ПРИ НАБЛЮДАЕМОЙ КАРТИНЕ ИНФЛЯЦИИ ВЫБОРА У ЦБ НЕТ – 16 СЕНТЯБРЯ ВНОВЬ ПРИДЁТСЯ СНИЖАТЬ СТАВКУ
С 30 августа по 5 сентября включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.13% VS -0.16% и -0.15% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала сентября: -0.09%, с начала года: 10.24%, годовой показатель: 14.1% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 3 недели: -0.08% / -0.07% / -0.08%. Стабильная динамика этого показателя позволяет говорить, что в инфляционной картине, по-прежнему, ничего не меняется. Мы наблюдаем устойчивое снижение цен.
Наша оценка инфляции в августе: -0.5% мм / 14.3% гг. Прогноз на сентябрь: -0.3% мм / 13.3% гг. Прогноз на конец года – 12.0%.
Наблюдаемая инфляционная картина не оставляется сомнений в том, что ЦБ 16 сентября снизит ставку. Вопрос лишь в том, насколько: -50 или -100 бп?
С 30 августа по 5 сентября включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.13% VS -0.16% и -0.15% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала сентября: -0.09%, с начала года: 10.24%, годовой показатель: 14.1% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 3 недели: -0.08% / -0.07% / -0.08%. Стабильная динамика этого показателя позволяет говорить, что в инфляционной картине, по-прежнему, ничего не меняется. Мы наблюдаем устойчивое снижение цен.
Наша оценка инфляции в августе: -0.5% мм / 14.3% гг. Прогноз на сентябрь: -0.3% мм / 13.3% гг. Прогноз на конец года – 12.0%.
Наблюдаемая инфляционная картина не оставляется сомнений в том, что ЦБ 16 сентября снизит ставку. Вопрос лишь в том, насколько: -50 или -100 бп?
ОГУРЕЦ. НАЧИНАЕТСЯ СЕЗОННОЕ РАЛЛИ!
Цены на огурец в конце августа пробили прошлогоднее low (71 рубль 82 копейки за килограмм), опустившись до 69.22 руб. Это чуть-чуть выше low 2020г (68.67 руб). В первую неделю сентября огурец выстрелил на 2.8% вверх (71.14 руб), и, по-видимому, это разворот. Сезонность в огурце очень чёткая - он всегда разворачивается в конце августа - начале сентября.
Огурец - тяжёлая позиция в потребительской корзине (0.56%). Если он сейчас начнёт прибавлять по 5% в неделю, то его вклад в инфляцию будет составлять 0.025-0.03 пп. А вслед за ним с лагом 1-2 недели обязательно должен развернуться помидор, по которому пора вставать в long (он сейчас тоже на прошлогоднем low). Его вес в корзине такой же, как и у огурца.
Обычно огурец и помидор разворачивали осенью инфляцию вверх. Но сейчас дезинфляционное давление столь велико, что вдвоём им не справиться. Нужно подключение картошки. Но в ней сезонность не столь явно-выраженная. Она может падать ещё 1-1.5 месяца.
Цены на огурец в конце августа пробили прошлогоднее low (71 рубль 82 копейки за килограмм), опустившись до 69.22 руб. Это чуть-чуть выше low 2020г (68.67 руб). В первую неделю сентября огурец выстрелил на 2.8% вверх (71.14 руб), и, по-видимому, это разворот. Сезонность в огурце очень чёткая - он всегда разворачивается в конце августа - начале сентября.
Огурец - тяжёлая позиция в потребительской корзине (0.56%). Если он сейчас начнёт прибавлять по 5% в неделю, то его вклад в инфляцию будет составлять 0.025-0.03 пп. А вслед за ним с лагом 1-2 недели обязательно должен развернуться помидор, по которому пора вставать в long (он сейчас тоже на прошлогоднем low). Его вес в корзине такой же, как и у огурца.
Обычно огурец и помидор разворачивали осенью инфляцию вверх. Но сейчас дезинфляционное давление столь велико, что вдвоём им не справиться. Нужно подключение картошки. Но в ней сезонность не столь явно-выраженная. Она может падать ещё 1-1.5 месяца.
