#банкопад
Экс-менеджменту Lehman Brothers в данном вопросе стоит доверять.
—————-
"Еще 50 банков могут рухнуть до тех пор, пока они не решат структурную проблему. Политики, вероятнее всего, будут вынуждены каким-то образом ввести куда большее удержание (оттока вкладов со счетов банков — ред.), значительно превышающее депозиты в 250 тысяч долларов"

#транспорт
К вопросу об обходе и снятии санкций - процесс идёт, Рено прикинулся китайцем и возвращается. Все-таки шанс на торт от Верникова у меня сохраняется - надо им там всем поактивнее возвращаться, конечно, а то без торта останусь.

Кстати, поговорили сегодня с Верниковым.
Ну болото не болото, но судя по тому, как развиваются события вовне, даже на нашем локальном рынке прилично выглядеть будут только компании платящие дивиденды.
И да, ждем сегодня ставку ФРС, пришлось дать прогноз)

#угар_киберпанка
Катя Дерево - это почти всегда прекрасно, потому что only positive (хотя как по мне случай уже немного клинический):
———————-
"Теперь у нас есть накопленный убыток в 2 ярда баксов, поэтому мы сможем заплатить меньше налогов на будущую прибыль."
———————-
В этой связи родился тост: Сократим налогооблагаемую базу на брудершафт?!

UPD: пояснительная бригада в лице коллеги Колягина сообщает:
"На самом деле ребята из этой индустрии именно так и рассуждают. Для них это норм. У людей там вообще мышление очень сильно отличается. Как у охотников собирателей отличается от земледельцев: там просто люди за пару лет зарабатывают на всю оставшуюся жизнь. Поэтому она как бы не говно им в ушли льет. Я вот о чем. Это типа норм для подготовленного зрителя"

☝️☢️🗣 - 🇺🇸🏦У небольших Банков задолженность по коммерческой недвижимости составляет около 2,3 трлн долларов

Срок действия коммерческих ипотечных кредитов на сумму 270 миллиардов долларов, удерживаемых банками, истекает в этом году. Примечательно, что это самый высокий показатель за всю историю наблюдений.

Банки, владеющие большей частью этих кредитов, имеют активы менее 250 миллиардов долларов.😁🔥

#угар_киберпанка
Поскольку со ставкой ФРС ничего необычного не случилось, запилю оффтоп на тему организации управления.

Когда я читаю про все эти SPOD, BANI, SHIVA и прочие выверты сознания, моя рука тянется к парабеллуму, я отчетливо понимаю, насколько огромное количество бездельников расплодилось в корпорациях в эпоху халявного финансирования и по большому счету отсутствия серьезных проблем.
Собственно, потому менеджмент и рождал "единорогов", ESG, "энергопереход", водородные проекты и прочих бесполезных гомункулов с отрицательной добавленной стоимостью. Причем нарочито бесполезных - новая этика своего рода: мы делаем фигню и пускаем деньги на ветер, потому что можем. Теперь это все "великолепие" рано или поздно пойдет на помойку вместе с планово-убыточными стартапами и субордами Credit Suisse. Постепенно поплохеет и рынку услуг: консалтингу с аудитом, аутсорсингу, рынку рекламы, и заодно блогерам (увы!).

В жестоком мире SHIVA шиваизма надо вовремя показать конкуренту волшебный лингам и увернуться от ответного контр-лингама. Мы в известном смысле возвращаемся в XIX век, где даже директоров по маркетингу не было (ну эти то останутся, они как борщевик - фиг выведешь), и высшему менеджменту приходилось исполнять партию человека-оркестра и решать все важные вопросы самому опираясь скорее на ощущения, чем аналитику, модели и "лучшие практики" (которые в новых условиях постепенно превратятся в свою прямую противоположность).
При этом, хронометром, который отмеряет вехи на пути реорганизации управления в духе шиваизма, как ни странно, выступает ставка ФРС, ибо с каждым новым её изменением (кстати сказать, неважно куда направленным - вниз или вверх) новые компании будут приноситься в жертву во имя Шивы. А с другой стороны, как вы хотели - Кали-Юга на дворе.

