ЭКСПРЕСС ОБЗОР: МАГНИТ: когда залезаешь «под капот», все становится понятно

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: ждем разворота рынка в нашу сторону

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 5250-5300 руб /барр

UST10: 3.07%

Index USD: 94.55

Подробности о рыночной ситуации и нашем портфеле читайте в нашем блоге

USEFUL: ПОРТФЕЛЬ

Привет! На связи Сергей.

Время от времени меня просят прислать "чудо табличку" по портфелю.

Решил поделиться:)

​​МЕЧЕЛ и РУСАЛ: общее и различное

#we_explain

Ребята, привет! За последнюю неделю мы видели 2 "взлёта" - РУСАЛ и МЕЧЕЛ. Оба нами разбираются:
- МЕЧЕЛ уже готов
- РУСАЛ скоро выйдет на нашем канале

Хотим прокомментировать причины:

1) РУСАЛ - жертва санкций:
- компания фндаментально недооценена рынком: с апреля в цену акций был заложен дисконт из-за риска потери сбыта
- т.е. условно говоря, рынок прикинул сколько стоит РУСАЛ, который закрыл половину заводов и ухищряется из под санкций сбывать часть алюминия

Поэтому, когда пошли новости о снятии санкций, акции пошли вверх. Справедливая стоимость их - около 40-45 руб. (в ситуации, когда санкции сняты), но поскольку из под риска пока выходит только сбыт, они сходили с 20 на 28 руб.

2) МЕЧЕЛ - король долгов:
- компания чуть не обанкротилась, и стала обслуживать свои долги в 2015-2017
- НО рынок видит, что стоимость бизнеса за вычетом долгов (капитализация или стоимость всех акций) - очень зависит от перспектив гашения долга
- сейчас бизнес компании оценен в = 57 млрд (стоимость акций) + 408 млрд. (долги) = 465 млрд.
- соответственно, чем быстрее компания гасит долг, тем больше стоит доля акционеров, а не кредиторов
- рынок ждет, что в 3-4 кв 2018 компания заработает до 55 млрд. EBITDA, что дает возможность за 2018 год погасить около 45 млрд. долгов (и увеличить капитализацию примерно на ту же сумму)

Мы ожидаем, что акции РУСАЛа могут ещё сильно вырасти, если санкции будут сняты и это подтвердится документально. Это так, потому что цена акций ниже реальной оценки бизнеса 💎

В то же время по МЕЧЕЛу мы считаем, что котировки будет "мотать" - потому что стоимость акций очень зависит от текущего денежного потока компании: зарабатывай они на 15-20% меньше, и акции не должны стоить ничего / зарабатывай на 20% больше и они должны удвоиться. Тонкая грань 😬

ПОЭТОМУ
- держите руку на пульсе новостей по алюминию
- будьте осторожны с МЕЧЕЛом, он будет волатилен, хотя пока наш прогноз по доходам компании - рост

Подробнее в наших отчетах📑

INVEST HEROES
WE EXPLAIN WHY 🤓

​​ЭКСПРЕСС ОБЗОР: X5 Retail Group: лидеры среди выдыхающихся ритейлеров

Добрый вечер, уважаемые читатели!

В продолжение нашей серии исследований российских ритейлеров публикуем обзор по компании X5 Retail.

Резюмируя наш анализ, скажем, что:

- благодаря эффективному управлению операционные показатели компании выглядят лучше, чем у конкурентов
- акции компании стоят соответственно

НО у компании есть проблемы с долгом, а отсюда вытекают и риски по уменьшению или невыплате дивидендов...

Подробнее обо всем этом - в нашем отчете

ЭКСПРЕСС ОБЗОР: X5 Retail Group: лидеры среди выдыхающихся ритейлеров

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES

ПОРТФЕЛЬ НОВИЧКА: мы неплохо прибавили

#дневник_новичка

Всем привет! Сегодня уже четверг, и вчера начинающий инвестор Станислав не успел рассказать о том, что же произошло с его портфелем.

Однако, я времени зря не терял и, по просьбам читателей, свёл всю информацию о своем портфеле в табличку! Смотрите в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Санкции рынкам нипочем

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 5200-5250 руб /барр

UST10: 3.07%

Index USD: 93.89

С начала недели рубль укрепился почти на 3%, что является одним из лучших результатов среди валют развивающихся стран. Подробнее - в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ: в Багдаде все спокойно

Добрый день!

Возвращаемся к вам с отчетом по портфелю акций INVEST HEROES:

- в крупную клетку, нет больших изменений, доходность 24.4%
- мы прикупили ГАЗПРОМ и сократили хедж
- почти все акции подрастают, и мне нравится текущая структура портфеля

Так что ждем дальнейшего роста вместе с рынком. ГАЗПРОМ и СБЕР нацелены на новые вершины, а значит и все остальное тоже.

