#транспорт
Ещё к теме реструктуризации долга Финанс-Авиа (группа ЮТэйр)
Авиационные перевозки относятся к настолько рискованному виду бизнеса, что банкротство/реструктуризация авиакомпаний является почти заурядным событием. За прошедшие 20 лет четверо из пяти крупнейших авиаперевозчиков Северной Америки обращались к защите от кредиторов и проходили процесс реструктуризации (Chapter 11). Что же случилось с их долгами?
American Airlines (сегодня крупнейшая авиакомпания мира), ушедшая в рестракт в 2011 гг., полностью погасила все обеспеченные и необеспеченные заимствования, а также все проценты и неустойки (мо-ло-дец!). Немного хуже выступила Delta Airlines, которая выплатила весь обеспеченный долг и 63- 80% необеспеченного (примерно так же сделала Northwest Airlines, позднее поглощенная Дельтой). Наиболее сурово обошлись с кредиторами United Airlines и Air Canada – они погасили 100% обеспеченного долга и всего 4-7% необеспеченного.
В России за последние 10 лет произошло всего два громких крушения авиакомпаний – Трансаэро в 2015 и ВИМ-Авиа в 2017. Это не значит, что остальные российские авиакомпании финансово надежны, просто остановка авиакомпании в России гарантированно ведет к быстрой утрате активов, обесцениванию прав требований, обширным имущественным искам, уголовным делам и административным разбирательствам. Поэтому менеджмент, владельцы, кредиторы и авиационные власти прикладывают максимум усилий, чтобы продлевать жизнь своим авиапредприятиям. Даже тем, которые ещё до спасительной пандемии давно превратились в зомби (см., например, отчетность авиаперевозчиков за 2019 г.) и плотно сидят на иглах государственных субсидий, акционерных вливаний и наращивании долгов. И таких авиакомпаний на российском рынке, мягко выражаясь, немало.
Что из этого следует для инвесторов? А как у Конан-Дойля: провидению препоручаю я вас, дети мои, и заклинаю: остерегайтесь выходить на болота в ночное время инвестировать в авиакомпании, а в российские и подавно.

Коллеги подняли важную тему - о борьбе невежества с несправедливостью кредитов и облигационных размещений для МСП.
Хочется в развитие отметить вот что: главным преимуществом облигаций перед кредитами является не только отсутствие залога (или сравнительно меньший залог) а свобода маневра: привлеченные средства меньше контролируются или не контролируются вовсе. Собственно за это премия и платится. Поэтому срок финансирования и прочие вещи, о которых говорят коллеги, на мой взгляд, в данном случае имеют второстепенное значение. Главное - это свобода эмитента, ну и связанные с ней дополнительные риски. Не случайно "зеленое" финансирование, требующее открытия отдельного счета, соблюдения особых закупочных процедур и т.п. обходится дешевле. Правда в наших случаях ненамного и не всегда, да и вообще это пока экзотика.

Криптострадания.
Не корысти ради (хотя я поспорил про курс биткоина на вискарь), а токмо ради установления истины.
1) Коллеги совершенно справедливо полагают, что независимую крипту государства долго терпеть не будут. Но для полного и решительного разгрома независимой крипты США и ЕС не хватает поддержки Китая.
2) Каковая внезапно может организоваться, несмотря на традиционную любовь китайцев ко всякого рода контрабанде. Ибо одно дело, когда китаец тащит все в дом, а другое дело - если Джек Ма хочет увести капитал из под носу у партии и правительства. По крайней мере, его в этом активно подозревают коллеги.
Как бы там ни было, для биткоина и прочих "флибустьеров" самой главной задачей является сохраниться в условиях скорого (и видимо неизбежного) введения госкрипты.
Но оное событие как мне кажется случится в полном объеме только после разгона инфляции в фиатных валютах. Так что минимум годик-полтора у крипты еще есть.

Данную статью уже по моему все в песочнице прокомментировали, и почти со всем из сказанного коллегами я готов согласиться. Поэтому повторяться не буду.
Отмечу лишь три момента. Если закон примут в нынешнем виде, то:
1) у нас скоро станет гораздо больше квалов. Прямо в разы!
2) чуть попозже полезут "чудеса" с рейтингами. причем это не касается как таковых ВДО ибо порог рейтинга значительно выше. Соответственно, выше объемы инвестиций и крупнее масштаб проблем у эмитента в случае понижения рейтинга ниже порога.
3) ну и наконец массово выйдут на рынок ПИФы. Что как по мне, является единственным положительным следствием из всей этой истории.