🟢 - настроения на рынках после периода чувствительных продаж несколько улучшились, накануне сигналы от мировых ЦБ относительно своей ДКП не были сильно жесткими (Банк Канады и Банк Англии). Сегодня инвесторы будут ждать выступление Пауэлла - именно текущая риторика ФРС сейчас является одной из самых ястребиных. Доходности суверенных бондов, одна из наиболее болезненных сейчас тем, понизились, а индекс страха VIX значительно сократился. Нефть котируется уже ниже $90 за баррель, вероятность ограничения потолка цен на нефть сохраняется в повестке дня, сильное давление оказывают также и очередные жесткие антиковидные меры в Китае.
Совкомбанк первым из российских банков запустил торговлю наличным дирхамом ОАЭ
Одну из самых стабильных валют в мире Банк предлагает физлицам в инвестиционных целях, как альтернативу доллару и евро, а также для использования в туристических или деловых поездках в ОАЭ и других странах.
Дирхам ОАЭ – это валюта, принятая к использованию в Объединенных Арабских Эмиратах. На сегодняшний день дирхам ОАЭ является одной из самых стабильных валют в мире. С 1997 года его курс жёстко привязан к курсу доллара США и остаётся неизменным – 3,6725 дирхам за доллар.
На текущий момент курс продажи наличного дирхама в Совкомбанке самый выгодный в Москв. Актуальный курс валют можно посмотреть странице валютных курсов на сайте Банка.
Одну из самых стабильных валют в мире Банк предлагает физлицам в инвестиционных целях, как альтернативу доллару и евро, а также для использования в туристических или деловых поездках в ОАЭ и других странах.
Дирхам ОАЭ – это валюта, принятая к использованию в Объединенных Арабских Эмиратах. На сегодняшний день дирхам ОАЭ является одной из самых стабильных валют в мире. С 1997 года его курс жёстко привязан к курсу доллара США и остаётся неизменным – 3,6725 дирхам за доллар.
На текущий момент курс продажи наличного дирхама в Совкомбанке самый выгодный в Москв. Актуальный курс валют можно посмотреть странице валютных курсов на сайте Банка.
IFW INSTITUTE OF WORLD ECONOMY: РАСТУЩИЕ ЦЕНЫ НА ГАЗ – ПРЯМОЙ ПУТЬ К РЕЦЕССИИ В ГЕРМАНИИ
Согласно сегодняшнему прогнозу Кильского института, подъем немецкой экономики будет резко прерван последствиями нынешнего военного противостояния на Украине. Взлетевшие цены на энергоносители обусловят особенно чувствительный удар по энергоемким производственным и потребительским секторам экономики.
В текущем году ожидается рост ВВП на 1.4% гг, что на 0.7 пп ниже, чем прогнозировалось в июне. На следующий год Институт пересмотрел свой прогноз в сторону понижения на 4 пп - вместо сильного плюса ожидается, что экономика Германии сократится на 0.7% гг.
В следующем году инфляция составит 8.7% (сильно выше предыдущей оценки в 4.2%) vs 8% в этом (предыдущий прогноз 7.4%). Ситуация относительно нормализуется только в 2024 году.
=================
Судя по всему, ведущая экономика Старого Света будет чувствовать себя определенно хуже, чем казалось ранее….
Согласно сегодняшнему прогнозу Кильского института, подъем немецкой экономики будет резко прерван последствиями нынешнего военного противостояния на Украине. Взлетевшие цены на энергоносители обусловят особенно чувствительный удар по энергоемким производственным и потребительским секторам экономики.
В текущем году ожидается рост ВВП на 1.4% гг, что на 0.7 пп ниже, чем прогнозировалось в июне. На следующий год Институт пересмотрел свой прогноз в сторону понижения на 4 пп - вместо сильного плюса ожидается, что экономика Германии сократится на 0.7% гг.
В следующем году инфляция составит 8.7% (сильно выше предыдущей оценки в 4.2%) vs 8% в этом (предыдущий прогноз 7.4%). Ситуация относительно нормализуется только в 2024 году.
=================
Судя по всему, ведущая экономика Старого Света будет чувствовать себя определенно хуже, чем казалось ранее….
Какое изменение ставки Вы ожидаете от Банка России 16 сентабря
Final Results
15%
Без изменений (8.0%)
15%
-25 бп (7.75%)
34%
-50 бп (7.5%)
5%
-75 бп (7.25%)
12%
-100 бп (7.0%)
3%
-150 бп (6.5%)
16%
Хочу посмотреть ответы
А какое решение приняли бы Вы на заседании 16 сентября, если были членом совета директоров Банка России?
