ПОГРУЗКА РЖД В АВГУСТЕ: ТЕМПЫ ПАДЕНИЯ СОХРАНЯЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ, СИТУАЦИЯ ПО ОСНОВНОЙ ПОЗИЦИИ, УГЛЮ – УХУДШАЕТСЯ, НО ЕСТЬ УЛУЧШЕНИЕ В СТРОЙКЕ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам августа объем погрузки составил 103.6 млн. тонн, и это -5.0% гг vs июльских -5.6% гг. За 8М2022: -3.4% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Занимающий первое место уголь вновь показал усиление отрицательной динамики, а в плюсе – всего 4 позиции за 8М2022: нефть с нефтепродукты: 0.1% гг , черные металлы: 0.6%, контейнеры: 2.9%, хорошая динамика в строительных грузах: 3.2% гг
Позиции в минусе: уголь: -5.7% гг vs -5.5% месяц назад, кокс: -9.9% гг, железная руда: -3.9%, удобрения: -5.9% , цемент: -3.5% , лесные грузы: -21.4%, цветная руда: -6.8%, химикаты и сода: -4.4%, металлолом: -19.6%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам августа объем погрузки составил 103.6 млн. тонн, и это -5.0% гг vs июльских -5.6% гг. За 8М2022: -3.4% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Занимающий первое место уголь вновь показал усиление отрицательной динамики, а в плюсе – всего 4 позиции за 8М2022: нефть с нефтепродукты: 0.1% гг , черные металлы: 0.6%, контейнеры: 2.9%, хорошая динамика в строительных грузах: 3.2% гг
Позиции в минусе: уголь: -5.7% гг vs -5.5% месяц назад, кокс: -9.9% гг, железная руда: -3.9%, удобрения: -5.9% , цемент: -3.5% , лесные грузы: -21.4%, цветная руда: -6.8%, химикаты и сода: -4.4%, металлолом: -19.6%
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ НЕСКОЛЬКО ВОССТАНОВИЛАСЬ В ИЮЛЕ
По данным Росстата в июне темпы ввода жилья (в квадратных метрах) составили 8.2% гг vs 5.6% гг в июне. 7М2022: 38.1% гг.
Мы приводим данную статистику скорее справочно, она не отражает реальную картину в секторе жилищного строительства многоквартирных домов из-за включения в нее с 2020г дачных домов.
По данным Росстата в июне темпы ввода жилья (в квадратных метрах) составили 8.2% гг vs 5.6% гг в июне. 7М2022: 38.1% гг.
Мы приводим данную статистику скорее справочно, она не отражает реальную картину в секторе жилищного строительства многоквартирных домов из-за включения в нее с 2020г дачных домов.
ПАССАЖИРСКИЕ ПЕРЕВОЗКИ – УВЕЛИЧИВШИЕСЯ ОБЪЕМЫ ПО ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГЕ ЗАМЕТНО ПОДПРАВИЛИ ОБЩУЮ КАРТИНУ
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в июле составляла -1.5% гг vs -4.6% гг в июне. По итогам 7М2022 рост составляет 3.5% гг. Основной драйвер восстановления – железная дорога, пассажирооборот на который увеличился в июле на 20.5% гг. Автобусные перевозки в годовом сопоставлении близки к нулю (+0.7% гг), но довольно сильно “проседает” воздушный транспорт: -12.1% гг.
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в июле составляла -1.5% гг vs -4.6% гг в июне. По итогам 7М2022 рост составляет 3.5% гг. Основной драйвер восстановления – железная дорога, пассажирооборот на который увеличился в июле на 20.5% гг. Автобусные перевозки в годовом сопоставлении близки к нулю (+0.7% гг), но довольно сильно “проседает” воздушный транспорт: -12.1% гг.
ДИСКОНТ URALS К BRENT ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ, ЧТО ЧАСТИЧНО КОМПЕНСИРУЕТ СНИЖЕНИЕ НЕФТЯНЫХ ЦЕН НА МИРОВОМ РЫНКЕ
По данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила $74.73 за баррель vs $78.41 в июле и $87.25 в июне. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $82.13 vs $65.10 за аналогичный период прошлого года.
Средняя цена Brent в августе составила $97.5 vs $105 в июле и $117 в июне. Таким образом, дисконт Brent к Urals вновь немного сократился, составив $23 vs $27 в июле и $30 в июне.
