ДЕФЛЯЦИОННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В АВГУСТЕ ОСЛАБЛИ
Росстат опубликовал данные по инфляции за август. По итогам месяца изменение индекса потребительских цен составило -0.52% мм / 14.30% гг VS -0.39% мм / 15.10% гг в июле, что в точности совпало и с нашими ожиданиями, и с недельными данными Росстата.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции августовскую динамику цен мы оцениваем в -0.7% mm saar. Этот показатель уже 3-й месяц подряд в отрицательной зоне. Но в июне-июле снижение цен происходило намного быстрее (по нашим оценкам, темпы падения цен превышали -4% mm saar), в августе дефляционные тенденции явно ослабли.
Мы полагаем, что в сентябре инфляция ещё будет оставаться в области аномально-низких значений (наш прогноз: -0.3% мм / ~0% mm saar), но с октября тренды начнут меняться.
Росстат опубликовал данные по инфляции за август. По итогам месяца изменение индекса потребительских цен составило -0.52% мм / 14.30% гг VS -0.39% мм / 15.10% гг в июле, что в точности совпало и с нашими ожиданиями, и с недельными данными Росстата.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции августовскую динамику цен мы оцениваем в -0.7% mm saar. Этот показатель уже 3-й месяц подряд в отрицательной зоне. Но в июне-июле снижение цен происходило намного быстрее (по нашим оценкам, темпы падения цен превышали -4% mm saar), в августе дефляционные тенденции явно ослабли.
Мы полагаем, что в сентябре инфляция ещё будет оставаться в области аномально-низких значений (наш прогноз: -0.3% мм / ~0% mm saar), но с октября тренды начнут меняться.
В «ЛИКВИДНОЙ» ЧАСТИ ФНБ ОСТАЛОСЬ 8.3 трлн рублей
В продолжение вчерашнего поста про ФНБ. Здесь показано, как выглядит структура уже проинвестированной и «ликвидной» части ФНБ. Ликвидность эта весьма условна (расчеты валютах развитых стран и золоте заморожены). Инвестиции из ФНБ осуществляются за счет того, что ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину отдаёт рубли (по сути, эмиссия).
Тем не менее, размер «ликвидной» части важен, т.к. он используется Минфином в качестве ориентира, сколько можно потратить (хотя, ещё раз подчеркнём, нынешнее расходование фонда АБСОЛЮТНО НИЧЕМ не отличается от финансирования бюджетного дефицита Центробанком напрямую).
Исходя из размера «ликвидной» части ФНБ, можно предположить, что предельным размером годового дефицита является 2-3 трлн рублей в следующие 3 года. Именно такие сейчас ожидания у большинства аналитиков. Если будет принято решение о бОльшем дефиците, то это потребует от ЦБ более жёсткой политики и вызовет рост ставок в экономике.
В продолжение вчерашнего поста про ФНБ. Здесь показано, как выглядит структура уже проинвестированной и «ликвидной» части ФНБ. Ликвидность эта весьма условна (расчеты валютах развитых стран и золоте заморожены). Инвестиции из ФНБ осуществляются за счет того, что ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину отдаёт рубли (по сути, эмиссия).
Тем не менее, размер «ликвидной» части важен, т.к. он используется Минфином в качестве ориентира, сколько можно потратить (хотя, ещё раз подчеркнём, нынешнее расходование фонда АБСОЛЮТНО НИЧЕМ не отличается от финансирования бюджетного дефицита Центробанком напрямую).
