Как верно заметили наши подписчики - QT реализуется по принципу "шаг вперед два шага назад"
Тут прямо просится эпиграф из одноимённой статьи В.И Ленина от 1904 года, посвященной правда кризису в в РСДРП, но в целом применимой и к обсуждаемому сюжету. Цитато:
———————————-
Когда идет продолжительная, упорная, горячая борьба, то по истечении некоторого времени начинают обыкновенно вырисовываться центральные, основные спорные пункты, от решения которых зависит Окончательный исход кампании и по сравнению с которыми все более и более отодвигаются на задний план все и всяческие мелкие и мелочные эпизоды борьбы.
————————————-
"Продолжительная упорная горячая борьба" в нашем случае идет за обнуление долговой пирамиды и QT здесь - тот самый тактический шаг назад, который делается для разбега перед супер-QE. Из этого, в общем и предлагается исходить. ФРС не то чтобы "не может" точно следовать плану по сокращению баланса - задачи такой в реальности просто не стоит.

#поменяйте_керенки
Антиинфляционные меры наткнулись на большую политику: снижать пошлины на китайские товары США не очень то и хотят. Соответственно, данный фактор тоже не сработает. По мере истощения стратегических нефтяных резервов и топливо вернется к росту. В общем, к концу года стоит ждать инфляцию по доллару скорее 10% (наверное даже 10%+) нежели 5%

#вестисполейАрмагеддонщины
Если уж зашевелилась тяжелая промышленность (а нефтянка - это во всех смыслах "тяжелая" отрасль) - верный признак того, что США и Китай по крайней мере в экономическом отношении повторят "российскую" схему. А значит до новой волны кризиса остались не месяцы а недели.

#поменяйте_керенки
Тут даже дело не в майонезе, а в том что такой материал вообще появился в Блумберге.
Мы напомню развлекаемся подобным образом с 2011 года, теперь к нам присоединились и США. Значит инфляция и там совершенно не бьётся с данными официальной статистики
И да, что получить реальную инфляцию надо умножать на 1,5-2 как и у нас.

Вот ведь как бывает: несмотря на СВО и конфронтацию мы все равно по жизни вместе с Украиной - в том числе и в дефолте. Есть тут, конечно, нюансы, но судьба то общая, никуда не деться))

Кстати и Турцию Moody's постепенно отправляет в компанию к РФ и Украине. У турок действительно все непросто, но учитывая стратегическую важность её в новой конфигурации евразийской торговли и РФ и Иран найдут средства перекредитовать. Правда Эрдогану после этого придется стать как Лукашенко (то есть не вполне самостоятельным), но это уже детали.
А в целом понятно что Запад постепенно объявит дефолтниками всех кто входит в БРИКС - одних поделом, других потому что очень надо. А БРИКС в свою очередь постепенно перестанет кредитовать Запад и дальше будут "гонки на печатных станках", но никаких дефолтов

#Интересное
💻От F до AANG: Meta выпустила свои первые облигации

4 августа Meta Platforms*, бывшая Facebook*, разместила первые облигации за всю историю существования компании. Размещение прошло в четыре транша, итоговая сумма привлечённых средств составила $10 млрд, а сроки обращения варьируются от 5 до 40 лет. Объём спроса на облигации превысил $30 млрд.

✔️Теперь вся группа мировых технологических лидеров FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google; из-за переименования Facebook Inc. в Meta Platforms Inc. — MAANG) представлена не только на рынке акций, но и на рынке облигаций. Первые облигации Google были размещены в 2011 г., Amazon — в 2012 г., Apple и Netflix — в 2013 г. Почти декаду Facebook оставалась единственной компанией из FAANG, не привлекавшей долговой капитал.

📉Причиной подобного изменения в политике Meta может служить падение выручки, как следует из её отчётности, и снижение популярности соцсетей Facebook и Instagram. Компания намерена направить привлечённые средства на общекорпоративные цели, такие как выкуп акций с рынка и инвестирование в бизнес-процессы.

