Почему рынки сегодня падают
Причин две:
1. страх замедления экономического роста из-за третьей волны ковида;
2. резкое падение доходности гособлигаций США.
Пройдемся подробнее по каждому пункту.
🦠Что с ковидом? Число инфицированных в мире растёт, но смертность растёт только в странах с низкой долей вакцинированных. Россия по показателю смертности занимает почётное второе место, уступая только Индонезии. Но нас как инвесторов прежде всего интересуют развитые рынки, где ситуация с вакцинацией гораздо лучше. В США, например, число госпитализаций по-прежнему остаётся на минимумах. При текущих темпах вакцинации США, ЕС и Китай вполне могут успеть провакцинировать 65-70% населения к середине весны, чего будет достаточно чтобы обходиться точечными мерами в случае новых вспышек инфекции. В итоге: как мы уже говорили ранее, главным риском мы считаем не саму третью волну, а появление более заразных/смертоносных штаммов коронавируса.
📉Что с доходностью казначейских облигаций США? Всего за неделю доходность десятилетних гособлигаций США упала с 1.47% до 1.28%, что является достаточно резким сдвигом в настроении инвесторов. Ещё весной мы наблюдали прострелы до 1.7% на опасениях вокруг высокой инфляции. Теперь же инвесторы боятся обострения ситуации с ковидом и более скромного роста экономик США, Европы и Китая. Судя по всему, теперь рынок будет обращать больше внимания на макроиндикаторы и меньше - на темпы стимулирования, учитывая, что ФРС с недавних пор намекает на ужесточение денежно-кредитной политики. Разворот доходности десятилеток в сторону ~1.5% будет говорить о возвращении позитивного настроя в акциях. Чем больше позитивной макростатистики мы увидим в ближайшие месяцы, тем быстрее этот разворот произойдёт.
⚖️Что делаем мы? Не спешим избавляться от наших позиций в циклических акциях в InveStory Private, так как ожидаем стабильно высокую инфляцию и стабильно высокие темпы восстановительного роста экономики США. Нашим взглядом на второе полугодие 2021 года мы поделимся в одном из следующих постов.
@investoryprivate_bot
#Рынки
Причин две:
1. страх замедления экономического роста из-за третьей волны ковида;
2. резкое падение доходности гособлигаций США.
Пройдемся подробнее по каждому пункту.
🦠Что с ковидом? Число инфицированных в мире растёт, но смертность растёт только в странах с низкой долей вакцинированных. Россия по показателю смертности занимает почётное второе место, уступая только Индонезии. Но нас как инвесторов прежде всего интересуют развитые рынки, где ситуация с вакцинацией гораздо лучше. В США, например, число госпитализаций по-прежнему остаётся на минимумах. При текущих темпах вакцинации США, ЕС и Китай вполне могут успеть провакцинировать 65-70% населения к середине весны, чего будет достаточно чтобы обходиться точечными мерами в случае новых вспышек инфекции. В итоге: как мы уже говорили ранее, главным риском мы считаем не саму третью волну, а появление более заразных/смертоносных штаммов коронавируса.
📉Что с доходностью казначейских облигаций США? Всего за неделю доходность десятилетних гособлигаций США упала с 1.47% до 1.28%, что является достаточно резким сдвигом в настроении инвесторов. Ещё весной мы наблюдали прострелы до 1.7% на опасениях вокруг высокой инфляции. Теперь же инвесторы боятся обострения ситуации с ковидом и более скромного роста экономик США, Европы и Китая. Судя по всему, теперь рынок будет обращать больше внимания на макроиндикаторы и меньше - на темпы стимулирования, учитывая, что ФРС с недавних пор намекает на ужесточение денежно-кредитной политики. Разворот доходности десятилеток в сторону ~1.5% будет говорить о возвращении позитивного настроя в акциях. Чем больше позитивной макростатистики мы увидим в ближайшие месяцы, тем быстрее этот разворот произойдёт.
⚖️Что делаем мы? Не спешим избавляться от наших позиций в циклических акциях в InveStory Private, так как ожидаем стабильно высокую инфляцию и стабильно высокие темпы восстановительного роста экономики США. Нашим взглядом на второе полугодие 2021 года мы поделимся в одном из следующих постов.
@investoryprivate_bot
#Рынки
Доллар вряд ли подешевеет до 70
Коррекция в последние два дня наглядно показывает, насколько хрупок рубль: стоило нефти лишь немного упасть - и курс доллара полетел на 75. Хотя исторически при такой нефти доллар вообще должен стоить ~65 рублей - как так получается? Мы видим три причины, по которым доллар вряд ли подешевеет до 70 рублей даже в самом благоприятном сценарии.
Минфин и бюджетное правило. Напомним, что уже несколько лет в России действует бюджетное правило: все нефтегазовые доходы выше ~42 долларов за баррель Минфин складывает в резервы, которые на текущий момент составляют примерно $590 млрд. Недавно Минфин решил резко нарастить объем покупки валюты: на её покупку будет потрачено 296 млрд руб после 220 млрд руб. месяцем ранее. Эти объёмы оказывают давление на рубль и сейчас являются основным фактором, сдерживающим рост рубля.
Геополитика. После встречи Байдена и Путина геополитический фон ушёл на второй план. Сейчас, без внешних новостей, рубль просто стоит на месте. В случае анонсирования новых санкций - с высокой вероятностью снова будет дешеветь.
Ужесточение денежно-кредитной политики США. Если американская экономика благополучно восстановится после пандемии, Федрезерву придётся сворачивать стимулирование и повышать процентные ставки чтобы избежать перегрева экономики. Любое ужесточение ДКП в Америке мгновенно приведёт к усилению доллара. Курс доллара в лучшем случае вернётся к отметке 73-75, а в худшем - достигнет 77-80 рублей.
Единственный плюс сложившейся ситуации - акции российских экспортёров будут поддерживаться низким курсом рубля. Плюс сомнительный в контексте российской экономики в целом, но акционеры соответствующих компаний как минимум смогут рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2021 года.
⚖️Что делаем мы? Диверсифицируемся по валютам, и советовали бы делать то же самое нашим подписчикам.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Рубль
Коррекция в последние два дня наглядно показывает, насколько хрупок рубль: стоило нефти лишь немного упасть - и курс доллара полетел на 75. Хотя исторически при такой нефти доллар вообще должен стоить ~65 рублей - как так получается? Мы видим три причины, по которым доллар вряд ли подешевеет до 70 рублей даже в самом благоприятном сценарии.
Минфин и бюджетное правило. Напомним, что уже несколько лет в России действует бюджетное правило: все нефтегазовые доходы выше ~42 долларов за баррель Минфин складывает в резервы, которые на текущий момент составляют примерно $590 млрд. Недавно Минфин решил резко нарастить объем покупки валюты: на её покупку будет потрачено 296 млрд руб после 220 млрд руб. месяцем ранее. Эти объёмы оказывают давление на рубль и сейчас являются основным фактором, сдерживающим рост рубля.
Геополитика. После встречи Байдена и Путина геополитический фон ушёл на второй план. Сейчас, без внешних новостей, рубль просто стоит на месте. В случае анонсирования новых санкций - с высокой вероятностью снова будет дешеветь.
Ужесточение денежно-кредитной политики США. Если американская экономика благополучно восстановится после пандемии, Федрезерву придётся сворачивать стимулирование и повышать процентные ставки чтобы избежать перегрева экономики. Любое ужесточение ДКП в Америке мгновенно приведёт к усилению доллара. Курс доллара в лучшем случае вернётся к отметке 73-75, а в худшем - достигнет 77-80 рублей.
Единственный плюс сложившейся ситуации - акции российских экспортёров будут поддерживаться низким курсом рубля. Плюс сомнительный в контексте российской экономики в целом, но акционеры соответствующих компаний как минимум смогут рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2021 года.
⚖️Что делаем мы? Диверсифицируемся по валютам, и советовали бы делать то же самое нашим подписчикам.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Рубль
Какие страны пострадают от третьей волны, а какие - нет
Мы продолжаем собирать наиболее объективную картину ситуации вокруг третьей волны ковида - и продолжаем поделиться своими наблюдениями с вами.
Страны, которые пострадают меньше всего от третьей волны: США, Китай, Великобритания, ЕС в целом, Канада, Израиль. В одном из наших прошлых постов мы опечатались: мы говорили, что при текущих темпах вакцинации США, ЕС и Китай вполне могут успеть провакцинировать 65-70% населения к середине весны. Мы имели в виду середину осени этого года. По прогнозам, Китай к этому времени вполне успеет провакцинировать 70% населения, США, ЕС и Великобритания - примерно 65%. Такой доли вполне достаточно чтобы эффект от третьей и возможной четвертой волны был минимальным даже при повышенной заразности штамма дельта. В США рост заражений в основном происходит в штатах, которые не являются особенно важными для американской экономики (Арканзас, Миссури, Невада) по сравнению такими штатами как, например, Калифорния или Техас.
