностью подрастут, но уже не так сильно. Допускаем, что это частично сгладит эффект от введения пошлин (и ещё раз подчеркнёт их бессмысленность с экономической точки зрения).
⚖️Что делать инвесторам
1. Диверсифицируйтесь. В нашем value-портфеле InveStory Private мы держим ровно ноль российских акций. Почему? Потому что считаем, что российский рынок совершенно не подходит для долгосрочного инвестирования. Совет о диверсификации настолько же банален для опытных инвесторов, насколько актуален для тех, кто только начал инвестировать (а таких сейчас большинство). На профильных ресурсах типа Смартлаба до сих пор можно встретить истории людей, которые держат российские акции 7 или даже 10 лет. Доходность подобных портфелей в долларах - в лучшем случае небольшая. Те, кто долгосрочно инвестируют в российские акции на ожиданиях сырьевого суперцикла - скорее всего недозаработают относительно акций зарубежных компаний. В том числе из-за того, что правительство не будет стесняться изымать "сверхприбыли" у успешных и эффективных компаний.
2. Сократить долю в акциях, связанных с сельским хозяйством - разумная идея. Судя по стабильно высокой продовольственной инфляции в России, правительство скорее всего будет усиливать административный напор на сельскохозяйственную отрасль. Для РусАгро уже действуют экспортные пошлины на подсолнечное масло. Производители удобрений в лице ФосАгро и Акрона пока почти не затронуты регулированием, но вероятность введения экспортных пошлин на удобрения оцениваем как высокую.
🔬На какие акции обратить внимание: Freeport-McMoRan (FCX) - ведущий производитель меди. Sibanye-Stillwater (SBSW) - южноафриканский производитель драгметаллов. Обе компании держим в одном из наших портфелей InveStory Private. ArcelorMittal (MT) - крупнейшая металлургическая компания в мире. Эти три компании косвенным образом будут в выигрыше от введения экспортных пошлин в России.
@investoryprivate_bot
#Отрасли #Металлургия⚖️
Северсталь отчиталась за 2025 год, и картина так себе. Выручка упала на 14%, до 713 млрд руб., EBITDA рухнула на 42%, до 138 млрд руб., а рентабельность резко сжалась с 29% до 19%. Четвёртый квартал вообще закрыли с убытком в 17.7 млрд руб., хотя тут виновато обесценение железорудных активов на 32 млрд руб, то есть убыток “бумажный”.
Что случилось? Китай залил мировой рынок сталью, экспортировав рекордные 119 млн тонн. Внутри России спрос просел на 14% из-за высокой ставки ЦБ. Строительство тормозит, машиностроение буксует, инфраструктурные проекты сдвигаются вправо. Цены на горячекатаный лист упали на 17% год к году, а инфляция за это время составила 16%. То есть в реальных деньгах металл подешевел почти на треть.
При всём этом компания смогла нарастить продажи на 4%, до 11.2 млн тонн. Гибкость и клиентоориентированность помогли не потерять рынок, хотя маржа всё равно просела. Параллельно Северсталь вкладывает огромные деньги в развитие: инвестиции выросли на 46%, до 173 млрд руб. Строят комплекс по производству окатышей, электростанцию в Череповце, ремонтируют доменные печи. Из-за этого свободный денежный поток ушёл в минус на 30 млрд руб.
Дивидендов за четвёртый квартал не будет, что логично: денежный поток отрицательный, зачем занимать на выплаты акционерам? Зато чистый долг практически нулевой, соотношение к EBITDA всего 0.16х. Компания спокойно переживёт ещё один сложный год без проблем с ликвидностью.
На 2026 год менеджмент чудес не обещает. Спрос продолжит снижаться, охлаждение экономики работает с лагом. Но производство планируют держать на полной загрузке, около 11.3 млн тонн стали. Мультипликаторы сейчас высоковатые из-за низкой прибыли, но при развороте цикла и смягчении ДКП сталевары могут неплохо отскочить. Главное, что долгов нет и инвестпрограмма близка к завершению.
Всем профит!
#CHMF #северсталь #инвестиции #акции #металлургия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥40👍10