#LTI_аналитика

Торги акциями Новабев и неэффективность рынка

Сегодня после паузы возобновились торги акциями Новабев (она же Белуга - BELU). У компании было хитрое корпоративное действие - они по факту сделали сплит акций 1:8, но он был реализован как увеличение уставного капитала - на каждую текущую акцию акционеры бесплатно получили 7 дополнительных.

До паузы в торгах 15 августа акции закрылись по 4680 рублей, было бы логично предположить, что откроются где-то недалеко от 585 рублей (4680/8). Но нет, многие инвесторы даже не знали про корпоративное действие и пытались покупать акции по намного более высокой цене. Кто-то умудрился купить акции по 4223 рубля на аукционе открытия, потом еще какое-то время покупали выше 1000, 900, 800 рублей.

Почему возникла такая неэффективность? Несколько причин:

1) На рынке очень много "инвесторов", которые не понимают что происходит, достаточно почитать Пульс. Да и о чем говорить, если блогеры с полумиллионной аудиторией не понимают (пост со скрина удален, но интернет все помнит).

2) Реальный фри-флоат в акциях Новабев сейчас очень маленький. До "сплита" он кажется был 15%, это 2.37 млн акций. Дополнительно начисленные акции пока недоступны для торгов, и будут заблокированы еще примерно 4.5 месяца. В текущих ценах реальный фри-флоат всего 1.7 млрд рублей. Объем торгов сегодня почти 5 млн акций на почти 5 млрд рублей. Иными словами, за сегодня провернули весь фри-флоат примерно 2 раза! С таким маленьким фри-флоат толпа физиков может сильно искажать котировки.

3) Шорт акций BELU пока недоступен профессиональным участникам и в большинстве брокеров из-за ограничений Мосбиржи, возможность шортить была только у части физиков в Т-Инвестициях и ВТБ.

Я не следил за открытием торгов, а зря - это был пример чистой неэффективности рынка, на которой можно и нужно было хорошо заработать. В итоге открыл довольно поздно только символический шорт и быстро закрыл его, забрав деньги "на пиво", чтобы хоть как-то поучаствовать в этом празднике жизни.

Сейчас акции стоят чуть больше 700 рублей, т.е. на ~20% больше цены закрытия 15 августа, хотя рынок упал за это время. Однако шортить по такой цене сейчас может быть рискованно - как уже писал, фри-флоат очень маленький (~1.7 млрд рублей в текущих ценах), есть риск временных выносов вверх, как было ранее в ОВК, например. Когда разблокируются дополнительно начисленные акции, будет большой навес, но это произойдет только через несколько месяцев.

У меня не было акций Новабев в портфеле, если бы были - то продал бы сегодня, и по текущей цене их все еще стоит продать (то, что сейчас доступно для продажи). Помимо того, что текущая цена завышена из-за ограниченного фри-флоат, продажа доступных сейчас акций также принесет большой бумажный убыток и снизит налоговую базу. Дополнительно начисленные акции продать пока не получится, так что с ними можно просто наблюдать за ситуацией. У компании кстати еще вышел отчет сегодня, на первый взгляд он не очень хороший, но я детально не погружался.

Также советую всем, у кого есть акции Новабев, изучить FAQ компании по процессу и налоговым последствиям корпоративного действия: https://novabev.com/investors/shareholder-center/stock-split-faqs/

@long_term_investments