#ФРС #Золото #ДжексонХоул
Доброе утро, уважаемые Инвесторы!
В глобальных СМИ активно обсуждают предстояющую речь главы ФРС Джерома Пауэлла на открытии виртуального заседания Джексон Хоул. Содержание заявленной темы ("обзор структуры денежно-кредитной политики") предполагает содержательные тезисы по изменению её структуры и дальнейшие шаги.
Ключевой вопрос, который стоит на повестке у главы центрального банка - это вопрос инфляции, которая находится на рекордно низких уровнях (а главное - ниже таргета ФРС в 2%), и отражает, по мнению многих экономистов, завершающую стадию экономического цикла с присущим ей низким экономическим ростом на длительный период. С точки зрения инструментов, Пауэлл может ввести целевой диапазон по инфляции, к примеру, широкий 1.5% - 2.5%, что вероятно уже учтено рынком.
Другой вопрос, который беспокоит центральный банк - это вопрос состояния рынка труда, в частности полной занятости. Уровень безработицы на текущий момент находится на уровне 10.2%, снизившись с 14.7% на пике в апреле 2020г. Тем не менее, этот уровень все ещё существенно выше, чем докризисный 3.5% в феврале.
Для достижения этих двух целей, центральному банку необходимо объявить о гарантии сохранения ставок на текущем уровне. Вероятно, что они могут привязать их к периоду, пока не достигнут нового мандата по инфляции и безработице.
Основным бенефициаром роста ожидаемой инфляции является золото. Несмотря на беспрецедентный рост на +27.5% с начала года, этот драгоценный металл все ещё остается крайне привлекательным активом с учетом ожидаемых изменений в монетарной политике. Золото имеет практически идеальную (~"-1") обратную корреляцию с реальными процентными ставками (=номинальные - ожидаемая инфляция). Как следствие - чем ниже доходности по гос облигациям США, и чем выше ожидаемая инфляция - тем выше золото. Подробно об этом (и как за этим следить) мы писали ещё 18/11/2019г здесь - в течение года удалось хорошо заработать на драгоценных металлах вместе с нашими подписчиками в закрытой группе InveStory PRIVATE.
Хочешь зарабатывать вместе с нами? Тогда вперед! @investory_private_bot
#InveStory
Доброе утро, уважаемые Инвесторы!
В глобальных СМИ активно обсуждают предстояющую речь главы ФРС Джерома Пауэлла на открытии виртуального заседания Джексон Хоул. Содержание заявленной темы ("обзор структуры денежно-кредитной политики") предполагает содержательные тезисы по изменению её структуры и дальнейшие шаги.
Ключевой вопрос, который стоит на повестке у главы центрального банка - это вопрос инфляции, которая находится на рекордно низких уровнях (а главное - ниже таргета ФРС в 2%), и отражает, по мнению многих экономистов, завершающую стадию экономического цикла с присущим ей низким экономическим ростом на длительный период. С точки зрения инструментов, Пауэлл может ввести целевой диапазон по инфляции, к примеру, широкий 1.5% - 2.5%, что вероятно уже учтено рынком.
Другой вопрос, который беспокоит центральный банк - это вопрос состояния рынка труда, в частности полной занятости. Уровень безработицы на текущий момент находится на уровне 10.2%, снизившись с 14.7% на пике в апреле 2020г. Тем не менее, этот уровень все ещё существенно выше, чем докризисный 3.5% в феврале.
Для достижения этих двух целей, центральному банку необходимо объявить о гарантии сохранения ставок на текущем уровне. Вероятно, что они могут привязать их к периоду, пока не достигнут нового мандата по инфляции и безработице.
Основным бенефициаром роста ожидаемой инфляции является золото. Несмотря на беспрецедентный рост на +27.5% с начала года, этот драгоценный металл все ещё остается крайне привлекательным активом с учетом ожидаемых изменений в монетарной политике. Золото имеет практически идеальную (~"-1") обратную корреляцию с реальными процентными ставками (=номинальные - ожидаемая инфляция). Как следствие - чем ниже доходности по гос облигациям США, и чем выше ожидаемая инфляция - тем выше золото. Подробно об этом (и как за этим следить) мы писали ещё 18/11/2019г здесь - в течение года удалось хорошо заработать на драгоценных металлах вместе с нашими подписчиками в закрытой группе InveStory PRIVATE.
