​​Доходности долгосрочных государственных облигаций США незначительно снизились за последний месяц. Доходность по 30-ти летним и 10-ти летним бумагам снизилась на 0.03 п.п. до 2.25% и 1.57% соответственно.

Разница между 10-ти летними трежерис и 10-ти летними инфляционными облигациями, так называемая «компенсация инфляции», снизилась на 0.1 п.п. до 2.39% (в начале года 2.01%, максимальное значение 2.54% в середине мая)

​​Финансовые рынки 8 июня: Укрепление рубля, рост ставок денежного рынка и снижение облигационных индексов

Денежный рынок:

• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.04 п.п. до 6.17% (+0.19 п.п. н/н, +1.27 п.п. с начала года)
• 1-месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.06 п.п. до 5.48% (+0.1 п.п. н/н, +0.76 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, на выросла 0.05 п.п. до 4.86% (-0.06 п.п. н/н, -0.66 п.п. с начала года)

Валютный рынок:

• Рубль по отношению к доллару укрепился на 0.7% до 72.3 USD/RUB (-1.64% н/н, -2.84% с начала года)
• Рубль по отношению к евро укрепился на 0.84% до 88.035 EUR/RUB (-1.97% н/н, -3.81% с начала года)

Рынок акций:

• Индекс полной доходности Московской биржи снизился на -0.39% до 7028.83 пунктов (+1.21% н/н, +18.08% с начала года)
• Индекс полной доходности РТС вырос на 0.21% до 3056.09 пунктов (+2.69% н/н, +21.78% с начала года)

Облигационный рынок:

• Индекс высокодоходных облигаций снизился на -0.05% (+0.04% н/н, +3.69% с начала года)
• Индекс корпоративных облигаций со сроком до погашения от 1 до 3 лет снизился на -0.04% (-0.07% н/н, +0.92% с начала года)
• Индекс государственных облигаций со сроком обращения от 1 до 3 лет снизился на -0.09% (-0.24% н/н, -0.54% с начала года)
• Индекс муниципальных облигаций на основе 20 самых ликвидных бумаг снизился на -0.03% (+0.05% н/н, -0.23% с начала года)

#probondsмонитор #вдо
Сегмент высокодоходных облигаций, даже несмотря на майские дефолты «Дяди Дёнера», оставался нетронутым бастионом на общем депрессивном для облигационного рынка фоне. Уже год падают котировки ОФЗ, с начала этого года к падению подключился и широкий корпоративный рынок. Но высокодоходный сегмент стоял до последнего. Однако продажами, в конце концов, подкосило и его. Снижение последних 2-3 дней сравнимо с аналогичным, пришедшимся на начало апреля. Только сейчас участники проявляют больше беспокойства.

Банк России завтра планирует повысить ключевую ставку, вероятно, на 50 б.п., оставляя некоторый запас повышения на будущее, инфляция, по официальным данным, превысила 6%, в первом облигационном эшелоне появились доходности выше 8%, банки стали поднимать проценты по депозитам. Достаточный набор факторов, чтобы обеспечить отток средств из сегмента.

Не думаю, что давление на сегмент ВДО будет долгим. Как не думаю, что весь облигационный рынок на краю пропасти. Скорее, и первый и второй будут стабилизироваться в ценах после реализации основного риск-события (очередного подъема ключевой ставки). Однако эмитенты, полагаю, постепенно примут удорожание денег и будут закладывать его в новых выпусках. Число выпусков должно сократиться, поскольку мало кому нужны займы под +/-13%, а шансы занять под 10-11% тают на глазах. Но сами 13%, видимо, встречаться начнут. К тому же, не забываем, общий рост денежных ставок подразумевает повышение и ставок по кредитам. Важный грузик на весах выбора в пользу облигаций. Вес которого пока заемщиками недооценен.

