/1/ #долгиденьги #повесткадня #исследования
Какие общие закономерности мы видим:
• Резкое смягчение монетарных политик (снижение ставок и рост госдолга) начина с 2007-2008 годов.
• Возврат ВВП к росту после резкого провала в 2008-2009 годах, в т.ч. как реакция на смягчение монетарных политик.
• Постепенная стабилизация или замедление роста ВВП в сопровождении стабильного или растущего госдолга (в номинале долг растет повсеместно, в отношении к ВВП – относительно стабилен)
• Возврат к новым смягчениям на фоне замедления прироста ВВП в 2018-2019 годах.

Выводы:
• Новые шаги Европы и США в направлении смягчения денежно-кредитной политики, анонсируемые со второй половины этого года, вероятно, дадут умеренный экономический эффект. Но эффект, вероятно, короткий.
• Нынешняя модель поведения центробанков – модель борьбы с острым экономическим кризисом. Это тактика десятилетней давности. Против кризисных явлений она сработала. Но в ситуации сползания экономик к стагнации она лишь надувает стоимость фондовых активов.
• Наверно еще не в нынешнем году, но, скорее всего, уже в следующем цивилизованный мир рискует получить комбинацию из роста госдолга (теперь и в относительном выражении) вкупе с близким к нулевому приростом ВВП. А это - новая кризисной ситуация. Которая поспорит в серьезности с кризисом 2007-2009 годов, когда, собственно, все и началось.
@AndreyHohrin
@IliaGrigorev

#технолизинг #ходразмещения #скрипт Размещение ТЕХНО Лизинга планомерно подходит к концу. Пятница 20-е - понедельник 23-е сентября - ожидаемый финиш.

ТЕХНО, видимо, станет последним (точно - одним из последних) из рукопожатных лизингодателей, кто в этом году предлагает ставку выше 13% (купон выпуска 13,25%, YTM 13,92%).

Скрипт заявки для первичного размещения - здесь: https://t.me/probonds/2373

Думайте сами, решайте сами.

Есть хорошие люди, которые рассказывают полезные вещи на удобных для восприятия ресурсах.
Сегодня Николай Дадонов расскажет про ВДО и про анализ на "Красном Циркуле".
А Николай - он ведь много лет практикующий финансист. Он в свое время лизинги рейтинговал, например.
Так что заходите, посмотреть и послушать!

https://red-circule.com/courses/11655?ref=c95387

Пока мировое инвестсообщество напряженно ожидает итогов заседания американской ФРС, можно занять себя присоединением к нашему чату. Там, в отличие от канала - интерактив и демократия.

Щелкнуть здесь: https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw

ФРС США снизила ключевую ставку на 0.25% до 1.75-2.0% годовых. В соответствии с консенсус-прогнозом.

#повесткадня #фрссша ФРС США понизила ставку (с 2-2,25% до 1,75-2%). Что это дает рынкам?

Американские акции, торгующиеся по индексу S&P500 на уровне 3 000 п., получают дополнительный денежный аргумент к росту. Ожидания +5-10% по росту индекса – в силе. Впрочем, один из вариантов – продолжительный боковой диапазон, из которого акции выйдут вниз, причем на долгое время. Но этот запасной вариант менее актуален. Хотя, как бы не складывались события, американские акции – акции предельно или запредельно дорогие. И долгосрочный растущий тренд в них на излете.

Снижение ставки ФРС – очень серьезное монетарное действие. Валюта, на которую приходится до 60% товарного обмена и более 80% валютообменного оборота, стала дешевле на четверть процента. Деньги стали доступнее, денег стало больше. А свободные деньги идут, как правило, не в защитные, а в т.н. рисковые активы. Так что отношение к золоту остается сдержанным или негативным (короткая позиция в золоте с целью в районе 1 350 долл./унц. сохраняется). Тогда как пусть и дорогие акции и длинные облигации могут не вырасти, но вряд ли сейчас могут упасть. Спрос в них.

Рубль вернул спред по ставкам и получил свою поддержку от американского регулятора. Российские акции на этом тоже, скорее, будут в тренде роста или стабильности. Рубль – видимо, именно в тренде роста. Облигации? ОФЗ – наверно, показали весь потенциал своего повышения. Корпоративный сектор интересен в его наиболее высокодоходном сегменте. Речь не обязательно о классических малых выпусках ВДО (выпуски объемами 100 – 2 000 млн.р. со ставками 12-15%), а обо всем, что еще имеет доходность хотя бы в 9% годовых.
@AndreyHohrin
https://www.probonds.ru/posts/66-frs-snizila-stavku.html