Хочешь зарабатывать вместе с нами? Тогда вперед! @investory_private_bot
#InveStory
Как понять куда будет двигаться золото
Сегодня мы поговорим о золоте - активе, механизм работы которого не очевиден для многих инвесторов. Этот пост можно считать дополнением к посту, который мы писали ещё в 2019 году. Итак, как же понять движения цен на золото?
Максимально коротко: динамика золота зависит от движения процентных ставок и ожидаемой инфляции.
Если подробнее, то взаимосвязь между золотом и процентными ставками сейчас такая:
1) ЦБ печатают много денег ->
2) Инфляционные ожидания растут, потому что со временем объем денег в экономике (который сильно вырос) должен прийти в соответствие с объемом товаров и услуг в экономике (который не изменился) ->
3) Растут процентные ставки по облигациям. Чтобы доходность облигаций "покрывала" растущую инфляцию, цена облигаций снижается, а доходность растёт. Главным ориентиром для рынка облигаций является доходность 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США, если она растёт - золото падает, и наоборот. Доходность облигаций определяет краткосрочные движения золота. ->
4) Если инфляция остаётся стабильно высокой, центробанки повышают ставки. Финальным аккордом будет (если оно будет) повышение ставки ФРС США как самой большой экономики мира. Повышение процентных ставок плохо влияет на золото в долгосрочной перспективе. При росте ставок доходность облигаций растёт, а золото, которое не имеет процентного дохода, теряет привлекательность.
Свежие данные показывают рост инфляции в США. Вырастут ли процентные ставки? Напомним, что процентные ставки повышают, чтобы "охладить" экономическую активность, что в свою очередь снижает инфляцию. Тут мы вспоминаем про плохие данные на рынке труда США - один из главных индикаторов экономической активности. Если ФРС повысит ставку слишком рано, то о полном восстановлении американской экономики можно будет забыть.
В итоге: золото зависит от процентных ставок, процентные ставки зависят от инфляции и экономической активности. Мы не ждём повышения ставок до полного восстановления американской экономики, т.е не раньше 2023-2025 гг. В таких условиях золото вполне может вернуться в район $2000 за унцию.
За чем следить инвесторам: данные по экономике США, доходность 2- и 10-летних казначейских облигаций США. Золото имеет практически идеальную корреляцию с TIPS - облигациями США, доходность которых привязана к инфляции.
Что делаем мы? Закупились ETF'ками на золото и акциями золотодобытчиков по полной программе ещё в прошлом году, не обращаем внимания на краткосрочную волатильность и ждём роста золота в течение года. Как обычно, все наши сделки и портфели доступны в нашем закрытом канале InveStory Private.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
Сегодня мы поговорим о золоте - активе, механизм работы которого не очевиден для многих инвесторов. Этот пост можно считать дополнением к посту, который мы писали ещё в 2019 году. Итак, как же понять движения цен на золото?
Максимально коротко: динамика золота зависит от движения процентных ставок и ожидаемой инфляции.
Если подробнее, то взаимосвязь между золотом и процентными ставками сейчас такая:
1) ЦБ печатают много денег ->
2) Инфляционные ожидания растут, потому что со временем объем денег в экономике (который сильно вырос) должен прийти в соответствие с объемом товаров и услуг в экономике (который не изменился) ->
3) Растут процентные ставки по облигациям. Чтобы доходность облигаций "покрывала" растущую инфляцию, цена облигаций снижается, а доходность растёт. Главным ориентиром для рынка облигаций является доходность 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США, если она растёт - золото падает, и наоборот. Доходность облигаций определяет краткосрочные движения золота. ->
4) Если инфляция остаётся стабильно высокой, центробанки повышают ставки. Финальным аккордом будет (если оно будет) повышение ставки ФРС США как самой большой экономики мира. Повышение процентных ставок плохо влияет на золото в долгосрочной перспективе. При росте ставок доходность облигаций растёт, а золото, которое не имеет процентного дохода, теряет привлекательность.
Свежие данные показывают рост инфляции в США. Вырастут ли процентные ставки? Напомним, что процентные ставки повышают, чтобы "охладить" экономическую активность, что в свою очередь снижает инфляцию. Тут мы вспоминаем про плохие данные на рынке труда США - один из главных индикаторов экономической активности. Если ФРС повысит ставку слишком рано, то о полном восстановлении американской экономики можно будет забыть.
В итоге: золото зависит от процентных ставок, процентные ставки зависят от инфляции и экономической активности. Мы не ждём повышения ставок до полного восстановления американской экономики, т.е не раньше 2023-2025 гг. В таких условиях золото вполне может вернуться в район $2000 за унцию.