Final Results
20%
Без изменений (8.0%)
8%
-25 бп (7.75%)
19%
-50 бп (7.5%)
5%
-75 бп (7.25%)
15%
-100 бп (7.0%)
14%
-150 бп (6.5%)
19%
Хочу посмотреть ответы
ЕЦБ ПОДНЯЛ УЧЕТНУЮ СТАВКУ ДО 1.25%, ПРОГНОЗИРУЕТ ДАЛЬНЕЙШЕЕ ЕЕ УВЕЛИЧЕНИЕ
Европейский регулятор, как и ожидалось увеличил ключевую ставку на 75 бп до отметки 1.25% годовых. Годовая инфляция в августе 2022 года ускорилась до 9.1%, а по итогам года ЕЦБ ждет ее на уровне 8.1%. Что касается 2023-24гг, прогноз роста цен: 5.5% и 2.3% соответственно.
Что касается экономики EU, ее оценки понижены до 3.1% в 2022г и до 0.9% и 1.9% в двух последующих годах.
ДАЛЕЕ: Пресс-конференция ЕЦБ (updated)
• К.Лагард: считаем падающий евро одной из причин роста инфляции
• Мы будем поднимать ставку ( возможны и крупные повышения) на протяжении более, чем двух заседаний
• До окончания повышательного цикла может понадобиться не менее пяти заседаний
Европейский регулятор, как и ожидалось увеличил ключевую ставку на 75 бп до отметки 1.25% годовых. Годовая инфляция в августе 2022 года ускорилась до 9.1%, а по итогам года ЕЦБ ждет ее на уровне 8.1%. Что касается 2023-24гг, прогноз роста цен: 5.5% и 2.3% соответственно.
Что касается экономики EU, ее оценки понижены до 3.1% в 2022г и до 0.9% и 1.9% в двух последующих годах.
ДАЛЕЕ: Пресс-конференция ЕЦБ (updated)
• К.Лагард: считаем падающий евро одной из причин роста инфляции
• Мы будем поднимать ставку ( возможны и крупные повышения) на протяжении более, чем двух заседаний
• До окончания повышательного цикла может понадобиться не менее пяти заседаний
ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ НА ТЕКУЩИЙ ГОД ВНОВЬ УЛУЧШИЛИСЬ, А НА 2023г ВНОВЬ УХУДШИЛИСЬ
ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 16 сентября). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -6 до -4.2%, на 23г понижен с -1.3 до -1.8%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 15 до 12.9%, на 23г – с 6.1 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 11.0 vs 10.5%, на 23г понижен с 7.5 до 6.8%
Наши прогнозы в части ВВП несколько слабее консенсуса на всей прогнозной траектории. Инфляцию в этом году мы также видим ниже, чем коллеги.
Ключевой развилкой прогноза является эффективность 6-го пакета санкций ЕС. Мы исходим из того, что они приведут к снижению добычи в РФ до 9-9.5 млн бс с нынешних 10.5 млн бс. Мы закладываем в прогноз прекращение экспорта газа в Европу и ухудшение конъюнктуры на глобальных товарных рынках ввиду ослабления роста мировой экономики.
ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 16 сентября). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -6 до -4.2%, на 23г понижен с -1.3 до -1.8%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 15 до 12.9%, на 23г – с 6.1 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 11.0 vs 10.5%, на 23г понижен с 7.5 до 6.8%
Наши прогнозы в части ВВП несколько слабее консенсуса на всей прогнозной траектории. Инфляцию в этом году мы также видим ниже, чем коллеги.
Ключевой развилкой прогноза является эффективность 6-го пакета санкций ЕС. Мы исходим из того, что они приведут к снижению добычи в РФ до 9-9.5 млн бс с нынешних 10.5 млн бс. Мы закладываем в прогноз прекращение экспорта газа в Европу и ухудшение конъюнктуры на глобальных товарных рынках ввиду ослабления роста мировой экономики.
#чудеса_статистики
СНИЖЕНИЕ БЕДНОСТИ ПРИ ПАДАЮЩИХ ДОХОДАХ
Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) во 2-м кв составило 17.6 млн vs 20.9 млн в 1-м кв и 18.2 млн во 2-м кв прошлого года. Доля бедных людей в стране сократилась до 12.1% vs 14.3% в 1-м кв и 12.5% год назад https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/179769
Прожиточный минимум увеличился на 16.9% гг до 12 916 рублей в месяц. Рост прожиточного минимума в точности соответствует приросту средней стоимости потребительской корзины во 2-м кв относительно 2-го кв прошлого года.
