#портфелиprobonds Сами портфели, вне зависимости от прогнозов и настроений, имеют доходности выше 14,5% для портфеля #1 и 18%+ для портфеля #2.

Планы на неделю

Выплата купонов:
20.04.2019 - Дядя Дёнер (14% годовых)
20.04.2019 - МСБ Лизинг (13,75%)
22.04.2019 - Пионер-Лизинг 1 (12,25%)
22.04.2019 - ГрузовичкоФ-Центр 2 (15%)
23.04.2019 - Солид-Лизинг 1 (13%)
23.04.2019 - Светофор (18%)
23.04.2019 - Ломбард "Мастер" 3 (17%)
22.04.2019 - Пионер-Лизинг 1 (12,25%)
25.04.2019 - Директлизинг 1 (15%)
25.04.2019 - ПЮДМ (18%)
25.04.2019 - Роделен (12,5%)
22.04.2019 - Пионер-Лизинг 1 (12,25%)

Погашения:
20.04.2019 - МСБ Лизинг (амортизация 3,846% от номинала)
25.04.2019 - Роделен (амортизация 2,78%)

Оферты не запланированы.

#прлизинг Продолжая тему ВДО. Кто говорит, что эмитентов облигаций незаметно? Вам посвящается мотивирующий ролик от ПР-Лизинга (2 выпуска облигаций, 13% и 12,5% купонной ставки).
Смотреть лучше с хорошей озвучкой. Басы - весьма бодрящие! https://youtu.be/FsZNEZfUkaw

#портфелиprobonds #сделки

Как выиграть на бирже. Часть 2. Где покупать и где продавать акции?

Содержание:
-Как определяется биржевая цена?
-Что такое тренд? Природа и этапы его формирования
-Основы графического анализа: бычий и медвежий графики и простейшие, но важные фигуры и индикаторы

Спикер: Андрей Хохрин

Продолжительность 15-30 минут

Присоединяйтесь!
⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️
https://youtu.be/C7YSVh9LpIs

#probondsмонитор Облигации федерального займа

• Короткая часть кривой доходности начинает приобретать чашеобразный контур. Сейчас это выражается в росте доходностей выпусков сроком до 2 лет. Дальше пока без особенных изменений. Что и понятно: рынки в последние 2 недели были стабильны, ставки не менялись.
• Впрочем, совокупная кривая доходности ОФЗ дает намек на снижение ключевой ставки. Разница в доходностях 5 и 15-летних облигаций – всего 0,3-0,4% годовых. Это отражение ожиданий инвесторов как стабильности рубля, так и в снижения рублевых ставок. Если бы ожидания были противоположны, разница доходностей коротких и длинных выпусков варьировалась бы в рамках процента.
• Оправданны ли эти ожидания, покажет будущее. Пока, по нашим, ощущениям, оптимизма на рынке ОФЗ много, а оптимизм граничит с коррекциями. Коррекции, в свою очередь, настроят регулятор вести умеренно жесткую монетарную политику, с сохранением сложившихся ставок.

#probondsмонитор Облигации субъектов федерации

• Доверие к сектору растет. Двузначные доходности, так долго сопровождавшие облигации российских регионов, даже при низких ставках в ОФЗ, ушли в прошлое. Возможно, скоро недоступной окажется и 9-я ставка.
• Кривая доходности, фактически, не зависит от срока. Между 2021 и 2025 годом доходности или постоянны, или даже снижаются во времени.
• Лидером по доходности, особенно с учетом близкой даты гашения, бессменно остается Мордовия. Правда, с начала года ее доходность снизилась уже на 1%. Те, кто не пренебрегал идеей, получили не менее 4% на росте тела.