Исходя из размера «ликвидной» части ФНБ, можно предположить, что предельным размером годового дефицита является 2-3 трлн рублей в следующие 3 года. Именно такие сейчас ожидания у большинства аналитиков. Если будет принято решение о бОльшем дефиците, то это потребует от ЦБ более жёсткой политики и вызовет рост ставок в экономике.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
4%
В пределах 5%
4%
5-10%
8%
10-15%
14%
15-20%
13%
20-25%
12%
25-30%
9%
30-40%
6%
40-50%
12%
Более 50%
18%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
7%
В пределах 5%
10%
5-10%
19%
10-15%
16%
15-20%
10%
20-25%
7%
25-30%
4%
30-40%
3%
40-50%
9%
Более 50%
15%
Хочу посмотреть ответы
COVID В МОСКВЕ: С НАЧАЛОМ УЧЕБНОГО ГОДА ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ ОЖИДАЕМО ПОШЛА ВВЕРХ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 43.9К (+3.1%)
• Умерших – 215 (-6.1%)
• Госпитализированных – 1944 (-10.3%)
Летняя волна ковида в Москве набирала силу ровно два месяца (с 20 июня по 20 августа) и в последней декаде августа резко пошла на спад. Но начало учебного года остановило этот процесс. Последние 4 дня Оперштаб фиксирует рост заболеваемости. Так сегодня было сообщено о 6.9 тыс выявленных случаях, что на 55% (!) больше, чем неделю назад.
Риски ухудшения эпидемической ситуации осенью остаются высокими; вопрос введения ограничений может приобрести актуальность при госпитализации выше 1 тыс чел в день, что корреспондирует с заболеваемостью выше 20 тыс в день.
За неделю в Москве:
• Заболевших – 43.9К (+3.1%)
• Умерших – 215 (-6.1%)
• Госпитализированных – 1944 (-10.3%)
Летняя волна ковида в Москве набирала силу ровно два месяца (с 20 июня по 20 августа) и в последней декаде августа резко пошла на спад. Но начало учебного года остановило этот процесс. Последние 4 дня Оперштаб фиксирует рост заболеваемости. Так сегодня было сообщено о 6.9 тыс выявленных случаях, что на 55% (!) больше, чем неделю назад.
Риски ухудшения эпидемической ситуации осенью остаются высокими; вопрос введения ограничений может приобрести актуальность при госпитализации выше 1 тыс чел в день, что корреспондирует с заболеваемостью выше 20 тыс в день.
ОБРАБОТКА, ГАЗОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ, ТРАНСПОРТ И РОЗНИЦА – ГЛАВНЫЕ ДРАЙВЕРЫ ОБВАЛА ЭКОНОМИКИ ВО 2-М КВ
Росстат опубликовал оценку ВВП за 2-й кв по производству (оценка валовой добавленной стоимости (ВДС) по основным видам деятельности). Цифры показывают, что наибольший обвал испытал самый крупный (14.5%) в структуре ВДС сектор оптовой и розничной торговли (-14.1% гг vs 3.7% гг в 1-м кв). Именно в этом секторе сидит основная часть ВДС газовой промышленности (на торговлю газом в ВДС приходится больше, чем на его добычу – это противоречит экономическому смыслу, но так устроена наша статистика).
Второй по размеру сектор обрабатывающей промышленности (14.0%) рухнул на -4.0% гг vs 5.1% гг в 1-м кв. Сопоставимый провал в транспорте. В плюсе удержалась стройка (3.4% гг vs 4.7% гг).
ВВП во 2-м кв упал на -4.1% гг и на -5.7% qq sa (к 1-му кв с устранением сезонности; оценка MMI).
В этом квартале мы ждём замедления спада до -(1-1.5)% qq sa / -(5-5.5)% гг.
Росстат опубликовал оценку ВВП за 2-й кв по производству (оценка валовой добавленной стоимости (ВДС) по основным видам деятельности). Цифры показывают, что наибольший обвал испытал самый крупный (14.5%) в структуре ВДС сектор оптовой и розничной торговли (-14.1% гг vs 3.7% гг в 1-м кв). Именно в этом секторе сидит основная часть ВДС газовой промышленности (на торговлю газом в ВДС приходится больше, чем на его добычу – это противоречит экономическому смыслу, но так устроена наша статистика).
Второй по размеру сектор обрабатывающей промышленности (14.0%) рухнул на -4.0% гг vs 5.1% гг в 1-м кв. Сопоставимый провал в транспорте. В плюсе удержалась стройка (3.4% гг vs 4.7% гг).