1) По РУСАЛу: похоже, мы нацелены на штурм 30 руб.💪 Я думаю, около 30 можем зафиксироваться частично, а частично попробовать сходить выше

2) Портфель: скоро будет небольшой сюрприз🎁

Подробнее о рынке и несколько новостей - в нашем блоге

​​FOUNDER’s SPEECH

Уважаемые читатели, приветствую! На связи Сергей.

Хочу поделиться с вами важной новостью: с этого месяца я решил уйти с работы и полностью перейти в INVEST HEROES. Таково мое решение основателя.

Этому решению предшествовал долгий путь. Я всегда в своей жизни стремился развиваться, и старался делать то, во что верю: когда делаешь что-то искренне, ты счастлив. Когда-то давно я был парнем из Челябинска, который хотел уехать в Москву, потом стал победителем олимпиад, потом студентом Высшей школы экономики (хотя родители хотели чтобы я шел в МГУ), потом выбрал своей профессией ту, что казалась самой требовательной и развивала - инвестбанкинг (отрасль, где выбирают 3 человек из 1,000 резюме и ты работаешь по 70 часов в неделю, продавая чьи-то компании за миллиарды). Спустя 4 года упорного труда, я научился оценивать компании и смотреть на них как владелец, но мне хотелось быть ближе к реальному бизнесу и иметь больше свободного времени. Тогда я все обнулил и ушел работать в стартап. Придя в компанию вторым сотрудником, ещё через 4 года я стал инвестдиректором с зарплатой в 500,000 руб. в месяц…

Но с момента как я начал торговать на бирже более 5 лет назад, эта отрасль захватила меня ещё сильнее, и я понял, что ещё в университете я выбрал «фондовый рынок и инвестиции» не случайно. Быть fund manager’ом было моей заветной мечтой, и глядя на то, сколько инвесторов в последние годы пришло на рынок, я, рискнув стабильностью, решился ее осуществить.

Скажу честно, мне грустно видеть, как в России люди не умеют пользоваться и не доверяют финансовым услугам, а компании на рынке не пытаются говорить с клиентами на простом языке. Многие «сливают» сбережения, делая необдуманные вложения, не понимая рисков, потому что им их никто не объяснил, а многие – становятся жертвами мошенников. Поэтому этой весной я собрал единомышленников, чтобы создать самую дружелюбную компанию на этом рынке.

У каждого проекта есть своя миссия, и я убежден, что только бизнесы, имеющие смысл, могут долго жить: Nike дает возможность любому человеку стать спортсменом, если он так решил / Apple производит удобную технику, которой хочется пользоваться / McDonalds – это 100% любимый перекус… Так вот, INVEST HEROES – это проект, который поможет тысячам людей грамотно инвестировать: учиться, разобраться, получать дружелюбный сервис и профессиональные инвестиционные продукты и услуги. Делая этот проект, получая десятки и сотни сообщений, я каждый день чувствую, что навыки нашей команды людям нужны.

Ведь на самом деле, каждым делом должен заниматься профессионал: мы с вами не пытаемся делать себе операции на аппендицит, врач вряд ли станет успешным трейдером, а фермер не пытается стать адвокатом. Также и с финрынком: на нем работают профессионалы, и трейдингу стоит учиться если вы будете этим зарабатывать на жизнь. Если нет, стоит потратить месяц-другой на то, чтобы разобраться с чем биржу едят и найти себе проводника в этом мире, которому доверяешь.

С этого месяца у INVEST HEROES появился офис, команда аналитиков, и мы приступили к тому, чтобы систематически объяснять людям как пользоваться финрынком, покрывать отчетами для начала 40-50 компаний, рекомендовать вам лучшие идеи. В октябре сервис расширится, и отчеты и live-рекомендации будут доступны по подписке.

P.S.: и даже это ещё не всё. Например, с сентября у нас в команде новый управляющий, он будет вести международный портфель

Так что теперь я на 100% с вами, вызов титанам рынка брошен, и у нас впереди увлекательное путешествие. Миссия нашей компании – сделать открытый, понятный и дружелюбный сервис для инвесторов, который изменит отношение к финансам сотен тысяч людей, и мы будем стараться делать шаги вперед на этом пути каждый день.

Искренне ваш,
СЕРГЕЙ ПИРОГОВ
CEO INVEST HEROES

​​ЛЕНТА: strong performance💪😎

Всем привет!

