Публичный портфель ВДО (31,6% за 12 мес). Задача контроля дефолтов усложняется
#портфелиprobonds #вдо

31,6% с конца октября 2024 по конец октября 2025. Это много. У Индекса ВДО Cbonds High Yield на том же отрезке только 20,25%. ОФЗ, для которых последние 12 месяцев были в целом отличными, дали 30,9% (Индекс RGBITR), но для ОФЗ такой результат – статистический выброс.

И с начала года дела неплохи, имеем 27,2%, или 32,8% годовых. Сентябрь и октябрь, правда, по 3% в месяц и близко не дали, но портфель продолжает приносить плюс и на очередной коррекции рынка облигаций.

Напомню, портфель PRObonds ВДО не просто модельный, он публичный. Т. е. его сделки публикуются в открытом доступе до момента их совершения. При желании любой может их использовать и получить примерно тот же результат.

По сводному кредитному рейтингу, он у портфеля «A», это, конечно, не совсем ВДО. Но и неплохо. Снижение базового риска, если и сказалось на доходности негативно, то весьма ненавязчиво. Да, из-за обилия бумаг не третьего, а второго эшелона доходность к погашению не самая высокая, 24,4%. Тогда как средняя для сегмента ВДО сейчас – 27-28%. Но, повторюсь, мы в рейтинге «A». А у него, в свою очередь, доходность (средняя для облигаций с этим рейтингом) вблизи 20%. Наш портфель имеет премию по доходности к погашению в сравнении с доходностью рейтинга не ниже 4% годовых. Значит это, что при стабильности рынка мы получим не только 24,4%, но и какую-то часть премии.

И всё же это только лукавая статистика. Один дефолт в портфеле – и многие надежды придется списать. По-настоящему, ценность портфеля в том, что дефолтов нам удается избегать. Это не гарантия на будущее, но это специализация, которая задает основной тренд результата.

Именно из-за резкого роста числа дефолтов портфель ушел в покупки более качественных облигаций. Но стоит учитывать: в макроэкономическом тупике, куда мы, похоже, упираемся, взлетать на воздух может и второй, и первый эшелон. Так что задача контроля риска усложняется.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности