Уважаемые подписчики, эфир подошел к концу. Вы можете посмотреть запись по ссылкам. Так же публикуем презентацию:

YouTube

VK

Завтра IH отпразднует День рождения — 7 лет. Напомним, мы начали свой путь в Telegram-канале и выросли до сервиса, а далее – и до управляющуй компании. Огромное спасибо вам за поддержку – мы, в свою очередь, будем продолжать помогать зарабатывать инвесторам на рынке. Впереди нас ждут впечатляющие свершения — надеемся, вы пройдете этот путь вместе с нами.

🎁С сегодняшнего дня и до 13 апреля включительно действует скидки на все тарифы подписки до 30%.

Все цены уже указаны на нашем сайте с учетом скидки https://invest-heroes.ru

​​Почему рубль не слабеет на таком падении нефти?

#валюта

Нефть Urals с начала апреля потеряла более 23%, а курс USDRUB вырос всего на 2%. С чем может быть связана такая крепость рубля? Сразу скажу, что это лишь мысли без претензий на истину.

💡 Итак,

1. ЦБ и Минфин нарастили продажи юаней в рамках бюджетного правила и нерегулярных операций до 10.5 млрд руб. / день в апреле против 6 млрд руб. / день в марте. Т.е. рост продаж почти в 2 раза сразу, в моменте. А выручка от экспортеров поступает с лагом, поэтому эффект от роста продаж валюты влияет на курс быстрее, НО потом этот эффект сглаживается более низкими продажами экспортной выручки.

2. Сегментация FX рынка: спрос на валюту для импорта сосредоточен во внешнем контуре. Предложение валюты от экспортеров поступает на внутренний рынок в рамках Указа. В результате на внутреннем рынке есть профицит юаней. Об этом можно судить, посмотрев на динамику ставки RUSFAR CNY, которая с начала апреля ушла в область отрицательных значений после диапазона 0.1-0.2% в марте.

3. Слабый импорт. Такой вывод можно сделать из комментариев представителей реального сектора. Например, основатель DNS недавно выложил пост, что рынок БТЭ снижается в номинальных рублях. В 1 кв. 2025 в СМИ сообщалось о затоваривании складов китайскими автомобилями.

4. Приток дружественных нерезидентов на наш рынок (?). Этот пункт оперативно тяжело проверить. Поэтому просто оставим в виде гипотезы.

5. Ещё одна интересная мысль от коллег по цеху — оффер юаней от ЦБ сверх того, что надо делать в рамках БП и "нерегулярных" операций. Банк России получил ускорение инфляции в 2023 году, которое можно было бы избежать, если не пускать рубль выше 85-90 за доллар. Вероятно, они сделали работу над ошибками и сейчас работают над стабильностью нац. валюты. Этот пункт также никак не проверить, поэтому это лишь гипотеза.

Stay tuned.

Внимание! Мошенники активизировались!

Участились случаи создания фейковых групп и чатов от имени Invest Heroes.

Наши ЕДИНСТВЕННЫЕ официальные каналы:
🔹 t.me/PirogovLive
🔹 t.me/InvestHeroes

Если вам пришло подозрительное сообщение или вы сомневаетесь:

✅ Всегда проверяйте ссылки — они должны вести ТОЛЬКО на указанные выше каналы или на собственные источники из этих каналов.
✅ Официальные менеджеры Invest Heroes:

@evgenysand
@mezetsky

Не переходите по сомнительным ссылкам и не вступайте в подозрительные группы!

Акция в честь Дня рождения Invest Heroes — осталось 3 дня!

🎁Напоминаем, до 13 апреля включительно действуют скидки до 30% на подписку Invest Heroes.

Ознакомиться с тарифами и оформить подписку вы можете на нашем сайте https://invest-heroes.ru

Огромное спасибо вам за вашу поддержку. За 7 лет мы вырастили компанию из блога, помогли многим инвесторам заработать, и впереди нас ждут не менее впечатляющие свершения. Готовим для вас новые релизы в самое ближайшее время!

Действующие клиенты, напоминаем, что вам мы начислили бонусы – так вы сможете увеличить свою скидку. Бонусы видны в личном кабинете — успейте их потратить до 13 апреля (они списываются автоматически при оплате)🤌🏻

​​ЦИАН: Как дела у компании?

На прошлой неделе Циан представил отчет по итогам 2024 г. на уровне ожиданий, а также возобновил торги на Мосбирже после паузы из-за обмена расписок на российские акции.

Второе полугодие 2024 г. было сложным для рынка первичной недвижимости — это отразилось в замедлении темпа роста выручки от лидогенерации, но спрос на рынке вторичной недвижимости поддержал динамику выручки ЦИАН.