Вот ведь оказывается, как бывает – реальные доходы во 2-м кв -1.9% гг https://t.me/russianmacro/15103, а бедных при этом стало меньше. No comments…
СНИЖЕНИЕ БЕДНОСТИ ПРИ ПАДАЮЩИХ ДОХОДАХ
Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) во 2-м кв составило 17.6 млн vs 20.9 млн в 1-м кв и 18.2 млн во 2-м кв прошлого года. Доля бедных людей в стране сократилась до 12.1% vs 14.3% в 1-м кв и 12.5% год назад https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/179769
Прожиточный минимум увеличился на 16.9% гг до 12 916 рублей в месяц. Рост прожиточного минимума в точности соответствует приросту средней стоимости потребительской корзины во 2-м кв относительно 2-го кв прошлого года.
Вот ведь оказывается, как бывает – реальные доходы во 2-м кв -1.9% гг https://t.me/russianmacro/15103, а бедных при этом стало меньше. No comments…
КИТАЙ: ЗАФИКСИРОВАНА ПОМЕСЯЧНАЯ ДЕФЛЯЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН ИЗ-ЗА УЖЕСТОЧИВШИХСЯ ЛОКДАУНОВ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам августа темпы роста розничных цен составили 2.5% гг vs 2.7% в июле (прогноз: 2.8%). Помесячный показатель опустился в область отрицательных значений: -0.1% мм vs 0.5% месяцем ранее.
Темпы роста производственных цен девятый месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 2.3% гг vs 4.2% в июле (прогноз: 3.2%)
Нацбюро отмечает, что основной фактор сокращения CPI – вновь введенные жесткие меры в ряде провинций и городов, который сократили потребительский спрос. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий волатильность цен на продукты питания и энергоносители, увеличился всего на 0.8% в августе (так-же, как и в июле), что указывает на очень слабый спрос в экономике.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам августа темпы роста розничных цен составили 2.5% гг vs 2.7% в июле (прогноз: 2.8%). Помесячный показатель опустился в область отрицательных значений: -0.1% мм vs 0.5% месяцем ранее.
Темпы роста производственных цен девятый месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 2.3% гг vs 4.2% в июле (прогноз: 3.2%)
Нацбюро отмечает, что основной фактор сокращения CPI – вновь введенные жесткие меры в ряде провинций и городов, который сократили потребительский спрос. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий волатильность цен на продукты питания и энергоносители, увеличился всего на 0.8% в августе (так-же, как и в июле), что указывает на очень слабый спрос в экономике.
🟢 - в своем вчерашнем выступлении Пауэлл подтвердил стратегию ФРС о приоритетах борьбы с инфляцией, но никаких новых жестких сигналов не прозвучало, на что и позитивно отреагировали рынки. Нынешняя траектория поднятия ставки, как полагают они, уже полностью в ценах. Индекс доллара снизился, но в сегменте суверенного долга обращает на себя внимание сохраняющийся рост доходности немецких 10-леток. Индекс страха VIX продолжает уверенно снижаться, а накануне наблюдался хороший спрос в криптовалютах.