ВВП во 2-м кв упал на -4.1% гг и на -5.7% qq sa (к 1-му кв с устранением сезонности; оценка MMI).
В этом квартале мы ждём замедления спада до -(1-1.5)% qq sa / -(5-5.5)% гг.
🟢 - преимущественно позитивные настроения на рынках - минувшую неделю WallStreet закрыл на довольно позитивной ноте, хороший спрос наблюдался в техах и циклических товарах. Шанхай, Гонконг и Сеул сегодня закрыты из-за празднования Лунного Фестиваля. Евро - выше паритета, в пятницу глава Бундесбанка Nagel отметил необходимость дальнейшего неоднократного поднятия ключевой ставки. Нефть торгуется выше $90 за баррель, давление на котировки ввиду опасений сокращения мирового спроса сохраняется. Из наиболее важных цифр на этой неделе будет опубликован блок статистики по потребительским ценам в США, Европе и UK
СТОИМОСТЬ ПЕРЕВОЗОК КОНТЕЙНЕРОВ - СИЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ТАРИФОВ НА КИТАЙСКОМ НАПРАВЛЕНИИ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry, по итогам прошлой недели снизился на $283, это 5% нед/нед (vs снижения на $324 неделей ранее) до отметки в $5.379 за контейнер, понижательный тренд по-прежнему достаточно устойчивый
Ощутимо понизились тарифы из Китая, например, на маршруте из Шанхая в Лос-Анжелес недельное снижение составило 14% (!). Напряжение в цепочках поставок продолжает сокращаться.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry, по итогам прошлой недели снизился на $283, это 5% нед/нед (vs снижения на $324 неделей ранее) до отметки в $5.379 за контейнер, понижательный тренд по-прежнему достаточно устойчивый
Ощутимо понизились тарифы из Китая, например, на маршруте из Шанхая в Лос-Анжелес недельное снижение составило 14% (!). Напряжение в цепочках поставок продолжает сокращаться.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Черногория - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, прогноз “стабильный”
• Мали - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Вьетнам - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15308
STANDARD&POOR’S
• Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Черногория - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, прогноз “стабильный”
• Мали - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Вьетнам - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15308
КРЕДИТНЫЕ УСЛОВИЯ В США УЖЕСТОЧАЮТСЯ, НО ДОЛГИ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
Согласно данным ФРБ Нью-Йорка, по итогам 2кв2022 в США зафиксировано увеличение общего долга домохозяйств на $312 млрд до $16.15 трлн (2% кв/кв vs 1.7% кв/кв в 1-м кв). Это на $2 трлн выше, чем в конце 2019г, допандемийного периода.
Долги по ипотеке выросли на существенные $207 млрд, и это – самая весомая кредитная статья. Остатки по кредитным картам увеличились на $46 млрд. Хотя сезонные тенденции обычно включают увеличение во втором квартале, совокупное увеличение остатков по кредитным картам на 13% со 2кв2021 г является самым большим за более чем 20 лет. Объемы автокредитов стали больше на солидные $33 млрд. кв/кв.
Ставки по кредитам приближаются к препандемийным уровням, и ФРБ отмечает усиление негативных тенденций по обслуживанию кредитов населением с низким уровнем доходов.
Согласно данным ФРБ Нью-Йорка, по итогам 2кв2022 в США зафиксировано увеличение общего долга домохозяйств на $312 млрд до $16.15 трлн (2% кв/кв vs 1.7% кв/кв в 1-м кв). Это на $2 трлн выше, чем в конце 2019г, допандемийного периода.
Долги по ипотеке выросли на существенные $207 млрд, и это – самая весомая кредитная статья. Остатки по кредитным картам увеличились на $46 млрд. Хотя сезонные тенденции обычно включают увеличение во втором квартале, совокупное увеличение остатков по кредитным картам на 13% со 2кв2021 г является самым большим за более чем 20 лет. Объемы автокредитов стали больше на солидные $33 млрд. кв/кв.