#probondsмонитор Облигации крупнейших корпораций

• Примечательно, что в топ по торговым оборотам, да и вообще в топ крупнейших корпоративных выпусков не е попадают облигации главной компании России, Сбербанка. Или фондирование «от бабушек» дешевле, или чтобы не мешать Минфину в размещениях ОФЗ. Или присутствует косность в выборе инструментов фондирования.
• Кроме того, среди наиболее ликвидных корпоративных выпусков все еще немного облигаций с льготным НДФЛ. Конечно, компании приходят за облигационными деньгами постоянно, и все новые выпуски подпадают под льготу. Но инвесторы предпочитают торговать старыми, не льготируемыми выпусками. Значит, инвесторы в льготе не заинтересованы, значит это, в большинстве, не физлица.
• Сектор все еще остается, в основном площадкой для торговли институциональных участников. Да и по доходностям не выигрывает у облигаций субъектов федерации. А последние, для частного инвестора, и менее рискованны, и не несут налоговой нагрузки.

#probondsмонитор Облигации высокодоходного сегмента (наиболее ликвидные выпуски)

#probondsмонитор Облигации высокодоходного сегмента (наиболее ликвидные выпуски)

• К вопросу об эффективности рынка. КарМани и АПРИ Флай Плэнинг близки по своим экстремальным доходностям. Правда, первая компания, ведущая бизнес МФК, стабильно убыточна. Вторая – имеет нераспределенной прибыли более 300 млн.р., является крупнейшим застройщиком Челябинска, никогда не попадала в убытки, почти не имеет договоров ДДУ и полностью готова к эскроу-счетам.
• Закрепились в группе высокодоходных облигации Софтлайна (iСЛТ). Молчаливо падают котировки облигаций, неприятно молчалив сам эмитент. Чистая прибыль 2018 года менее 250 млн.р. при выручке в 39 млрд.р. не добавляет уверенности в том, что купив бумаги сейчас, купим их на дне.
• Из того, что понимаем и что нравится: ЛЕГЕНДА, ЛК Роделен (правда, доходность не особенно вкусная), МСБ-Лизинг, ТД Мясничий и ОбъединениеАгроЭлита, входящие в Goldman Group, с пониманием развития бизнеса – АПРИ Флай Плэнинг. Все указанные имена прибыльны, имеют высокую норму рентабельности («плавает» она у АПРИ) и, с некоторыми исключениями для ЛЕГЕНДЫ, высокую достаточность собственного капитала.
• Интересно, что длинный конец кривой менее доходен в сравнении с ее серединой. Он сформирован 3 выпусками Goldman Group (2 АгроЭлиты и 1 Мясничий). У GG одно из лучших даже на широком облигационном рынке соотношение капитала к долгу (3,7 млрд.р. против примерно 2,3 млрд.р.). В этом, наверно, причина лояльности покупателей.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko

Друзья! Вебинар "Как выиграть на бирже. Часть 2. Где покупать и где продавать акции?" по техническим причинам переносится на завтра.

Команда PRObonds приносит свои извинения и ждёт вас 24 апреля в 19-30 по МСК в нашем эфире!

👇🏻👇🏻👇🏻
https://youtu.be/C7YSVh9LpIs

​​"Совсем недавно мы отчитались по итогам 2018 года, но не будем забывать, что закончился первый квартал 2019 года! И лизинговой компании Роделен есть чем порадовать инвесторов и всех тех, кто следит за динамикой развития компании.
В первом квартале 2019 года было заключено 25 новых договоров лизинга, со средним сроком 30 мес., на общую сумму 811,26 млн.р. Прирост составил +33% по сравнению с аналогичным периодом 2018г. – 608,71млн.р.
Объем нового бизнеса составил 533,06 млн.р. против 482,45 млн.р. годом ранее за аналогичный период (+10%).
Остаток лизинговых платежей по состоянию на 01.04.2019 составляет 1 717,75 млн.р. Прирост за первый квартал 2019 составил +22%

Остаток ссудной задолженности по состоянию на 01.04.2019 составляет 824,47 млн.руб. (+17% за первый квартал) из них:
-604,94 млн.руб. -Банковские кредиты (73,4%)
-177,76 млн. руб. -Облигационные займы (21,6%)
-41,77 млн.руб. -Прочие источники финансирования (5,00%)

По итогам 2018 года, по ключевым показателям компания показала рост, который продолжился и в I квартале 2019 года, а это значит, что вектор развития компании был выбран верно. Роделен наращивает лизинговый портфель и клиентскую базу опираясь на такие важные и значимые критерии как надежность и разумный подход. Компания руководствуется ими в равной степени со всеми. Как со своими партнерами и клиентами, так и с инвесторами."