БАЛАНС ФРС: В ПЕРВУЮ НЕДЕЛЮ СЕНТЯБРЯ СОКРАЩЕНИЕ – НОМИНАЛЬНОЕ, НЫНЕШНЯЯ РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА УЖЕ РЫНКАМИ ЗАПРАЙСОВАНА
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $2 млрд. vs -$27 млрд. на прошлой неделе до $8.872 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $143 млрд. C сентября регулятор обязуется сокращать баланс на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• если необходимо, можем корректировать объемы сокращения баланса
• будет рискованно, если инфляция будет находиться более долгое время выше цели
Mester:
• мы не исключаем, что пик инфляции еще не пройден
• возможно, будем продавать закладные на недвижимость с баланса ФРС
Brainard:
• ставку надо повышать и в дальнейшем
• ДКП должна оставаться ограничительной
Evans:
• замедление инфляции не отменяет необходимость повышения ставки до 4%
• ожидаем ставку в 3.75-4% в конце этого года
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $2 млрд. vs -$27 млрд. на прошлой неделе до $8.872 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $143 млрд. C сентября регулятор обязуется сокращать баланс на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• если необходимо, можем корректировать объемы сокращения баланса
• будет рискованно, если инфляция будет находиться более долгое время выше цели
Mester:
• мы не исключаем, что пик инфляции еще не пройден
• возможно, будем продавать закладные на недвижимость с баланса ФРС
Brainard:
• ставку надо повышать и в дальнейшем
• ДКП должна оставаться ограничительной
Evans:
• замедление инфляции не отменяет необходимость повышения ставки до 4%
• ожидаем ставку в 3.75-4% в конце этого года
UBS ПОЛАГАЕТ, ЧТО ПИК УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП БОЛЬШИНСТВОМ МИРОВЫХ ЦБ ПРИДЕТСЯ НА 4КВ 2022 И 1КВ 2023 ГОДА
В своем обновленном прогнозе швейцарский банк представил свои ожидания относительно сроков продолжения ужесточения политики мировыми регуляторами, и наиболее важные моменты следующие:
• Федрезерв, Банк Англии, Банк Канады (прогноз пересмотрен вверх), Банк Австралии и Банк Новой Зеландии максимально поднимут ставку к концу этого года, после чего, она до 3кв23 будет оставаться неизменной. В некоторых из них уже в 3кв23 ожидается снижение "ключа"
• Процесс нормализации политики ЕЦБ – более продолжительный, что неудивительно ввиду его более позднего начала
• Банк Китая (UBS рассматривает 7-дневную ставку РЕПО) возможно ужесточит политику и в 4кв22 и в 1кв23
• Ожидается серия увеличений ставки и от довольно консервативного Банка Швейцарии
• Банк Японии – ставка остается отрицательной, политика вряд ли будет меняться в обозримой перспективе
В своем обновленном прогнозе швейцарский банк представил свои ожидания относительно сроков продолжения ужесточения политики мировыми регуляторами, и наиболее важные моменты следующие:
• Федрезерв, Банк Англии, Банк Канады (прогноз пересмотрен вверх), Банк Австралии и Банк Новой Зеландии максимально поднимут ставку к концу этого года, после чего, она до 3кв23 будет оставаться неизменной. В некоторых из них уже в 3кв23 ожидается снижение "ключа"
• Процесс нормализации политики ЕЦБ – более продолжительный, что неудивительно ввиду его более позднего начала
• Банк Китая (UBS рассматривает 7-дневную ставку РЕПО) возможно ужесточит политику и в 4кв22 и в 1кв23
• Ожидается серия увеличений ставки и от довольно консервативного Банка Швейцарии
• Банк Японии – ставка остается отрицательной, политика вряд ли будет меняться в обозримой перспективе
BofA: ДОХОДНОСТИ БОНДОВ ВЕРНУЛИСЬ НА УРОВНИ ПРЕДШЕСТВУЮЩИХ КРИЗИСУ 2008 ГОДА
• Распродажи на глобальных долговых рынках продолжаются. Доходности облигаций вернулись в область значений, которые предшествовали кризису 2008-09 годов. Особенно уязвимым выглядят сейчас секторы суверенного долга и Investment Grade, причем это касается и топовых заемщиков – Германии и UK.
• Глобальные Flows в облигациях – вновь в отрицательной зоне, и ликвидность в сегменте довольно заметно ухудшилась. Возможен системный риск для этого сегмента.
• Распродажи на глобальных долговых рынках продолжаются. Доходности облигаций вернулись в область значений, которые предшествовали кризису 2008-09 годов. Особенно уязвимым выглядят сейчас секторы суверенного долга и Investment Grade, причем это касается и топовых заемщиков – Германии и UK.
• Глобальные Flows в облигациях – вновь в отрицательной зоне, и ликвидность в сегменте довольно заметно ухудшилась. Возможен системный риск для этого сегмента.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: СОХРАНЕНИЕ ПОЗИТИВНЫХ ТЕМПОВ
Столичный промышленный комплекс по итогам 7М2022 как и равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по июль на 6.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 1.0%.
Обрабатывающая промышленность в Москве, 7М22: 7.7% гг, по России в целом: 0.1% гг.
Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству нефтепродуктов (14.8% гг), электрооборудования (38.5% гг), бумаги (19% гг), химической продукции (14.4% гг), готовых метизделий (22% гг) и прочей неметаллической продукции (16% год-к-году). Вероятно, ситуацию в Москве смягчили в том числе антикризисные льготные кредиты для промки. Выдано уже более 170 млрд рублей, мэрия субсидирует ставку вплоть до 3% годовых.