Нет худа без добра. Мы надеемся, что эта проблема стимулирует инвесторов проходить обучение, получать аттестаты, готовиться к тестированию. Это позволит повысить пресловутую «финансовую грамотность» частных инвесторов. Не секрет, что многие инвесторы до сих пор не знают, что такое НКД, ПВО, оферта, ЦРКИ и как соотносятся цена и доходность.

Конечно, тут же нашлись «помощники», которые обещают в течение суток получить квалификацию у любого (!) брокера за небольшую мзду – 7-10 тыс. руб. Примеры тут и тут.

⚠️ Мы не рекомендуем нашим читателям пользоваться услугами подобных сайтов. Лучше обратитесь к своему брокеру, чтобы вам дали необходимые консультации. Это безопаснее и к тому же бесплатно.

"Дедушкина оговорка", о которой шла речь при подготовке законопроекта о квалификации инвесторов, не нашла своего отражения в итоговом документе. Это означает, что, если инвестор ранее покупал ВДО, этот факт не дает ему права на продолжение таких инвестиций после начала действия новых правил. Можно оставить уже имеющиеся бумаги или продать их, но новые покупать без квалификации нельзя.

Также нет ясности с едиными реестром квалифицированных инвесторов. Летом 2020 года Банк России обещал провести работу по этому вопросу, но до настоящего момента никакой новой информации нам найти не удалось. Предполагалось, что такой реестр будет вести НАУФОР, и все брокеры могли бы использовать информацию из этого реестра, чтобы не проводить повторную квалификацию.

Мы рекомендуем всем инвесторам, вне зависимости от инструментов, в которые они инвестируют, уже сейчас озаботиться получением квалификации, чтобы к моменту введения ограничений получить определенное преимущество перед неквалифицированными инвесторами.

На сайте вашего брокера в разделе «Документы» найдите «Регламент признания лиц квалифицированными инвесторами» и подготовьте документы по списку. Или просто позвоните вашему клиентскому менеджеру и обсудите с ним этот вопрос. Поверьте, сейчас все брокеры будут заинтересованы в квалификации максимального количества своих клиентов.

Оставайтесь с нами и не теряйте ваши деньги.

🎲 Тест «Пример теста на тему Облигаций в рамках Закона "О категоризации инвесторов"»
Согласно закону о категориях инвесторов, принятому Госдумой в июле 2020 года, неквалифицированные инвесторы должны будут пройти тест и согласиться на риски, чтобы совершать сделки со сложными финансовыми инструментами.
🖊 7 вопросов · ⏱ 3 мин

#вестисполейАрмагеддонщины
К вопросу о кризисах. Уже сейчас понятно, что наступил настоящий и долгосрочный кризис, но его осмысление идет пока крайне туго. Отчасти потому, что специалисты злоупотребляют аналоговым подходом. Больше всего популярна в этом отношении Великая Депрессия. Соблазна сравнить её с нынешним днем не избежал даже Леонид Григорьев, хотя из общего с тем периодом у нас разве что факт того, что безудержный рост экономики уперся в "потолок" (в 1929-1930 и 2007-2008 годах соответственно) и сам собой продолжиться не смог.
А в остальном:
1) наличии и распределении факторов производства
2) количестве и характере кооперационных связей в мировой экономике (пресловутой глобализации)
3) роли капитала как стимула экономического развития (в 1929 году капитал был в дефиците, сейчас нет)
4) наконец, возможности решения экономических проблем за счет войны
Ничего общего с Великой Депрессией сегодня нет. Потому и поиск аналогий дает, мягко говоря, довольно скромные результаты.

Как мне представляется, ситуация более похожа на "долгую депрессию" 1872-1896 годов. Я даже рискнул назвать нынешний период "второй долгой депрессией".
Схожего тут значительно больше. Помимо того, что тогда экономика тоже "уперлась в потолок" в рамках имевшегося технологического уклада, был ещё ряд важных обстоятельств, которые мы видим и сегодня
Во-первых, значительно большая степень глобализации, чем в 1930-е годы
Во-вторых, смена военно-политического лидера, происходившая сравнительно мирным путем (тогда Британскую империю сменяли США, теперь США сменяет Китай - один или в союзе с Англией и Россией, это второй вопрос)
В-третьих, очевидная неготовность общества и государств к масштабной войне, по примеру Первой или Второй Мировой.
Так что нас ждет скорее "вторая долгая" а не "вторая великая" депрессия.

