59 наиболее и 62 наименее доходных ВДО, по версии Иволги
#вдо #доходности
Деньги стали чуть дешевле, облигации в сравнении с денежным рынком - чуть интереснее.
Обновляем списки облигаций с кредитными рейтингами от BB- до A+. Тех, что находятся в топе по относительной доходности и, напротив, по этой доходности проигрывают. Выбор рейтингов таков, потому что мы торгуем бумагами именно этого кредитного качества. Невысокого, но привычного.
|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств), и есть возможность продать дефолтную облигацию по цене 25% от номинала.|
Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице. Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.
Зеленые строки в таблицах (выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО) демонстрируют простое правило нашего управления активами: мы стремимся держать облигации с премиями по доходности и избегаем - с дисконтами.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
🔔 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.me/ivolgavdo
🪙 Там же - полный файл с отбором ВДО для этого поста: https: https://t.me/ivolgavdo/9939
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
Деньги стали чуть дешевле, облигации в сравнении с денежным рынком - чуть интереснее.
Обновляем списки облигаций с кредитными рейтингами от BB- до A+. Тех, что находятся в топе по относительной доходности и, напротив, по этой доходности проигрывают. Выбор рейтингов таков, потому что мы торгуем бумагами именно этого кредитного качества. Невысокого, но привычного.
|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств), и есть возможность продать дефолтную облигацию по цене 25% от номинала.|
Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице. Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.
Зеленые строки в таблицах (выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО) демонстрируют простое правило нашего управления активами: мы стремимся держать облигации с премиями по доходности и избегаем - с дисконтами.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍60❤15🔥7💩1
Средняя доходность ВДО (30,1%) снизилась в абсолютном выражении и поднялась в относительном. Оставляя простор для вложений
#вдо #доходности
👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: t.me/ivolgavdo
Средняя доходность ВДО (по нашим расчетам) снизилась с максимума начала июня на 2,2 п. п. С 32,3% до 30,1%.
Ключевая ставка тоже снизилась, но только на 1 п. п., с 21% до 20%.
Не опережают ли события покупатели высокодоходных облигаций?
Конечно, когда и какая коррекция вновь настигнет рынок, заранее неизвестно. Но можно взглянуть на сравнительные значения.
Во-первых, 30,1% уже и недавно было, в середине мая.
Во-вторых, и это более сильный аргумент, из-за понижения ключевой ставки сместилось вверх соотношение ВДО-доходности и этой самой ставки.
Когда в мае доходность ВДО приближалась к 30%, при прежней ставке (21%) соотношение ушло на минимальные за полгода 1,43 (делим 30,1% на 21%).
А по состоянию на прошлую пятницу при той же доходности 30,1% имеем соотношение 1,52 (30,1% деленное теперь уже на 20%).
Соотношения бывали и выше, и ниже. Но пока имеем 1,5+, считаем доходности достаточными, вложения – обоснованными, без ухищрений.
Банк России не посылает сигналов к дальнейшему понижению ключевой ставки. Если оно случится, мы, очевидно, за. Но если нет, то с тем спектром доходностей, что имеем на данный момент, в высокодоходном сегменте работать, скорее, можно. Снизятся еще (что для нынешних покупателей неплохо) – оценим обстановку по новой.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: t.me/ivolgavdo
Средняя доходность ВДО (по нашим расчетам) снизилась с максимума начала июня на 2,2 п. п. С 32,3% до 30,1%.
Ключевая ставка тоже снизилась, но только на 1 п. п., с 21% до 20%.
Не опережают ли события покупатели высокодоходных облигаций?
Конечно, когда и какая коррекция вновь настигнет рынок, заранее неизвестно. Но можно взглянуть на сравнительные значения.
Во-первых, 30,1% уже и недавно было, в середине мая.
Во-вторых, и это более сильный аргумент, из-за понижения ключевой ставки сместилось вверх соотношение ВДО-доходности и этой самой ставки.
Когда в мае доходность ВДО приближалась к 30%, при прежней ставке (21%) соотношение ушло на минимальные за полгода 1,43 (делим 30,1% на 21%).
А по состоянию на прошлую пятницу при той же доходности 30,1% имеем соотношение 1,52 (30,1% деленное теперь уже на 20%).
Соотношения бывали и выше, и ниже. Но пока имеем 1,5+, считаем доходности достаточными, вложения – обоснованными, без ухищрений.
Банк России не посылает сигналов к дальнейшему понижению ключевой ставки. Если оно случится, мы, очевидно, за. Но если нет, то с тем спектром доходностей, что имеем на данный момент, в высокодоходном сегменте работать, скорее, можно. Снизятся еще (что для нынешних покупателей неплохо) – оценим обстановку по новой.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍54❤3💩1