Столичный промышленный комплекс по итогам 7М2022 как и равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по июль на 6.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 1.0%.
Обрабатывающая промышленность в Москве, 7М22: 7.7% гг, по России в целом: 0.1% гг.
Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству нефтепродуктов (14.8% гг), электрооборудования (38.5% гг), бумаги (19% гг), химической продукции (14.4% гг), готовых метизделий (22% гг) и прочей неметаллической продукции (16% год-к-году). Вероятно, ситуацию в Москве смягчили в том числе антикризисные льготные кредиты для промки. Выдано уже более 170 млрд рублей, мэрия субсидирует ставку вплоть до 3% годовых.
ПЛАТЁЖНЫЙ БАЛАНС: ПРОФИЦИТЫ СОКРАЩАЮТСЯ
ЦБ опубликовал оценки основных показателей платёжного баланса за январь-август. Если сравнить их с оценками за 7 мес, то мы получаем следующие оценки за август:
• Счёт текущих операций: $16.5 млрд vs $21.7 млрд в июле
• Баланс товаров и услуг: $21.2 млрд vs $25.3 млрд
Профицит остаётся высоким, но тренд явно развернулся вниз. С учётом ухудшающейся конъюнктуры сырьевых рынков, усиливающихся ограничений (бан на экспорт угля в ЕС с 10.08), а также добровольного ухода с газового рынка ЕС можно ожидать дальнейшего сокращения экспорта из РФ. При этом импорт плавно восстанавливается (особенно потребительские товары). Такая динамика экспорта и импорта будет вести к уменьшению профицита внешней торговли. До конца года он будет внушительным. А дальше всё зависит от того, как сработает 6-й пакет санкций ЕС.
Торговое сальдо – это сейчас главный фактор, оказывающий влияние на рубль. И если сальдо схлопнется, то девальвацией до 70-75 (чего многие ждут) дело не ограничится
ЦБ опубликовал оценки основных показателей платёжного баланса за январь-август. Если сравнить их с оценками за 7 мес, то мы получаем следующие оценки за август:
• Счёт текущих операций: $16.5 млрд vs $21.7 млрд в июле
• Баланс товаров и услуг: $21.2 млрд vs $25.3 млрд
Профицит остаётся высоким, но тренд явно развернулся вниз. С учётом ухудшающейся конъюнктуры сырьевых рынков, усиливающихся ограничений (бан на экспорт угля в ЕС с 10.08), а также добровольного ухода с газового рынка ЕС можно ожидать дальнейшего сокращения экспорта из РФ. При этом импорт плавно восстанавливается (особенно потребительские товары). Такая динамика экспорта и импорта будет вести к уменьшению профицита внешней торговли. До конца года он будет внушительным. А дальше всё зависит от того, как сработает 6-й пакет санкций ЕС.
Торговое сальдо – это сейчас главный фактор, оказывающий влияние на рубль. И если сальдо схлопнется, то девальвацией до 70-75 (чего многие ждут) дело не ограничится
МИНФИН ПРОДОЛЖАЕТ ПОТИХОНЬКУ РАСХОДОВАТЬ ФНБ НА СПАСЕНИЕ ТЕРПЯЩИХ БЕДСТВИЕ КОМПАНИЙ
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в августе. В августе поддержку из ФНБ получили Государственная лизинговая компания (ГТЛК) на сумму 58.3 млрд руб (ФНБ на эту сумму приобрёл её акции). Также 2.3 млрд были проинвестированы в облигации АК Уральские авиалинии и 2.1 млрд в облигации Фонда содействия реформированию ЖКХ.
В то же время в ФНБ вернулись 4.3 млрд, проинвестированные в своё время в Ямал СПГ и 0.2 млрд вернул ВЭБ.
Т.о. с начала года объём инвестиций ФНБ в экономику – 492 млрд, а возврат в ФНБ – 155 млрд. Сальдо – 337 млрд – можно считать чистым бюджетным стимулом (в дополнение к дефициту бюджета).
Финансирование этих инвестиций по сути эмиссионное, т.к. продажа валютных активов из ФНБ сейчас не осуществляется из-за санкций. ЦБ попросту переписывают валюту, принадлежащую Минфину, на свои счета, выдавая ему свежеотпечатанные рубли.