На приведенных графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). В июле-августе цена стабилизировалась в районе 4.5 тыс руб за баррель.
В реальном выражении (с учётом накопленной инфляции) рублевая цена нефти ушла ниже уровней 2019г, но остается выше кризисного 2016г.
Напомним, что нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июле рухнули на 22.5% гг. По-видимому, невысокий уровень НГД сохранялся и в августе.
По данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила $74.73 за баррель vs $78.41 в июле и $87.25 в июне. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $82.13 vs $65.10 за аналогичный период прошлого года.
Средняя цена Brent в августе составила $97.5 vs $105 в июле и $117 в июне. Таким образом, дисконт Brent к Urals вновь немного сократился, составив $23 vs $27 в июле и $30 в июне.
На приведенных графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). В июле-августе цена стабилизировалась в районе 4.5 тыс руб за баррель.
В реальном выражении (с учётом накопленной инфляции) рублевая цена нефти ушла ниже уровней 2019г, но остается выше кризисного 2016г.
Напомним, что нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июле рухнули на 22.5% гг. По-видимому, невысокий уровень НГД сохранялся и в августе.
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА АВГУСТ: УВЕЛИЧИВАЕТСЯ КОЛИЧЕСТВО СТРАН, ГДЕ ИНДЕКС ОПУСТИЛСЯ НИЖЕ 50 ПУНКТОВ
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран демонстрирует по итогам августа продолжение ухудшения динамики во многих странах. Ниже 50 пунктов индекс опустился уже в 11 государствах – это максимум с апреля 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. По-прежнему существенно шаткая ситуация в Европе, где лучше предыдущего месяца отчиталась лишь Франция.
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран демонстрирует по итогам августа продолжение ухудшения динамики во многих странах. Ниже 50 пунктов индекс опустился уже в 11 государствах – это максимум с апреля 2020 года, когда в разгар коронавирусного кризиса бизнес-настроения довольно сильно просели. По-прежнему существенно шаткая ситуация в Европе, где лучше предыдущего месяца отчиталась лишь Франция.
СЕКТОР УСЛУГ В ИЮЛЕ – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ. В АВГУСТЕ ДИНАМИКА МОГЛА УХУДШИТЬСЯ
Статистика за июль:
• В номинальном выражении: 11.0% vs 9.8% гг в июне; 12.0% гг по итогам 7 мес
• В реальном выражении: 1.4% vs 1.5% гг в июне; 4.2% гг по итогам 7 мес
В июле сектор услуг оставался относительно стабильным, что в целом соответствует динамике Сбериндекса для услуг https://t.me/russianmacro/15252. Этот же индикатор указывает на то, что в августе динамике немного ухудшилась. По-видимому, по итогам завершившегося месяца годовой рост в реальном выражении будет близок к нулю. Более слабую динамику в августе, скорее всего, зафиксирует и сектор розничной торговли https://t.me/russianmacro/15273.
Статистика за июль:
• В номинальном выражении: 11.0% vs 9.8% гг в июне; 12.0% гг по итогам 7 мес
• В реальном выражении: 1.4% vs 1.5% гг в июне; 4.2% гг по итогам 7 мес
В июле сектор услуг оставался относительно стабильным, что в целом соответствует динамике Сбериндекса для услуг https://t.me/russianmacro/15252. Этот же индикатор указывает на то, что в августе динамике немного ухудшилась. По-видимому, по итогам завершившегося месяца годовой рост в реальном выражении будет близок к нулю. Более слабую динамику в августе, скорее всего, зафиксирует и сектор розничной торговли https://t.me/russianmacro/15273.
ВВОД ЖИЛЬЯ В МНОГОКВАРТИРНЫХ ДОМАХ ПОСЫПАЛСЯ
В дополнение к сегодняшнему посту про ввод жилья. Мы уже отмечали, что с 2020г эта статистика стала включать в себя ИЖС, что не позволяет адекватно оценить эффекты от льготных программ ипотеки на строительный сектор. Всё-таки ипотека – это прежде всего, про покупку жилья в многоквартирных домах, а не про дачные домики. За 7 мес этого года в общем объёме введенного жилья ИЖС составляли почти что 63%.
Для того, чтобы понять, как строительный сектор справляется с обеспечением россиян доступным жильём, надо смотреть на динамику ввода жилья в многоквартирных домах (МКД). Здесь картина печальная. В июле ввод такого жилья сократился на -15.6% гг vs -8.2% гг в июне.