Страны, которые пострадают больше всего: Индонезия, Южная Африка, Россия. Несмотря на то, что мы включили в список Россию, подчеркнём, что происходящее российской экономике не в полной мере отражается на российском фондовом рынке, где в основном представлены российские экспортёры. За них мы как раз спокойны, и продолжаем держать в наших портфелях InveStory Private.
Вывод для инвесторов: мы ожидаем, что в странах в высокой долей вакцинированных совокупный негативный эффект на экономику будет в худшем случае ограничен долей процента ВВП (условно 0.1-0.3%). О секторах, которые будут расти быстрее других на фоне открытия развитых экономик - мы поговорим на следующей неделе.
В конце поста - график, который наглядно показывает, как выглядит третья волна на самом деле. “Cases” - число случаев, “Hospitalizations” - очевидно, госпитализации. “Fatalities” - смертность. Как мы видим, несмотря на рост случаев, смертность и госпитализации почти не растут. Экспертам, которые ждут краха рынков из-за третьей волны - стоит взять на заметку.
@investoryprivate_bot
#Рынки
Мы продолжаем собирать наиболее объективную картину ситуации вокруг третьей волны ковида - и продолжаем поделиться своими наблюдениями с вами.
Страны, которые пострадают меньше всего от третьей волны: США, Китай, Великобритания, ЕС в целом, Канада, Израиль. В одном из наших прошлых постов мы опечатались: мы говорили, что при текущих темпах вакцинации США, ЕС и Китай вполне могут успеть провакцинировать 65-70% населения к середине весны. Мы имели в виду середину осени этого года. По прогнозам, Китай к этому времени вполне успеет провакцинировать 70% населения, США, ЕС и Великобритания - примерно 65%. Такой доли вполне достаточно чтобы эффект от третьей и возможной четвертой волны был минимальным даже при повышенной заразности штамма дельта. В США рост заражений в основном происходит в штатах, которые не являются особенно важными для американской экономики (Арканзас, Миссури, Невада) по сравнению такими штатами как, например, Калифорния или Техас.
Страны, которые пострадают больше всего: Индонезия, Южная Африка, Россия. Несмотря на то, что мы включили в список Россию, подчеркнём, что происходящее российской экономике не в полной мере отражается на российском фондовом рынке, где в основном представлены российские экспортёры. За них мы как раз спокойны, и продолжаем держать в наших портфелях InveStory Private.
Вывод для инвесторов: мы ожидаем, что в странах в высокой долей вакцинированных совокупный негативный эффект на экономику будет в худшем случае ограничен долей процента ВВП (условно 0.1-0.3%). О секторах, которые будут расти быстрее других на фоне открытия развитых экономик - мы поговорим на следующей неделе.
В конце поста - график, который наглядно показывает, как выглядит третья волна на самом деле. “Cases” - число случаев, “Hospitalizations” - очевидно, госпитализации. “Fatalities” - смертность. Как мы видим, несмотря на рост случаев, смертность и госпитализации почти не растут. Экспертам, которые ждут краха рынков из-за третьей волны - стоит взять на заметку.
@investoryprivate_bot
#Рынки
РЕЗУЛЬТАТЫ ИЮНЯ 2021г
Сегодня подвели итоги работы нашего закрытого канала за июнь.
Итого:
29 закрытых позиций, в т.ч.:
• 25 с прибылью (средняя прибыль "+12.58%")
• 4 с убытком (средний убыток "-2.02%")
▪️Алроса (ALRS) +35.57%
▪️Сургут ап (SNGSP) +35.50%
▪️Schlumberger (SLB) +31.30%
▪️WESCO (WCC) +28.90%
▪️Occidental Pet. (OXY) +23.36%
▪️Halliburton (HAL) +21.68%
▪️Helmerich&Payne (HP) +18.77%
▪️Twitter (TWTR) +17.23%
▪️Solar ETF (TAN) +12.76%
▪️ВТБ (VTBR) +11.50%
▪️Газпромнефть (SIBN) +11.13%
▪️Русагро (AGRO) +10.71%
▪️Helmerich&Payne (HP) +10.50%
▪️US Steel (X) +8.70%
▪️Exxon Mobil (XOM) +6.77%
▪️NXP Semi (NXPI) +5.59%
▪️Lam Research (LRCX) +5.46%
▪️Alcoa (AA) +5.35%
▪️Momo (MOMO) +5.04%
▪️Schlumberger (SLB) +3.04%
▪️Paypal (PYPL) +2.12%
▪️Halliburton (HAL) +2.00%
▪️Under Armour (UAA) +0.91%
▪️Интер РАО (IRAO) +0.33%
▪️Western Digital (WDC) +0.20%
▪️Lam Research (LRCX) -0.72%
▪️Parker-Hannifin (PH) -0.92%
▪️Nike (NKE) -1.69%
▪️Русал (RUAL) -4.74%
▪️Сделки май (2021) - см. здесь
▪️Сделки апр. (2021) - см. здесь
▪️Сделки мар. (2021) - см. здесь
▪️Сделки фев. (2021) - см. здесь
▪️Сделки янв. (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь
🔹Отзывы о работе InveStory Private вы можете почитать здесь.
🔹Также напоминаем про наш конкурс с денежными призами, подробности - здесь или в закрепленном сообщении.
Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot
С заботой об инвесторах,
Ваш InveStory
Сегодня подвели итоги работы нашего закрытого канала за июнь.
Итого:
29 закрытых позиций, в т.ч.:
• 25 с прибылью (средняя прибыль "+12.58%")
• 4 с убытком (средний убыток "-2.02%")
▪️Алроса (ALRS) +35.57%
▪️Сургут ап (SNGSP) +35.50%
▪️Schlumberger (SLB) +31.30%
▪️WESCO (WCC) +28.90%
▪️Occidental Pet. (OXY) +23.36%
▪️Halliburton (HAL) +21.68%
▪️Helmerich&Payne (HP) +18.77%
▪️Twitter (TWTR) +17.23%
▪️Solar ETF (TAN) +12.76%
▪️ВТБ (VTBR) +11.50%
▪️Газпромнефть (SIBN) +11.13%
▪️Русагро (AGRO) +10.71%
▪️Helmerich&Payne (HP) +10.50%
▪️US Steel (X) +8.70%
▪️Exxon Mobil (XOM) +6.77%
▪️NXP Semi (NXPI) +5.59%
▪️Lam Research (LRCX) +5.46%
▪️Alcoa (AA) +5.35%
▪️Momo (MOMO) +5.04%
▪️Schlumberger (SLB) +3.04%
▪️Paypal (PYPL) +2.12%
▪️Halliburton (HAL) +2.00%
▪️Under Armour (UAA) +0.91%
▪️Интер РАО (IRAO) +0.33%
▪️Western Digital (WDC) +0.20%
▪️Lam Research (LRCX) -0.72%
▪️Parker-Hannifin (PH) -0.92%
▪️Nike (NKE) -1.69%
▪️Русал (RUAL) -4.74%
▪️Сделки май (2021) - см. здесь
▪️Сделки апр. (2021) - см. здесь
▪️Сделки мар. (2021) - см. здесь
▪️Сделки фев. (2021) - см. здесь
▪️Сделки янв. (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь
🔹Отзывы о работе InveStory Private вы можете почитать здесь.
🔹Также напоминаем про наш конкурс с денежными призами, подробности - здесь или в закрепленном сообщении.
Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot
С заботой об инвесторах,
Ваш InveStory
Дайджест постов 5 июня - 11 июля
На этой неделе мы писали про:
1. ММК - наш финальный пост из цикла про металлургов.
2. Нефть и ОПЕК. Сделка ОПЕК+ сейчас находится в подвешенном состоянии. В чём причина и чем это грозит - подробнее в посте.
3. Micron. Несмотря на мощный квартальный отчёт, акции компании ощутимо снизились. Рассказываем, почему падение с высокой вероятностью - лишь краткосрочное.
4. Падение рынка в четверг. Наблюдали смену настроения инвесторов с оптимистичного на достаточно осторожное.
5. Дешёвый рубль, который так и будет оставаться дешёвым по отношению к доллару и евро по определённым причинам.
6. Кого затронет третья волна ковида в большей и меньшей степени. Если коротко - большинство развитых стран находятся в относительной безопасности из-за высокой доли вакцинированных.
💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь.
@investoryprivate_bot
На этой неделе мы писали про:
1. ММК - наш финальный пост из цикла про металлургов.
2. Нефть и ОПЕК. Сделка ОПЕК+ сейчас находится в подвешенном состоянии. В чём причина и чем это грозит - подробнее в посте.
3. Micron. Несмотря на мощный квартальный отчёт, акции компании ощутимо снизились. Рассказываем, почему падение с высокой вероятностью - лишь краткосрочное.
4. Падение рынка в четверг. Наблюдали смену настроения инвесторов с оптимистичного на достаточно осторожное.
5. Дешёвый рубль, который так и будет оставаться дешёвым по отношению к доллару и евро по определённым причинам.