За чем следить инвесторам: данные по экономике США, доходность 2- и 10-летних казначейских облигаций США. Золото имеет практически идеальную корреляцию с TIPS - облигациями США, доходность которых привязана к инфляции.
Что делаем мы? Закупились ETF'ками на золото и акциями золотодобытчиков по полной программе ещё в прошлом году, не обращаем внимания на краткосрочную волатильность и ждём роста золота в течение года. Как обычно, все наши сделки и портфели доступны в нашем закрытом канале InveStory Private.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
Золото или золотодобытчики - что лучше?
Золото недавно снова пробило отметку $1900 за унцию - впервые с начала года. Интерес инвесторов к золоту возвращается, и на этом фоне возникает вопрос: что лучше купить - "просто" золото или акции золотодобытчиков?
➕Главный плюс акций золотодобывающих компаний - наличие денежных потоков и дивидендов. Инвестор в данном случае получает 1) экспозицию на золото 2) дополнительный доход от переоценки акций если компания перспективная 3) получение процентного дохода в виде дивидендов, который покрывает инфляцию.
➖Главный минус акций золотодобывающих компаний - операционные риски. Компания может управляться неэффективно, обанкротиться или столкнуться с авариями на месторождениях золота.
🇷🇺Топ-3 акций золотодобытчиков для инвестирования в РФ: Полюс, Полиметалл, Петропавловск.
Теперь перейдём к золоту. Золото бывает "физическим" и "бумажным". Физическое золото - монеты, слитки, драгоценности, которые требуют физического хранения. "Бумажное" золото - это различные биржевые инструменты: ETF на золото (FXGD в России), ПИФы и фьючерсы на золото.
➕Главный плюс золота, очевидно - отсутствие операционных рисков. В этом случае единственный фактор, от которых зависит доходность ваших вложений - это собственно цена на золото. Также не нужно тратить время на инвестиционный анализ золотодобывающих компаний.
➖Главный минус золота - отсутствие процентного дохода. Помимо того, что физическое золото нужно где-то хранить (и дополнительно платить за хранение), инвестор не получает купонного дохода (как в случае с облигациями) и дивидендов (как в случае с акциями золотодобытчиков). Из-за этого вложения в золото могут не только проигрывать по доходности другим видам активов, но и не покрывать даже инфляцию.
⚖️ Во что инвестируем мы?
В InveStory Private мы предпочитаем акции золотодобытчиков вместо обычного золота, потому что у нас есть возможность тратить время на тщательный анализ эмитентов. На этой неделе мы обсудим три главных российских золотодобытчика и поделимся нашим мнением о каждом из них.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
Золото недавно снова пробило отметку $1900 за унцию - впервые с начала года. Интерес инвесторов к золоту возвращается, и на этом фоне возникает вопрос: что лучше купить - "просто" золото или акции золотодобытчиков?
➕Главный плюс акций золотодобывающих компаний - наличие денежных потоков и дивидендов. Инвестор в данном случае получает 1) экспозицию на золото 2) дополнительный доход от переоценки акций если компания перспективная 3) получение процентного дохода в виде дивидендов, который покрывает инфляцию.
➖Главный минус акций золотодобывающих компаний - операционные риски. Компания может управляться неэффективно, обанкротиться или столкнуться с авариями на месторождениях золота.
🇷🇺Топ-3 акций золотодобытчиков для инвестирования в РФ: Полюс, Полиметалл, Петропавловск.
Теперь перейдём к золоту. Золото бывает "физическим" и "бумажным". Физическое золото - монеты, слитки, драгоценности, которые требуют физического хранения. "Бумажное" золото - это различные биржевые инструменты: ETF на золото (FXGD в России), ПИФы и фьючерсы на золото.
➕Главный плюс золота, очевидно - отсутствие операционных рисков. В этом случае единственный фактор, от которых зависит доходность ваших вложений - это собственно цена на золото. Также не нужно тратить время на инвестиционный анализ золотодобывающих компаний.
➖Главный минус золота - отсутствие процентного дохода. Помимо того, что физическое золото нужно где-то хранить (и дополнительно платить за хранение), инвестор не получает купонного дохода (как в случае с облигациями) и дивидендов (как в случае с акциями золотодобытчиков). Из-за этого вложения в золото могут не только проигрывать по доходности другим видам активов, но и не покрывать даже инфляцию.
⚖️ Во что инвестируем мы?