Это подтверждает тот факт, что льготную ипотеку надо отменять, какой смысл стимулировать спрос, когда нарастают проблемы со стороны предложения? Сокращение предложения не связано со спросом. Это результат общей ситуации в стране, а также проблем с импортом строительных элементов (лифты, электрика и т.п.)
В дополнение к сегодняшнему посту про ввод жилья. Мы уже отмечали, что с 2020г эта статистика стала включать в себя ИЖС, что не позволяет адекватно оценить эффекты от льготных программ ипотеки на строительный сектор. Всё-таки ипотека – это прежде всего, про покупку жилья в многоквартирных домах, а не про дачные домики. За 7 мес этого года в общем объёме введенного жилья ИЖС составляли почти что 63%.
Для того, чтобы понять, как строительный сектор справляется с обеспечением россиян доступным жильём, надо смотреть на динамику ввода жилья в многоквартирных домах (МКД). Здесь картина печальная. В июле ввод такого жилья сократился на -15.6% гг vs -8.2% гг в июне.
Это подтверждает тот факт, что льготную ипотеку надо отменять, какой смысл стимулировать спрос, когда нарастают проблемы со стороны предложения? Сокращение предложения не связано со спросом. Это результат общей ситуации в стране, а также проблем с импортом строительных элементов (лифты, электрика и т.п.)
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
В новой серии мы расскажем про то, как усилиями героического экипажа Бройлер-747 удаётся вывести из пике и стабилизировать на нижних эшелонах. Но риск срыва в штопор сохраняется.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
1–15 мая
Май
1–15 июня
Июнь
1–15 июля
Июль
1–15 августа
В августе падение добычи составило -34.1% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в ДЗ: -56.9% гг (-58.4% гг).
За 8 мес: -14.6% гг по добыче и -37.4% гг по экспорту.
В РФ за 8 мес спрос на газ упал на 2.9% гг.
В прошлой серии отважный экипаж сообщал, что ждёт роста цен на газ в Европе до $4К за тыс м3. Цены TTF, действительно, взлетали в августе до $3.6К, но в конце месяца спикировали до $2.3К. Это было связано с заявлением ЕС о заполненности хранилищ почти что на 80%, с 2-х мес. опережением графика. Экипаж Бройлера признает это, но утверждает, что «даже близкие к максимальным запасы в ПХГ крупных европейских стран не гарантируют надежное прохождение осенне-зимнего периода».
В новой серии мы расскажем про то, как усилиями героического экипажа Бройлер-747 удаётся вывести из пике и стабилизировать на нижних эшелонах. Но риск срыва в штопор сохраняется.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель
1–15 мая
Май
1–15 июня
Июнь
1–15 июля
Июль
1–15 августа
В августе падение добычи составило -34.1% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в ДЗ: -56.9% гг (-58.4% гг).
За 8 мес: -14.6% гг по добыче и -37.4% гг по экспорту.
В РФ за 8 мес спрос на газ упал на 2.9% гг.
В прошлой серии отважный экипаж сообщал, что ждёт роста цен на газ в Европе до $4К за тыс м3. Цены TTF, действительно, взлетали в августе до $3.6К, но в конце месяца спикировали до $2.3К. Это было связано с заявлением ЕС о заполненности хранилищ почти что на 80%, с 2-х мес. опережением графика. Экипаж Бройлера признает это, но утверждает, что «даже близкие к максимальным запасы в ПХГ крупных европейских стран не гарантируют надежное прохождение осенне-зимнего периода».
🟢🔴 - Первое за последние дни закрытие в плюсе индекса широкого рынка в США, но основное внимание по-прежнему - на доходности суверенных гособлигаций, в частности итальянских, в отношении которых уже начались разговоры о возможном дефолте. Доходность двухлетних UST уже на максимуме с 2007 года. Накануне на американской фондовой секции под давлением торговался высокотехнологичный сегмент на новостях о запрете компании Nvidia поставок своей продукции в Китай. Сегодня ключевое событие будет приковано к US non-farm payrolls, прогноз - рост на 298 тысяч новых рабочих мест.