В этом посте поговорим подробнее о том, как дела в бизнесе, про важные корпоративные события, а также прогнозы по фин. результатам компании.

Подробнее о результатах за 2024 год

• Выручка в 2024 г. выросла на 12% г/г до 13 млрд руб. на фоне роста выручки от размещения объявлений (вторичная недвижимость) на 23% г/г до 7 млрд руб. и роста выручки от медийной рекламы на 38% г/г до 1 млрд руб.

Выручка от лидогенерации (первичная недвижимость) снизилась на 5% г/г в связи со снижением платежеспособного спроса на фоне отмены массовой льготной ипотеки и высоких процентных ставок.

• EBITDA выросла на 15% г/г до 3 млрд руб., а рентабельность выросла с 24.0% в 2023 г. до 24.7% на фоне снижения доли в выручке маркетинговых и ИТ-расходов, а расходы по оплате труда г/г практически не изменились в % от выручки. В результате этого, общие опер. расходы как % от выручки г/г снизились.

• Чистая прибыль выросла на 47% г/г до 2.5 млрд руб. на фоне роста рентабельности EBITDA, а также роста прочего финансового дохода.

• Свободный ден. поток (FCF) вырос на 19% г/г до 3 млрд руб. На конец года чистая денежная позиция составила 9.2 млрд руб., что составляет ~22% капитализации (долга у компании нет).

Важные корпоративные события

• Обмен акций: В результате корпоративной реструктуризации были обменяны 16.6 млн акций кипрского холдинга CIAN PLC на акции российской компании МКПАО Циан в соотношении 1:1 (что составляет 80% free-float CIAN PLC). Оставшиеся 20% free-float CIAN PLC могут быть выкуплены напрямую или повторно предложены акционерам к обмену (повторная оферта на обмен).

• Обратный выкуп: Одновременно с запуском торгов компания планирует провести обратный выкуп акций объемом до 3 млрд руб. (~19% free-float). При этом как заявляет менеджмент, необходимости в выкупе может не быть, решение о выкупе может служить сигналом инвесторам.

• Дивиденды: После завершения корпоративной реструктуризации Циан готов рассмотреть возможность выплаты дивиденда за счет накопленных ден. средств. Это будет зависеть от фин. показателей компании, рыночных условий и регуляторных ограничений. Рассмотрение выплаты назначено ближе к концу года. По нашим оценкам, выплата спец. дивиденда может составить до 25% див. доходности, но после этого див. доходность значительно снизится.

Прогноз по компании

• Согласно консенсус-прогнозу в 2025 г.
— Выручка может вырасти на 25% г/г до 16 млрд руб.
— EBITDA может вырасти на 22% г/г до 3.9 млрд руб.
— Чистая прибыль может вырасти на 15% г/г до 2.8 млрд руб.
— FCF может вырасти до 3.5 млрд руб. (FCF yield составит 9%).

• По оценкам менеджмента к 2027 г. ожидается:
— рост выручки в 2 раза по отношению к 2024 году до 26 млрд руб. (CAGR 26%) за счет улучшения монетизации платформы, а также реализации отложенного спроса в условиях снижения процентных ставок (ближе к 2026-2027 гг.)
— рост рентабельности EBITDA до 30-40% (с 25% в 2024 году).

Взгляд на компанию

Мы смотрим на компанию осторожно. Считаем, что в долгосрочной перспективе акции компании могут быть интересны, однако текущее положение рынка недвижимости оказывает давление на финансовый результат Циан. Мы ожидаем постепенного восстановления рынка недвижимости ближе к концу 2025 - началу 2026 гг. по мере снижения ключевой ставки. После этого на фоне реализации отложенного спроса на первичную недвижимость, начнет расти и лидогенерация у Циана, а за ней и выручка от первичного рынка недвижимости.

Степан Репин
Analyst
@StepanRepin

​Цены на нефть: Снижение из-за пошлин Трампа и будущие прогнозы

#нефть

Цены на нефть снизились с $74/барр. на 1 апреля до минимума на уровне $60/барр. 9 апреля (на 19% за 9 дней). На 14 апреля цена на нефть Brent восстановилась до $65/барр. В посте рассмотрим подробнее причины такой динамики цен.

Повышение торговых пошлин в США для других стран негативно повлияло на цены на нефть

2 апреля 2025 г. президент США Д. Трамп объявил о введении таможенных пошлин на продукцию из 185 стран и территорий. Минимальный тариф для всех стран составит 10%.

9 апреля Д. Трамп отложил действие пошлин для большинства стран на 90 дней. Но пошлины для Китая должны были вступить в силу с 9 апреля. В правительстве США подтвердили, что тарифы выше минимальной ставки в 10% подлежат торгу.

