Вести с Красноярского экономического форума.
Короткой, очень короткой строкой 🙃

"...Генеральный директор «Иволга Капитал» Андрей Хохрин рассказал об успешном опыте облигационных выпусков в регионе: в структуре финансирования предприятий «Голдман Групп» есть пять облигационных выпусков."

Добавим соли.
На панельной дискуссии, посвященной, в основном, долговому рынку, в которой и участвовали "Иволга" и Goldman Group (Андрей Хохрин и Анастасия Лыхина, итого двое), всего было 10 спикеров. Из них:
4️⃣ спикера - представители Банка России,
1️⃣ - региональный замминистра,
1️⃣ - представитель ассоциации концессионеров (ГЧП),
1️⃣ - представитель одного из госбанков,
1️⃣ - директор института экономики,
2️⃣ (!) - представители эмитентов облигаций.
В общем, на 80% - чиновники и теоретики.
Но, если мыслить категориями "полноты стакана" - было уже 20% практиков. Дай бог, в следующий раз их будет все 30%!

Подробности: https://investinfra.ru/novosti/snizhenie-neopredelennosti-v-ekonomike-povyshaet-vozmozhnosti-realizacii-proektov-dlya-dolgosrochnyh-investorov.html
©Investinfra.ru

USD|RUB: продолжаем держать короткую позицию. И еще немного прогнозов
#прогнозытренды #usdrub

• Какой бы увлекательной темой для обсуждения ни были выборы президента Украины, на динамику отечественных фондовых активов, и фондовых активов вообще они пока не влияют.

• Если брать именно российские торговые площадки, главная интрига, переносимая с пятницы на сегодня – курс рубля. Во второй половине марта рубль ослаб к доллару с 63,6 до пятничных 65,8, на 3%. И ускорял это ослабление в конце прошедшей недели (+80 коп. по USD|RUD).
• Оценивать перспективы взлета валютных пар и ослабления самого рубля в сложившейся ситуации целесообразно через анализ поведения игроков. До недавнего времени рост пар USD|RUB и EUR|RUB укладывался в коррекцию к укреплению рубля. Укрепление мы наблюдаем с начала года (можно считать и с сентября 2018), и на конец марта оно составляло 6-7%, достигая в середине марта всех 10%. В пятницу это предположение было поставлено под вопрос.
• Ослабление рубля – вероятная реакция на санкционную повестку. Других, более-менее очевидных, поводов не просматривалось. Нефть последнее время была устойчива или росла, покупки рубля внутри страны, судя по успешных аукционам по размещению ОФЗ, сохранялись.
• Насколько опасна новая риторика? Она укладывается в общий санкционный тренд. США планировали объявить новый пакет ограничений еще в ноябре-феврале. Затягивание решений не означает отказ от них. Давление будет, и крупный спекулятивный капитал к этому, вероятно, готов. Сами меры, как пока представляется, будут носить характер расширения санкционных списков, без принципиального изменения модели воздействия на российскую экономику.
• В такой логике, ослабление рубля, скорее, окажется локальным. Возможно, весь рост доллара и евро в парах с рублем уже реализован. Возможно, какие-то всплески еще будут сегодня-завтра-послезавтра. При этом скупка долларов и евро похожа на эмоциональное проявление. А такие проявления, как правило, недолги.

• Потому все еще остаемся верны мнению, как минимум, о стабильности рубля. И надеемся на продолжение его укрепления. Целевой ориентир в 62 рубля за доллар и, возможно, ниже этой отметки сохраняем.
• В первых числах марта мы открыли парную короткую позицию: играем на понижение одновременно и в паре USD|RUB и в контракте на золото. Эта позиция в небольшом плюсе даже по итогам неудачной для нас минувшей пятницы. И мы намерены ее сохранять.