🏦💥 Кто «‎залетел» на облигациях Credit Suisse?

🔻Сначала контекст

- 14 марта топ-менеджеры Credit Suisse заявили, что в понедельник 13 марта оттоков не было, наоборот зафиксировали чистый приток денег клиентов, и коэфф. ликвидности находится «существенно выше» 150% в тот момент (что достаточно много)

- Коэфф. достаточности капитала CET1 на конец 2022 года составил 14.1% (при среднем у европейских банков 13.9%), что выше цели банка в 13.0% (мин. требование регулятора 12.0%)

- 15 марта ЦБ Швейцарии и регулятор FINMA публично заявляют, что ликвидность и капитал Credit Suisse соответствуют требованиям

- В этот же день CS сообщает, что планирует занять у ЦБ Швейцарии 50 млрд. франков, и выкупить облигации старшего ранга на сумму 3 млрд. франков

- В насыщенные выходные UBS всё же покупает Credit Suisse с капиталом почти $50 млрд. за $3,25 млрд., при этом согласие акционеров UBS для этого не нужно - есть уже специально подготовленный закон

- Наконец, банки решают списать в 0 т.н. CoCos облигации CS, которые входят в капитал 1-го уровня, на сумму $17 млрд. - это около 6% совокупного глобального рынка таких облигаций стоимостью $275 млрд.

🔻Кто уже достоверно потерял деньги на бондах CS?

- PIMCO $870 млн.
- Invesco $370 млн.
- Blackrock $113 млн.
- Lazard $1.5 млрд.
- GAM $1.2 млрд.
- куча богатых азиатов из Гонконга и Сингапура
- топ-менеджеры CS — да-да, им тоже платили часть зарплаты этими бондами 😂

Стоит также упомянуть арабов, которые владели более 20% акций банка, и потеряли свыше $4 млрд. спустя менее 6 мес. владения

🔻Вывод: последствия таких решений банкиров и регуляторов драматичны для всех. Подрывая массовое доверие к системе, все это откатывает развитие (как финансовое, так и экономическое) далеко назад, указывая на то, что ни один урок из 2008 года не извлечен, и опора инвесторов на фундаментальные показатели, отчетность, комментарии менеджеров, и так далее - это все ерунда, ничего не стоит

🔻Постскриптум: параллельно когда еще читаешь сейчас новости о том, что JPMorgan купил вместо металла никеля мешки с камнями на сумму $1.3 млн., то в очередной раз убеждаешься, что «сидят там» совершенно недалёкие люди с отсутствием всякого риск-менеджмента, которые одурманены полётами бизнес-классом и жизнью в 5-звездочных отелях, благодаря десятилетию нулевых ставок ...

#золото
Замещайки, юань и золото - вот основные темы, волнующие подлинно интеллигентного человека последний год. Я лично чужд замещайкам и абстрагировался от юаня, но мимо золота пройти не смог. В общем не я один - физики набрали за последнее время его аж 75 тонн, что сильно больше чем купили многие мировые ЦБ.
Но слитки слитками в рынок жаждет и производных инструментов. Сегодня в кулуарах конференции АКРА с коллегами сильно поспорили по поводу "золотых" бондов Селигдара. Мнения как обычно разделились: ставку сочли достойной но все хотели чтобы это был "Полюс")) Хотя Полюс такую ставку, конечно, не дал бы.
Если серьёзно, очень хорошо что такие инструменты вообще появляются: золото надо расторговывать, потому что вариантов на самом деле уйти в качество особенно и нет

Кстати, если уж всуе помянули юаневые бонды. Коллеги полагают, что предложение будет расширяться а ставки будут выше. К этому безусловно есть предпосылки, но в качестве сдерживающего фактора выступает отсутствие достаточно развитой инфраструктуры. Ниже основные мысли которые я почерпнул на сегодняшней конференции АКРА на данную тему.
‐---------
Денис Соловьев, Россельхозбанк:
❗️Чтобы обеспечить расчёты в юанях в рамках БРИКС нужен специальный межгосударствнный институт, который будет обеспечивать ликвидностью ВЭД. Китайские банки с этим не справляются