* — признана экстремистской организацией, деятельность в России запрещена

В Китае ставки, между тем, уже сравнялись с США. По неоклассической концепции доллар должен перестать дорожать к юаню, а потоки капитала развернуться.
Но как известно неоклассика в нынешнем своем виде мало жизнеспособна.
Хотя потоки капиталов действительно разворачиваются. Но причина этого совсем не в ставках, а в том, что китайцы целенаправленно выходят из американских активов. И следующим шагом уже снижают ставки, поскольку "если денег и так дофига, то зачем платить больше".
То есть причина в данном случае перепутана со следствием - сначала вывод капитала в Китай, а потом падение ставок. Но экономисты неоклассики (а равно кейнсианцы и ММТ-шники) со мной скорее всего не согласятся и напишут еще пару сотен книг "доказывающие эффективность рынков".

#ужасы_евроклира
Газпром продолжает эпопею по замещению евробондов. Это так или иначе предстоит всем эмитентам, но весь вопрос в том, насколько растяжения процедура. Пр известном умении можно ведь и до погашения протянуть. Но будем надеяться всё-таки что процесс завершится в исторически обозримые сроки

Update 15/08/2022
В последние дни несколько крупных банков Уолл-стрит начали предлагать помощь в сделках с российскими долговыми обязательствами, согласно банковским документам, с которыми ознакомилось агентство Reuters, что дает инвесторам еще один шанс избавиться от активов, которые на Западе считаются токсичными.
В соответствии с последующими указаниями Минфина в июле, которые позволили американским держателям свернуть свои позиции, крупнейшие фирмы Уолл-Стрит осторожно вернулись на рынок российских государственных и корпоративных облигаций, согласно электронным письмам, заметкам клиентов и другим сообщениям шести банков.
Банки, представленные на рынке, включают JPMorgan Chase & Co, Bank of America, Citigroup Inc, Deutsche Bank AG, Barclays Plc и Jefferies Financial Group Inc.
В информационном бюллетене для клиентов в среду Bank of America заявил заглавными буквами красным цветом: «Bank of America в настоящее время способствует продаже российских суверенных и некоторых корпоративных облигаций».

Самое смешное в российском культе (он особенно распространён среди айти и жертв "хорошего фундаментального экономического образования" из ВШЭ) "Западного Высокого Уровня Жизни" - это железная уверенность в том, что успехи коллективного Запада строятся на трёх китах:

1. Демократические ценности (aka "честные выборы", "сменяемость власти"... )
2. Верховенство права (aka "американский суд - самый неподкупный суд в мире")
3. Права меньшинств (aka "Исследования показали, что чем больше ЛГБТ в совете директоров компании, тем выше её капитализация")

Вы, дорогие читатели, 100% видели такие оценки. А если вы ещё по какой-то причине не исключили из вашего круга общения либерал-сектантов, то может, вы с этими тезисами даже спорили.

Смешно в этом не столько то, что всё ошибочно, а то насколько сильно реальный взгляд некоторых авторов успехов коллективного Запада в деле поддержания высокого уровня жизни отличается от взгляда российских "папуасов карго-культистов".

Позвольте цитату от одного из ведущих специалистов Минфина США, ФРС, МВФ и Всемирного банка, а также одного из авторов (и исполнителей) спасения экономики США в 2008-2009 годах, а нынe одного из главных экспертов Credit Suisse, Золтана Пожара (Zoltan Pozsar):

"Таким образом, с небольшим преувеличением, [прим. Кримсон: Западный] мир с низкой инфляцией стоял на трёх столпах:
во-первых, дешёвая рабочая сила иммигрантов удерживает заработную плату в сфере услуг в США на прежнем уровне;
во-вторых, дешёвые товары из Китая, повышающие уровень жизни на фоне стагнации заработной платы;
в-третьих, дешёвый российский газ, питающий промышленность Германии и ЕС в целом.

[...] Если посмотреть на особые отношения между Китаем и Россией в этом контексте, вы можете увидеть в этих отношениях "альянс ресурсов", который поставляет Западу то, что ему нужно для обеспечения социальной стабильности, для тех, кто находится внизу экономической пирамиды.

Воспринимайте Россию как "Глобальный системно-значимый банк природных ресурсов", а Китай воспринимайте как "Глобальный системно-значимый банк трудовых ресурсов [фабрик и заводов]", которые являются крупнейшими мировыми производителями сырья и потребительских товаров, соответственно. [Они являются] поставщиками двух базовых факторов, поддерживающих эпоху низкой инфляции на мировом уровне, которую мы описывали выше [прим. Кримсон: выше в аналитической заметке Пожар описывал "золотой век" всеобщего благоденствия и низкой инфляции коллективного Запада].