БАЛАНС ФРС – С СЕНТЯБРЯ СОКРАЩЕНИЕ БУДЕТ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННЫМ, ПРЕДСТАВИТЕЛИ ФРС НЕ СНИЖАЮТ НАКАЛ РИТОРИКИ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $27 млрд. vs роста на $2 млрд. на прошлой неделе до $8.874 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Kashkari:
• на прошлом заседании ФРС рынки явно недооценили серьезный настрой ФРС в борьбе с инфляцией
Barkin:
• мы движемся к долгосрочной цели по инфляции в 2%
• риск рецессии - сильно вероятен
Mester:
• мы не исключаем, что пик инфляции еще не пройден
Bostic:
• экономика определенно замедлится
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $27 млрд. vs роста на $2 млрд. на прошлой неделе до $8.874 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Kashkari:
• на прошлом заседании ФРС рынки явно недооценили серьезный настрой ФРС в борьбе с инфляцией
Barkin:
• мы движемся к долгосрочной цели по инфляции в 2%
• риск рецессии - сильно вероятен
Mester:
• мы не исключаем, что пик инфляции еще не пройден
Bostic:
• экономика определенно замедлится
В АВГУСТЕ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде августа незначительно снизилась – с 6.855% до 6.835% годовых. Ставки до года не изменились; более года – чуть-чуть вниз.
На рынке ОФЗ также без перемен. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) остается в районе 9.02-9.06% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.81-7.83%, 3-летние – 7.99-8.02%, 5-летние – 8.5% годовых.
До решения ЦБ по ставке остается две недели. Пока рынок настроен на -50 бп, до 7.5%. На наш взгляд, это решение во многом в цене и не окажет заметного влияния ни на ОФЗ, ни на ставки по депозитам.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде августа незначительно снизилась – с 6.855% до 6.835% годовых. Ставки до года не изменились; более года – чуть-чуть вниз.
На рынке ОФЗ также без перемен. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) остается в районе 9.02-9.06% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.81-7.83%, 3-летние – 7.99-8.02%, 5-летние – 8.5% годовых.
До решения ЦБ по ставке остается две недели. Пока рынок настроен на -50 бп, до 7.5%. На наш взгляд, это решение во многом в цене и не окажет заметного влияния ни на ОФЗ, ни на ставки по депозитам.
ИНВЕСТИЦИИ ВО 2-М КВ ПОШЛИ ВНИЗ
По данным Росстата инвестиции в основной капитал (ИОК) во 2-м квартале выросли в реальном выражении на 4.1% гг vs 12.8% гг в 1-м квартале. Резкое снижение годового показателя роста (почти что на 9 пп) говорит о том, что секвенциальная динамика (2-й кв к 1-му кв с устранением сезонности) была глубоко отрицательной.
Объём инвестиций в номинальном выражении составил 5 727 млрд руб (21.2% гг) vs 3 995 млрд (25.8% гг) в 1-м кв.
Дефлятор ИОК составил 16.5% гг vs 11.5% гг в 1-м кв.
Инвестиции – процесс инерционный. Если у компаний сохраняется доступ к финансированию, то даже в условиях глубокого экономического кризиса проекты в высокой степени готовности достраиваются. А вот новые проекты ставятся на стоп. В ближайшие 2-3 квартала мы увидим более значимое падение инвестиций.
По данным Росстата инвестиции в основной капитал (ИОК) во 2-м квартале выросли в реальном выражении на 4.1% гг vs 12.8% гг в 1-м квартале. Резкое снижение годового показателя роста (почти что на 9 пп) говорит о том, что секвенциальная динамика (2-й кв к 1-му кв с устранением сезонности) была глубоко отрицательной.
Объём инвестиций в номинальном выражении составил 5 727 млрд руб (21.2% гг) vs 3 995 млрд (25.8% гг) в 1-м кв.
Дефлятор ИОК составил 16.5% гг vs 11.5% гг в 1-м кв.
Инвестиции – процесс инерционный. Если у компаний сохраняется доступ к финансированию, то даже в условиях глубокого экономического кризиса проекты в высокой степени готовности достраиваются. А вот новые проекты ставятся на стоп. В ближайшие 2-3 квартала мы увидим более значимое падение инвестиций.
ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ ПАДАЮТ 5-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в августе продолжил снижение: -1.9% мм / 7.9% гг vs -9.0% мм / 13.0% гг в июле. Снижение индекса наблюдается 5-й месяц подряд, что является самой длительной серией снижения с начала 2015г. Но скорость, с которой происходит снижение (-13.6% за 5 мес), ранее не наблюдалась. При этом второй месяц подряд снижение цен охватывает все компоненты индекса
Рублевый индекс из-за ослабления рубля (в августе средний курс USD составил 60.4 vs 58.2 в июле) показал небольшой рост: 1.7% мм / -11.5% гг. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, составляет около 9%.
Ситуация, складывающаяся на мировых рынках продовольствия, поможет ФРС и ЕЦБ справиться с инфляцией и будет способствовать ослаблению инфляционного давления в мире.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в августе продолжил снижение: -1.9% мм / 7.9% гг vs -9.0% мм / 13.0% гг в июле. Снижение индекса наблюдается 5-й месяц подряд, что является самой длительной серией снижения с начала 2015г. Но скорость, с которой происходит снижение (-13.6% за 5 мес), ранее не наблюдалась. При этом второй месяц подряд снижение цен охватывает все компоненты индекса
Рублевый индекс из-за ослабления рубля (в августе средний курс USD составил 60.4 vs 58.2 в июле) показал небольшой рост: 1.7% мм / -11.5% гг. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, составляет около 9%.
Ситуация, складывающаяся на мировых рынках продовольствия, поможет ФРС и ЕЦБ справиться с инфляцией и будет способствовать ослаблению инфляционного давления в мире.
СПРОС НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ
Наметившийся в мае-июне рост безработицы в июле приостановился. В этом месяце число безработных снизилось на 54 тыс человек, а норма безработицы опустилась с 3.95 до 3.87% (новый исторический минимум). Но для июля сокращение безработицы характерно, поэтому с устранением сезонности цифры немного выше. По нашим оценкам, сезонно-сглаженная безработица в июле составила 4.00% vs 4.09% в июне и 3.99% в мае.
Несмотря на то, что доступных трудовых ресурсов в экономике мало, спрос на труд снижается. Количество заявок на персонал на бирже (правый верхний граф) на 16.7% ниже чем год назад.
Мы полагаем, что безработица носит скрытый характер (неполная занятость, простои и тп). Плюс ко всему многие безработные ушли на фронт и перестали быть безработными. Ну а кто-то эмигрировал.
Есть ещё один фактор – многие губернаторы договорились с бизнесом не увольнять народ до сентябрьских выборов. Так что, возможно, из скрытой в явную безработица начнет переходить с октября.
Наметившийся в мае-июне рост безработицы в июле приостановился. В этом месяце число безработных снизилось на 54 тыс человек, а норма безработицы опустилась с 3.95 до 3.87% (новый исторический минимум). Но для июля сокращение безработицы характерно, поэтому с устранением сезонности цифры немного выше. По нашим оценкам, сезонно-сглаженная безработица в июле составила 4.00% vs 4.09% в июне и 3.99% в мае.
Несмотря на то, что доступных трудовых ресурсов в экономике мало, спрос на труд снижается. Количество заявок на персонал на бирже (правый верхний граф) на 16.7% ниже чем год назад.
Мы полагаем, что безработица носит скрытый характер (неполная занятость, простои и тп). Плюс ко всему многие безработные ушли на фронт и перестали быть безработными. Ну а кто-то эмигрировал.
Есть ещё один фактор – многие губернаторы договорились с бизнесом не увольнять народ до сентябрьских выборов. Так что, возможно, из скрытой в явную безработица начнет переходить с октября.
РЫНОК ТРУДА В США В АВГУСТЕ: БЕЗРАБОТИЦА НЕСКОЛЬКО УВЕЛИЧИЛАСЬ, НО УВЕРЕННЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Вышедшая статистика по рынку труда США за август - цифры вышли незначительно лучше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 315K vs 526К в июле (ждали 300К).
• Частный сектор: рост на 308К vs 477К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы выросла: 3.7% vs 3.5% месяцем ранее (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.3% мм vs 0.4% мм, и +5.2% гг без изменений
• Participation rate незначительно увеличилась: 62.4 vs 62.1 месяцем ранее.
Темпы роста зарплат несколько замедлились, а безработица выросла. Это дезинфляционные факторы, которые несколько уменьшают вероятность +75 бп на сентябрьском заседании. Но экономика США продолжает уверенно расти (315К новых рабочих мест - это много), так что ФРС может безболезненно сделать и +75 бп. Мы ждём скорее +75 бп.