6. Кого затронет третья волна ковида в большей и меньшей степени. Если коротко - большинство развитых стран находятся в относительной безопасности из-за высокой доли вакцинированных.
💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь.
@investoryprivate_bot
Сезон отчётностей в США: чего ожидать инвесторам
На этой неделе стартует сезон отчётностей в США за второй квартал. Сегодня освежим результаты первого квартала, а также расскажем, чего ожидать от второго.
Первый квартал отметился тремя вещами: рекордным превышением ожиданий аналитиков, рекордной прибыльностью и исключительно позитивным настроем инвесторов. Прибыль на акцию индекса S&P500 (Earnings per share, EPS) в первом квартале оказалась выше ожиданий аналитиков на целых 23%. Такое бывает редко: обычно, если EPS и оказывается выше ожиданий, то всего на пару процентов.
Ожидания по второму кварталу высоки, но и тут результаты могут приятно удивить. В новостях мы видим заголовки типа “Рост прибылей компаний из S&P500 может оказаться рекордным за десять лет”, но инвесторам стоит помнить, что сильный рост обусловлен низкой базой второго квартала 2020 года. На первый-второй квартал пришлась основная доля локдаунов, из-за чего прибыли в первом и втором квартале снизились на 15% и 31% соответственно. Сейчас аналитики ждут роста прибылей на 63%, но на фоне бешеных темпов стимулирования экономики прибыли могут оказаться лучше ожиданий и в этом квартале.
Акции необязательно пойдут в рост после выхода отчетностей. За эти полгода S&P500 вырос на 16% (!), что было во многом обусловлено ростом ожиданий по будущей прибыли. Тем не менее, история показывает, что если определённый квартал закрывался с отрицательной доходностью, то в 60% случаев это происходило после сильного превышения ожиданий аналитиков в предшествующем квартале. То есть именно так, как сейчас происходит с первым и вторым кварталом этого года.
Что делаем мы?
Будем наблюдать за отчётностями и точечно корректировать наши позиции в портфелях InveStory Private. Если рынок уйдет в коррекцию после выхода отчётностей, то с высокой вероятностью будем подбирать в портфель определённые value-истории.
@investoryprivate_bot
#Рынки
На этой неделе стартует сезон отчётностей в США за второй квартал. Сегодня освежим результаты первого квартала, а также расскажем, чего ожидать от второго.
Первый квартал отметился тремя вещами: рекордным превышением ожиданий аналитиков, рекордной прибыльностью и исключительно позитивным настроем инвесторов. Прибыль на акцию индекса S&P500 (Earnings per share, EPS) в первом квартале оказалась выше ожиданий аналитиков на целых 23%. Такое бывает редко: обычно, если EPS и оказывается выше ожиданий, то всего на пару процентов.
Ожидания по второму кварталу высоки, но и тут результаты могут приятно удивить. В новостях мы видим заголовки типа “Рост прибылей компаний из S&P500 может оказаться рекордным за десять лет”, но инвесторам стоит помнить, что сильный рост обусловлен низкой базой второго квартала 2020 года. На первый-второй квартал пришлась основная доля локдаунов, из-за чего прибыли в первом и втором квартале снизились на 15% и 31% соответственно. Сейчас аналитики ждут роста прибылей на 63%, но на фоне бешеных темпов стимулирования экономики прибыли могут оказаться лучше ожиданий и в этом квартале.
Акции необязательно пойдут в рост после выхода отчетностей. За эти полгода S&P500 вырос на 16% (!), что было во многом обусловлено ростом ожиданий по будущей прибыли. Тем не менее, история показывает, что если определённый квартал закрывался с отрицательной доходностью, то в 60% случаев это происходило после сильного превышения ожиданий аналитиков в предшествующем квартале. То есть именно так, как сейчас происходит с первым и вторым кварталом этого года.
Что делаем мы?
Будем наблюдать за отчётностями и точечно корректировать наши позиции в портфелях InveStory Private. Если рынок уйдет в коррекцию после выхода отчётностей, то с высокой вероятностью будем подбирать в портфель определённые value-истории.
@investoryprivate_bot
#Рынки
С небес на землю: почему мы не инвестируем в Virgin Galactic
Мы живём в интересные времена: уже вот-вот человечество освоит суборбитальный космический туризм, компании типа SpaceX завоюют рынок космических грузоперевозок, а там, гляди, люди начнут осваивать луну и отправят пилотируемый корабль на Марс. Эту классную картинку омрачает один неприятный факт: на текущем этапе развития космической отрасли (и многих других перспективных отраслей) инвесторы будут не бенефициарами развития новых технологий, а их добровольными “спонсорами”.
Virgin Galactic, популярная “ракета” среди трейдеров и инвесторов, в этот раз полетела немного в ином направлении. На пике хайпа вокруг суборбитального полёта Ричарда Брэнсона компания внезапно объявила о продаже акций на $500 млн. Это, закономерно, привело к обвалу цены акций. В более спокойные с монетарной точки зрения времена такой “выход об инвесторов” назвали бы классической схемой Понци, или попросту - финансовой пирамидой. Для нас перспектива выхода Virgin Galactic на полную рентабельность примерно настолько же далёкая, насколько далеко лететь от Земли до Марса.
Найти финансирование цивилизованным путём можно было бы через привлечение стратегических инвестиций от, например, хедж-фондов которые осознавали бы риск, на который идут. Но зачем заморачиваться, когда ликвидности в системе настолько много, что можно будучи публичной компанией с помощью грамотного пиара завлекать простых инвесторов в свои акции? С простыми инвесторами, в отличие от стратегических, не надо ничего согласовывать. Просто бери и продавай акции - рыночная экономика же!
Инвесторы в “перспективные” компании часто аппелируют к такой вещи, как first-mover advantage, или “преимущество первопроходца”. Это преимущество возникает, когда компания первой заходит на зарождающийся рынок и занимает на нём доминирующую позицию до того, как подтянутся конкуренты. Однако посмотрим правде в глаза: успешных случаев использования first-mover advantage чудовищно мало.
Стоит ли у вас дома компьютер компании IBM, одного из первопроходцев компьютерной отрасли? Ходите ли вы сейчас с телефоном Motorola, которая сделала первый коммерчески доступный телефон? А, может, ищете информацию в Yahoo, одном из крупнейших поисковиков эпохи дотнета? Если люди и будут совершать коммерчески доступные суборбитальные полёты в ближайшие 10-15 лет, то Virgin Galactic, SpaceX, Blue Origin будут выступать не больше чем в роли “удобрений”, которые ценой своей “жизни” нащупали бизнес-модель и создали ценные наработки. Которые потом будут использовать более компетентные и финансово состоятельные игроки.
Мы в InveStory не собираемся “спонсировать” развитие зарождающейся отрасли, а будем зарабатывать в уже устоявшихся.
@investoryprivate_bot
Мы живём в интересные времена: уже вот-вот человечество освоит суборбитальный космический туризм, компании типа SpaceX завоюют рынок космических грузоперевозок, а там, гляди, люди начнут осваивать луну и отправят пилотируемый корабль на Марс. Эту классную картинку омрачает один неприятный факт: на текущем этапе развития космической отрасли (и многих других перспективных отраслей) инвесторы будут не бенефициарами развития новых технологий, а их добровольными “спонсорами”.
Virgin Galactic, популярная “ракета” среди трейдеров и инвесторов, в этот раз полетела немного в ином направлении. На пике хайпа вокруг суборбитального полёта Ричарда Брэнсона компания внезапно объявила о продаже акций на $500 млн. Это, закономерно, привело к обвалу цены акций. В более спокойные с монетарной точки зрения времена такой “выход об инвесторов” назвали бы классической схемой Понци, или попросту - финансовой пирамидой. Для нас перспектива выхода Virgin Galactic на полную рентабельность примерно настолько же далёкая, насколько далеко лететь от Земли до Марса.
Найти финансирование цивилизованным путём можно было бы через привлечение стратегических инвестиций от, например, хедж-фондов которые осознавали бы риск, на который идут. Но зачем заморачиваться, когда ликвидности в системе настолько много, что можно будучи публичной компанией с помощью грамотного пиара завлекать простых инвесторов в свои акции? С простыми инвесторами, в отличие от стратегических, не надо ничего согласовывать. Просто бери и продавай акции - рыночная экономика же!
Инвесторы в “перспективные” компании часто аппелируют к такой вещи, как first-mover advantage, или “преимущество первопроходца”. Это преимущество возникает, когда компания первой заходит на зарождающийся рынок и занимает на нём доминирующую позицию до того, как подтянутся конкуренты. Однако посмотрим правде в глаза: успешных случаев использования first-mover advantage чудовищно мало.
Стоит ли у вас дома компьютер компании IBM, одного из первопроходцев компьютерной отрасли? Ходите ли вы сейчас с телефоном Motorola, которая сделала первый коммерчески доступный телефон? А, может, ищете информацию в Yahoo, одном из крупнейших поисковиков эпохи дотнета? Если люди и будут совершать коммерчески доступные суборбитальные полёты в ближайшие 10-15 лет, то Virgin Galactic, SpaceX, Blue Origin будут выступать не больше чем в роли “удобрений”, которые ценой своей “жизни” нащупали бизнес-модель и создали ценные наработки. Которые потом будут использовать более компетентные и финансово состоятельные игроки.