Публикуем наш разбор компании ЛЕНТА. Скажем сразу: нам она понравилась: как основали сеть, так она и растет:

- народ беднеет, а ей нипочем / высокая лояльность
- построила много гипермаркетов, перешла в суперы (там рубилово ниже, чем в магазинах у дома)
- и все это без сильных просадок по gross margin и положительным like-4-like
- в 1П 2018 был скачок постоянных затрат. Предполагаем, что он был единоразовым

Headwind для компании - рост НДС до 20%, но наши оценки показывают, что потери составят до 5% выручки. Учитывая темп роста сети в 20% в год, с этим можно жить.

Следствие быстрого роста - то, что компания зашла в приличный долг (>3.0x EBITDA) и отсутствие дивидендов, но мы считаем это правильно.

На прошлой неделе в акции объемы торгов в 2х раза выше исторического максимума, а капитализация отскакивает от минимумов.

Из всех компаний в секторе, мы считаем именно эта акция подходит для инвестиций на долгосрок❤️ Рассматриваем их к покупке в наш портфель

ЭКСПРЕСС ОБЗОР: Лента

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES

​​ЭКСПРЕСС ОБЗОР: ОБУВЬ РОССИИ

Добрый день!

На наш взгляд, самый необычный ритейлер в России. Судите сами:
- помимо продаж обуви, компания оперирует системой платежей
- 9% выручки - онлайн заказы, и эта доля растет
- имеет кредитный портфель на 4.5 млрд. руб. за "сапоги в рассрочку" почти под 30% годовых😎

Мы считаем, что обувной ритейл в России очень низко консолидирован (ОР имеет долю менее 3%, а конкуренты - ещё ниже), и у ОР впереди годы роста и 2х-3х увеличение в размерах🔜

Тем не менее, пока пока дивдоходность и темпы роста, а также капитализация и ликвидность акций ОР - ниже, чем у ритейлера-аналога (Детский Мир) 🤷‍♂️

В этой связи, мы считаем, что ОР - вложение на перспективу, и лучше подождать выгодных моментов входа в сделку.
Отрасль будет консолидироваться не год и не два, и у инвесторов для этого ещё есть время впереди🕰

ЭКСПРЕСС ОБЗОР: ОБУВЬ РОССИИ

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES

ПОРТФЕЛЬ НОВИЧКА: чего ожидаю в ближайшую неделю

#дневник_новичка

Всем привет! На связи начинающий инвестор Станислав. Хотел бы рассказать о своих мыслях по портфелю и планах на ближайшую перспективу. Читайте далее

РАЗВИТИЕ КОМПАНИИ: Step by Step

#наши_результаты

За эту неделю в компании Invest Heroes произошло много важных событий! Подробнее об этом читайте в нашем блоге

​​​​ВОСКРЕСНЫЙ OUTLOOK: сохраняем внимательность

#outlook

Всем привет! Делимся нашим взглядом на грядущую неделю. Итак, основные моменты:

1) РОСТ РЫНКА АКЦИЙ 👍:

- рынок акций РФ перешел в фазу роста и прибавил за неделю 3%. Мы ждем, что этот тренд продолжится
- риски (не для тренда, но для колебаний) - это распродажи валют и активов развивающихся стран и новости по санкциям от конгресса
- в пятницу стало известно о проблемах в финсекторе Индии, эта история может продолжиться. Реакцию рынков мы посмотрим по итогам торгов в Китае завтра утром

Сейчас тот момент, когда нужно выбирать наиболее "быстрые" акции. Голубые фишки на рынке дешевы, и на них стоит заработать с оглядкой на перспективу санкций к 10 олигархам. 🔜Второй эшелон сыграет на отчетах за 3кв в октябре

2) Управление портфелем акций 📑:

- планируем далее наращивать СБЕР, будем смотреть интересные точки для входа
- готовимся частично (на 30-60%) фиксировать прибыль по РУСАЛу и Сургутнефтегазу
- тактически думаю докупить ФОСАГРО: отчетность за 3кв должна быть мощной, а 2,603 отличная просадка

3) Идеи в акциях / research 🤔:

- пока мы не видим новых идей вне нашего порфтеля / будем далее разбирать рынок по секторам
- на грядущей неделе мы посмотрим на Metals & Mining (химиков, металлургов, АЛРОСу)

4) Валютный рынок и бонды 💵:
На прошлой неделе на валютном и облигационном рынке наблюдался полноценный отскок:
- рубль укрепился почти на 3%,
- доходность длинных ОФЗ снизилась с 8.9% до 8.7%
- рынок отыгрывает решение ЦБ не покупать валюту с открытого рынка в рамках бюджетного правила