Вышедшая статистика по рынку труда США за август - цифры вышли незначительно лучше прогноза:
• Количество новых рабочих мест 315K vs 526К в июле (ждали 300К).
• Частный сектор: рост на 308К vs 477К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы выросла: 3.7% vs 3.5% месяцем ранее (это порядка 6 млн человек)
• Рост зарплат: 0.3% мм vs 0.4% мм, и +5.2% гг без изменений
• Participation rate незначительно увеличилась: 62.4 vs 62.1 месяцем ранее.
Темпы роста зарплат несколько замедлились, а безработица выросла. Это дезинфляционные факторы, которые несколько уменьшают вероятность +75 бп на сентябрьском заседании. Но экономика США продолжает уверенно расти (315К новых рабочих мест - это много), так что ФРС может безболезненно сделать и +75 бп. Мы ждём скорее +75 бп.
РЕАЛЬНЫЕ ЗАРПЛАТЫ В ИЮНЕ ПОШЛИ ВВЕРХ
Итоги июня:
• Номинальная зарплата: 66 527 (6.5% мм / 12.2% гг) vs 62 457 (0.2% мм / 10.0% гг) в мае
• Реальная зарплата: 6.9% мм / -3.2% гг vs 0.1% мм / -6.1% гг в мае
Реальные зарплаты уверенно пошли вверх, хотя и остались в минусе к прошлому году. Рост отчасти связан со снижением годовой инфляции (15.9% гг vs 17.1% гг в мае), но также и с повышением номинальных зарплат.
Благосостояние советского российского народа уверенно растёт, а в лидерах – люди труда – рыбаки, шахтёры, строители, учителя! (а не всякие там банкиры и айтишники)
В лидерах (июнь / 1П2022):
• Рыбаки: 173 476 (41.8% / 19.8%)
• Шахтёры (уголь): 92 800 (31.3% / 28.4%)
• Учителя: 73 673 (20.5% / 11.6%)
• Строители: 61 924 (19.8% / 16.7%)
• Железнодорожники (пассажир. перевозки): 73 517 (19.6% / 19.5%)
• АйТишники: 107 779 (19.5% / 21.5%)
• Ремонтники и монтажники (машин и оборудования): 67 484 (16.5% / 17.1%)
• Финансисты: 128 760 (15.9% / 15.0%)
Итоги июня:
• Номинальная зарплата: 66 527 (6.5% мм / 12.2% гг) vs 62 457 (0.2% мм / 10.0% гг) в мае
• Реальная зарплата: 6.9% мм / -3.2% гг vs 0.1% мм / -6.1% гг в мае
Реальные зарплаты уверенно пошли вверх, хотя и остались в минусе к прошлому году. Рост отчасти связан со снижением годовой инфляции (15.9% гг vs 17.1% гг в мае), но также и с повышением номинальных зарплат.
Благосостояние
В лидерах (июнь / 1П2022):
• Рыбаки: 173 476 (41.8% / 19.8%)
• Шахтёры (уголь): 92 800 (31.3% / 28.4%)
• Учителя: 73 673 (20.5% / 11.6%)
• Строители: 61 924 (19.8% / 16.7%)
• Железнодорожники (пассажир. перевозки): 73 517 (19.6% / 19.5%)
• АйТишники: 107 779 (19.5% / 21.5%)
• Ремонтники и монтажники (машин и оборудования): 67 484 (16.5% / 17.1%)
• Финансисты: 128 760 (15.9% / 15.0%)
СТРОЙКА, ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ и СЛЕГКА ОЖИВШИЙ ПОТРЕБ. СПРОС ВЫТЯНУЛИ ВВП В ИЮЛЕ ВВЕРХ
Статистика за июль показала рост экономики впервые после 4-х месяцев обвального падения (март-июнь). По нашим оценкам, рост ВВП в июле по отношению к июню мог составить 0.5-0.7% с устранением сезонности; годовая динамика: -4.0% гг vs -4.9% гг в июне.
Основной вклад в рост внесла обработка, где основную роль, по-видимому, сыграли военные заказы. Вторым определяющим фактором стала стройка: 6.6% гг vs 0.1% гг в июне. Статистика по этому сектору непредсказуема и отличается высокой волатильностью. Мы полагаем, что основную роль в этом скачке мог сыграть эффект базы: в июне прошлого года рост стройки был 12.1% гг, а в июле он провалился до 4.1% гг.