​​Финансовые рынки 9 июня: рост ставок и снижение цен облигаций в ожидании заседания ЦБ

Денежный рынок:

• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.07 п.п. до 6.24% (+0.16 п.п. н/н, +1.34 п.п. с начала года)
• 1-месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.1 п.п. до 5.58% (+0.2 п.п. н/н, +0.86 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.22 п.п. до 5.08% (+0.19 п.п. н/н, -0.44 п.п. с начала года)

Валютный рынок:

• Рубль по отношению к доллару подешевел на 0.01% до 72.305 USD/RUB (-1.17% н/н, -2.84% с начала года)
• Рубль по отношению к евро подешевел на 0.06% до 88.0875 EUR/RUB (-1.4% н/н, -3.75% с начала года)

Рынок акций:

• Индекс полной доходности Московской биржи вырос на 0.95% до 7095.36 пунктов (+0.74% н/н, +19.19% с начала года)
• Индекс полной доходности РТС вырос на 1.11% до 3089.99 пунктов (+1.97% н/н, +23.13% с начала года)

Облигационный рынок:

• Индекс высокодоходных облигаций снизился на -0.08% (-0.1% н/н, +3.61% с начала года)
• Индекс корпоративных облигаций со сроком до погашения от 1 до 3 лет снизился на -0.13% (-0.23% н/н, +0.79% с начала года)
• Индекс государственных облигаций со сроком обращения от 1 до 3 лет снизился на -0.01% (-0.23% н/н, -0.55% с начала года)
• Индекс муниципальных облигаций на основе 20 самых ликвидных бумаг снизился на -0.1% (+0.04% н/н, -0.33% с начала года)

ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА ЗАВТРАШНЕМ ЗАСЕДАНИИ ЦБ СРАЗУ НА 75бп УВЕЛИЧИЛАСЬ

С 1 по 7 июня включительно потребительские цены выросли на 0.16%, рост цен с начала года составил 3.65%. Годовой показатель мог достигнуть 6.1-6.2% гг.

Ралли в овощах «борщевого набора» вновь ускорилось. Ускорение роста цен было зафиксировано по гречке, рыбе, подсолнечному маслу, сахару, молоку. В то же время усилился обвал в яйцах, огурцах, помидорах. В непродовольственной части потребительской корзины очередной скачок цен на импортные автомобили – оно подорожали почти что на 1% за неделю и 7% с начала года. Стабильно-высокими темпами дорожают сигареты (по полпроцента в неделю). На фоне роста мировых котировок нефти ускорился рост цен на бензин.

Мы вчера писали, что повышение ставки ЦБ сразу на 75 бп возможно. Эти цифры явно увеличивают вероятность такого события.

Наш прогноз инфляции по итогам июня: 0.4-0.5% мм и 6.2-6.3% гг. Если такой прогноз подтвердится, то в июле можем увидеть ключевую ставку выше 6%

#займер #правилаигры #прямаяречь
Гендиректор лидера микрофинансовой отрасли России МФК "Займер", Роман Макаров высказался насчет законодательной инициативы о снижении предельной ставки кредитования (ПСК) до с нынешних 1% до 0,5% в день.

Со своей стороны добавлю, что отрасль готовится к возможному понижению ПСК, хотя ее представители и считают любое понижение с нынешних уровней излишним. Вероятно, в случае дальнейших нормативных ужесточений число МФО и МКК еще более сократится, а доли лидирующих из них в этом случае должны вырасти наиболее заметно.

/Облигации МФК "Займер" входят в портфели PRObonds на 5% от активов/

https://www.lawmix.ru/banki/16946

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «ОР» на уровне ruBBB и изменил прогноз на стабильный

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ОР» на уровне ruBBB и изменило прогноз по рейтингу на стабильный. Ранее у компании действовал развивающийся прогноз.