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в августе. В августе поддержку из ФНБ получили Государственная лизинговая компания (ГТЛК) на сумму 58.3 млрд руб (ФНБ на эту сумму приобрёл её акции). Также 2.3 млрд были проинвестированы в облигации АК Уральские авиалинии и 2.1 млрд в облигации Фонда содействия реформированию ЖКХ.
В то же время в ФНБ вернулись 4.3 млрд, проинвестированные в своё время в Ямал СПГ и 0.2 млрд вернул ВЭБ.
Т.о. с начала года объём инвестиций ФНБ в экономику – 492 млрд, а возврат в ФНБ – 155 млрд. Сальдо – 337 млрд – можно считать чистым бюджетным стимулом (в дополнение к дефициту бюджета).
Финансирование этих инвестиций по сути эмиссионное, т.к. продажа валютных активов из ФНБ сейчас не осуществляется из-за санкций. ЦБ попросту переписывают валюту, принадлежащую Минфину, на свои счета, выдавая ему свежеотпечатанные рубли.
❗️ЭКОНОМИКА РОССИИ ОБВАЛИЛАСЬ ВО 2-м КВАРТАЛЕ ЧУТЬ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ МЫ ДУМАЛИ
Росстат пересмотрел данные за 2-й квартал, сообщив о сокращении ВВП в апреле-июне на -4.13% гг (ранее сообщалось о снижении на -3.95% гг). По итогам полугодия снижение составило -0.45% гг.
Снижение оценки связано с пересмотром данных по промышленному сектору, о чем мы писали ранее.
Приведенная таблица показывает, что экономика РФ откатились более чем на 4 года назад: ВВП во 2-м кв был на 0.6% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но на 2.1% выше, чем во 2-м кв 2017г.
Росстат пересмотрел данные за 2-й квартал, сообщив о сокращении ВВП в апреле-июне на -4.13% гг (ранее сообщалось о снижении на -3.95% гг). По итогам полугодия снижение составило -0.45% гг.
Снижение оценки связано с пересмотром данных по промышленному сектору, о чем мы писали ранее.
Приведенная таблица показывает, что экономика РФ откатились более чем на 4 года назад: ВВП во 2-м кв был на 0.6% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но на 2.1% выше, чем во 2-м кв 2017г.
ДЕМОГРАФИЯ: СМЕРТНОСТЬ ЛЕТОМ ВЕРНУЛАСЬ К ДОКОВИДНОМУ ТРЕНДУ. БЫСТРОЕ ПАДЕНИЕ РОЖДАЕМОСТИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Итоги июля:
• Родившихся: 113.9 тыс (-8.6% гг)
• Умерших: 131.8 тыс (-38.8% гг)
• Естественная убыль: -17.8 тыс VS -28.7 в июне и -90.7 в июле прошлого года
Итоги января-июля:
• Родившихся: 749.8 тыс (-6.6% гг)
• Умерших: 1150 тыс (-12.5% гг)
• Естественная убыль: -401 тыс vs -512.5 тыс в 2021г
Смертность в июле была даже ниже, чем в доковидном 2019г. Но это, по-видимому, локальный минимум. Уже в августе смертность от ковида пошла вверх, так что и показатели общей смертности пойдут вверх.
Что касается рождаемости, то тут без изменений – снижение идёт очень быстрыми темпами, и перелома этого тренда не видно.
Естественная убыль в этом году будет меньше прошлогоднего миллиона, но сокращение населения на 600-650 тыс получим наверняка
Итоги июля:
• Родившихся: 113.9 тыс (-8.6% гг)
• Умерших: 131.8 тыс (-38.8% гг)
• Естественная убыль: -17.8 тыс VS -28.7 в июне и -90.7 в июле прошлого года
Итоги января-июля:
• Родившихся: 749.8 тыс (-6.6% гг)
• Умерших: 1150 тыс (-12.5% гг)
• Естественная убыль: -401 тыс vs -512.5 тыс в 2021г
Смертность в июле была даже ниже, чем в доковидном 2019г. Но это, по-видимому, локальный минимум. Уже в августе смертность от ковида пошла вверх, так что и показатели общей смертности пойдут вверх.
Что касается рождаемости, то тут без изменений – снижение идёт очень быстрыми темпами, и перелома этого тренда не видно.
Естественная убыль в этом году будет меньше прошлогоднего миллиона, но сокращение населения на 600-650 тыс получим наверняка