По Дэникому объявлен сбор заявок на 4-ю оферту. К сожалению, заявки опять собираются только через брокеров а это значит, что Агент (СТРИМ) скорее всего не удовлетворит заявки клиентов Сбербанка. По моему, в прошлый раз также имели место аналогичные проблемы с клиентами ВТБ, но это, как говорится не точно. По Сбербанку же есть документальное подтверждение - наш коллега по третьей оферте угадал с ценой, но его заявку не выкупили.
Честно говоря, по первым двум офертам эмитент произвел максимально благоприятное впечатление: такого уровня сервиса для инвесторов не предоставлял никто на моей памяти. Но третья и судя по всему четвертая оферты поставила всё на свои места - стало "как обычно". Что, конечно, оптимизма не внушает совершенно.

​​​​Показатели долговой нагрузки российских компаний.

Если кризис продлится долго, то в выигрыше останутся те компании, что слева на графике, а также те, кто сохранит низкое отношение долга к денежному потоку (EBITDA).

#нефть
можно долго спорить о том, надо ли было России провоцировать ценовую войну или нет и кто больше потеряет на этой комбинации, но то что оно запустило решающую стадию переформатирования мирового нефтяного рынка - это уже очевидно.
В США ситуация развивается следующим образом: на повестку дня вышел вопрос о запрете импорта нефти из других стран, против чего, разумеется выступают переработчики. Для понимания - США уже несколько десятилетий ввозят нефть из стран Латинской Америки, перерабатывают её и вывозят обратно туда нефтепродукты. Эти объемы составляют 20-25% общего оборота американского рынка (или примерно 5-5,5 млн. барр. в сутки)
Вполне себе "золотая корова" (особенно имея в виду например что в Мексике при приличной собственной добыче НПЗ практически нет, и не потому что мексиканцы идиоты, а потому ... что так выгодно США) которую старина Донни собрался зарезать. Не от самодурства, а для того, чтобы избыточные сегодня объемы сланцевиков шли на внутренний рынок.
Тем же целям подчинена и закупка нефти в госрезерв, которую заблокировал Конгресс.
Это всё хоть и поможет снизить избыток нефти, но проблему в целом не решит. Прямолинейные техасцы оценили "лишнее" предложение в 18 млн. баррелей в сутки (видимо это только по Западному полушарию, потому что по миру в целом оценки были больше). Принятые меры помогут убрать 5-8 млн. не больше. Добычу таким образом, надо сокращать. Раз уж так Даниэл Ергин (к слову, объявивший в свое время "сланцевую революцию") говорит о том, что снижение добычи в США неизбежно, кто мы такие, чтобы ему возражать?)

"Мы все умрём!" - так кратко можно выразить суть 80% комментариев по итогам введенного карантина. Действительно, опасность падежа довольно приличная. Потому что когда за дело берутся чиновники, обычно в итоге все выглядит как на образцовом кладбище: идеальный порядок, трава подстрижена, забор покрашен, но из живых только сторожа. Наш с вами шанс состоит лишь в том, что никто всерьез упираться не будет (как известно подвиг не замеченный начальством подвигом не считается) и принятые распоряжения будут исполнять спустя рукава.