@expert_ra

#orgroup
Формальных рисков стало меньше. "Эксперт РА" положительно оценил успешное прохождение OR Group оферт по облигациям, вызванных нарушением ковенант по соотношению долга к EBITDA по итогам 2020 года. По нашему прогнозу, основные показатели Группы (в первую очередь совокупная выручка) в 2021 году вырастут на 15% по сравнению с прошлым годом.

/Облигации и акции OR Group входят в портфели PRObonds совокупно на 9-9,5% от активов/

#портфелиprobonds #обзор
Российский облигационный рынок продолжает снижение, которое естественным образом добралось и до высокодоходного сегмента. С учетом коррекции цен бенчмарк сегмента индекс Cbonds-CBI RU High Yield с начала года вырос только на 3,5% (8,0% годовых). Облигационный портфель PRObonds #1 (сегодня сосредоточусь на нем) за этот же период времени дал 3,7% (8,3% годовых), укладываясь в общую логику рынка. За год (с июня по июнь) он вырос уже на 13,2%.

В течение июня мы не планируем новых размещений и, соответственно, именно новые выпуски в портфель добавляться не будут. Однако замены возможны. Сегодня Банк России объявит новое значение ключевой ставки. Если рост ставки спровоцирует панические продажи, часть более коротких и менее доходных позиций будет заменена на более длинные и потенциально более доходные. Аналогичный маневр совершался во второй половине марта прошлого года. В итоге, несмотря на глубокую февральско-мартовскую просадку, портфель по итогам всего 2020 года показал прирост выше 14%.

На перспективы новых размещений и новых бумаг в портфеле тоже смотрю спокойно или позитивно. Рынок тряхнуло, спрос резко снизился, конкурировать за него эмитентам придется более высокими купонными ставками. Так что потери на снижении цен более ранних выпусков будут компенсироваться повышенными купонами более поздних. Наверно, какое-то время премия высокодоходного сегмента к ключевой ставке и инфляции будет относительно низкой, но, думаю, это временно. Так, с начала года доходность портфеля PRObonds #1 только-только перекрывает инфляцию, однако, с учетом снижения цен облигаций, на данный момент дает перспективную премию к инфляции уже около 6,5%. Как только снижение цен закончится, а, думаю, это близкое событие, премия начнет отыгрываться.

Ориентиром годовой доходности для портфеля #1 остается 11%. Все операции портфеля низменно публикуются в открытом доступе до момента из совершения, и на предстоящей неделе операции возможны.

Не является инвестиционной рекомендацией

​​Финансовые рынки 10 июня:

Денежный рынок:

• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.07 п.п. до 6.31% (+0.23 п.п. н/н, +1.41 п.п. с начала года)
• 1-месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.07 п.п. до 5.65% (+0.26 п.п. н/н, +0.93 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.08 п.п. до 5.16% (+0.32 п.п. н/н, -0.36 п.п. с начала года)

Валютный рынок:

• Рубль по отношению к доллару укрепился на 0.74% до 71.77 USD/RUB (-2.01% н/н, -3.55% с начала года)
• Рубль по отношению к евро укрепился на 0.86% до 87.33 EUR/RUB (-1.71% н/н, -4.58% с начала года)

Рынок акций:

• Индекс полной доходности Московской биржи снизился на -0.41% до 7066.62 пунктов (+0.66% н/н, +18.71% с начала года)
• Индекс полной доходности РТС вырос на 0.16% до 3094.81 пунктов (+2.57% н/н, +23.32% с начала года)

Облигационный рынок:

• Индекс высокодоходных облигаций снизился на -0.03% (-0.12% н/н, +3.58% с начала года)
• Индекс корпоративных облигаций со сроком до погашения от 1 до 3 лет снизился на -0.05% (-0.26% н/н, +0.73% с начала года)
• Индекс государственных облигаций со сроком обращения от 1 до 3 лет снизился на -0.04% (-0.28% н/н, -0.59% с начала года)
• Индекс муниципальных облигаций на основе 20 самых ликвидных бумаг снизился на -0.14% (-0.17% н/н, -0.47% с начала года)