⚡️Роскомнадзор разблокирует Telegram
vdmsti.ru/bGqV

#ключеваяставка #нашевсё
Монетарные власти развиты стран уже опустили денежные ставки на нулевые уровни и сейчас в основном сосредоточены на скупке активов для стабилизации рынков и создания условий для рестарта экономик. Скупка – производная от накопления госдолга. Госдолг может накапливаться ускоренными темпами только при нулевых или низких ставках.

Так что сохранение низких ставок по всему миру – обстоятельство на перспективу, как минимум, ближайших месяцев.

Россия с ключевой ставкой на уровне 5,5% выбивается из сложившейся системы. Учитывая низкий госдолг, ЦБ может позволить себе дальнейшее снижение широким шагом. И, конечно, позволит, судя по частым и весьма прямым намекам. Вопрос, будет ли это сегодня -0,75 или -1 б.п. А до конца года волне можем получить ставку ниже нынешнего таргета по инфляции (он равен 4%), в районе 3-3,5%. Хотя загадывать на полгода вперед – дело пока бесполезное.

Не ждал бы ослабления рубля от понижения ставки. Не уверен, что для рынка акций ее ожидаемое снижение станет фактором роста. Тогда как рынок облигаций наверняка получит стимул к снижению доходностей: в выигрыше, в моем понимании, окажутся длинные выпуски ОФЗ и широкий спектр корпоративных облигаций, включая высокодоходный сегмент.

/2/ Как с этой ситуацией работает АО им. Т.Г. Шевченко?

Первая проблема актуальна для Шевченко в незначительной степени. В частности, на поставки сахарной свеклы (генерирует 30% выручки агрохолдинга) у компании есть твердые контракты с одной из крупнейшей группы сахарных заводов юга России “Доминант”. Это позволяет Шевченко поставлять свою продукцию без опасений ее нереализации и получать стабильные денежные потоки.

Что касается ограничений на экспорт, то основные потоки поставок за границу ООО “ПКФ НБ-Центр” приходятся на Турцию и Армению, и их контрактные объемы были выполнены. Например Армения входит в ЕАЭС и не попадает под ограничения. Для Турции, в которую экспорт был приостановлен, поставки были завершены в срок несмотря на ограничения.

Ключевой рост выручки экспорта планируется после снятия ограничений: и по сахару, и по пшенице к июню произошло восстановления цен, а объемы продукции для у российских производителей продолжают накапливаться.

#цбрф #ключеваяставка Банк России дает жизнь самым смелым фантазиями. -1% (итого 4,5%).

#ходразмещения #шевченко Видимо, ожидания, а затем и констатация факта понижения ключевой ставки ускорили размещение облигаций АО им Т.Г. Шевченко. За 2 дня разместилось 20% выпуска, осталось - чуть более двадцати. Такими темпами бумага уйдет с первичных торгов до парада победы.

#обувьроссии #прямаяречь
А вот и оно, большое интервью с "Обувью России"

https://youtu.be/O4aMN2YlxU4

Рынки при деньгах, и это хорошо читается.

Тренды роста рынков акций, что в США, что в России, вряд ли завершены. По меньшей мере, и на примере полуторанедельной давности, падения котировок пока не должны получать развития. Мировая экономика получила беспрецедентный набор мер стимулирования, что на месяцы вперед будет оказывать на рынки акций положительное влияние.

Нефть, помимо прочего, получает эффект от сокращения добычи. И нынешние 42 долл./барр. для Brent– вероятно, не предел восстановления. Последняя коррекция достигала 6 долларов, и впредь близкие по амплитуде просадки возможны. Но постепенное увеличение спроса, предположительно, продолжит сопровождаться ограниченностью предложения.

Рубль отвоевывает позиции у доллара и евро. Видимо, отчасти из-за нефтяного роста, отчасти – из-за комбинаций собственной дешевизны и относительно высокой доходности. Снижение 19 июня ключевой ставки с 5,5% до 4,5% и укрепившийся на этом факте рубль – тому иллюстрация. Движение в сторону 65 рублей за доллар, вероятно, продолжится. Возможно, именно 65 мы не увидим, но достижение и преодоление недавнего рубежа в 68 рублей – достижимая на остаток июня цель.

Золото остается в противоречивом состоянии. Понятны его устойчивость и тяготение к удорожанию: даже невзирая на премию к себестоимости (она достигает 1 000 долл./унц.) и, очевидно, снизившийся коммерческий спрос, золото должно выступить бенефициаром возможного инфляционного витка и неустойчивости валютных курсов. Набор долгов государствами создает неразрешимые угрозы для базовых валют, и золото может послужить здоровой альтернативой хранения сбережений. Но с этих ли цен? Кризис 2008 года металл встретил резким снижением. Сегодня инвестиционный спрос на золото – спрос на опережение, неизбежно создающий спекулятивную надбавку. Скорее, прежде чем стать надежным инструментом сохранения капитала, котировки скорректируют эту надбавку. Возможно, на 10-20%.

Рассуждая о спекулятивных надбавках, можно вспомнить палладий, небольшая короткая позиция в котором у нас сохраняется. Перезапуск экономики и автомобильной промышленности должен был бы положительно сказаться на ценах. Но они постепенно ползут ниже. В моем понимании движение вниз не окончено.