Мне представляется что проблемы будут приходить волнами:
1. Первая волна - это транспорт, гостиницы общепит и ритейл. Кризис уже здесь сейчас хотя продовольственный ритейл держится сравнительно неплохо (и даже заработал на спекуляции гречкой и туалетной бумагой). Но в целом падение спроса свое дело сделает. В Транспорт будет отчасти спасать государство, ритейл покрупнее подберут банки (источник кэша как никак) а вот многим в общепите просто придется закрыться.
2. Вторая волна - МФО. К концу карантина они переживут звездный час: у людей кончатся деньги и они побегут занимать. Но через квартал-другой пойдут невозвраты и к концу года проблемы в секторе будут вполне очевидны. Будут ли тут кого спасать и как именно - вопрос сложный и именно поэтому инвестиции в данный сектор представляются мне в настоящее время наиболее рискованными. Ломбардов кстати это не особо коснется - там другой бизнес и максимум что может угрожать - это падение оборота и замедление реализации залогов. Но это не ужас-ужас.
3. Третья волна лизинг, стройка и девелопмент. Лизинг, связанный с транспортом пострадает более всего, но ж/д вагоны самолёты - это крупные игроки, которых докапитализуют банки и/или государство, а вот такси, авто для каршеринга и автобусы сдают в лизинг и наши эмитенты и тут могут быть сложности.
Лучше всех себя будут чувствовать те, кто работает с мусоровозами и спецтехникой - там ничего не останавливалось и все работает. Но опять же, полагаю, что если дефолты в ВДО-лизинге у кого и будут, то не массовые а отдельные, и больше связанные с ошибками в работе, чем с кризисом.
Со стройкой и девелопментом ситуация сложнее. Там сегодня фактически рынок нефти в миниатюре: спрос падает, предложение не снижается, в карантин все стройки работают, по крайней мере в Москве точно. Ипотеку никто смягчать пока не собирается, денег у населения больше точно не становится. Так что затоваривание рынка - это уже медицинский факт похлеще коронавируса. Государство в теории может выкупить у крупных девелоперов квадратные метры (как это сделал фонд реновации купив у ПИКа 212 тыс кв.м. в 2018 году), но во-первых, данная практика носила разовый характер, а во-вторых, тут многое завязано на фигуру Собянина, который судя по всему занимается большой политикой и вообще "метит в Бонапарты". Если с бонапартизмом не сложится, то могут денег и не дать, а тогда и реновация встанет (потому что кроме Собянина и крупных застройщиков она по большому счету никому не нужна). Так что даже крупные застройщики на самом деле под серьезным ударом. Который, как мне кажется, очевидным станет в начале 2021 года.

Коллеги из БондиБокса публикуют ответы на вопросы членов сообщества по Дэникому. См. по ссылкам:
1 и 2

Универ, в свою очередь, публикует последнюю порцию антикризисных флэш-интервью эмитентов:
Левенгук
https://univer.ru/about/press-room/news/2020/flesh-intervyu-gruppy-kompaniy-levenguk/
Гемабанк
https://univer.ru/about/press-room/news/2020/gemabank-itogi-2019-plany-2020/
Светофор Груп
https://univer.ru/about/press-room/news/2020/flesh-intervyu-ao-svetofor-grupp/
КриалЭнергоСтрой
https://univer.ru/about/press-room/news/2020/flesh-intervyu-ooo-zavod-krialenergostroy/
Каскад
https://univer.ru/about/press-room/news/2020/flesh-intervyu-ooo-kaskad/
ДиректЛизинг
https://univer.ru/about/press-room/news/2020/flesh-intervyu-s-ooo-direktlizing/

Часть мы уже публиковали, но чтобы было удобнее собрали воедино

Ну а раз уж все публикуют, мы тоже решили не отставать."Своих" эмитентов у нас правда нет, но зато Ихъ Сиятельство не спал тревожными карантинными ночами и писал аналитический отчет по Обуви России. Который и предлагается вашему вниманию

#нефть
События похоже развиваются также стремительно, как и в случае с падением: все забегали. Новостные ленты пестрят сообщениями о том, что встречаются и переговариваются решительно все: в ОПЕК в США в России. Обычно это свидетельствует о том, что начальство вставило пистон и потребовало быстро найти решение. Значит все осознали серьезность ситуации и это хорошо. Так что на сделку мы теоретически можем выйти уже на следующей неделе. Ну и подрасти до $40 для начала)

О коварстве ковенант.
Бытует мнение, что ковенанты в выпуске - это хороший тон. Показывает серьезность эмитента и готовность платить. Кроме того, как показал опыт Ломастера, если котировки выше цены оферты, то никто ничего и не принесет.
Но в нынешних условиях внеплановая оферта из-за нарушения ковенант - серьезное испытание для эмитента. С этим столкнулся в частности "Дядя Дёнер", у которого по второму выпуску как раз были ковенанты. В условиях карантина вообще найти деньги будет особенно сложно.
Правда в условиях оферты сказано, что
"Владельцы облигаций вправе предъявить требования (заявления) о досрочном погашении биржевых облигаций в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия (2 апреля 2020 года)."
Первый рабочий день после карантина, судя по всему у нас будет 4 мая. А срок выкупа выпадает конец мая. Так что время для поиска денег у эмитента есть.
Организатор со своей стороны успокаивает инвесторов, сообщая о том, что нарушение ковенант произошло из-за корректировки отчетности и реальных причин опасаться нет. Но тут, как мне кажется, вопрос уже не столько в конкретной ситуации, возникшей у эмитента, сколько в принципе.
Если оферта покаким-то причинам будет отменена, это создаст нехороший пример для всех остальных участников рынка. И вообще, поставит под сомнение действенность ковенант как механизма защиты интересов инвестора. Так что лучше бы бумаги выкупили как положено.