Ставки по кредитам приближаются к препандемийным уровням, и ФРБ отмечает усиление негативных тенденций по обслуживанию кредитов населением с низким уровнем доходов.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: ПОХОЖЕ НА ВТОРУЮ ВОЛНУ КРИЗИСА...
Негативная динамика потребительского спроса за последнюю неделю продолжила усиливаться. По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 5 по 11 сентября увеличились в номинальном выражении лишь на 4.0% гг vs 5.4% и 7.5% в предыдущие 2 недели. Падение годовых показателей на товарных рынках (проды+непроды) до -0.9% гг - это минимум с июля 2021г.
Особенно заметен провал в непродовольственных товарах, снижение на прошлой неделе составило -11.8% гг vs -4.3% и -0.2% гг в предыдущие 2 недели.
Пока сложно сказать, что происходит. Но очень похоже, что после летней паузы начинается новая волна падения потребительского спроса, что потянет за собой и всю экономику.
Для ЦБ это аргумент продолжить снижение ставки.
Негативная динамика потребительского спроса за последнюю неделю продолжила усиливаться. По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 5 по 11 сентября увеличились в номинальном выражении лишь на 4.0% гг vs 5.4% и 7.5% в предыдущие 2 недели. Падение годовых показателей на товарных рынках (проды+непроды) до -0.9% гг - это минимум с июля 2021г.
Особенно заметен провал в непродовольственных товарах, снижение на прошлой неделе составило -11.8% гг vs -4.3% и -0.2% гг в предыдущие 2 недели.
Пока сложно сказать, что происходит. Но очень похоже, что после летней паузы начинается новая волна падения потребительского спроса, что потянет за собой и всю экономику.
Для ЦБ это аргумент продолжить снижение ставки.
ДОЛГИ РОССИЯН В ИЮЛЕ ОБНОВИЛИ ИСТОРИЧЕСКИЙ МАКСИМУМ
Долг россиян увеличился в июле на 278 млрд рублей vs роста на 97 млрд рублей месяцем ранее (1.0% мм vs 0.4%). По итогам 7М22 долг домохозяйств увеличился на 795 млрд рублей vs 2 810 млрд за 7М21. Таким образом, по сравнению с прошлым годом прирост кредита был более чем на 2 трлн рублей меньше. Можно сказать, что именно столько было изъято из внутреннего спроса, и это стало значимым дезинфляционным фактором.
Динамика этого показателя в точности соответствует динамике кредита населению. Поэтому принципиально новых сведений для понимания общей картины эта информация не несёт.
Кредитование в ближайшие месяцы может ещё немного ускориться. Но темпы роста кредита будут ниже прошлогодней траектории. Рост кредита немного поддержит ослабевший потребительский спрос, что должно ослабить дезинфляционное давление.
Долг россиян увеличился в июле на 278 млрд рублей vs роста на 97 млрд рублей месяцем ранее (1.0% мм vs 0.4%). По итогам 7М22 долг домохозяйств увеличился на 795 млрд рублей vs 2 810 млрд за 7М21. Таким образом, по сравнению с прошлым годом прирост кредита был более чем на 2 трлн рублей меньше. Можно сказать, что именно столько было изъято из внутреннего спроса, и это стало значимым дезинфляционным фактором.
Динамика этого показателя в точности соответствует динамике кредита населению. Поэтому принципиально новых сведений для понимания общей картины эта информация не несёт.
Кредитование в ближайшие месяцы может ещё немного ускориться. Но темпы роста кредита будут ниже прошлогодней траектории. Рост кредита немного поддержит ослабевший потребительский спрос, что должно ослабить дезинфляционное давление.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ 3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД ИСПОЛНЯЕТСЯ С ДЕФИЦИТОМ
Минфин дал оценку исполнения федерального бюджета за 8 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает ухудшаться.