ЛК "Роделен"
www.rodelen.ru

👆Уверены, облигационный рынок помогает эмитентам масштабировать и развивать бизнес. И развитие в нашем случае – это не только рост выручки и финрезультата. Это новый уровень прозрачности и цивилизованности. Открытый рынок – сложный способ привлечения финансовых ресурсов. Но те, кто прошел путь от решения о выпуске облигаций до успешного размещения, уже уважаемые люди!

У ЛК Роделен (первый выпуск облигаций номинальным объемом 200 млн.р., с купоном 12,5%) еще и динамика бизнеса хорошо читается. И это здорово! Нам приятно работать с такими компаниями и людьми! Инвесторы, со своей стороны, могут удовлетворенно наблюдать за целевым использованием собственных вложений.👍

#долгиденьги
По данным, приводимым телеграм-каналом MMI, Россия в 1 квартале наступившего года впервые в постсанкционной эпохе нарастила внешний долг. Интересна его структура и динамика. Нам сложно осознать долговые проблемы США, Европы и Японии. В США госдолг превышает ВВП и равен 22 трлн.долл. В России государство и так не умело или не желало занимать деньги на внешнем рынке, а санкции 2014 года и вовсе вывели Минфин из международных заемщиков. Почти весь внешний долг – долг корпоративный. А государство предпочитает занимать деньги внутри страны. Внутренний долг по ОФЗ – около 200 млрд.долл., в 4 раза больше внешнего. Но и сложив все долги государства, получим скромные 10-15% от ВВП.
Совокупный долг корпоративного сектора больше – около 600 млрд.долл., 30-40% от ВВП. Итого всех долгов насчитаем около 850 млрд.долл., или около в 50% от ВВП. Основная часть долга покрыта накоплениями, в частности, международными резервами, размер которых достиг 491 млрд.долл.
Примечательно, что, хоть прошлогодние санкционные ужесточения и рассматривались как локальные, именно в прошлом году произошло самое стремительное после 2014 года сокращение внешнего долга. Видимо, рост первого квартала – просто восстановление с низкой базы.

Выводы:
• Россия остается незакредитованной и финансово устойчивой экономикой, к тому же в значительной мере исключенной из мировых финансовых потоков.
• 2%-ный годовой прирост ВВП даже в экономически и политически спокойных 2017-18 годах – следствие в немалой степени короткого финансового рычага. Мы мало занимаем, мы медленно развиваемся. Консенсус экспертных мнений: это плохо. Но если представить развитие мировой экономики как постепенно повышающуюся синусоиду, то мы, наверно, просто не догоняем по скорости верхнюю ее волну. Однако синусоида, вероятно и скоро, развернется вниз. Для нас с Вами этот разворот при выбранной модели экономического развития тоже окажется более мягким.
@AndreyHohrin

#долгиденьги Источник данных: https://t.me/russianmacro

Холостой поворот ключа
#долгиденьги #цбрф #нашевсё

Банк России в пятницу 26 апреля объявит значение ключевой ставки и ориентиры денежно-кредитной политики.

Велики ли шансы на изменение ставки?
Да, шансы на снижение ставки на классические 0,25%, с 7,75% до 7,5%, существенны.

Россия активнее, чем когда-либо, занимает деньги на внутреннем рынке. В первом квартале заимствования достигли 514 млрд.р., во втором запланированы на уровне 600 млрд.р. Займы обходятся в +/- 8% годовых. Ключевая ставка – действенный инструмент регулирования их стоимости. Снижение ставки на четверть процента снизит стоимость заимствований на ту же четверть процента. А в обстановке повышенного спроса на внутренний госдолг сомневаться в отсутствии спроса под новые условия пока не приходится.