Мы в InveStory не собираемся “спонсировать” развитие зарождающейся отрасли, а будем зарабатывать в уже устоявшихся.
@investoryprivate_bot
Инфляция в США выше ожиданий: что будет дальше
Нет ничего более постоянного, чем временное.
Сегодня вышли данные по инфляции в США за июль (Core CPI), которые оказались выше ожиданий аналитиков: +0.9% против консенсус-прогноза 0.5% месяц-к-месяцу. Ключевыми категориями, которые способствовали росту инфляции, стали б/у автомобили (из-за недостатка чипов производство новых машин упало) и дорожающее топливо из-за стабильно высоких цен на нефть в последние месяцы.
По итогам июля нас снова может ожидать сюрприз: инфляция из-за роста логистических затрат пока находится на умеренном уровне, но мы не забываем, что глобально ситуация с логистикой по-прежнему тяжёлая. Пока непонятно, как долго будут восстанавливаться логистические цепочки, но мы ожидаем что в ближайшие месяцы этот инфляционный фактор заиграет в полную силу.
Консенсус аналитиков, инвесторов и Федрезерва остаётся неизменным: текущие инфляционные факторы - временные. Участники рынка считают, что со временем производство чипов сможет удовлетворить растущий спрос, нефть стабилизируется по окончанию сделки ОПЕК+, логистика восстановится.
Однако текущий нарратив по-прежнему вызывает у нас два вопроса. Первый вопрос: даже если эти факторы временные, как долго они будут способствовать инфляции? Полгода, год, два? Объективно, этого не знает никто. Второй вопрос: когда эти факторы перестанут действовать, не появятся ли в среднесрочной перспективе новые? Например, мир стоит на пороге глобального энергоперехода, который потребует гигантское количество сырьевых ресурсов для производства возобновляемых источников энергии и электромобилей.
Что делаем мы?
Пока текущий нарратив вокруг инфляции остаётся в силе, мы не ожидаем резких движений доходности гособлигаций США, которые служат одним из основных индикаторов инфляционных ожиданий на рынке. Тем не менее, мы не перестаём ставить на проинфляционный сценарий: еще пара месяцев такой стабильно высокой инфляции, и Федрезерву придётся объяснять участникам рынка, почему она по-прежнему остаётся высокой. Если ФРС прозвучит недостаточно убедительно, то рост инфляционных ожиданий будет неизбежен.
На графике: данные Core CPI месяц-к-месяцу.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Инфляция
Нет ничего более постоянного, чем временное.
Сегодня вышли данные по инфляции в США за июль (Core CPI), которые оказались выше ожиданий аналитиков: +0.9% против консенсус-прогноза 0.5% месяц-к-месяцу. Ключевыми категориями, которые способствовали росту инфляции, стали б/у автомобили (из-за недостатка чипов производство новых машин упало) и дорожающее топливо из-за стабильно высоких цен на нефть в последние месяцы.
По итогам июля нас снова может ожидать сюрприз: инфляция из-за роста логистических затрат пока находится на умеренном уровне, но мы не забываем, что глобально ситуация с логистикой по-прежнему тяжёлая. Пока непонятно, как долго будут восстанавливаться логистические цепочки, но мы ожидаем что в ближайшие месяцы этот инфляционный фактор заиграет в полную силу.
Консенсус аналитиков, инвесторов и Федрезерва остаётся неизменным: текущие инфляционные факторы - временные. Участники рынка считают, что со временем производство чипов сможет удовлетворить растущий спрос, нефть стабилизируется по окончанию сделки ОПЕК+, логистика восстановится.
Однако текущий нарратив по-прежнему вызывает у нас два вопроса. Первый вопрос: даже если эти факторы временные, как долго они будут способствовать инфляции? Полгода, год, два? Объективно, этого не знает никто. Второй вопрос: когда эти факторы перестанут действовать, не появятся ли в среднесрочной перспективе новые? Например, мир стоит на пороге глобального энергоперехода, который потребует гигантское количество сырьевых ресурсов для производства возобновляемых источников энергии и электромобилей.
Что делаем мы?
Пока текущий нарратив вокруг инфляции остаётся в силе, мы не ожидаем резких движений доходности гособлигаций США, которые служат одним из основных индикаторов инфляционных ожиданий на рынке. Тем не менее, мы не перестаём ставить на проинфляционный сценарий: еще пара месяцев такой стабильно высокой инфляции, и Федрезерву придётся объяснять участникам рынка, почему она по-прежнему остаётся высокой. Если ФРС прозвучит недостаточно убедительно, то рост инфляционных ожиданий будет неизбежен.
На графике: данные Core CPI месяц-к-месяцу.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Инфляция
Золото: стоит ли бояться роста ставок?
Как мы уже говорили ранее, потребительская инфляция продолжает расти: индекс потребительских цен в США показал рекордный рост с 2008 года, превзойдя все прогнозы аналитиков. При этом резкого роста доходности казначейских облигаций США мы не увидели.
Вера большинства участников рынка в нарратив ФРС о временной инфляции, скорее всего, поддержит цену на золото. В условиях, когда инфляционные ожидания превышают доходность долговых бумаг - реальные ставки отрицательные. Как раз такую ситуацию мы наблюдаем сейчас. Отрицательные реальные ставки - главное необходимое условие, чтобы золото работало как защита от инфляции.
Даже если ФРС перейдёт к ужесточению денежно-кредитной политики, американской экономике нужны отрицательные реальные ставки надолго. США сейчас испытывают сильнейший дефицит бюджета при наиболее высокой долговой нагрузке за десятилетия - если реальные ставки будут положительными, Штатам придётся раскошелиться на обслуживание своего гигантского долга.
Поэтому мы считаем, что золото покажет хорошую доходность в обозримой перспективе. Единственный краткосрочный риск - укрепление доллара на новостях об ужесточении монетарной политики. Исторически, когда ФРС ужесточает монетарную политику, доллар укрепляется. Это негативно влияет на цену золота и других драгметаллов.
В августе на традиционном симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Джером Пауэлл может объявить о начале ужесточения монетарной политики. По крайней мере, этого ждет большинство управлящих фондами согласно свежему опросу от Bank of America (BofA Global Fund Manager Survey). Золото на этом фоне может уйти в коррекцию на некоторое время. Для нас же это будет прекрасной возможностью добрать позиции в золоте, если мы увидим приятные цены по наиболее интересным для нас золотодобытчикам.
Что делаем мы?
Продолжаем держать золотодобытчиков в наших портфелях InveStory Private, например, Полиметалл. Даже если мы не увидим золото по $2000 за унцию и выше, уровень $1700-1900 на горизонте нескольких лет позволит золотодобычтикам заработать отличную прибыль и платить щедрые дивиденды.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
Как мы уже говорили ранее, потребительская инфляция продолжает расти: индекс потребительских цен в США показал рекордный рост с 2008 года, превзойдя все прогнозы аналитиков. При этом резкого роста доходности казначейских облигаций США мы не увидели.
Вера большинства участников рынка в нарратив ФРС о временной инфляции, скорее всего, поддержит цену на золото. В условиях, когда инфляционные ожидания превышают доходность долговых бумаг - реальные ставки отрицательные. Как раз такую ситуацию мы наблюдаем сейчас. Отрицательные реальные ставки - главное необходимое условие, чтобы золото работало как защита от инфляции.
Даже если ФРС перейдёт к ужесточению денежно-кредитной политики, американской экономике нужны отрицательные реальные ставки надолго. США сейчас испытывают сильнейший дефицит бюджета при наиболее высокой долговой нагрузке за десятилетия - если реальные ставки будут положительными, Штатам придётся раскошелиться на обслуживание своего гигантского долга.
Поэтому мы считаем, что золото покажет хорошую доходность в обозримой перспективе. Единственный краткосрочный риск - укрепление доллара на новостях об ужесточении монетарной политики. Исторически, когда ФРС ужесточает монетарную политику, доллар укрепляется. Это негативно влияет на цену золота и других драгметаллов.
В августе на традиционном симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Джером Пауэлл может объявить о начале ужесточения монетарной политики. По крайней мере, этого ждет большинство управлящих фондами согласно свежему опросу от Bank of America (BofA Global Fund Manager Survey). Золото на этом фоне может уйти в коррекцию на некоторое время. Для нас же это будет прекрасной возможностью добрать позиции в золоте, если мы увидим приятные цены по наиболее интересным для нас золотодобытчикам.
Что делаем мы?