На грядущей неделе начинается налоговый период, что даст рублю шанс ещё на некоторое укрепление.
- иностранные и локальные инвесторы видят интересными текущие рублевые доходности
- в середине недели Федрезерв ожидаемо повысит ставку, но рынку важны будут комментарии и сигналы по траектории будущих повышений

В целом, ждём продолжения тренда на восстановление рублевого рынка облигаций

5) События 🕰:
- сегодня будут итоги заседания министров стран ОПЕК
- 26 сентября заседание ФРС по ставке. Ожидается повышение на 0.25%
- 26 сентября Investor Day Магнита. Думаю посетить
- 27 сентбяря: отчет 1П 2018 по Etalon / последний день для покупки ГМК Норникель с дивидендами

Удачи вам!

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: позитивный тренд на развивающихся рынках

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 5200-5250 руб /барр

UST10: 3.07%

Index USD: 94.22

Общий позитивный тренд на рынке развивающихся стран и начинающийся налоговый период будут способствовать дальнейшему укреплению рубля на ближайшей неделе. Подробнее читайте в нашем блоге

​​ИНВЕСТ ИДЕЯ ЭНЕЛ РОССИЯ: свет в конце тоннеля ✈️

Всем привет!

Писал в Live, решил подробнее написать на нашем основном канале. Мне много задавали вопросов по позиции в Энел типа "Сергей, лось -30%, почему не выходим?"

Все дело в сделках:
- эта идея рассчитана на сделку, а сделки быстро не делаются (говорю как тот, кто их делал😉) - 6-9 мес. от принципиальной договоренности до подписанных документов
- соответственно, то что котировка этой акции 2 эшелона просела на рынке, где даже СБЕР упал - это нормально
- отчасти это даже оправданно по P/E: прибыль за 1П 2018 упала на 20%

Но мы увидели на прошлой неделе мощный разворот в бумаге - и по объемам, и по цене (+12-13%)

Поскольку это произошло на ровном месте, с большой долей вероятности покупали те, кто узнал, что сделку скоро подпишут (иначе откуда рост на 7% в день без новостей и на хорошем объеме?)☺️

В целом, это полностью согласуется с новостями и датами, озвучиваемыми ранее

ЧТО далее? Ответ кроется в предыстории сделки:
- собственники ЭНЕЛ - итальянцы, купившие до 2014 года актив "задорого" - оценка была порядка 150 млрд. руб. за 100% акций
- потом они инвестировали в компанию, и она нарастила мощности
- но сейчас актив стоит на рынке только 40 млрд. руб. (или если продать целиком стратегу - наверное, уйдет за 60), ибо обещания Чубайса не оправдались, и цены на электроэнергию и мощность не вырасли космически, как это обещали в 2007 году
- получается зашли за 4 млрд. евро, а сейчас актив стоит не больше 1 млрд. евро😱

Перспектив у российской генерации немного, и поэтому компания выплачивает максимальные дивиденды, срезает издержки и пытается монетизировать активы => итальянцы поняли, что дальше инвестировать не хотят - надо забирать кэш обратно

ГРЭС может принести ЭНЕЛ порядка 20 млрд. руб., и я считаю компания может вплоть до всей суммы отправить "наверх" (выплатить спецдивидендом на владельцев).

В этой ситуации, помимо обычных дивидендов в примерно 10-12 коп. на акцию, владельцам достатнется вплоть до 50 коп. спецдивов 💵 (при котировке около 1.15 руб. сейчас)

ГРЭС - крупный актив ЭНЕЛ, и перспектив держать акции после продажи я не вижу. Поэтому считаю, будет безопасной сделкой купить акции сейчас и фиксироваться на 1.4 руб./акция после новостей о продаже до Нового Года.

Stop-loss = 1.0 руб./акция

INVEST HEROES
TO KNOW THE FUTURE, LOOK INTO PAST

ОБЗОР МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ 24.09: РЫНОК РФ

#research

Представляем вам наш регулярный обзор valuations рынка акций РФ. Рынок акций РФ, как мы ожидали, совершил рывок вверх ✈️

Ждем продолжения этого движения ещё на 5-10% вверх до конца ноября 🔜

В этом обзоре мы добавили 2 новых сектора (телеком, девелопмент) плюс обновили прогнозы в соответствии с выпущенными недавно обзорами. Будем расширять наше покрытие и дальше 📑

Обо всех секторах подробнее - в нашем обзоре. Будем рады вашему фидбэку:
- research@invest-heroes.ru
- @Invest_Hero


INVEST HEROES RESEARCH
SEEK OPPORTUNITIES TOGETHER