Внешняя среда тоже достаточно дружественна. В ЕС продолжается программа количественного смягчения, в США объявлено о приостановке ее сворачивания. И там, и там ставки или критически низки, или перестали повышаться. В общем, капитала много, можно занимать его дешевле. Да и зачем выделяться на общем фоне.

Сдерживающий фактор – внутренний денежный рынок. Ставки межбанковского кредитования – 7,6-7,9%. Инфляция все еще разгоняется, по марту 5,3%.

И все же голосуем за снижение. Банк России давно, уже 4 с лишним месяца не менял ставку. Это много для нашего склонного к подвижности регулятора. Средний отрезок времени между сменами ставки, начиная с 2014 года – 85 дней. К тому же Э.Набиуллина выражала мысль, что повышение ставки в декабре было ударом на упреждение, в ожидании дальнейшей макрорыночной турбулентности. Турбулентности не произошло. Можно вернуть статус-кво.

Другое дело, снижай сейчас ставку, не снижай, эффекта будет немного. Иностранные спекулятивные деньги в Россию уже пришли и обеспечили завидный спрос на фондовые активы в текущем году. Снижение ключевой ставки этому спросу и дальнейшему повышению вряд ли будет подспорьем. В то же время, прошлогодняя коррекция западных рынков, полностью отыгранная к сегодняшнему дню, была не только грозной. Она, как думается, стала пока громким, но не воспринятым предупреждением о потенциальных будущих фондовых и валютных падениях. И их стоит ждать. В этой парадигме, войти в новую фазу мировых фондовых и долговых проблем с рублевой ключевой ставкой что 7,75%, что 7,5% - будет одинаково болезненно.
@AndreyHohrin

#долгиденьги #цбрф #нашевсё

ВДО : Империя (зачеркнуто) БКС наносит ответный удар . Ну хотя бы пытается.
Как я уже многократно писал ранее , рублевым биржевым структурным нотам BrokerCreditService Structured Products Plc с высоким купоном хронически не везет . То #Нота2 с номиналом 80 000 руб . и квартальным купоном 25% годовых в сентябре 2018 погасилась по 79,5% от номинала , принеся своим держателям значительные убытки , то из новой порции нот сезона лето-осень 2018 с номиналами 100 000 рублей и полугодовыми купонами 17% годовых #Нота20, #Нота23 и #Нота26 получила купон только одна , да и та обвалилась в цене после выплаты https://t.me/bcsexcess/642 . В то же самое время высокодоходные облигации с купонами 12,75-19% годовых спокойно платят купоны ежеквартально или даже ежемесячно. Рублевые биржевые структурные продукты BrokerCreditService Structured Products Plc очевидно имеют по сравнению с ними очень бледный вид . Сейчас BrokerCreditService Structured Products Plc предлагает новую ноту - #Нота42 номиналом 100 000 рублей с квартальным купоном ! ого-го 19% годовых!!! Это длинная 5 летняя нота с погашением 24 мая 2024 года и датой фиксации страйков 24 мая 2019 года. Здесь мы имеем классическую барьерную ноту типа Феникс. А внутри корзина из акций 5 компаний : General Motors ( постоянно пишу о проблемах автоотрасли ,GM с продолжающимся обвалом продаж не сходит с экранов) , Palo Alto Networks ( крепкая тех компания , но как и все техи в случае падения рынка складывается с удвоенной скоростью , кроме того бумага в полушаге от All Time High) , ADR Sberbank ( сейчас в шаге от локального максимума из-за высокой нефти , относительно крепкого рубля и высоких объявленных дивидендов , как мы видели в апреле прошлого года -30% для ADR Sberbank в случае новых санкций дело пары дней , валютный риск ADR в придачу разумеется ) , ну и темная лошадка , вернее даже пара – Concho Resources (сланцевик с Пермиан , здравствуй нефть на локальном хае) и Vertex Pharmaceuticals , с капитализациями соответственно 24 и 43 миллиарда долларов . Обе компании не на слуху , беглого взгляда на графики достаточно , чтобы понять , что ведут они себя довольно пристойно , тоже на локальных максимумах вместе со всем рынком , объем шортового интереса 3,5% и 1,41% соответственно . Не как в Tesla ,но и не сказать , что его совсем нет. В целом крепкие середняки без видимых проблем.
Интересна новая схема барьеров для выплат купонов , она начинается с 85% от страйка в первый год действия ноты и снижается каждый следующий год на 5%. То есть если в первый год одна из бумаг корзины на дату оценки упала ниже 85% от первоначального страйка купон вы не получите. Во второй год снижение может быть 80% от страйка и тд. до 65% на пятый год. По накопленному уже опыту ясно , что ноты с купонным барьером 75%-85% - это настоящее издевательство , так как в 2018м году далеко вылетали за барьер ноты с 60-70% . Интересна и защита : если ни одна из акций бумаги не провалится ниже 65% от страйка – при погашении вы получите номинал , иначе – дисконт к номиналу на процент падения от страйка “самой худшей акции”. Вцелом позитивно , но при серьезной просадке не спасет.
Что же меня пугает во всей этой истории ? Две вещи – перехай S&P500 и сакраментальное Sell in may and go away. Чтобы стабильно получать купоны по данной ноте, надо надеяться на еще больший рост рынка, без санкций и колебаний рубля, чего в следующие 5 лет может и не случиться. Так что удар , боюсь, опять c высокой вероятностью будет не по ВДО , а по депо клиентов. #Нота42

