#вестисполейАрмагеддонщины
Подписчик в личке задал вопрос:
———————-
Дмитрий, добрый день! У меня возник вопрос, на который я пока что не нашел ответа. Инвестбанки рассматривают какой-то плавный выход из сложившейся ситуации. Инфляция уйдет, ставка упадет. Но прогнозисты из них так себе, насколько я помню они ни одного ужас-ужас финансового кризиса и обвала рынков не спрогнозировали. Потому что это плохо продается. Считаете ли Вы, что более вероятен
а) плавный разворот ДКП из-за стабилизации ситуации с инфляцией (структурные факторы улягутся, монетарные толком не возникнут),
б) разворот возникнет вследствие финансовых потрясений (а-ля 2008 год) и триггером будут именно финансовые потрясения (условно говоря порвется где-то в 80 трлн свопов, пирамидах репо, по аналогии с событиями нескольких месяцев назад в Британии)
или
в) Вы рассматриваете вариант при котором будет, как его называет Хазин, дополнительный политический или военный "бэмц" (ковид-локдауны как прикрытие проблем, которые уже возникли в конце 2019 года при повышении ставки) вроде ситуации с Тайванем (хотя вроде бы все на 2027 год уже нацеливаются) или, например, масштабное поражение Украины?

Не считаете ли Вы, что достаточным триггером может являться обвал экономики Украины (их же долгом заливают и долг может дефолтнуть?). Заранее спасибо за ответ!
———————-
Вкратце ответ следующий:
1) Завершение нынешнего тренда демонтажа глобальной экономики путем санкционных войн и сравнительно медленной (управляемой) стагфляции ранее середины 2028 года маловероятен. Мир по прежнему продолжит заниматься деглобализацией и сжиганием долгов, но это будет в целом контролируемый процесс.

2) Безусловно, всегда существует опасность срыва в жесткий кризис, но судя по всему ковидобесие 2020-2021 и последние события 2022 года представляют собой как раз "прививку" от более резкого и болезненного развития событий. В 2023-2024 году возможно нас ждет то же самое вокруг Китая, в 2024-2025 годах вокруг выборов в США. То есть расслабиться не дадут, но и совсем в пике не сорвемся. Попутно будут сдуваться финансовые рынки, будут делаться попытки разобрать пирамиды деривативов и пр., насколько они будут успешны - сказать трудно.

3) Полноценное каскадное обрушение по образу наших 1990-х если и возможно, то скорее после 2035 года, в том случае, если "частично контролируемое обрушение" 2021-2028-2035 годов своих основных целей не достигнет

Таким образом, до некоторой степени правы и Хазин и инвестбанки. Но только отчасти: они описывают крайние сценарии (соответственно наихудший и наилучший), а по факту будет нечто среднее как обычно.
Как любили говорить одни мои знакомые армянские строители: "не волнуйся дорогой, все будет как попало".

UPD: про Украину - это вообще ни разу не триггер. 100 ярдов долга для нынешней системы как слону дробина. FTX больше беспокойства вызовет.

#гнетущее_ДКП
Мне кажется не надо искать логики в действиях регуляторов (уж ФРС точно). Надо искать смысл. Который в том, чтобы облегчить долговое бремя. Которое наиболее безболезненно облегчается именно через инфляцию которая превышает процентные ставки.
Естественно, политика ФРС при такой постановке вопроса не может формально выглядеть логично. Приходится путать следы. Именно для этого и нужны все манипуляции и схоластика с алхимией.

По поводу ключевой ставки. Замечание общефилософское.
После 24 февраля наш ЦБ стал наконец самостоятельным. Правильно он делает или нет - другой вопрос, но факт в том, что он перестал следовать за мировым трендом. Стали, наконец, мыслить самостоятельно. И это хорошо. И кстати это предстоит сделать и профучастникам, и инвесторам. Надо заново учиться жить своим умом. А то пока годами повторяешь маневры гуру, мозги поневоле атрофируются.

Если по ставке: я бы её понизил - из хулиганских побуждений по большей части))

#угар_киберпанка
Воля ваша, но по-моему воззрения товарища Маркса (пусть он и и не Карл а Говард), тоже логически хромают.
Вот мы составили портфель из долларовых HY доходностью 7-8%.
Там будут дефолты, рестракты, там будут налоги и прочее. То есть никак выше 6% это музыка не получится, если прямо вот настоящий "buy & hold" и без оголтелых спекуляций.
А инфляция ну предположим те же 7%, хотя я жду 10-12% как вы наверняка знаете (уже всем надоел, понимаю).
В общем это та же отрицательная доходность, откуда тут супер возможности?