Продолжаем держать золотодобытчиков в наших портфелях InveStory Private, например, Полиметалл. Даже если мы не увидим золото по $2000 за унцию и выше, уровень $1700-1900 на горизонте нескольких лет позволит золотодобычтикам заработать отличную прибыль и платить щедрые дивиденды.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
ОПЕК и ОАЭ близки к сделке, но это ещё не всё
Вчера нефть ушла в коррекцию из-за неопределённости вокруг соглашения ОПЕК. Мы недавно писали о том, что Объединённые Арабские Эмираты не пойдут на увеличение добычи согласно изначальному плану ОПЕК, если ОАЭ, как стране, наиболее пострадавшей от сокращений добычи, не позволят нарастить добычу сильнее других в качестве “компенсанции”.
Судя по последним новостям, Саудовская Аравия как лидер картеля и ОАЭ близки к тому, чтобы договориться. Сейчас речь идёт о сценарии, который мы считаем нежелательным: просто сделать исключение для ОАЭ, позволив Эмиратам добывать больше. Отметим, что по заявлениям делегатов, переговоры ещё продолжаются, так что содержание договорённостей ещё может поменяться.
В чём проблема подобного решения? Исключение только для ОАЭ может спровоцировать недовольство других стран-участниц ОПЕК своим уровнем добычи. Bloomberg уже сообщает о том, что Ирак, скорее всего, будет придерживаться более высокого уровня производства, если будет сделано исключение по уровню добычи для ОАЭ. Наихудший расклад в данном случае - если члены нефтяного альянса один за другим потребуют пересмотра квот по добыче. Это, впрочем, по-прежнему маловероятный сценарий - разрыв сделки будет катастрофой для рынка нефти, и пока что это прекрасно понимают все члены ОПЕК.
Договориться нужно в любом случае. В рамках ОПЕК странам нужно утвердить 1) наращивание добычи на 400.000 баррелей в день каждый месяц с августа по декабрь 2021 года и 2) продление соглашения ОПЕК+ с апреля до декабря 2022. Без договорённостей между ОПЕК и ОАЭ это будет невозможно сделать.
Что делаем мы?
Продолжаем наблюдать за ситуацией и ожидаем, что ОПЕК и ОАЭ в том или ином виде договорятся по уровню добычи. Каких-либо дополнительных действий в портфеле InveStory Private не совершаем, на краткосрочную волатильность не обращаем внимания.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Нефть
Вчера нефть ушла в коррекцию из-за неопределённости вокруг соглашения ОПЕК. Мы недавно писали о том, что Объединённые Арабские Эмираты не пойдут на увеличение добычи согласно изначальному плану ОПЕК, если ОАЭ, как стране, наиболее пострадавшей от сокращений добычи, не позволят нарастить добычу сильнее других в качестве “компенсанции”.
Судя по последним новостям, Саудовская Аравия как лидер картеля и ОАЭ близки к тому, чтобы договориться. Сейчас речь идёт о сценарии, который мы считаем нежелательным: просто сделать исключение для ОАЭ, позволив Эмиратам добывать больше. Отметим, что по заявлениям делегатов, переговоры ещё продолжаются, так что содержание договорённостей ещё может поменяться.
В чём проблема подобного решения? Исключение только для ОАЭ может спровоцировать недовольство других стран-участниц ОПЕК своим уровнем добычи. Bloomberg уже сообщает о том, что Ирак, скорее всего, будет придерживаться более высокого уровня производства, если будет сделано исключение по уровню добычи для ОАЭ. Наихудший расклад в данном случае - если члены нефтяного альянса один за другим потребуют пересмотра квот по добыче. Это, впрочем, по-прежнему маловероятный сценарий - разрыв сделки будет катастрофой для рынка нефти, и пока что это прекрасно понимают все члены ОПЕК.
Договориться нужно в любом случае. В рамках ОПЕК странам нужно утвердить 1) наращивание добычи на 400.000 баррелей в день каждый месяц с августа по декабрь 2021 года и 2) продление соглашения ОПЕК+ с апреля до декабря 2022. Без договорённостей между ОПЕК и ОАЭ это будет невозможно сделать.
Что делаем мы?
Продолжаем наблюдать за ситуацией и ожидаем, что ОПЕК и ОАЭ в том или ином виде договорятся по уровню добычи. Каких-либо дополнительных действий в портфеле InveStory Private не совершаем, на краткосрочную волатильность не обращаем внимания.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Нефть
TSMC: сохраняем позитивный взгляд на компанию
TSMC сегодня отчитался за второй квартал: прибыль на акцию (EPS) составила $0.93, на $0.02 лучше ожиданий. По выручке компания недотянула до консенсус-прогноза всего $20 млн и заработала $13.29 млрд (+28% год-к-году). Валовая маржа (Gross Margin) за квартал составила 50%.
В третьем квартале менеджмент ожидает: 1) выручки между 14.6 до 14.9 млрд долларов; 2) валовую маржу в диапазоне 49.5% до 51.5%; В долгосрочной перспективе менеджмент будет пытаться держать валовую маржу стабильно выше 50% даже несмотря на инвестиции в расширение 5 нм производства, рост амортизации и колебания курса тайваньского доллара. В ходе конференц-звонка с аналитиками менеджмент еще раз подтвердил, что ожидает дефицита чипов на протяжении всего 2021 года и как минимум частично - в 2022 году.
Долгосрочно компания продолжит расширением производства 5 нм чипов и налаживанием производства на 3 нм-техпроцессе. Несмотря на то, что техпроцесс, используемый TSMC и, например, Intel, нельзя сравнивать напрямую из-за плотности размещения транзисторов, нас впечатляет факт того, что компания уже осваивает 3 нм техпроцесс, пока Intel только-только перейдёт на 10 нм в десктопных процессорах (который примерно эквивалентен 7 нм-техпроцессу от TSMC).
Если с компанией всё хорошо, почему акции не растут, и даже падают? Инвесторы сейчас боятся: 1) снижения валовой маржи ниже 50% из-за инвестиционного цикла; 2) неопределённости вокруг спроса на чипы со стороны Intel, который рассматривает возможность отдавать производство определенных чипов на аутсорс TSMC; 3) неопределённости вокруг спроса на чипы в целом. За валовую маржу и спрос на чипы в целом мы не переживаем, а ясность по поводу производства чипов для Intel будет ближе к концу года.
Что делаем мы?
Мы уже относительно давно купили TSMC в свои портфели InveStory Private и спокойно ждем переоценки по мере того, как инвесторы убедятся, что текущий инвестиционный цикл не будет таким бременем для компании, как ожидалось ранее. Отдельно будем следить за валовой маржинальностью, каждый квартал с 50+% валовой маржой с высокой вероятностью будет одним из драйверов роста акций компаний.
@investoryprivate_bot
#Полупроводники #TSMC
TSMC сегодня отчитался за второй квартал: прибыль на акцию (EPS) составила $0.93, на $0.02 лучше ожиданий. По выручке компания недотянула до консенсус-прогноза всего $20 млн и заработала $13.29 млрд (+28% год-к-году). Валовая маржа (Gross Margin) за квартал составила 50%.
В третьем квартале менеджмент ожидает: 1) выручки между 14.6 до 14.9 млрд долларов; 2) валовую маржу в диапазоне 49.5% до 51.5%; В долгосрочной перспективе менеджмент будет пытаться держать валовую маржу стабильно выше 50% даже несмотря на инвестиции в расширение 5 нм производства, рост амортизации и колебания курса тайваньского доллара. В ходе конференц-звонка с аналитиками менеджмент еще раз подтвердил, что ожидает дефицита чипов на протяжении всего 2021 года и как минимум частично - в 2022 году.
Долгосрочно компания продолжит расширением производства 5 нм чипов и налаживанием производства на 3 нм-техпроцессе. Несмотря на то, что техпроцесс, используемый TSMC и, например, Intel, нельзя сравнивать напрямую из-за плотности размещения транзисторов, нас впечатляет факт того, что компания уже осваивает 3 нм техпроцесс, пока Intel только-только перейдёт на 10 нм в десктопных процессорах (который примерно эквивалентен 7 нм-техпроцессу от TSMC).
Если с компанией всё хорошо, почему акции не растут, и даже падают? Инвесторы сейчас боятся: 1) снижения валовой маржи ниже 50% из-за инвестиционного цикла; 2) неопределённости вокруг спроса на чипы со стороны Intel, который рассматривает возможность отдавать производство определенных чипов на аутсорс TSMC; 3) неопределённости вокруг спроса на чипы в целом. За валовую маржу и спрос на чипы в целом мы не переживаем, а ясность по поводу производства чипов для Intel будет ближе к концу года.
Что делаем мы?
Мы уже относительно давно купили TSMC в свои портфели InveStory Private и спокойно ждем переоценки по мере того, как инвесторы убедятся, что текущий инвестиционный цикл не будет таким бременем для компании, как ожидалось ранее. Отдельно будем следить за валовой маржинальностью, каждый квартал с 50+% валовой маржой с высокой вероятностью будет одним из драйверов роста акций компаний.
