#транспорт
Мечта "братков" 90-х - летающий "пацаномобиль" наконец-то реализована. Причём в модной ныне экологической интерпретации.
О стоимости данного агрегата даже говорить неудобно - понятно что обычный двухместный самолёт будет дешевле. У меня в связи с этой новацией есть два вопроса:
1) как оно будет парковаться, если сломается вертикальный взлёт и посадка?
2) куда прятаться тем кто внизу, если два "пацаномобиля" столкнулись в воздухе?
А вообще это хорошая тема для Илона Маска. Если уж он продал инвесторам идею подземного тоннеля, гиперлупа, и "Теслы в космосе", то летающий электромобиль - это вообще на раз-два.

Новость о том, что Инфовотч планирует новый выпуск взамен погашаемого, выпустит даже и вдвое больший по объёму при других обстоятельствах ажиотажа бы не вызвала. Как говорилось в моем любимом кино "ну Иван, ну Грозный, что тут особенного". Но ввиду недавнего залива в первом выпуске интрига, безусловно, появилась. В пивбаре пошло волнение: а вдруг не разместят, а вдруг не погасят, и т.д. Честно сказать, я полагаю, что это выпуск "для своих" и потому интрига там если и есть, то только насчёт ставки. Я думаю, что будет строго КС+5%. А так конечно подождём новостей от эмитента)

​​🔝Рэнкинг организаторов размещений российских облигаций по итогам 2019 года

По итогам 2019-го в рэнкинге организаторов российских облигаций первые три места заняли ВТБ Капитал, Sberbank CIB и Газпромбанк. В этом месяце лидеры рэнкинга не изменились. Всего в рэнкинге учтено 46 инвестбанков и выпуски облигаций на 2.7 трлн рублей.

Первая тройка организаторов занимает почти половину рынка – 47.9% от общего объема, что на 2.7% меньше показателя предыдущего года. По сравнению с 2018 годом в рэнкинге оказалось на 5 инвестбанков больше, а объем организованных размещений выше на 73.3%.

Среди организаторов облигаций high-yield лидируют «Иволга Капитал», BCS Global Markets и Септем Капитал, чья доля размещений совокупно превысила 38.4%. Первая 10-ка организаторов по сравнению с ноябрем изменилась незначительно.

Лучшими организаторами рыночных высокодоходных выпусков стали «Иволга Капитал», BCS Global Markets и ЮниСервис Капитал (в прошлом месяце «бронзу» взял Септем Капитал). Доля первой тройки организаторов на рынке составляет 45.1%. Всего в таблицу попали 19 инвестбанков.

Полная версия рэнкингов – в соответствующем разделе.

#стройка
очень интересно - у ПИКа физический объём продаж оказался в 2019 году ниже чем в 2018, хотя валовая выручка выросла. Понятно, что минус 5% физического объема - это совершенно не повод, чтобы делать какие-то далеко идущие выводы по перспективам компании, но если говорить о рынке в целом, то получается что снижение ставок по ипотеке позволило лидерам удержать продажи, не более того.

Дмитрий Адамидов. Про ANGRY BONDS и по душам

Дмитрий Адамидов, человек и пароход. Первопроходец и путеводитель рынка высокодоходных облигаций. Идеолог сообщества ANGRY BONDS. Сегодня в эфире нашего YouTube-канала.

Об облигациях, о высоких доходностях, рисках, Банке России, людях и жизненном пути.

15 января, 19-00. В диалоге с Андреем Хохриным и с Вами

Что-что, а это – точно интересно!

👇🏻👇🏻👇🏻
https://youtu.be/NMAjnkVGwBY

Старик Хохрин сказал - надо! 👆Комсомол старчески крякнул и ответил - ну ладно.

На новость об отставке правительства рынок не среагировал никак.
Это лучше всего говорит о самостоятельности Правительства и значимости его для экономики страны ((

UPD: и, да, полностью согласны с мнением коллег

Что я понял из всего сказанного за эти два дня.
1. На потребрынок денег никто направлять не будет. Будем инвестировать. Это означает, что ближайшие 3-4 года ритейлу лучше не станет, а МФО рискуют закредитовать население до взаимного самокукана
2. Инфляция будет низкой, значит и ставки тоже так или иначе будут снижать. КС думаю минимум до 5,5%, максимум до 5% к концу года. Депозитные ставки кстати уже меньше 6% в основном.
3. Стройка на фоне снижения ставок ещё повоюет, но не думаю что долго: все-таки платежеспособный спрос быстро не растет, а ипотека не может регулярно спасать рынок. Хотя инициативы по мат.капиталу могут помочь распродать накопившиеся излишки. Да и просрочка как говорят коллеги на беспрецедентно низком уровне сейчас.