• Продолжаем считать, что фаза «risk on» в мировом фондовом пространстве еще не завершена.
@AndreyHohrin

#портфелиprobonds Как и всегда, в 2 форматах

Первый блин был комом, второй, кажется, уже чуть лучше. И сегодня даже успели выложить не сильно позже 10:00! На повестке дня сегодня была пара USD|RUB, а также ананос вебинара, посвященного индексам. Так что ждем вопросов!
https://youtu.be/v--Tbfr6OC4

Господа из "Лайфхака от финансиста" подготовили толковую статью для "чайников" (и не только для них) про то, что такое облигация. Нам понравилось!

https://zen.yandex.ru/media/id/5bfe5dd1042fd800aa66ff18/kak-investirovat-v-obligacii-5c9dc528e5345700b36bc071

#непрооблигации
18 лет?! В России. ЗАЧЕМ!)))

Доллар в ближайшие 18 лет будет стоить от 65 до 74 руб., оценил Минфин в долгосрочном бюджетном прогнозе
РБК (http://bit.ly/2FGtkq9)

/1/ Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий) закончил 2018 год с прибылью 300 млн.р. Мнение о предварительной годовой отчетности.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность

Красноярский вертикально-интегрированный холдинг Goldman Group предоставил нам предварительные данные годовой отчетности по РСБУ. Итоговые данные могут быть скорректированы, но несущественно.

В совокупности в обращении находятся облигационные выпуски дочерних обществ холдинга объявленной суммой в 900 млн.р.:
• ОбъединениеАгроЭлита:
o 1-й выпуск, сумма 200 млн.р., купон 13,75%,
o 2-й выпуск, сумма 200 млн.р., купон 13,75%,
• ТД Мясничий:
o 1-й выпуск, сумма 100 млн.р., купон 13,5%,
o 2-й выпуск, сумма 100 млн.р., купон 13,5%,
o 3-й выпуск, сумма 300 млн.р., купон 13,5%.

Дадим краткую справку и мнение по предварительным показателям.

/2/ Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий) закончил 2018 год с прибылью 300 млн.р. Мнение о предварительной годовой отчетности.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность

На сегодня у еще нас нет всей информации о динамике показателей. Но по имеющимся цифрам, уже можно отразить следующую динамику:
• Прирост выручки за год – 1,7 млрд.р., или +68%,
• Прирост активов за год – 3,1 млрд.р., или +102%,
• Прирост собственного капитала за год – 2,5 млрд.р., +197%,
• Прирост всей задолженности за год – 0,4 млн.р., +41%.

Как вывод: холдинг показывает быстрый, но органический рост. Темпы роста долга ниже темпов роста выручки и капитала. Базовое соотношение долг/EBITDA остается ниже 3, холдинг находится в хорошем финансовом состоянии и способен к продолжению роста финпоказателей.

/3/ Goldman Group (ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий) закончил 2018 год с прибылью 300 млн.р. Мнение о предварительной годовой отчетности.
#goldmangroup #агроэлита #мясничий #эмитенты #отчетность

По оценке эмитента, в 2019 году биржевой долг холдинга, вероятно, достигнет 1,6 млрд.р. При этом совокупный долг ожидается на уровне 2,5 млрд.р. В структуре совокупного долга должна продолжить сокращаться доля банковских кредитов за счет роста облигационного портфеля. Однако эта доля предполагается не меньше 30-40%. В то же время, EBITDA 2019 года запланирована на уровне около 1 млрд.р., и динамика бизнеса в 1 квартале 2019 подтверждает ожидания.

По состоянию бизнеса и финансовых показателей, мы оцениваем Goldman Group как качественного эмитента облигаций и считаем доходность выпущенных ОбъединениемАгроЭлита и ТД Мясничий облигаций (13,5-14,6% в зависимости от выпуска) справедливой или имеющей премию к рынку.
@AndreyHohrin

PS. Также происходит процесс объединения и акционирования холдинга Goldman Group, в т.ч. с целью проведения IPO в 2019 или 2020 году.