@investoryprivate_bot
#Полупроводники #TSMC
👍1
Углеродный налог для российских компаний: пока не стоит переживать
Пока Запад занимается энергопереходом, на повестке дня российских экспортёров становится всё более актуальной тема “углеродного налога”. ЕС планирует ввести данный налог для особо загрязняющих производств как на территории Евросоюза, так и за её пределами - в виде импортной пошлины. Смысл углеродного налога в том, чтобы стимулировать инвестиции в снижение выборосов. Однако сегодня мы поговорим о финансовой составляющей - как налог скажется на российских экспортёрах.
Первые оценки углеродного налога для российских компаний оптимизма не внушали: от $6 от $50 млрд ежегодно. Однако опубликованная пару дней назад редакция законопроекта об углеродном налоге получилась даже более мягкой, чем мы ожидали.
В данной редакции законопроекта облагаться налогом будут чёрные металлы, алюминий, азотные удобрения, цемент и электроэнергия. Облагать налогом нефтегазовые компании предложено лишь в качестве “рекомендательной” меры, и то - не сразу. Если отталкиваться от данной редакции законопроекта, то компаниям придётся потратить примерно $2 млрд, что ниже большинства предварительных оценок.
Если законопроект утвердят в текущем виде, налог будет действовать лишь с 2026 года. К этому времени Россия и ЕС наверняка попытаются договориться об условиях применения углеродного налога, а российские компании - успеют хотя бы частично подготовиться, обновить инфраструктуру и снизить выбросы.
Таким образом, если говорить углеродный налог, то россйиский нефтегаз рано списывать со счетов с инвестиционной точки зрения. Сейчас главная экологическая проблема, с которой надо бороться российским нефтегазовым компаниям - это не выбросы, а утечки нефти, которые в последнее время происходят особенно регулярно. Роснефть этому риску подвержена больше других, так как добывает больше всего нефти и собирается развивать её добычу в Арктике - в экологически особо чувствительном регионе.
@investoryprivate_bot
#Отрасли #Нефтегаз
Пока Запад занимается энергопереходом, на повестке дня российских экспортёров становится всё более актуальной тема “углеродного налога”. ЕС планирует ввести данный налог для особо загрязняющих производств как на территории Евросоюза, так и за её пределами - в виде импортной пошлины. Смысл углеродного налога в том, чтобы стимулировать инвестиции в снижение выборосов. Однако сегодня мы поговорим о финансовой составляющей - как налог скажется на российских экспортёрах.
Первые оценки углеродного налога для российских компаний оптимизма не внушали: от $6 от $50 млрд ежегодно. Однако опубликованная пару дней назад редакция законопроекта об углеродном налоге получилась даже более мягкой, чем мы ожидали.
В данной редакции законопроекта облагаться налогом будут чёрные металлы, алюминий, азотные удобрения, цемент и электроэнергия. Облагать налогом нефтегазовые компании предложено лишь в качестве “рекомендательной” меры, и то - не сразу. Если отталкиваться от данной редакции законопроекта, то компаниям придётся потратить примерно $2 млрд, что ниже большинства предварительных оценок.
Если законопроект утвердят в текущем виде, налог будет действовать лишь с 2026 года. К этому времени Россия и ЕС наверняка попытаются договориться об условиях применения углеродного налога, а российские компании - успеют хотя бы частично подготовиться, обновить инфраструктуру и снизить выбросы.
Таким образом, если говорить углеродный налог, то россйиский нефтегаз рано списывать со счетов с инвестиционной точки зрения. Сейчас главная экологическая проблема, с которой надо бороться российским нефтегазовым компаниям - это не выбросы, а утечки нефти, которые в последнее время происходят особенно регулярно. Роснефть этому риску подвержена больше других, так как добывает больше всего нефти и собирается развивать её добычу в Арктике - в экологически особо чувствительном регионе.
@investoryprivate_bot
#Отрасли #Нефтегаз
👍1
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.
🔥🔥🔥 - последние закрытые позиции в VIP-группе InveStory Private:
▪️Сургут ап (SNGSP) +38.00%
▪️Газпром (GAZP) +20.50%
▪️ETF на медь (CPER) +11.30%
▪️Роснефть (ROSN) +8.66%
▪️The Walt Disney (DIS) +7.13%
Средняя доходность закрытой сделки +15.90%
▪️Сделки июнь - см. здесь
▪️Сделки май - см. здесь
▪️Сделки апр. - см. здесь
▪️Сделки мар.- см. здесь
▪️Сделки фев. - см. здесь
▪️Сделки янв. - см. здесь
▪️Сделки дек. (2020) - см. здесь
▪️Сделки ноя. (2020) - см. здесь
▪️Сделки окт. (2020) - см. здесь
🔹Отзывы о работе InveStory Private вы можете почитать здесь.
🔹Также напоминаем про наш конкурс с денежными призами, подробности - здесь или в закрепленном сообщении.
👉🏻 Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot
Сегодня мы подводим традиционные итоги недели.
🔥🔥🔥 - последние закрытые позиции в VIP-группе InveStory Private:
▪️Сургут ап (SNGSP) +38.00%
▪️Газпром (GAZP) +20.50%
▪️ETF на медь (CPER) +11.30%
▪️Роснефть (ROSN) +8.66%
▪️The Walt Disney (DIS) +7.13%
Средняя доходность закрытой сделки +15.90%
▪️Сделки июнь - см. здесь
▪️Сделки май - см. здесь
▪️Сделки апр. - см. здесь
▪️Сделки мар.- см. здесь
▪️Сделки фев. - см. здесь
▪️Сделки янв. - см. здесь
▪️Сделки дек. (2020) - см. здесь
▪️Сделки ноя. (2020) - см. здесь
▪️Сделки окт. (2020) - см. здесь
🔹Отзывы о работе InveStory Private вы можете почитать здесь.
🔹Также напоминаем про наш конкурс с денежными призами, подробности - здесь или в закрепленном сообщении.
👉🏻 Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot
Дайджест постов 12-18 июля
На этой неделе мы писали про:
1. Сезон отчётностей в США.
2. Почему не верим в Virgin Galactic.
3. Свежие данные по инфляции в США.
4. Золото и процентные ставки.
5. ОПЕК и ОАЭ.
6. Свежую отчётность TSMC.
7. Углеродный налог для российских компаний.
💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь. О результатах недели - см. наш предыдущий пост.
@investoryprivate_bot
На этой неделе мы писали про:
1. Сезон отчётностей в США.
2. Почему не верим в Virgin Galactic.
3. Свежие данные по инфляции в США.
4. Золото и процентные ставки.
5. ОПЕК и ОАЭ.
6. Свежую отчётность TSMC.
7. Углеродный налог для российских компаний.
💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь. О результатах недели - см. наш предыдущий пост.
@investoryprivate_bot
Про коррекцию и смену тренда
Рефляционные настроения сменились стагфляционными
Июль складывается не очень позитивно для фондовых рынков: коррекционные движения, которые мы отмечали некоторое время назад, сегодня получили новый импульс. Сильнее всего сегодня страдают сырьевики (из-за опасений замедления роста мировой экономики), авиакомпании (риск новых ограничений из-за третьей волны) и прочие циклические сектора.
Тренд сменился. Напомним, что почти всю первую половину года рынок двигался исходя из того, что в мировой экономике наблюдается устойчивая рефляция. Рефляция - это сочетание высоких темпов роста экономики за счет стимулирования и временно высокой инфляции, которая в данном контексте считается “здоровой”, так как лишь возвращается к среднеисторическому тренду. Несмотря на то, что мы не совсем согласны с нарративом о "временной" инфляции, мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы мировой экономики во втором полугодии этого года.
Сейчас инвесторы опасаются, что мировая экономика столкнётся со стагфляцией. Стагфляция - это ситуация в экономике, когда темпы роста низкие, а инфляция - высокая. Страх участников рынка во многом связан с третьей волной ковида, которая, в теории, может замедлить восстановление мировой экономики. Мы уже говорили ранее, что за развитые западные страны (+ Китай) особо не переживаем. Однако негативный эффект от вспышек ковида в Японии, Тайване, Вьетнаме и других азиатских странах ещё предстоит оценить, так как многое будет зависеть от дальнейших действий властей в данных странах.
📈За чем следить инвесторам: индекс деловой актвности PMI в США/Европе/Китае за август и сентябрь; данные по инфляции (Core CPI) в США за этот же период. Эти и другие макропоказатели покажут, действительно ли в мировой экономике сменился тренд, или то, с чем мы имеем дело - лишь временная коррекция (мы ставим на второе).
🏛Что выглядит интересно на коррекции: FCX, SBSW, MU, FTI, LUV, ALK, JBLU. О некоторых из этих компаний мы еще поговорим в ближайшее время.
⚖️Что делаем мы?
Позиционирование нашего средне-долгосрочного value-портфеля в InveStory Private ориентированно на рефляцию. Мы продолжаем наблюдать за ситуацией и, несмотря на панику на рынках, пока не видим фундаментальных причин для пересмотра наших позиций. Почему мы по-прежнему верим в "рефляционный трейд" - расскажем в одном из наших будущих постов.