Либо же товарищ Маркс ожидает спада инфляции и соответственно разворота ставок. Тогда да, игра на развороте ДКП -святая обязанность всякого облигационера. Но возникает вопрос - не льет ли товарищ Говард Маркс воду на мельницу тех империалистов, что рассказывают нам байки про целевой уровень инфляции в 2%?
И если инфляцию поборют, то откуда возьмётся период "нормализации ставок"?
А если не поборют, то доходности останутся отрицательными.
В общем, с этими Марксами всегда так - сами себе противоречат. Карл то тоже путался в показаниях будь здоров, если кто забыл

#угар_киберпанка
Коллеги переживают про IPO самокатов (тут и тут).
Что сказать?
"Все леди делают это"(с) в том смысле, что на таком рынке по другому и быть не могло. А тут еще и самокаты (про них есть хороший пост по ссылке). В общем, подобрать можно и после IPO если вы верите в шеринг экономику,

☝️☢️🗣 - 🇺🇸Федеральный резервный банк Филадельфии признал, что Бюро статистики труда Байдена завысило рост рабочих мест в США в 2022 году как минимум на 1,1 миллиона.😁🔥

Рисуют красиво. Источник

#гнетущее_ДКП
помните как недавно ФРС занимался аутотренингом "инфляция временна"?
Теперь эстафету подхватили инвесторы - они вангуют "голубиный разворот" прямо в следующем году, несмотря на то, что Пауэлл четко говорит что цикл повышения ставок еще не окончен.
Но тут такое - очень не хочется фиксировать убытки, да и "избушки" в таких условиях ничего кроме шорта трежерей продать не могут. Поэтому все "предчувствуют" скорый разворот ставки. Кстати ФРС про скорый разворот инфляции как-то сейчас поутих, хотя пока что официальный прогноз именно таков.
Я со своей стороны чую, запах горелого мяса, что ждет инвесторов двойное разочарование.

Раскопал прогноз Goldman Sachs до 2050 года, сделанный в 2003 году

Многие поржали над тем, как гольдманы пытаются построить прогнозы на десятки лет вперед и задали резонный вопрос: а что если найти старый прогноз и проверить его на предмет сбываемости?

Я не тратил времени зря. И я нашел прекрасный отчет от 2003 года: "Путь BRIC к 2050 году"
*BRIC: Бразилия, Россия, Индия, Китай - тогда альянс не включал ЮАР

Вот несколько моментов, которые я отметил:
▪️ Предполагалось, что Китай уже к 2015 году обгонит Японию по ВВП (сбылось раньше), и станет крупнейшей экономикой мира к 2041 году, обогнав США. Сегодня (через 20 лет) это ожидается ближе к 2035 году - Китай растет быстрее, чем ожидалось.
▪️ ВВП России на 2021 год предсказали на уровне $1,82 трлн. Факт: $1,77 трлн - очень точное попадание.
▪️ ВВП России на душу населения на 2021 год предсказали на уровне $13200. Факт: $12200 - довольно точно.
▪️ Цитата: "Прогнозы роста России сдерживаются сокращением населения (предположение, которое может быть слишком негативным)" - предположение оказалось довольно точным, уважаемые гольдманы...
▪️ Предполагалось, что РФ обгонит по ВВП Италию в 2018 году, Францию - в 2024 году. Италию мы обогнали в 2013 году. Правда, в 2015 мы стали снова ниже Италии. До Франции нам очень далеко сейчас ($1,77 трлн vs $2,93 трлн). Так что этот прогноз гольдманов скорее всего не сбудется, но вряд ли они закладывали происходящее сегодня.
▪️ Несмотря на то, что динамика экономики России предсказана очень точно, с остальными экономиками они сильно промахнулись. К примеру, ВВП Китая в 2021 прогноз: $7,64 трлн, факт: $17,7 трлн. ВВП США в 2021 прогноз: $16,7 трлн, факт: $23 трлн. Прогноз был очень осторожным и заниженным. Только России и Японии удалось в такие заниженные прогнозы попасть - остальные росли сильнее сделанного 20 лет назад прогноза.
▪️ В целом, тренды угаданы. Темп движения по этим трендам в реальности оказался намного сильнее (благодаря научно-технической революции).

@finindie
———

#ГОЭЛРО_2
Обстоятельно поговорили на конференции Инвестфьюче про энергетику. Если коротко:

1. Сбыты надо брать, ибо дивиденды. Но разборчиво. Тренды сезона по мнению уважаемых коллег: ПермьЭСБ, ТамбовЭСБ, РазаньЭСБ, ну и если деньги лишние неймется то ещё Красноярск Липецк и Самара.

2. В генерации надо ждать сделок M&A и немедленно на них обогащаться (хотя кукан тоже не исключен, это же энергетика). Я лично надеюсь на выкуп "интуристов" в ГЭХе и Юнипро и феерию в ИнтерРАО. Хотя скорее всего это могут промусолить до 2024 года.

3. В сетях все сложно, но дивидендные истории все же есть. Коллеги считают, что в портфеле всякого интеллигентного человека должны быть МРСК-ЦП, Ленэнерго и Россети -Томск. У меня кстати в моменте ничего такого нету, поэтому я, судя по всему, не могу называться настоящим интеллигентом.

4. Да и сука, пусть уже продадут стратегу ТГК-2 по номиналу!!! Ибо мы, секта свидетелей номинала ТГК-2, устали ждать.

Инвестиционной рекомендацией ничего из перечисленного не является 😜
============
UPD: А вообще, ребята из Инвестфьюче большие молодцы!