**Из этого следует, что Россия и Китай были главными "гарантами макроэкономического мира [макроэкономической стабильности]", поставляя все дешёвые вещи, которые были источником дефляционных страхов на Западе. [А эти дефляционные факторы] в свою очередь давали центральным банкам Запада возможность годами заниматься печатаньем денег (QE).**"
//цитата по "Credit Suisse Economics: War and Interest Rates" от 1 августа 2022.

Прим. Кримсон: жертвы ВШЭ нам годами объясняли, что США могут печатать баксы бесконечно потому, что у них невероятное доверие инвесторов, уникальная правовая система и вообще американская исключительность, а тут оказывается ларчик открывался совсем другим ключом. Кстати, Пожар - как раз из тех кто "нажимал на кнопку долларового принтера" в ФРС, так что он в ситуации разбирается идеально.

Возврата в приятную и сравнительно спокойную (и очень-очень сытую по историческим меркам) эпоху 2000-2022 уже не будет. Ни для кого. А коллективному Западу ещё предстоит научиться жить в условиях, когда бывшие "гаранты макроэкономического мира" начинают активно шатать прежние устои. Коллективная инерция мышления ещё сопротивляется этому осознанию, но это не имеет значения для реальности.

#угар_киберпанка
Коллеги как обычно троллят, на сей раз Мовчана и низкую рентабельность его фондов. Не столько в защиту кого-либо (киноискусство на эту тему давно уже всё сказало), но справедливости ради - индексные фонды скорее всего в нынешней ситуации обречены. Потому что широкий рынок в условиях кризиса или стагнации хорошо расти не может. А пассивные инвестиции наиболее уязвимы, пока идет перестройка мировой финансовой системы. Так что сама по себе идея не слишком продуктивна. Это не значит, что лучше пускаться во все тяжкие и брать одни венчуры, но похоже, что по мере углубления кризиса и роста инфляции более или менее все консервативные портфели ждет подобная судьба.

#ужасы_евроклира
Ну вот и в данном вопросе пошёл маятник в обратную сторону. Еврокомиссия конечно, ещё какое-то время поорет и поугрожает, но к осени-зиме все заработает так или иначе. В общем, главное до американских выборов дотянуть)

☄️НРД временно отменяет комиссии за перевод российских ценных бумаг

Источник: информационное сообщение НРД

НРД принял решение отказаться от взимания комиссии за проведение операций, связанных с переводом российских ценных бумах из иностранных депозитариев в российскую инфраструктуру.

▪️С 16 августа по 30 сентября 2022 года НРД вводит маркетинговый период за перевод российских ценных бумаг внутри НРД без перехода права собственности от одного владельца к другому, где в цепочке хранения присутствует иностранный депозитарий.

▪️С 16 августа по 31 октября 2022 года отменяется взимание платы за прием и снятие ценных бумаг с хранения и учета с использованием услуг иностранных депозитариев, кроме депозитариев стран СНГ.

💬Виктор Жидков, Председатель Правления НРД: «НРД рассматривает все доступные возможности, чтобы вернуть инвесторам право распоряжаться активами и совершать операции с ценными бумагами. Мы всегда оперативно реагируем на все изменения и действуем в интересах наших клиентов. У НРД есть положительный опыт отказа от получения комиссий за перевод ценных бумах при конвертации депозитарных расписок, который позволил возобновить процесс конвертации в иностранных депозитариях. Мы надеемся, что отказ от взимания комиссии за перевод российских ценных бумаг даст четкий и ясный сигнал к разблокировке активов клиентов».

Bloomberg сообщает, что инвестор Майкл «Кассандра» Бьюрри, предсказавший финансовый кризис 2008 года, продал акции всех компаний, кроме одной — Geo Group, которая инвестирует в частные тюрьмы и психушки.

Замечательная история из США: там президент Байден недавно подписал указ по борьбе с инфляцией, по которому покупатели электромобилей получают налоговый вычет в размере $7500.

Что сделали в ответ производители электромобилей? Конечно, сразу же подняли цены на эти самые $7500 🤡

Мне это очень напоминает историю с субсидированием внутреннего туризма по России, когда путешественникам возвращали 20000₽ за покупки туров по карте Мир - и именно на эту сумму поднимали цены краснодарские отельеры.

Страны разные, законы экономики одни. @thefinansist