Для Китая были запланированы пошлины в размере 54% с 9 апреля. 9 апреля Китай в ответ повысил пошлины для товаров из США с 34 до 84%, и Д. Трамп увеличил пошлины для Китая уже до 125%, 10 апреля – до 145%. Повышение пошлин негативно повлияло и на рынок США, и на цены на нефть.

ОПЕК+ увеличит добычу нефти в мае быстрее предыдущего плана

3 апреля 2025 г. страны ОПЕК+ договорились об ускорении роста добычи нефти в мае на 411 тыс. б/с вместо запланированных 135 тыс. б/с – до 31.0 млн барр./сутки.

Спекулятивные позиции в нефти остаются на низком уровне с марта

В марте США уже повысили пошлины для отдельных стран и товаров (например, для Китая пошлины составили 20% на весь импорт). На этом фоне вырос объем коротких позиций в нефти. С начала марта спекулятивные позиции в нефти остаются на низком уровне – около 170 млн барр. (минимальный уровень с сентября 2024 г.). Вероятно, закрытие спекулятивных коротких позиций в нефти (например, на фоне восстановления рынка США) может поддержать цены на нефть.

Вывод

Из-за повышения пошлин ряд банков повысили в своих прогнозах вероятность рецессии в США, а также понизили прогнозы по ценам на нефть. Минэнерго США понизило прогноз по средней цене на нефть Brent на 2025 г. с $74.2 до $67.9/барр. Ожидаем, что в апреле-августе 2025 г. цены на нефть будут находиться в диапазоне $60-74.2/барр., в ноябре снизятся до $64.2/барр. на фоне профицита на рынке нефти.

Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg

Долгожданное мобильное приложение УК «ГЕРОИ» уже доступно

Мы собрали всё важное в одном месте:
— Управляйте линейкой ПИФов: покупка и погашение паев
— Следите за состоянием вашего портфеля
— Получайте быструю обратную связь
Теперь всё это — прямо у вас в телефоне.

📱 Скачивайте в:
App Store
Google Play
RuStore

​​Спекулятивная точка для квази-валютных облигаций?

#облигации

💡Рубль остается крепким и сейчас торгуется по 82.5 / 83.0 за доллар. О возможных причинах мы рассуждали здесь. Сегодня же мы хотим вспомнить о том, что 30.04.2025 заканчивается действие указа об обязательной продаже валютной выручки со стороны экспортеров.

• Мы считаем, что вероятность продления указа довольно низкая, учитывая текущие котировки рубля к твердым валютам. Поэтому, на новостях о НЕ продлении, есть шансы увидеть спекулятивное ослабление рубля, что в свою очередь повлияет на кратковременный рост спроса на облигации, расчеты по которым привязаны к валютам.

• Мы посмотрели графики рублевых цен многих таких выпусков и видим, что большая часть из них сейчас на минимумах этого года в терминах рублевой цены (см. картинку к посту).

• В конечном счете мы имеем хорошую точку входа и понятный драйвер, который может стать причиной для ослабления рубля и роста цен (рублевых) на квази-валютные облигации. В мае посмотрим, сработает ли эта логика.

Stay tuned.

Друзья, сегодня день рождения у Сергея Пирогова, — основателя Invest Heroes, талантливого управляющего и просто самого оптимистичного человека! 🔥🔥🔥

Он не знает об этом посте. Мы командой решили написать, что думаем о нём: это анонимно, так что написали всё, что (как говорится) на душе.

Вы также можете поздравить его в комментариях. Уверены, ему будет приятно!

А пока читайте то, что написали мы:

«Сергей — человек, который способен вдохновлять, мотивировать и заряжать своими идеями - что, как видим, даёт свои прекрасные плоды!»

«Серега - человек, одержимый фондовым рынком. Иногда он даже забывает поесть, чтобы найти новую инвестиционную идею»

«Вы спросите, какой нормальный человек будет ходить на работу в воскресенье и делать макро-обзор вместо того, чтобы отдыхать? А мы ответим: тот, который очень любит своё дело, клиентов и команду. Да, это Сергей»

«Серёга - человек, который знает, чего хочет, и всегда знал. Когда одноклассники шли играть в контрстрайк, он уже инвестировал карманные деньги в рынок. Такая последовательность и выдающиеся способности сделали из него отличного лидера»

«Только Серега был способен выкрутиться из всех тяжелых ситуаций, которые мы вместе с ним прошли. Легенда.»

«Сергей - большой оптимист, относится к редкому типу людей-созидателей, которые строят и создают вокруг себя что-то новое, увлекающих многих людей. Ему хочется доверять.»