Вполне наглядно - ФРС уверенно идет к тому, чтобы через 3-5 лет скупить почти весь обращающийся на рынке долг США.
И собственно другие ЦБ тоже. Потом можно зачесть оставшиеся встречные обязательства (если кто из правительств что-то вдруг не продал) и размежевание по валютным зонам можно будет считать состоявшимся.

Примечание:
Пару лет назад ходили слухи что Бельгия, Ирландия и Люксембург - это по сути те же деньги ФРС, только вид сбоку. Если это действительно так, то ситуация еще более очевидная: продать бумаги осталось только Китаю и возможно Индии (хотя многие считают, что последняя будет держать нейтралитет и резких движений делать не будет)

#угар_киберпанка
кстати, если уж продолжать говорить о перспективе 3-5 лет, то вот из этой "супердесятки" к 2025 году скорее всего останутся только трое: золото, серебро и Aramco, при условии, что саудитов как государство к тому времени никто не грохнет. Это разумеется наброс и повод для срача. Но это пока. А скоро с большой вероятностью станет реальностью.
Причина кстати очень проста: доллар к 2025 году уже не будет как сегодня доминирующей резервной валютой и потому "кошельки" будут у каждой валютной зоны свои.

А вы серьезно думали что BigTech - это про IT?
Да ладно!))

#гонки_на_портфелях
Итак, дорогие друзья, первый пит-стоп. Ныне всё развивается не то что в прошлый раз (черепашьим шагом) но я уверен, что участники покажут класс и высокий накал спортивной борьбы невзирая на происки мировой закулисы и количественного, прости господи, смягчения.
Пока на старте вперед вырвался соратник Skeptic! Поприветствуем!

Кстати, зеленому портфелю исполняется сегодня год и 31,16% годовых. Продолжаем наблюдение.

#нефть
Честно говоря мне не даёт покоя сюжет с самоубийством европейских нефтегазовой компаний. В самом деле, если ты сто лет до этого занимался добычей как ВР, накопил огромные компетенции и вдруг разгоняешь геологическую службу. Ну блин, как так? Можно же в конце концов проводить разведку, повышать категорию и перепродавать запасы. Мозг взрывается одним словом.
Если не брать в расчёт вариант коллективного безумия бенефициаров, которые взяли и как по команде поверили в "зелёный курс", то на ум приходит только "предложение, от которого нельзя отказаться". Наверное, лет через 20 когда сюжет станет историей и широкой публике будет доступно больше информации, сюжет будет казаться самочевидным. Но пока все выглядит так, что Европа спятила: она убивает собственный нефтегаз и собирается балансировка нестабильную ВИЭ генерацию газом из России и Алжира. Периодически при этом обкладывая поставщиков углеродным налогом.
Вариант, что в ответ поставщики могут обложить Европу по матери и газ не поставлять, почему то не рассматривается. Хотя ничего сложного или невероятного в нем нет на самом деле. Достаточно в холодную зиму даже не перекрыть кран, а всего лишь не давать доп. лимиты

Битва за структурные продукты: профучастники похоже пошли в контратаку. Собственно говоря, ничего удивительного тут нет, ибо доход структурки приносили приличный, возможно даже несопоставимый с прочими видами услуг.
По мне главное зло структурок в том, что они отвлекают ресурсы от финансирования собственно бизнеса.
Возможно, это несколько старомодный взгляд, но на фондовом рынке эмитент должен привлекать капитал для реального сектора. Так по крайней мере было задумано изначально. Спекуляции же просто подогревают интерес к процессу.
Но, увы, сейчас все встало с ног на голову.

#нефть #газ
В продолжение вчерашнего разговора по нефти - похоже там идет большая игра на понижение.
Я честно сказать, не верю в искреннее "зеленое безумие", именно по причине его повсеместности и четко скоординированным действиям как государств так и неправительственных организаций.
Все-таки тут первичен экономический интерес. По аналогии со "сланцевой революцией" это все такая же грюндерская схема. Но если в сланцах играли на повышение, то сейчас все происходит с точностью до наоборот. Судите сами:
1. Байден за неполный месяц зарезал почти все ростки восстановления в независимом американском нефтегазе. Последнее по времени событие - запрет бурения на федеральных землях
2. МЭА горько всхлипнуло и пошло строчить планы по переходу к углеродной нейтральности к 2050 году.
3. Очередная порция инвесторов (представляющих в основном американские пенсионные фонды) продала нефтегазовые активы, тем самым разоружившись "перед партией и лично товарищем Сталиным"
Ну и так далее и тому подобное. Нефтегаз как следствие на бирже либо не дорожает вовсе, либо дорожает, но не так как мог бы.