Улучшение потребительского спроса в июле имело место быть, но это очень слабое оживление, которое в августе, по-видимому, вновь сменилось снижением.
Наши прогнозы по ВВП:
• август: -(4.5-5)% гг
• сентябрь: -(5-5.5)% гг
• 3-й квартал: -(4.5-5)% гг
Статистика за июль показала рост экономики впервые после 4-х месяцев обвального падения (март-июнь). По нашим оценкам, рост ВВП в июле по отношению к июню мог составить 0.5-0.7% с устранением сезонности; годовая динамика: -4.0% гг vs -4.9% гг в июне.
Основной вклад в рост внесла обработка, где основную роль, по-видимому, сыграли военные заказы. Вторым определяющим фактором стала стройка: 6.6% гг vs 0.1% гг в июне. Статистика по этому сектору непредсказуема и отличается высокой волатильностью. Мы полагаем, что основную роль в этом скачке мог сыграть эффект базы: в июне прошлого года рост стройки был 12.1% гг, а в июле он провалился до 4.1% гг.
Улучшение потребительского спроса в июле имело место быть, но это очень слабое оживление, которое в августе, по-видимому, вновь сменилось снижением.
Наши прогнозы по ВВП:
• август: -(4.5-5)% гг
• сентябрь: -(5-5.5)% гг
• 3-й квартал: -(4.5-5)% гг
🔴🟢 - преимущественно негативные настроения сегодня в Азии, в красной зоне и основные фондовые фьючерсы. Довольно заметные продажи фиксируются в высокотехнологическом секторе в Гонконге - администрация Байдена планирует ввести ограничения на инвестиции в китайские техи, а также рассматривает возможность продления введенных еще при Трампе пошлин в торговле с Китаем. На рыночный сентимент также негативно влияет и расширение локдаунов в Поднебесной. Нефть несколько отыграла часть ранних потерь накануне сегоlняшнего заседания OPEC+
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI В АВГУСТЕ: ПОТЕРЯ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ИМПУЛЬСА УСЛУГАХ
По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах уменьшился с июльских 52.2 до 50.4 пунктов. Услуги ощутимо провалились: 49.9 vs 54.7 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: рост до 51.7 vs 50.3.
https://t.me/russianmacro/15278
Как отмечает S&P "….часть поставщиков услуг сообщили о снижении бизнеса, что связано с сокращением покупательной способности у некоторых клиентов. Поставщики услуг упомянули о росте количества новых клиентов и увеличении новых заказов. Но масштабы расширения заметно ослабли с июля, когда были зафиксированы максимальные за два года темпы..."
По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах уменьшился с июльских 52.2 до 50.4 пунктов. Услуги ощутимо провалились: 49.9 vs 54.7 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: рост до 51.7 vs 50.3.
https://t.me/russianmacro/15278
Как отмечает S&P "….часть поставщиков услуг сообщили о снижении бизнеса, что связано с сокращением покупательной способности у некоторых клиентов. Поставщики услуг упомянули о росте количества новых клиентов и увеличении новых заказов. Но масштабы расширения заметно ослабли с июля, когда были зафиксированы максимальные за два года темпы..."
НОВОСТИ “КОСМИЧЕСКОГО МИРА”: ПЕРВОЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ ЗАМЕДЛЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЦЕН В ТУРЦИИ, ПОТРЕБЦЕНЫ – ВЫШЕ 80%
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа составил 1.46% мм и 80.21% гг vs 2.37% мм и 79.6% гг в июле, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Рост цен производителей: 2.41% мм и 143.75% гг vs 5.17% мм и 144.6% гг месяцем ранее.
PPI сократился первый раз за год, но находится в области экстремальных отметок. CPI превысил 80%, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).. Помесячные темпы уменьшились у обоих показателей, и возможно – пик роста может быть где-то близко
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа составил 1.46% мм и 80.21% гг vs 2.37% мм и 79.6% гг в июле, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Рост цен производителей: 2.41% мм и 143.75% гг vs 5.17% мм и 144.6% гг месяцем ранее.
PPI сократился первый раз за год, но находится в области экстремальных отметок. CPI превысил 80%, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).. Помесячные темпы уменьшились у обоих показателей, и возможно – пик роста может быть где-то близко