#вдо #headhunter #легенда #талан #goldmangroup #электрощит #чзпсн И вновь про «такие разные ВДО». На днях была опубликована полугодовая отчетность компании HeadHunter (в таблице приведен период за 4 квартала, с 3 квартала 2018 по 2 квартал 2019). HH все или почти все знают, и отчетность широко обсуждалась и анализировалась. А мы просто сопоставим базовые показатели бизнеса HH с теми же показателями компаний, входящих в портфели PRObonds. Величина бизнеса оценена по EBITDA (прибыль до налогов, процентов по долгам и амортизации). При таком ранжировании HH получит вторую позицию. А если ранжировать по выручки – был бы ниже любого из приведенных имен. Наши облигационные позиции постепенно обживаются сфере крупных бизнесов. Да, эти бизнесы не очень умеют себя позиционировать. Но это вопрос времени. И чем заметнее они будут в биржевом и информационном пространстве, тем менее щедры окажутся на купонные выплаты. Так что продолжаем искать хорошие имена и балансировать на ставках.
@AndreyHohrin
@IliaGrigorev

Опровержение: в посте https://t.me/probonds/2557 мы некорректно рассчитали долг Талана. Реальный долг представлен в таблице. Причем чистый денежный долг (долг за минусом свободных денег) будет еще ниже. Приносим Вам свои извинения!

#мсблизинг #новостиэмитентов
МСБ-Лизинг (эмитент облигаций номинальным объемом 350 млн.р., ставки купона 12,75-13,75%) раскрыл свой лизинговый портфель на 1 сентября. Портфель растет достаточно быстро. И теперь почти достигает 1,3 млрд.р. Распределение по типам имущества тоже спокойное: половина портфеля - автомобили.

Подробности:
https://t.me/msbleasing/8

Сегодня в 19:30 по МСК @AndreyHohrin в прямом эфире c обзором PRObonds #57

Да здравствует бычий фондовый рынок!

• И снова про наши портфели, которые растут все выше
• Про золото и фунт стерлингов
• Про больные и здоровые долги

Присоединяйтесь!
👇🏻👇🏻👇🏻
https://youtu.be/CcHpmHhhg3o

#долгиденьги #нашевсё Небольшое интервью на тему фактического обнуления вложений отечественных ЦБ и Минфина в госдолг США. Причины и выводы.
https://riafan.ru/1213063-ekonomist-nazval-snizhenie-rossiei-vlozhenii-v-gosdolg-ssha-umensheniem-roli-dollara

/1/ #долгиденьги ЦБ опубликовал аналитический материал «О развитии банковского сектора РФ в январе-августе 2019 года». Выберу пару занимательных иллюстраций.

Вопреки ожиданиям скептиков (я в их числе) депозитная база продолжает расти. Совокупный размер депозитов на счетах российских банков (в рублях и валюте) на 1 сентября достиг 27,2 трлн.р. Для сравнения, весь объем внутреннего облигационного рынка – около 24-25 трлн.р. Однако доля облигаций, принадлежащих физлицам, варьируется в районе 10%. Граждане продолжают вести себя супер-консервативно, относя максимум сбережений в госбанки. Консерватизм, вероятно, связан не с критическим отношением к риску, а со слабыми представлениями об альтернативах банковскому вкладу.

/2/ #долгиденьги А альтернативы искать приходится. Динамика депозитных ставок вряд ли кого-то радует. Средняя депозитная ставка на 1 сентября – 6,7%. Показательно, что несмотря на некоторое ускорение инфляции в нынешнем году, повышения депозитных ставок не произошло. Зато настрой ЦБ на дальнейшее снижение ключевой ставки с легкостью уведет депозиты к уровню инфляции или ниже этого уровня. Вообще, депозитные ставки не обязаны превышать инфляцию, в отличие от кредитных. Так что 5% по рублевому депозиту в банке первой десятки – возможно, вопрос уже этого года.

/3/ #долгиденьги Продолжаю голосовать за облигации по широкому спектру кредитного качества (игнорируя спорные истории). Облигационный рынок реагирует на удешевление денег снижением собственных доходностей, т.е. ростом цен самих бумаг. И если Вы планируете здесь и сейчас вложить деньги в банк, чтобы зафиксировать ставку на все еще приемлемом уровне, подумайте над вариантами. Покупка облигаций, мотивированная теми же ожиданиями, способна привести не только к фиксации процента, но и к росту реальной доходности вложения. Что отлично доказывают наши эксперименты в высокодоходном облигационном сегменте. Когда купонные ставки постепенно снижаются, а доходность портфеля за последние полгода, напротив, выросла с 15 до 15,5% за счет прироста цен облигационных тел.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/69-o-statistike-depozitov.html