А в медийном плане мне это живо напоминает ситуацию, когда в 2012-2013 годах из каждого утюга неслось про победу сланцевой революции к 2035 году (К 2035 году добыча сланцевой нефти в мире вырастет до 14 млн барр в день, прогнозируют в PriceWaterhouseCoopers) и, само собой, краху мерзкого Газпрома. Теперь разница в том, что к Газпрому прибавились арабы, индусы, китайцы и несознательные товарищи западного мира, должным образом не среагировавшие на колебание генеральной линии

А по факту? Думаю, рано или поздно "выяснится", что "зеленая" энергетика - это дорого и ненадежно, после какого-нибудь знакового события цены на углеводороды пойдут наверх, аналитики и СМИ переобуются и все будет неплохо. Но такое развитие событий допустят только после того, как стратегические нефтегазовые активы окажутся в правильных руках. Я в этой связи почему-то думаю прежде всего о Ближнем Востоке. Оттуда надо ждать основных новостей

Китай обошел США и стал крупнейшим получателем прямых иностранных инвестиций

В первый и последний раз такое происходило в начале 2000-х годов.

👉 https://msft.ru/GaS7

#угар_киберпанка
В продолжение 👆предыдущего поста: в США по ходу также как и у нас: наряду с тем, что разбегаются иностранные инвесторы, растут вложения в ВДО.
Вряд ли это может служить утешением на фоне падающих ставок, но свидетельством глобальной тенденции - вполне. Так умирал капитализм: народ с тоски залез в рисковые активы и массово там погиб (спойлер: ещё нет, но в США премия за риск точно возникает не на пустом месте)

ЦБ берет в свои руки контроль над рейтинговыми агентствами. И вспоминая страсти, бушевавшие в нашей песочнице в течении последних двух-трёх лет, можно легко понять регулятора.
С другой стороны, вспоминая аналитика Гаврилова и "Московское кольцо" одобрить это получается только очень условно и только в первом приближении. Поскольку в данном процессе важна прозрачность и единые для всех правила. С чем у нашего регулятора как известно большие проблемы.
Смешанные чувства рождает данная новость)

ПЮДМ похоже подвергся рейдерской атаке
——————————-
«Первый ювелирный - драгоценные металлы», государственный регистрационный номер записи – 2217700479654, а также о назначения второго генерального директора - Хакимова Хикматулло Зубайдуллоевича, государственный регистрационный номер записи – 2217700479654.
Участниками ООО «ПЮДМ» не принималось никаких решений об утверждении изменений в Устав и о назначении второго директора. Регистрация была осуществлена с использованием электронно-цифровой подписи третьими лицами, неизвестными участникам Общества. В Федеральную налоговую службу в ближайшее время будут поданы документы об оспаривании и аннулировании недостоверных сведений.
Достоверной является только та информация об эмитенте, которая раскрыта на странице Интерфакс, в том числе достоверной является опубликованная редакция Устава и сведения о единоличном исполнительном органе.

#нефть
несколько необычный сюжет - в ответ на сокращение переработки нефти на НПЗ (прежде всего в Роснефти), планируется снизить экспорт в феврале чтобы хватило на внутренний рынок. Правда про сокращение экспорта пишет Блумберг, могли и перепутать ненароком. Но в целом казус любопытный - ранее почти на любые фокусы ВИНК на внутреннем рынке правительство смотрело сквозь пальцы. А всевидящая ФАС оперативно слепла на оба глаза. Посмотрим как будет в этот раз. Хочется верить в лучшее конечно, но основания пока зыбкие.

#угар_киберпанка
Пузыри на рынке сейчас самая модная тема. Даже Путин в Давосе и то упомянул. Разговор о пузырях вообще то всегда был сродни беседам о погоде: часть ритуала. Но, например, глядя как развиваются события вокруг кейса WSB, почему то приходит на ум, что прокол "чужого" пузыря в нынешних условиях становится вполне себе действенным средством конкурентной борьбы. Та же гибридная война но на новом поле. СМИ по меткому выражению Перпслегина уже превратились из четвёртой власти в род войск, теперь похоже очередь за финансистами. Хотя конечно против боевых прапорщиков служб тылового обеспечения и те и другие суть дети малые)