#LTI_интересное

Записали недавно подкаст с другом и инвестором Кириллом Михайловым. Поговорили про общий подход к инвестициям, как он менялся со временем и к каким выводам пришел за это время. Вроде получилось неплохо)

Видео с таймкодами выше, аудио версия по ссылке: https://podcast.ru/e/9NR68MMPVBF

@long_term_investments

#LTI_портфель

Ежемесячный апдейт по портфелю

Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт по итогам июня: https://longterminvestments.ru/portfolio-06-07-2025/

Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/

Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков

@long_term_investments

#LTI_отчетности #WUSH #X5 #MAGN #BSPB

Вернулся из отпуска, кажется у вас тут было довольно весело, пока отдыхал от рынка. Возвращаюсь в рабочий режим, и еще за время отдыха появилось довольно много свежих мыслей, буду ими постепенно делиться.

Скоро начинается сезон отчетов за второй квартал, пока первые компании начали публиковать операционные и ежемесячные результаты. Ниже короткое саммэри по тем, что успел посмотреть.

Whoosh - операционный отчет за первое полугодие

- Очень слабые результаты, поездки -10% YoY (при росте парка на 19%)
- Впервые раскрыли поездки в Латам - там хорошая динамика, но низкая база
- Whoosh ссылается на плохую погоду и другие внешние факторы, но у конкурентов динамика значительно лучше

Про Вуш и рынок самокатов чуть позже сделаю более подробный пост

Х5 - операционный отчет за второй квартал

Сильные операционные результаты:
- Выручка +21.6% YoY, небольшое ускорение vs Q1'25
- LFL +13.9% (+1.5% траффик, +12.2% чек) - трафик замедлился, но чек вырос сильнее Q1
- Впервые раскрыли LFL Чижиков, очень высокий, +36% (трафик +15%)

На операционном уровне бизнес Х5 в последние годы показывает отличную динамику, но последние пару кварталов у компании сильно просела маржа. Основной вопрос в Х5 - сможет ли компания в Q2 вернуться к марже по EBITDA 6%+ и выполнит ли соответствующий таргет за 2025 год.

ММК - операционный отчет за второй квартал

- Слабые операционные результаты, производство стали в Q2 -22% YoY, за полугодие -18% YoY.
- Ранее ММК в среднем производил чуть более 3 млн тонн в квартал, последние 4 квартала ~2.5 млн тонн
- В Q1'25 у ММК была минимальная прибыль и слегка отрицательный FCF. С учетом того, что операционные результаты в Q2 примерно на том же уровне и цены на сталь в России сильно не изменились, ожидаю схожих финансовых результатов во втором квартале.

БСП - результаты за июнь по РСБУ

- Прибыль за июнь 1.7 млрд рублей, ранее банк стабильно зарабатывал ~5 млрд прибыли в месяц
- Основная причина снижения прибыли в июне - рост резервов, но скорее это доначисление за предыдущие месяцы
- Кредитный портфель +11.4% в Q2 и +12.2% с начала года, растет значительно быстрее конкурентов
- Достаточность капитала немного снизилась (H1.2 16.7%, Н1.0 19.8%), но все еще намного выше других публичных банков, у БСП еще есть большой запас для роста портфеля

У БСП исторически отчетность по РСБУ близка к МСФО, больших сюрпризов быть не должно. За первое полугодие банк, вероятно, заработал около 27-28 рублей дивидендов.

Основной вопрос в БСП - упадет ли прибыль банка при снижении ставки (и возможном росте резервов). Я ожидаю скорее умеренное снижение, банк по-прежнему останется дешевым, но в секторе, на мой взгляд, сейчас есть более интересные истории.

@long_term_investments