В InveStory Private мы предпочитаем акции золотодобытчиков вместо обычного золота, потому что у нас есть возможность тратить время на тщательный анализ эмитентов. На этой неделе мы обсудим три главных российских золотодобытчика и поделимся нашим мнением о каждом из них.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
Золото: стоит ли бояться роста ставок?
Как мы уже говорили ранее, потребительская инфляция продолжает расти: индекс потребительских цен в США показал рекордный рост с 2008 года, превзойдя все прогнозы аналитиков. При этом резкого роста доходности казначейских облигаций США мы не увидели.
Вера большинства участников рынка в нарратив ФРС о временной инфляции, скорее всего, поддержит цену на золото. В условиях, когда инфляционные ожидания превышают доходность долговых бумаг - реальные ставки отрицательные. Как раз такую ситуацию мы наблюдаем сейчас. Отрицательные реальные ставки - главное необходимое условие, чтобы золото работало как защита от инфляции.
Даже если ФРС перейдёт к ужесточению денежно-кредитной политики, американской экономике нужны отрицательные реальные ставки надолго. США сейчас испытывают сильнейший дефицит бюджета при наиболее высокой долговой нагрузке за десятилетия - если реальные ставки будут положительными, Штатам придётся раскошелиться на обслуживание своего гигантского долга.
Поэтому мы считаем, что золото покажет хорошую доходность в обозримой перспективе. Единственный краткосрочный риск - укрепление доллара на новостях об ужесточении монетарной политики. Исторически, когда ФРС ужесточает монетарную политику, доллар укрепляется. Это негативно влияет на цену золота и других драгметаллов.
В августе на традиционном симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Джером Пауэлл может объявить о начале ужесточения монетарной политики. По крайней мере, этого ждет большинство управлящих фондами согласно свежему опросу от Bank of America (BofA Global Fund Manager Survey). Золото на этом фоне может уйти в коррекцию на некоторое время. Для нас же это будет прекрасной возможностью добрать позиции в золоте, если мы увидим приятные цены по наиболее интересным для нас золотодобытчикам.
Что делаем мы?
Продолжаем держать золотодобытчиков в наших портфелях InveStory Private, например, Полиметалл. Даже если мы не увидим золото по $2000 за унцию и выше, уровень $1700-1900 на горизонте нескольких лет позволит золотодобычтикам заработать отличную прибыль и платить щедрые дивиденды.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
Как мы уже говорили ранее, потребительская инфляция продолжает расти: индекс потребительских цен в США показал рекордный рост с 2008 года, превзойдя все прогнозы аналитиков. При этом резкого роста доходности казначейских облигаций США мы не увидели.
Вера большинства участников рынка в нарратив ФРС о временной инфляции, скорее всего, поддержит цену на золото. В условиях, когда инфляционные ожидания превышают доходность долговых бумаг - реальные ставки отрицательные. Как раз такую ситуацию мы наблюдаем сейчас. Отрицательные реальные ставки - главное необходимое условие, чтобы золото работало как защита от инфляции.
Даже если ФРС перейдёт к ужесточению денежно-кредитной политики, американской экономике нужны отрицательные реальные ставки надолго. США сейчас испытывают сильнейший дефицит бюджета при наиболее высокой долговой нагрузке за десятилетия - если реальные ставки будут положительными, Штатам придётся раскошелиться на обслуживание своего гигантского долга.
Поэтому мы считаем, что золото покажет хорошую доходность в обозримой перспективе. Единственный краткосрочный риск - укрепление доллара на новостях об ужесточении монетарной политики. Исторически, когда ФРС ужесточает монетарную политику, доллар укрепляется. Это негативно влияет на цену золота и других драгметаллов.
В августе на традиционном симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Джером Пауэлл может объявить о начале ужесточения монетарной политики. По крайней мере, этого ждет большинство управлящих фондами согласно свежему опросу от Bank of America (BofA Global Fund Manager Survey). Золото на этом фоне может уйти в коррекцию на некоторое время. Для нас же это будет прекрасной возможностью добрать позиции в золоте, если мы увидим приятные цены по наиболее интересным для нас золотодобытчикам.
Что делаем мы?
Продолжаем держать золотодобытчиков в наших портфелях InveStory Private, например, Полиметалл. Даже если мы не увидим золото по $2000 за унцию и выше, уровень $1700-1900 на горизонте нескольких лет позволит золотодобычтикам заработать отличную прибыль и платить щедрые дивиденды.
@investoryprivate_bot
#Рынки #Золото