ДОХОДЫ
Мы уже писали, что нефтегазовые доходы в 3-м кв начали уверенно снижаться, но с ненефтегазовыми доходами ситуация ещё хуже. Как только начался кризис (март 2022г) ННГД ушли в минус «год к году». За 6 месяцев кризиса сокращение ННГД составило -13.7% гг. То есть в реальном выражение сокращение ННГД близко к -30% гг. И это катастрофа…
РАСХОДЫ
Минфин бурно тратил деньги в июне-июле, но в августе поприжал расходы. Их рост составил лишь 8.4% гг, т.е. сокращение в реальном выражении
ДЕФИЦИТ
Дефицит сократился с аномального 1 трлн руб в июле то 344 млрд в августе. Мы считаем, что именно гигантский дефицит июля сыграл основную роль в наметившейся стабилизации экономики. Без бюджетной поддержки неизбежно начнется 2-я волна обвала экономики. Мы ждём, что уже в ближайшее время Минфин вновь нарастит расходы
Минфин дал оценку исполнения федерального бюджета за 8 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает ухудшаться.
ДОХОДЫ
Мы уже писали, что нефтегазовые доходы в 3-м кв начали уверенно снижаться, но с ненефтегазовыми доходами ситуация ещё хуже. Как только начался кризис (март 2022г) ННГД ушли в минус «год к году». За 6 месяцев кризиса сокращение ННГД составило -13.7% гг. То есть в реальном выражение сокращение ННГД близко к -30% гг. И это катастрофа…
РАСХОДЫ
Минфин бурно тратил деньги в июне-июле, но в августе поприжал расходы. Их рост составил лишь 8.4% гг, т.е. сокращение в реальном выражении
ДЕФИЦИТ
Дефицит сократился с аномального 1 трлн руб в июле то 344 млрд в августе. Мы считаем, что именно гигантский дефицит июля сыграл основную роль в наметившейся стабилизации экономики. Без бюджетной поддержки неизбежно начнется 2-я волна обвала экономики. Мы ждём, что уже в ближайшее время Минфин вновь нарастит расходы
🟢 - аппетит к риску на мировых площадках сохраняется. Сегодня ключевые данные - статистика по росту потребительских цен в США, прогноз: 8.1% гг vs июльских 8.5% гг. В случае, если инфляция действительно уже прошла пиковые отметки, это определенно может снизить ястребиный тон ФРС, хотя рост ключевой ставки на +75 бп на ближайшем заседании уже запрайсован рынками. Индекс доллара снижается (существенно сократились ИО в США) , несколько уменьшились с локальных максимумов и доходности многих суверенных бондов.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ИЗМЕНИЛИСЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО и ОСТАЮТСЯ НА ПОВЫШЕННЫХ УРОВНЯХ
Результаты сентябрьского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 24.1% vs 25.8% в августе
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 17.2% vs 17.0% в августе
Сохранение ИО на повышенном уровне – это важный сигнал для ЦБ соблюдать осторожность в вопросе дальнейшего смягчения ДКП. На этой неделе ждём результатов опроса инФОМ. Последний опрос показывал такую же картину, как и наш опрос – стабилизация ИО на повышенном уровне. Мы полагаем, что результаты опроса инФОМ могут сыграть важную роль в принятии решения по ставке на заседании Банка России 16 сентября.
Результаты сентябрьского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 24.1% vs 25.8% в августе
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 17.2% vs 17.0% в августе
Сохранение ИО на повышенном уровне – это важный сигнал для ЦБ соблюдать осторожность в вопросе дальнейшего смягчения ДКП. На этой неделе ждём результатов опроса инФОМ. Последний опрос показывал такую же картину, как и наш опрос – стабилизация ИО на повышенном уровне. Мы полагаем, что результаты опроса инФОМ могут сыграть важную роль в принятии решения по ставке на заседании Банка России 16 сентября.
ТРЕХЛЕТНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ОПУСТИЛИСЬ НА ДОКРИЗИСНЫЕ УРОВНИ, И ФЕДРЕЗЕРВ ВПОЛНЕ МОЖЕТ СНИЗИТЬ НАКАЛ РИТОРИКИ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам августа заметное снижение трехлетних инфляционных ожиданий в район уровней ниже средней за доковидный период. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП. Основная причина резкой смены настроений – снижение цен на бензин
На год вперед американцы ждут инфляцию 5.75% (6.22% месяц назад), на три года вперёд – 2.76% (3.18%).
Определенный звоночек для Пауэлла и Ко – при сохранении понижательной динамики ОИ уже скоро можно говорить, что ожидания удалось заякорить, что должно обусловить снижение ястребиного настроя регулятора
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам августа заметное снижение трехлетних инфляционных ожиданий в район уровней ниже средней за доковидный период. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП. Основная причина резкой смены настроений – снижение цен на бензин
На год вперед американцы ждут инфляцию 5.75% (6.22% месяц назад), на три года вперёд – 2.76% (3.18%).
Определенный звоночек для Пауэлла и Ко – при сохранении понижательной динамики ОИ уже скоро можно говорить, что ожидания удалось заякорить, что должно обусловить снижение ястребиного настроя регулятора
ПЕССИМИЗМ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАСТРОЕНИЙ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ К НЕМЕЦКОЙ ЭКОНОМИКЕ – СИТУАЦИЯ БЛИЗКА К КРИТИЧЕСКОЙ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в августе обновил очередные многолетние минимумы и составил -61.9 пунктов vs -53.3 пунктов месяцем ранее (прогноз: -60)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также обвалился до -60.5 пункта vs -47.6 в июле (прогноз: -52.2)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…. ключевые угрозы сохраняются – это энергокризис и ужесточение политики ЕЦБ. Прогнозы по экономике Германии значительно ухудшились… “
Ранее: снижение IFO https://t.me/russianmacro/15238
падение Индекса потребительской уверенности GfK https://t.me/russianmacro/15244
Понижательная динамика немецкого PMI https://t.me/russianmacro/15306
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в августе обновил очередные многолетние минимумы и составил -61.9 пунктов vs -53.3 пунктов месяцем ранее (прогноз: -60)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также обвалился до -60.5 пункта vs -47.6 в июле (прогноз: -52.2)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…. ключевые угрозы сохраняются – это энергокризис и ужесточение политики ЕЦБ. Прогнозы по экономике Германии значительно ухудшились… “
Ранее: снижение IFO https://t.me/russianmacro/15238
падение Индекса потребительской уверенности GfK https://t.me/russianmacro/15244
Понижательная динамика немецкого PMI https://t.me/russianmacro/15306
FLIGHTRADAR24: СПАД В ОБЪЕМАХ КОММЕРЧЕСКИХ АВИАПЕРЕВОЗОК УСИЛИВАЕТСЯ, НЕКОТОРЫЕ КРУПНЫЕ ЕВРОПЕЙСКИЕ АЭРОПОРТЫ ИСПЫТЫВАЮТ СЕРЬЕЗНЫЕ ПРОБЛЕМЫ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, понижательные тенденции на рынке усиливаются, отрицательная разница с предпандемийным 2019 годом – все более явная.
Тревожная ситуация в Европе пока что далека от разрешения. Амстердамский Схипхол недавно обратился к ряду авиакомпаний с просьбой об отмене рейсов в связи с большой перегрузкой аэропорта, которая возникла из-за многочасовых задержек по причине нехватки персонала, прежде всего – по линии авиабезопасности. Впрочем, проблема присутствует и во многих других крупных воздушных гаванях Старого Света - высокий сезон закончился, и многие аэропорты убрали почасовые надбавки сотрудникам, что стало причиной забастовок и ухода сотрудников. Несколько улучшилась ситуация в Lufthansa, руководство которой сумело договориться с профсоюзом об увеличении зарплат, а недавние забастовки в АК стали причиной отмены более тысячи рейсов.
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, понижательные тенденции на рынке усиливаются, отрицательная разница с предпандемийным 2019 годом – все более явная.
Тревожная ситуация в Европе пока что далека от разрешения. Амстердамский Схипхол недавно обратился к ряду авиакомпаний с просьбой об отмене рейсов в связи с большой перегрузкой аэропорта, которая возникла из-за многочасовых задержек по причине нехватки персонала, прежде всего – по линии авиабезопасности. Впрочем, проблема присутствует и во многих других крупных воздушных гаванях Старого Света - высокий сезон закончился, и многие аэропорты убрали почасовые надбавки сотрудникам, что стало причиной забастовок и ухода сотрудников. Несколько улучшилась ситуация в Lufthansa, руководство которой сумело договориться с профсоюзом об увеличении зарплат, а недавние забастовки в АК стали причиной отмены более тысячи рейсов.
РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ВТОРИЧКА ОЖИВАЕТ ОЧЕНЬ МЕДЛЕННО
По данным Росреестра, в августе число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 9 689 (-30.6% гг) vs 8 344 (-38.1% гг) в июле. По итогам 8 месяцев: 85 909 (-19.9% гг).
Напомним, что цены на жильё в Москве умеренно снижаются на протяжении 4-х месяцев. Сильно упали и ставки по ипотеке (+льготные программы). Но для восстановления прежней активности на рынке жилой недвижимости этого явно мало. Причина, по-видимому, в том, что снизилась инвестиционная привлекательность этого рынка: общая экономическая неопределенность + падение реальных доходов населения.
Мы считаем, что рынок продолжит движение к новому равновесию, которое видим на более низком уровне цен.
По данным Росреестра, в августе число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 9 689 (-30.6% гг) vs 8 344 (-38.1% гг) в июле. По итогам 8 месяцев: 85 909 (-19.9% гг).
Напомним, что цены на жильё в Москве умеренно снижаются на протяжении 4-х месяцев. Сильно упали и ставки по ипотеке (+льготные программы). Но для восстановления прежней активности на рынке жилой недвижимости этого явно мало. Причина, по-видимому, в том, что снизилась инвестиционная привлекательность этого рынка: общая экономическая неопределенность + падение реальных доходов населения.
Мы считаем, что рынок продолжит движение к новому равновесию, которое видим на более низком уровне цен.
ИНФЛЯЦИЯ В США: СНИЖЕНИЕ ЦЕН НЕСКОЛЬКО МЕНЬШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛ РЫНОК. ПРИМЕЧАТЕЛЕН РОСТ БАЗОВОГО ПОКАЗАТЕЛЯ
Потребительские цены в США с устранением сезонности в августе увеличились на 0.12 mm sa (июль: 0%), ожидалось снижение на -0.1%. Годовой показатель снизился с 8.52% до 8.26% гг (прогноз: 8.1% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) увеличился до 0.57% vs 0.31% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 6.32% гг vs 5.91% гг (прогноз: 5.9% гг).
Продолжающееся снижение цен на бензин было несколько нивелировано ростом на коммуналку, продовольствие, автомобили и медицинские услуги.
После выхода накануне инфляционных ожиданий могло показаться о вероятности смягчения риторики FED https://t.me/russianmacro/15367 . Но теперь – это все под некоторым вопросом, рынки реагируют снижением. Ближайшие +75 бп уже запрайсованы.
Потребительские цены в США с устранением сезонности в августе увеличились на 0.12 mm sa (июль: 0%), ожидалось снижение на -0.1%. Годовой показатель снизился с 8.52% до 8.26% гг (прогноз: 8.1% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) увеличился до 0.57% vs 0.31% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 6.32% гг vs 5.91% гг (прогноз: 5.9% гг).
Продолжающееся снижение цен на бензин было несколько нивелировано ростом на коммуналку, продовольствие, автомобили и медицинские услуги.
После выхода накануне инфляционных ожиданий могло показаться о вероятности смягчения риторики FED https://t.me/russianmacro/15367 . Но теперь – это все под некоторым вопросом, рынки реагируют снижением. Ближайшие +75 бп уже запрайсованы.