@investoryprivate_bot
#Рынки
Рефляционные настроения сменились стагфляционными
Июль складывается не очень позитивно для фондовых рынков: коррекционные движения, которые мы отмечали некоторое время назад, сегодня получили новый импульс. Сильнее всего сегодня страдают сырьевики (из-за опасений замедления роста мировой экономики), авиакомпании (риск новых ограничений из-за третьей волны) и прочие циклические сектора.
Тренд сменился. Напомним, что почти всю первую половину года рынок двигался исходя из того, что в мировой экономике наблюдается устойчивая рефляция. Рефляция - это сочетание высоких темпов роста экономики за счет стимулирования и временно высокой инфляции, которая в данном контексте считается “здоровой”, так как лишь возвращается к среднеисторическому тренду. Несмотря на то, что мы не совсем согласны с нарративом о "временной" инфляции, мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы мировой экономики во втором полугодии этого года.
Сейчас инвесторы опасаются, что мировая экономика столкнётся со стагфляцией. Стагфляция - это ситуация в экономике, когда темпы роста низкие, а инфляция - высокая. Страх участников рынка во многом связан с третьей волной ковида, которая, в теории, может замедлить восстановление мировой экономики. Мы уже говорили ранее, что за развитые западные страны (+ Китай) особо не переживаем. Однако негативный эффект от вспышек ковида в Японии, Тайване, Вьетнаме и других азиатских странах ещё предстоит оценить, так как многое будет зависеть от дальнейших действий властей в данных странах.
📈За чем следить инвесторам: индекс деловой актвности PMI в США/Европе/Китае за август и сентябрь; данные по инфляции (Core CPI) в США за этот же период. Эти и другие макропоказатели покажут, действительно ли в мировой экономике сменился тренд, или то, с чем мы имеем дело - лишь временная коррекция (мы ставим на второе).
🏛Что выглядит интересно на коррекции: FCX, SBSW, MU, FTI, LUV, ALK, JBLU. О некоторых из этих компаний мы еще поговорим в ближайшее время.
⚖️Что делаем мы?
Позиционирование нашего средне-долгосрочного value-портфеля в InveStory Private ориентированно на рефляцию. Мы продолжаем наблюдать за ситуацией и, несмотря на панику на рынках, пока не видим фундаментальных причин для пересмотра наших позиций. Почему мы по-прежнему верим в "рефляционный трейд" - расскажем в одном из наших будущих постов.
@investoryprivate_bot
#Рынки
Добрый день, Инвесторы!
Вчера мы наблюдали распродажу на рынках, особенно в циклических историях - бенефициаров роста инфляции. Многие из таких акций с пика в середине июня потеряли до 50% рыночной капитализации.
Факторов падения несколько, основные:
- рост опасений инвесторов по поводу пика роста ВВП в США + высокая инфляция (сценарий стагфляции), писали подробно вчера здесь
- сделка ОПЕК+ - соглашение по последовательному увеличению добычи нефти по 400 тыс. бар. в сутки ежемесячно до конца 2022 года
Был ли вчерашний залив кульминацией падения? Нефть марки WTI упала на "-7.30%" - рекорд с апреля 2020 года.
В мае, июне 2021г в рамках спекулятивного портфеля InveStory Private мы вышли из большинства циклических историй. Наши подписчики хорошо заработали вместе с нами - можно посмотреть последние отзывы и закрытые сделки мая, июня.
Для перезахода в эти истории мы ждали два основных фактора (об этом писали в рамках ежедневных обзоров в закрытом канале):
- доходность по 10-летним государственным облигациям США на уровне 1.20%-
- нефть марки Brent $70-
Вчера факторы реализовались и мы начали покупки: FCX по $31.40 (удалось купить на самом минимуме), MOMO по $12.16, HAL по $19.10, OXY по $24.35 и т.д.
О наших сделках в момент их совершения узнают наши подписчики InveStory Private: @investoryprivate_bot
Вчера мы наблюдали распродажу на рынках, особенно в циклических историях - бенефициаров роста инфляции. Многие из таких акций с пика в середине июня потеряли до 50% рыночной капитализации.
Факторов падения несколько, основные:
- рост опасений инвесторов по поводу пика роста ВВП в США + высокая инфляция (сценарий стагфляции), писали подробно вчера здесь
- сделка ОПЕК+ - соглашение по последовательному увеличению добычи нефти по 400 тыс. бар. в сутки ежемесячно до конца 2022 года
Был ли вчерашний залив кульминацией падения? Нефть марки WTI упала на "-7.30%" - рекорд с апреля 2020 года.
В мае, июне 2021г в рамках спекулятивного портфеля InveStory Private мы вышли из большинства циклических историй. Наши подписчики хорошо заработали вместе с нами - можно посмотреть последние отзывы и закрытые сделки мая, июня.
Для перезахода в эти истории мы ждали два основных фактора (об этом писали в рамках ежедневных обзоров в закрытом канале):
- доходность по 10-летним государственным облигациям США на уровне 1.20%-
- нефть марки Brent $70-
Вчера факторы реализовались и мы начали покупки: FCX по $31.40 (удалось купить на самом минимуме), MOMO по $12.16, HAL по $19.10, OXY по $24.35 и т.д.
О наших сделках в момент их совершения узнают наши подписчики InveStory Private: @investoryprivate_bot
Циклические акции ещё актуальны - вот почему
Вчера инвесторы принялись распродавать акции из разряда “value” - несмотря на то, что падало всё, банкам, ритейлу, авиакомпаниям и сырьевикам досталось больше других. В прошлом посте мы говорили о том, что продолжаем ставить на циклические сектора с фокусом на Америку - по трём причинам:
1. Мы всё ещё в начале нового экономического цикла. Пролив акций и резкое падение десятилетних гособлигаций США до уровней 1.20% и ниже было бы логичным для позднего цикла в экономике, однако сейчас в лучшем случае только заканчивается начальный период нового цикла. После 2021 года резкий восстановительный рост в США закончится, и наступит период пусть и не очень высокого, но главное - стабильного роста. Для этого есть все предпосылки: масштабный инфраструктурный план, высокая доля сбережений у американцев, а также продолжающееся стимулирование американской экономики, которое не будет резко сворачиваться до тех пор, пока не восстановится рынок труда.
2. Мы по-прежнему не видим серьёзных ограничений, связанных с третьей волной ковида. Инвестбанкиры из Goldman Sachs ведут полезный “индекс ограничительных мер”, который показывает, насколько жесткие меры предпринимают власти в связи с пандемией. По состоянию на вторую половину июля, индекс для большинства стран (особенно развитых) сейчас находится на минимумах с начала пандемии. Учитывая низкую смертность от ковида благодаря вакцинации, сейчас никто в здравом уме не пойдет на резкие ограничения.
3. Большинство циклических акций сейчас находятся на уровнях начала весны этого года. Тем временем, даже несмотря на коррекцию в сырьевых товарах, и нефть/газ, и драгметаллы, и прочее сырьё находится на исторически высоких уровнях. То есть циклические акции сейчас стоят просто смешно по сравнению с тем, сколько циклические компании заработают уже в ближайшие кварталы.
В итоге: мы в InveStory ждём мощную переоценку циклических акций по итогам 2-3 квартала этого года, а также на фоне сохранения хорошей динамики индексов деловой активности PMI в США/Европе/Китае.
На графике: динамика value-акций с начала 2020 года, текущий уровень сопоставим с уровнями начала весны
@investoryprivate_bot
Вчера инвесторы принялись распродавать акции из разряда “value” - несмотря на то, что падало всё, банкам, ритейлу, авиакомпаниям и сырьевикам досталось больше других. В прошлом посте мы говорили о том, что продолжаем ставить на циклические сектора с фокусом на Америку - по трём причинам:
1. Мы всё ещё в начале нового экономического цикла. Пролив акций и резкое падение десятилетних гособлигаций США до уровней 1.20% и ниже было бы логичным для позднего цикла в экономике, однако сейчас в лучшем случае только заканчивается начальный период нового цикла. После 2021 года резкий восстановительный рост в США закончится, и наступит период пусть и не очень высокого, но главное - стабильного роста. Для этого есть все предпосылки: масштабный инфраструктурный план, высокая доля сбережений у американцев, а также продолжающееся стимулирование американской экономики, которое не будет резко сворачиваться до тех пор, пока не восстановится рынок труда.
2. Мы по-прежнему не видим серьёзных ограничений, связанных с третьей волной ковида. Инвестбанкиры из Goldman Sachs ведут полезный “индекс ограничительных мер”, который показывает, насколько жесткие меры предпринимают власти в связи с пандемией. По состоянию на вторую половину июля, индекс для большинства стран (особенно развитых) сейчас находится на минимумах с начала пандемии. Учитывая низкую смертность от ковида благодаря вакцинации, сейчас никто в здравом уме не пойдет на резкие ограничения.
3. Большинство циклических акций сейчас находятся на уровнях начала весны этого года. Тем временем, даже несмотря на коррекцию в сырьевых товарах, и нефть/газ, и драгметаллы, и прочее сырьё находится на исторически высоких уровнях. То есть циклические акции сейчас стоят просто смешно по сравнению с тем, сколько циклические компании заработают уже в ближайшие кварталы.
