#портфелиprobonds #вдо #сделки
БДеньг-2Р5 - прекращаем покупку. Ошиблись в расчете доходности.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Так ли много значит ключевая ставка?
#ключеваяставка #колумнистика

Росстат отчитался об инфляции за праздники: 1,26% с 1 по 12 января. Годовая инфляция поднялась с 5,6% по итогу 2025 года до 6,3 на январь.

Эксперты обсуждают, будет ли теперь ЦБ снижать ключевую ставку 13 февраля.

Что, по-моему, не так важно. Оказаться с КС 10% раньше, а не позже, было бы хорошо. Но возможно ли такое, в принципе? Если для удержания инфляции на 6-8% нужна ставка на 10 пунктов выше.

Почему, думаю, ключевая ставка себя обесценивает? Смотрю, как обычно, на ВДО и вижу там 2 взаимосвязанные тенденции: рост доходностей и рост суммы дефолтов. Про доходности, в частности, здесь. Про сумму дефолтов, подскочившую за год более чем в 10 раз – в материале коллег.

И то, и то похоже на следствие в первую очередь долгой жесткой ДКП. Ключевая ставка держится на 15% и выше с октября 2023, скоро 2,5 года. И на втором году высокой ставки, даже на ее спуске с вершины кредитная конструкция посыпалась.

Можно предположить, что ВДО – частный случай. А можно, что ВДО – открытый рынок, дающий представление, что происходит за закрытыми дверями, с теми же банковскими кредитами.

Подозреваю, что тенденция с дефолтами в сегодняшней и завтрашней действительности останется той же, что уже есть. Трясти будет часто и чувствительно. Значит, и доходности останутся высокими, и доступность денег для заемщиков низкой.

Подводя черту, снижать КС надо было раньше, пока упругая деформация не превратилась в пластическую. Сейчас шаги по ней вниз ил их отсутствие не так важны. Да, выше была бы инфляция, но были бы и надежды на экономическую стабильность. Что до самой инфляции, то на примере подъема НДС сейчас и тарифов ЖКХ и новых «налоговых новаций» потом мы видим, что ключевая ставка – лишь один из ее регуляторов.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Пара мыслей про разные рынки: драгметаллы и ВДО
#золото #вдо

• Первая. Принадлежность Гренландии, тарифы США против европейских стран, раскол в крупнейшем военном блоке, «совет мира». Уходящие из фокуса Николас Мадуро, иранский протест, СВО, в конце концов. Список тревог для инвестора и не только не сокращается. Пофантазировав, можно представить глобальное переустройство. Тем более, неизвестно, это уже пик противоречий или только их обозначение?

Что видим точно – это как нервозность инвестсообщества отражается на графиках золота и серебра.

Я не ждал, что тренды роста в драгметаллах зайдут так далеко. Но зашли. И сейчас быстро оформляется набор универсальных объяснений, почему эти активы должны продолжить дорожать. Чем дальше, тем больше уверенности именно в таком сценарии способны давать окружающие события.

И тут достаточно помнить, что, когда уверенность в росте максимальна, его потенциал исчерпан. Мы или в районе максимума уверенности, или подступаемся к нему.

• Вторая. Не без удивления наблюдаю за темпом притока денег в наше доверительное управление на стратегии ВДО. В декабре на облигационном рынке была коррекция, в ВДО в первую очередь. В январе есть подвижки по выходу из нее, но еще робкие. А деньги и приходили в декабре, и приходят в январе. За эти полтора месяца совокупный портфель ВДО под нашим управлением вырос с 1,2 млрд р. до 1,27 млрд, почти на 6%.

В масштабах рынка мелочь. Но, как индикатор, интересная. На прошлой коррекции рынка, во второй половине 2024, деньги из портфеля уходили. И тогда коррекция развивалась несколько месяцев. Сейчас же рискну предположить, что, несмотря на обостренное восприятие дефолтных рисков, рынок свое дно прошел и, быстро пополняясь ликвидностью, а не испытывая ее отток, способен более или менее заметно отскочить выше.

@AndreyHohrin
Источник графика золота: https://www.profinance.ru/chart/gold/max/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#сергиевское #анонс
🌾 Сергиевское 🌾 27 января 🌾 150 млн р. 🌾 BB- 🌾 Дюрация 1,64 года 🌾 Доходность 27,45% годовых

Устойчивые показатели: https://t.me/ivolgavdo/66160

⚡️Результаты деятельности ЛК РОДЕЛЕН за 2025 год
В скобках указаны данные за 2024 г.

✅ Операционные показатели, результаты:
Показатели в млн. руб. с НДС
▪️ Новый бизнес: 6 003 (4 543) +32%
▪️ Остаток лизинговых платежей: 10 947 (8 752) +25%
▪️ Полученные платежи (без авансов): 3 169 (2 392) +32%

▪️ Действующих договоров, шт.: 778 (679) +15%
▪️ Средний срок договора, мес.: 33
▪️ Средний чек по ДКП, млн. руб.: 12

Остаток ссудной задолженности: 6 408 млн. руб.
▪️Облигационные займы: 54%
▪️Банковские кредиты: 33%
▪️Цифровые финансовые активы (ЦФА): 5%
▪️Прочие источники: 8%

▪️Чистый долг: 5 982 млн. руб.
▪️Платежи/чистый долг: 1,8

🤝 Подводя итоги года, мы благодарим клиентов, партнёров и инвесторов за доверие, которое стало основой для достигнутых финансовых показателей.
💪 Эти результаты создали прочный фундамент для дальнейшего развития. В 2026 году РОДЕЛЕН намерен наращивать операционную эффективность и реализовывать новые стратегические проекты.

Мы помогаем развивать бизнес
ЛК Роделен