#инфографика #вдо
PS. GG активно привлекал деньги в 2019 году. При долге на прошлый год в 1,8 млрд.р., в этом, за счет облигаций долг вырос до 2,3. Много это или мало? На конец 2018 в данной выборке соотношение долга компаний к выручке было на уровне 79%. Даже с нынешним долгом это же соотношение для GG не выше 62%. Но это если сравнивать нынешний долг с финрезультатами прошлого года. Сравим с будущими отчетностями. И пока планируем увидеть нормальные 50%. Как это было и в прошлом году.

«Ты нарываешься. Нарываешься!» (с)
#колумнистика

Вчера президент России подписал указ о предоставлении в упрощенном порядке российского гражданства жителям «отдельных районов Донецкой и Луганской областей Украины» (kremlin.ru). Указ будет действовать в рамках уже подготовленного законодательного поля. В марте вступил в силу закон, позволяющий в гуманитарных целях вводить упрощенный порядок получения российских паспортов, избегая стандартных процедур, в частности, 5-летнего проживание в России и сдача экзамена по русскому языку.

С аналогичной практики началось формирование де-факто марионеточных Абхазии и Южной Осетии, прошедшее через военный конфликт между Россией и Грузией.

Российская внешняя политика твердо стоит н фундаментальном ощущении величия страны. Экономические недочеты покрываются внешнеполитическими если не успехами, то перфомансами. Подписание президентского указа о паспортах на поствыборной для Украины неделе – действительно, перфоманс. Конечно, отлично спланированный и имеющий конкретные мишени своего воздействия. Новая украинская власть получает повод для обвинений и еще большему охлаждению отношений с Россией со своей стороны. Тогда как российская сторона будет характеризовать свой шаг как развитие гуманитарной миссии.

Так или иначе, Россия и западная цивилизация со временем слышат друг друга хуже и нуждаются друг в друге меньше.

Как это скажется на отечественных рынках? Невзирая на вероятное осуждение совбеза ООН и ускорение ввода новых санкционных мер, вряд ли скажется заметно. Российские активы дешевы, и собственно, потому и дешевы, что внешняя политика, включая экономическую и инвестиционную, и самой России, и ее партнеров предсказуема и предсказуемо плоха. И это в ценах. Экономика? Она страдает даже после восстановления нефтяных цен из-за слишком короткого финансового рычага. Нам неохотно ссужаются деньги, еще менее охотно в нас инвестируют. Экономический рост в этой связи уже 10 лет стабильно ниже среднемирового. Все понятно и стабильно. Остается развивать геополитическое превосходство.
@AndreyHohrin