Александр Зозуля, Сбербанк:
❗️рынок длинных денег будет развиваться только если будет создан рынок коротких денег а его нет.
❗️наша инфраструктура рынка не готова принять инвесторов из дружественных стран. Нужно снимать входные барьеры
❗️для стимулирования внутреннего спроса надо дать послабления страховым и пенсионный фондам для инвестиций в средние компании
‐--‐--------
В общем с юанями не все просто. Плюс риски деглобализации о обострения противостояния с США. Но это не значит, что не надо такие бумаги покупать) просто осторожно.

#угар_киберпанка
Минутка боевого агностицизма. Не смог не перепостить)

#крипта
Началось то, о чем я талдычу уже года три: большое регуляторное воздействие.

Судите сами:
❗️SEC хочет признать криптовплюты ценными бумагами, а это куда хуже, чем закрытие даже очень большой биржи. Ибо убивает главное достоинства крипты: бесконтрольность и анонимность. Если суд поддержит, то для торговли криптой в США надо будет всё раскрыть и всё учитывать в депозитарии. Листинг проходить.
❗️Джеку Дорси немножечко прищемили ... платёжную систему. В общем поделом, но это все также имеет целью контроль учёт и надзор.
❗️на этом фоне разборки с Coinbase и даже Binance носят сугубо тактический характер.

Анонимной независимой крипте постепенно делают карачун.

#транспорт
Вечная битва угольщиков с металлургами за провозные квоты снова перешла на министерский уровень. Кто кого в это раз победит посмотрим, но очевидно, что корень проблем - в медленной реализации проектов по развития ж/д инфраструктуры, в первую очередь Восточного полигона.
Крайние тут, безусловно, РЖД, но я бы грешил ещё и на структурную реформу, поскольку ключевые косяки Восточного полигона произошли как раз от того, что из РЖД уже выделили строителей и ремонтников, но мозги перестроиться не успели и планировали мероприятия так, как будто все под рукой (напомню, Восточный полигон как идея родился в 2013-2014 годах, а структурная реформа завершалась в 2010-2015). Ну и конечно минимум 2-3 года потеряли рисуя презентации и ругаясь с Минфином и тем же Минэком по поводу денег.
Так что нынешний геморрой Минэка некоторым образом можно рассматривать как вернувшийся бумеранг.

#ретроградный_меркурий
Надо заметить, что мифы о Волкере и Бернанке цветут пышным цветом. даже вроде бы в разумных постах нет-нет да и вылезет.
Все-таки, еще раз: не Волкер победил инфляцию - её победил стратегический союз США и Китая, заключенный в декабре 1979 года, в рамках которого в противовес свеже напечатанным американским деньгам полтора десятка лет оперативно обеспечивались свеже произведенные китайские товары. Когда США стали печатать слишком много денег это просто сломалось, хотя и не сразу.
Но пока это подменяется речекряком "Волкер победил инфляцию" аналитик обречен оставаться астрологом - только остается добавить "потому что у него в натальной карте Меркурий в седьмом доме".
С Бернанке и банками аналогично. Глубина научных выводов нобелиата никого не может оставить равнодушным (я лично если не рыдаю то всхлипываю до сих пор). Явно тут не обошлось без аспектов Меркурия с Солнцем. Ну и спасти банки для такого человека - раз плюнуть. Интересно кстати чего это они падают сейчас? Надо позвать Бернанке, он управится быстро.
🤦🤦🤦🤦

#банкопад
Странно конечно ожидать, что с условиях активного банкопада у инвесторов сохранится аппетит к облигациям (особенно к субордам).
Конечно же его нет. Все банки выстроились в очереди в регуляторам и приняли вид бодрый и придурковатый, как и положено перед лицом большого начальства. Никогда иначе и не бывает.
Вообще говоря, я думаю, что еще пару ярких завалов и в большинстве банковских акций тоже наступит сушь и полупустые стаканы, вне зависимости от кредитного качества и текущего финансового положения конкретного банка

PIGS 2.0?