Чудесная история из мира банковского кредитования про кредит под 39,6%. А по телевизору обещали чуть ли не ноль процентов.
Правда не сказали кому именно: видимо "не только лишь всем". Плюс Сберу скоро кучу активов списывать, готовятся загодя.
Вот почему рынок ВДО в РФ бессмертен)

Пожалуй это самая большая антикризисная статья среди наших эмитентов. Коллегам из Брайт-Фит сегодня не позавидуешь, но они как минимум правильно настроены и говорят очень важные вещи для всей сферы МСБ. Пожелаем им удачи и максимально быстрого восстановления. Как впрочем и всем нашим эмитентам.

#вестисполейАрмагеддонщины
а вот и тот, от кого будет зависеть жить компании или помереть. Своего рода "американский Чубайс" с поправкой на масштабы и специфику.
Спекулянтам теперь надо ещё более внимательно следить за портфелями Black Rock и тем что они будут делать.

⚡️ ООО "Ломбард "Мастер" заканчивает сбор заявок на 8️⃣ выпуск биржевых облигаций во вторник, 7 апреля в 18:00

Объем размещения 100 млн. руб. Ориентир по ставке 1-4 квартальных купонов составляет 17,0% годовых. Срок обращения - 3 года, оферта через 1 год.

Расчеты - 09 апреля с 10:00 до 13:00 (ориентировочно).

Заявки необходимо направлять на электронную почту: [email protected].

В заявке надо указать:
- ФИО
- вашего брокера
- объем в штуках
- мобильный телефон для связи

❗️Обращаем ваше внимание, что минимальный объем заявки для внесения в Книгу заявок составляет 1 млн руб.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

#вестисполейАрмагеддонщины
Вот собственно и второй этап падежа на повестке дня. Всё как и предполагалось: настала пора обрушить рынок корпоративных бондов.
Кстати, темпы роста дефолтов в корпоративном секторе уже впечатляют
Ну и заодно подпорку из под рынка акций в виде buyback выбивают

дефолт выходного дня 👇

⚠️🇦🇷#аргентина #дефолт #суверены
АРГЕНТИНА НА ВЫХОДНЫХ АНОНСИРОВАЛА УЖЕ 5-Й ЗА СВОЮ ИСТОРИЮ ДЕФОЛТ

MOODY’S ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АРГЕНТИНЫ ДО “Ca”

Инвесторы между тем начинают разбегаться из бумаг. Продают ввиду низкой ликвидности а также на страхах в отношении перспектив экономики в целом.
Если пару недель назад до 90 уронили ЭБИС (на вышедшей отчетности все опять отросло), то теперь пришел черед Технолизинга и Лизинг-трейда. Мне, честно сказать, не кажется такое поведение разумным, но кого волнует чье-то мнение, когда толпа уже бежит и ничего не слышит.
Так что пусть бегут. Доходность в стакане кстати уже по 25-28%))
Правда сейчас не очень понятно что есть нормальная доходность, но это скорее всего выяснится к концу недели. Если большая нефтяная сделка состоится, а карантин больше не продлят, то всё сравнительно быстро вернется примерно к докризисному уровню: и цены на акции и доходности по ВДО.

Как вам известно, дорогие друзья, обычно мы заняты тем, что кошмарим публику, то есть вас, наших читателей. Но бывает такая ситуация когда фантазия заканчивается или читатель перестает пугаться. Тоже своего рода кризис.
Тогда админы ТГ-каналов сбиваются в организованные группы и идут гастролировать.
Встречайте - очередную подобную выходку
Спасибо журналу "Компания" за наш счастливый предпенсионный возраст))

Уточненные результаты "гонок на портфелях". Вкралась досадная ошибка

#транспорт
#вестисполейАрмагеддонщины
Даже не знаю как это прокомментировать. Для США закрытие авиасообщения - это все равно что для России остановить не только авиацию но и железные дороги.
Плюс тут есть серьезный символический момент: авиация весь ХХ век являлась символом прогресса и лидерства. И в общем оставалась (с никоторыми оговорками) таковой и в XXI веке. Так что это не просто карантин - это по сути полный и окончательный отказ от мирового лидерства. Удивительные вещи наблюдаем.