В итоге: мы в InveStory ждём мощную переоценку циклических акций по итогам 2-3 квартала этого года, а также на фоне сохранения хорошей динамики индексов деловой активности PMI в США/Европе/Китае.
На графике: динамика value-акций с начала 2020 года, текущий уровень сопоставим с уровнями начала весны
@investoryprivate_bot
Циклические акции ещё актуальны, часть 2
часть 1 - см. здесь
В данный момент мы видим отличное соотношение доходность/риск во многих циклических акциях. Многие из них упали на 30%-50% с пика в 1 кв 2021 г, а некоторые - даже обновили минимумы июня 2020 г, когда неопределенность была гораздо выше.
Центральные банки ведущих стран продолжают мягкую монетарную политику - ФРС будет продолжать стимулирование до тех пор, пока рынок труда не восстановится. ЕЦБ анонсировали новую мягкую монетарную политику, а Народный банк Китая снизил норму обязательных резервов (что позволяет коммерческим банкам больше кредитовать).
Обратные выкупы акций (байбэки) в США вновь актуальны, прежде всего за счет техов и финансового сектора. Банкам после успешного прохождения стресс-теста в июне вновь разрешили выкупать свои акции. С текущим темпом JPMorgan прогнозируют обновление рекордов 2019 года по байбэкам.
Какие сектора мы смотрим на покупку:
1) Consumer Discretionary - потребительские товары "вторичной" необходимости (в частности: ритейл, путешествия, отдых). Это ставка на новый цикл открытия экономики, силу американского потребителя - так называемый "reopening trade"
2) Полупроводники - дефицит предложения на фоне растущего спроса, делали цикл по этой ситуации - часть 1, часть 2, часть 3
3) Финансовый сектор / банки - бенефициары роста процентных ставок (ждем доходность по 10-летним государственным облигациям США к 2.00% на фоне растущей инфляции)
4) Нефтяной сектор - рекордное отставание нефтяных акций от нефти (см. картинку внизу поста), дефицит между спросом и предложением (даже с учетом избыточных мощностей ОПЕК+, которые они в течение 2022г добавят на рынок), связанный с рекордным недоинвестированием в отрасли последних лет.
Тем не менее, в рамках этих секторов все равно нужно выбирать конкретные акции. Вчера мы написали некоторые из них (см. здесь), которые купили в свои портфели.
👉🏻 о наших сделках в момент их совершения можно узнать здесь: @investoryprivate_bot
часть 1 - см. здесь
В данный момент мы видим отличное соотношение доходность/риск во многих циклических акциях. Многие из них упали на 30%-50% с пика в 1 кв 2021 г, а некоторые - даже обновили минимумы июня 2020 г, когда неопределенность была гораздо выше.
Центральные банки ведущих стран продолжают мягкую монетарную политику - ФРС будет продолжать стимулирование до тех пор, пока рынок труда не восстановится. ЕЦБ анонсировали новую мягкую монетарную политику, а Народный банк Китая снизил норму обязательных резервов (что позволяет коммерческим банкам больше кредитовать).
Обратные выкупы акций (байбэки) в США вновь актуальны, прежде всего за счет техов и финансового сектора. Банкам после успешного прохождения стресс-теста в июне вновь разрешили выкупать свои акции. С текущим темпом JPMorgan прогнозируют обновление рекордов 2019 года по байбэкам.
Какие сектора мы смотрим на покупку:
1) Consumer Discretionary - потребительские товары "вторичной" необходимости (в частности: ритейл, путешествия, отдых). Это ставка на новый цикл открытия экономики, силу американского потребителя - так называемый "reopening trade"
2) Полупроводники - дефицит предложения на фоне растущего спроса, делали цикл по этой ситуации - часть 1, часть 2, часть 3
3) Финансовый сектор / банки - бенефициары роста процентных ставок (ждем доходность по 10-летним государственным облигациям США к 2.00% на фоне растущей инфляции)
4) Нефтяной сектор - рекордное отставание нефтяных акций от нефти (см. картинку внизу поста), дефицит между спросом и предложением (даже с учетом избыточных мощностей ОПЕК+, которые они в течение 2022г добавят на рынок), связанный с рекордным недоинвестированием в отрасли последних лет.
Тем не менее, в рамках этих секторов все равно нужно выбирать конкретные акции. Вчера мы написали некоторые из них (см. здесь), которые купили в свои портфели.
👉🏻 о наших сделках в момент их совершения можно узнать здесь: @investoryprivate_bot
Авиакомпании США: почему позитивно смотрим на сектор
1. Внутренние перелеты в США сейчас составляют 85% от доковидных уровней. Об этом говорят данные о числе путешествующих регулярно публикуемые Администрацией транспортной безопасности США. Глобальные авиаперевозки восстанавливаются медленее: последние данные Международной ассоциации воздушного транспорта говорят о восстановлении международных полётов лишь до 40% от уровней 2019 года по состоянию на апрель 2021 года. Тем не менее, во второй половине года мы ожидаем более активного восстановления авиаперевозок по причине, указанной ниже.
2. В США 71% населения либо вакцинированы, либо уже переболели ковидом. Более чем две трети американского населения сейчас может путешествовать с минимальными ограничениями благодаря вакцинации и/или наличию антител после болезни, и эта динамика в ближайшие месяцы будет только улучшаться.
3. Большинство акций из сектора сейчас находятся на уровнях начала весны. Относительно в целом дорогого индекса S&P500 чей P/E в моменте достигал 30х, американские авиалинии сейчас стоят весьма дёшево и торгуются с форвардным мультипликатором 8х-12х. По мере преодоления третьей волны коронавируса мы ожидаем, что акции авиакомпаний будут расти с опережающей динамикой во второй половине 2021 года.
🔬Какие компании нам нравятся больше всего:
- Southwest Airlines (LUV). Максимально крепкий баланс с кэшем, который полностью покрывает долг; множество лояльных клиентов + лояльные работники (это не менее важно, так как снижает риск забастовок); компания в основном ориентирована на США и близлежащие к Америке страны.
⁃ Alaska Air Group (ALK). ALK, как и LUV, смотрится заметно лучше большинства конкурентов так как имеет хороший баланс и эффективную структуру расходов. ALK сильнее завязана на домашние авиаперелёты чем LUV и имеет дополнительный потенциал роста из-за перехода на Боинги 737-9 MAX. На горизонте 2021-2026 гг. у компании будет наиболее современный и операционно эффективный воздушный флот.
⚖️Что делаем мы?
Добавили Southwest Airlines в один из наших портфелей InveStory Private и не исключаем, что откроем позицию в ALK если волатильность на рынке продолжится.
@investoryprivate_bot
#Отрасли #Авиакомпании
1. Внутренние перелеты в США сейчас составляют 85% от доковидных уровней. Об этом говорят данные о числе путешествующих регулярно публикуемые Администрацией транспортной безопасности США. Глобальные авиаперевозки восстанавливаются медленее: последние данные Международной ассоциации воздушного транспорта говорят о восстановлении международных полётов лишь до 40% от уровней 2019 года по состоянию на апрель 2021 года. Тем не менее, во второй половине года мы ожидаем более активного восстановления авиаперевозок по причине, указанной ниже.
2. В США 71% населения либо вакцинированы, либо уже переболели ковидом. Более чем две трети американского населения сейчас может путешествовать с минимальными ограничениями благодаря вакцинации и/или наличию антител после болезни, и эта динамика в ближайшие месяцы будет только улучшаться.
3. Большинство акций из сектора сейчас находятся на уровнях начала весны. Относительно в целом дорогого индекса S&P500 чей P/E в моменте достигал 30х, американские авиалинии сейчас стоят весьма дёшево и торгуются с форвардным мультипликатором 8х-12х. По мере преодоления третьей волны коронавируса мы ожидаем, что акции авиакомпаний будут расти с опережающей динамикой во второй половине 2021 года.
🔬Какие компании нам нравятся больше всего:
- Southwest Airlines (LUV). Максимально крепкий баланс с кэшем, который полностью покрывает долг; множество лояльных клиентов + лояльные работники (это не менее важно, так как снижает риск забастовок); компания в основном ориентирована на США и близлежащие к Америке страны.
⁃ Alaska Air Group (ALK). ALK, как и LUV, смотрится заметно лучше большинства конкурентов так как имеет хороший баланс и эффективную структуру расходов. ALK сильнее завязана на домашние авиаперелёты чем LUV и имеет дополнительный потенциал роста из-за перехода на Боинги 737-9 MAX. На горизонте 2021-2026 гг. у компании будет наиболее современный и операционно эффективный воздушный флот.
⚖️Что делаем мы?
Добавили Southwest Airlines в один из наших портфелей InveStory Private и не исключаем, что откроем позицию в ALK если волатильность на рынке продолжится.
@investoryprivate_bot
#Отрасли #Авиакомпании