Думаю, Deutsche Bank устоит (если нет, то будет очень плохо). Вроде нет причин завалиться, кроме голой паники (хотя и ее в некоторых случаях бывает достаточно, увы, поэтому и выделили его в качестве возможных кандидатов на раздачу ранее).

А вот у некоторых других европейских банков проблемы, мне кажется, более осязаемы. Тут, вероятно, может быть афтершок еврокризиса 2010-11.

К примеру, итальянские банки (+греческие, испанские?). У них высокая концентрация итальянских же гособлигаций в активах, под 10% (см. гистограмму). ЕЦБ повышает ставки, при этом цена периферийных бондов падает, а они на балансе банков (такая же проблема, кстати, в Великобритании). Тут возможна спираль - банкам потребуется рекапитализация за счет бюджетных денег, то есть дополнительного выпуска гособлигаций, при это цена гособлигаций упадет еще сильнее, что потребует еще большей докапы и т.д.

Это крайне негативный сценарий, не думаю, что он реализуется, но определенные риски есть.

@NewGosplan

#неформат
Давно не было ничего про абстрактные материи - эфир заполонил банковский кризис и связанные с ним треволнения.
Но пока никто крупный не упал, вернемся к разговорам с ноосферой:
1. На пару недель удалось опередить магистра Мараховского и написать пост про судьбы русской интеллигенции, которые прямо скажем, не так чтобы очень перспективны. Новые времена - новая интеллигенция, но её пока что нет. Поэтому, мучаемся с тем, чтобы куда-то приспособить старую.
2. Кстати, переживать о судьбах России (чем в основном и занята русская интеллигенция) теперь можно на строго научной основе: я дорисовал колесо истории, уже в разбивке по более мелкий периодам. И похоже нас в ближайшие 30 лет ждет повторение сюжета 19 века - от николаевской стабильности до "великих реформ" Александра Второго и затем "контрреформ" Победоносцева. Только на совершенно ином базисе и как следствие - с совершенно иным внутренним содержанием. Но поводы для исторических аналогий будут.
3. Ну и на закуску - про рептилоидов. Канал "Красный рептилоид" я благополучно удалил больше года назад, поэтому периодически пописываю на данную тему куда придется. В этот раз пришлось в неформат: рассмотрели вопрос о нематериальных следах "ранней" цивилизации, среди которых - 12-ричный счет, иероглифическое письмо, художественное черчение и прочие забавные шутки, на которые в трезвом уме и не подумаешь.

#вестисполейАрмагеддонщины
По сравнению с нашим финансовым кризисом годичной давности мировой развивается медленнее, но проблемы в системе, видимо, глубже. Поэтому новости про панику в отношении того или иного бака или брокера будут приходить еще долго, вплоть до самого дефолта США лета. Каждый раз будут звучать заверения, что это не угрожает мировой финансовой системе, и по отдельности это действительно не угрожает, но когда перевалит за условный 20-ый случай, психоз все же возьмет своё и тогда уже повалятся как у нас в марте прошлого года - все и сразу.

"Короли облигаций" Билл Гросс и Джеффри Гундлах ждут рецессию, ни новых клиентов, так как по классике в период медвежьего рынка цены на облигации растут, а на акции падают.
Но нынче рынок необычный, может статься что из-за инфляции цены на акции сильно падать не будут (по крайней мере защитные, про финсектор и наждак с "единорогами" все уже понятно), а вот портфели облигаций могут иметь бледный вид даже в номинальном выражении. Ввиду растущих проблем с госдолгом, прежде всего американским: он настолько велик, что ни у кого нет денег на рефинансирование, не говоря уже о новых заимствованиях. Да еще ссора США с Китаем в перспективе оставляет единственным крупным покупателем только ФРС с печатным станком. В этой ситуации из облигаций инвестору вроде бы надо наоборот, давать по тапкам и чем скорее тем лучше. Или нет? Опрос ниже 👇