«Серега - человек, способный раствориться в рынке настолько, что даже не заметит горящий дом. Мы частенько шутим в команде, что если хочешь привлечь внимание Сергея - поставь ноутбук с открытым терминалом в пустой комнате, и он поймается на него, как в ловушку!»

«Гениальность мышления этого человека выходит за рамки стандартного мыслительного процесса. В каждой ситуации он видит несколько вариантов решений - абсолютно разных, но до безумия логичных!»

«Сергей не просто мечтает и фантазирует - он не боится реализовывать и рисковать. У него мы учимся: лучше реализовывать идею, в которую веришь, и ошибиться, чем не попробовать совсем»

«Нет никого, кто рассказывает о сложных вещах также просто! Макроэкономику в универе можно вытерпеть 1 пару — макроэкономику от Сергея можно слушать часами, даже если ты далек от финансового мира»

«Только Сергей умеет сохранять спокойствие и чувство юмора даже в самых сложных ситуациях, и за это его уважают все без исключения»

«Сергей не боится рисковать и оказываться не правым, и это очень важное качество для управляющего»

«Сергей - человек, который восхищает своим умом и трудолюбием!»

«Сергей — тот самый человек, который может превратить свою идею в приключение, объединившее тысячи людей.»

​​ММК: операционные результаты за 1 кв. 2025 г. и взгляд на компанию

#MAGN

Сегодня ММК опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты за 1 кв.

В этом посте кратко рассмотрим результаты и дадим наш взгляд на компанию, а также расскажем, какие изменения могли бы произойти с компанией в случае ослабления санкционного давления (не является нашим базовым сценарием на текущий момент).

Операционные результаты

• Производство стали снизилось на 13% г/г до 2.6 млн т

• Продажи товарной металлопродукции снизились на 11% г/г до 2.4 млн т

• Продажи премиальной продукции снизились на 4% до 1 млн т

💡Взгляд на компанию

Результаты компании находятся под давлением на фоне неблагоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке стали (основной рынок сбыта для ММК). Высокая ключевая ставка оказывает негативный эффект на инвестиционную активность и потребление стали в России. Выплавка ММК также снизилась из-за проведения капитальных ремонтов в сортовом производстве и производстве с покрытием.

Во 2 квартале компания ожидает сезонного оживления деловой активности в России, которое поддержит спрос на металлопродукцию. При этом неблагоприятное воздействие высокой ключевой ставки на спрос сохранится.

В базовом сценарии мы ожидаем, что текущий год останется сложным для сталеваров.

💡Перспективы ММК в случае ослабления санкционного давления

Компания может быть интересна в долгосрочной перспективе в случае улучшения геополитического фона и при снижении процентных ставок, что будет способствовать восстановлению спроса на сталь на внутреннем рынке.

Исторически ММК был больше ориентирован на внутренний рынок, поэтому из-за ухудшения конъюнктуры продажи ММК оказались менее устойчивыми, чем у НЛМК и Северстали. Соответственно, ММК может стать главным бенефициаром восстановления внутреннего рынка стали.

В таком сценарии мы ожидаем рост объемов продаж ММК, что в совокупности с восстановлением внутренних цен на сталь и улучшением рентабельности, может оказать наибольшее влияние на финансовые результаты среди сталеваров. Рентабельность компании может также улучшиться за счет снижения издержек на логистику и железную руду в случае возобновления поставок из Казахстана, снижения инфляционного давления на ФОТ и т.д.

Помимо этого у компании есть потенциал для оптимизации оборотного капитала за счет ускорения оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности (например, при ослаблении санкционного давления могут уйти трудности с платежами), что поддержит свободный денежный поток компании (база для выплаты дивидендов)

В рамках нашей подписки мы просчитали для клиентов, как изменятся оценки справедливой стоимости акций ММК и других компаний при мирном сценарии.

Никита Куанышев
Senior Analyst
@nkuanyshev

​​📚 Подборка публикаций Invest Heroes

Собрали для вас подборку наших публикаций и видео за последние недели. Проверяйте, вдруг что-то пропустили!

Полезные публикации:

• Яндекс: Отчет из закрытой подписки Invest Heroes

• Возобновятся ли поставки российского газа в ЕС

• Лента: Как дела у компании?

• Завод Арктик СПГ 2 мог возобновить производство СПГ

• Почему рубль не слабеет на таком падении нефти?

• ЦИАН: Как дела у компании?

• Цены на нефть: Снижение из-за пошлин Трампа и будущие прогнозы

• Спекулятивная точка для квази-валютных облигаций?

• ММК: результаты за 1 квартал и взгляд на компанию

Видео:

• 7 лет Invest Heroes: результаты, стратегия и точка опоры на ближайший год