И об облигациях. Предположение о том, что снижение ключевой ставки скажется в первую очередь на корпоративных бумагах, включая высокодоходный сегмент, в достаточной мере оправдалось. Выросший спред между обновленной ключевой ставкой (уже упомянутые 4,5%) и доходностями корпоративных облигаций за одну сессию не отыгран (рост индекса цен корпоративных облигаций в пятницу – на 0,4%, что соответствует снижению доходностей на 0,1-0,15% годовых). Ралли рынка рублевых корпоративных облигаций имеет высокие шансы на продолжение.

Итак, свершилось - очередная гайка закручена. Сегодня Московская биржа перевела облигации из Сектора Повышенного инвестиционного риска в особый режим торгов. Если вы видите пустые стаканы по значительной части ВДО, то вам надо связаться с вашим брокером и получить доступ к Сектору ПИР.

Для торговли облигациями из Сектора ПИР не требуется быть квалифицированным инвестором. Ограничения по доступу к этому сектору принимает ваш брокер.

Бумаги из Сектора Роста остались доступны без изменений.

Но звонок брокеру не гарантирует быстрого отображения облигаций в Вашем торговом терминале. По опыту перевода корпоративных облигаций в режим торгов Т+, на изменения уйдет весь сегодняшний день.

Интервью с Группой “ПКФ “НБ-ЦЕНТР” (эмитент облигаций - АО им. Т.Г. Шевченко)

Продолжаем серию интервью с руководителями компаний-эмитентов наших облигационных портфелей.

Завтра на канале PRObonds в YouTube состоится интервью с Сергеем Игнашевым - руководителем направления «Сельское Хозяйство» группы.

Поговорим о производстве сельхозпродукции в НБ-ЦЕНТР и о том, какие важные тенденции происходят на рынке сельского хозяйства и как на них будет реагировать компания.

Обсудим:
- Организацию системы продаж сельхозпродукции в группе
- Изменение уровня цен и объемов рынка по основным позициям группы
- Планы по изменению структуры производства сельхозпродукции

Зададим Сергею и те вопросы, которые часто возникают у инвесторов:
- Как был использован предыдущий облигационный заем?
- На что конкретно планируется потратить текущий заем?
- Каким образом будет меняться юридическая структура холдинга?

Начало: 23 июня в 16-30 по МСК

👇🏼👇🏼👇🏼
https://youtu.be/NwB6rSTvkgU

#портфелиprobonds #обзор
• Вчерашняя неразбериха с переносом ряда облигаций в отдельный режим торгов «повышенный инвестиционный риск» не сказалась на динамике портфелей. Актуальная годовая доходность портфеля PRObonds #1 достигла 13,5%, портфель #2 сохраняет доходность на уровне 12% годовых. Суммарные активы портфелей оцениваются в 1,97 млрд.р. Оба портфеля, оценочно, находятся в нижней части диапазона своих доходностей и в предстоящие месяцы, скорее всего, будут стремиться к средней доходности в 15% годовых. Перед падением февраля-марта спред между доходностями входящих в портфели облигаций и ключевой ставкой снижался до 5%. Сейчас он около 9%. И либо ставка будет расти, либо доходности облигаций – понижаться.
• Заканчивается размещение облигаций второго выпуска АО им. Т.Г. Шевченко, и эти бумаги уже в портфелях. Новых облигационных приобретений не ожидается до середины июля или даже начала августа. Хотя предстоящие перемены будут значительными.
• Что касается необлигационных позиций, то в портфеле #2 продолжает увеличиваться доля акций «Обуви России» (с 2,5 до 4% от активов с возможностью дальнейшего увеличения). Остаток короткой позиции во фьючерсе на палладий сохраняется и ждет своего закрытия на цене, близкой к 1 500 долл./унц. Остается в портфеле и незначительная короткая позиция в золоте. Она, вероятно, будет наращиваться в июне-июле.
• О секторе «повышенного инвестиционного риска». 2/3 выпусков из наших портфелей или 62% их облигационных активов торгуются в нем. Сейчас это АПРИ «Флай Плэнинг», «ИС петролеум», «Калита», «СК Легион», «МСБ-Лизинг», «ОбъединениеАгроЭлита», ЛК «Роделен», АО им. Т.Г. Шевченко, «Электрощит-Стройсистема». Я солидарен с решением Московской биржи выделить сектор в отдельный режим торгов. Высокодоходный сегмент нуждается в разделении историй по качеству. Пусть сейчас оно не выглядит очевидным. Часть названных компаний в течение лета покинет портфели или уменьшит свою долю в них, часть, например «Шевченко», возможно, «Калита» - со временем выйдет из сектора, получив кредитный рейтинг, международную отчетность и прозрачно структурировав бизнес. Так или иначе, доля бумаг повышенного риска в наших портфелях останется высокой, но в течение июля-августа должна опуститься примерно до 45% от активов. Причем повышение формального качества портфеля не должно сказаться на целевой доходности. Средний таргет результатов для портфелей остается на уровне 15%.