Что все это значит для нашей песочницы?
Во-первых, ставки купонов не более 10-11% к концу года по свежим размещениям. Помочь удержать ставки на нынешнем уровне может разве что ЦБ, если решит закрутить гайки и отрубить доступ к ВДО большинству частных инвесторов, при одновременном облегчении допуска на биржу эмитентов. Это сейчас выглядит почти невероятным, но с ЦБ станется.
Во-вторых, растущие риски в МФО, ритейле и с 2021 года - стройке.
Длинных выпусков ВДО с фиксированным купоном у нас сейчас почти нет, так что удел интеллигентного человека, прошедшего фитльрацию ЦБ, на 2020 год - спекулироватьпо мелочи и страдать о былом, когда доходности были большими, а "тинькофф-инвестор животворящий", позволял иной раз продать свежекупленный выпуск через месяц-другой по 110))

Да, и судя по новостям, выкупать валюту с рынка ЦБ будет значительно скромнее. Так что при стабильной нефти более $60 зелёный может как раз уйти ниже 60, но уже рублей) и рублёвые ВДО все равно останутся более интересным вариантом, чем даже успешно погашенные валютные структурки. Не говоря уже об "обычных" валютных ВДО

#мнение
Отрицательные реальные ставки добрались и до развивающихся стран

В 8 государствах, совокупный ВВП которых составляет $5,6 трлн, ставки теперь ниже уровня инфляции.

Инвесторы ждут подсказок относительно того, как долго центробанки смогут продолжать стимулировать экономику и как долго будет продолжаться ралли активов EM

Реальные ставки трех стран:
Аргентина 🇦🇷
Турция 🇹🇷
Индии 🇮🇳
- опустились в отрицательную зону за последние 3 месяца

Реальные ставки 5 государств, уже находившиеся в отрицательно зоне, опустились еще ниже:
Венгрия 🇭🇺
Чили🇨🇱
Польша 🇵🇱
Румыния 🇷🇴
Чехия 🇨🇿

“Центробанки развивающихся стран приближаются к концу текущего цикла смягчения”

“Будет еще несколько понижений, например, в Бразилии 🇧🇷 и России 🇷🇺 , но не так много и не таких масштабных, как в 2018 году”

Инфляция, вероятно, достигнет нижнего предела, в то время как ФРС и ЕЦБ будут держать паузу, что ограничит возможности для смягчения ДКП в странах EM

Глобальные факторы остаются в целом позитивными для корпоративных облигаций EM:
✅ мягкая монетарная политика развитых стран
✅ торговая сделка США и КНР

Давно известно: когда за дело берётся Дмитрий Александров - жди рисёч! Причем не важно какой именно Дмирий Александров - из Ивогли или из Универа. Но в данном случае - из Универа. Коллеги порассуждали, а нам теперь всё это репости. Но что делать. Такова наша миссия - пропаганда рынка ВДО

Любопытный факт приводят коллеги: "дедолларизация" так напугала банки, что они утроили валютную позицию. С учётом того, что "зелёный" большого энтузиазма и так не вызывает, а кроме того, Трампу нужен слабый доллар по внутренним причинам, скорее всего эти вложения особого дохода не принесут. А если еще ЦБ снизит закупки валюты, то вообще могут пролезть убытки. Так что в ближайшее время вполне вероятна волна спекуляций под девизом "таким баксы, скоро рубль упадёт". Надо же кому-то разадать сделанные запасы)

Присоединяемся к коллегам - ВДО-ПИФ это знаковое событие. Запросили Солид на тему подробностей, сейчас думаем над форматом подачи. Надеюсь в скором времени инвесторам будет доступна более развернутся информация по данному вопросу)

В продолжение и развитие темы про валютные курсы.
На дружественном канале сделали хороший расчет по избранным валютным бондам и поставили курс на конец года 66 рублей. Все верно, при умеренном обесценении рубля доходность может быть 10-11%. Но это при обесценении.
Если же доллар так и будет стоять как привязанный, то получится всего-навсего 7% (без учета налога на купон), а если сползет к 58 рублям (он напомню был 55 руб. в начале 2018 года, а потом на санкциях вырос), то никакой прибыли в рублях никто не получит вообще.
Я уж не говорю о том, что будет если сбудется прогноз старика Хохрина про 30 рублей, хотя он по-моему тогда просто издевался над всеми нами.
Я это всё к чему?
Мы с Ихъ Сиятельством подумали и решили подойти к аналитическим обзорам по новому. Обычно ведь как - выходит аналитик такой весь с белом и говорит - я считаю что макро условия будут вот такими и тогда цены на акции -облигации будут вот такими. Но поскольку про макро условия как обычно никто не слушает, а запоминается последняя фраза, то и выводы понимаются превратно.
И потом аналитик во всем виноват, если не угадал.
Мы решили поступить иначе: определить те пороги, которые делают инвестиции в те или иные бумаги бессмысленными.
В рассматриваемом нами случае: если курс рубля на конец года будет 58, зачем брать валютные бонды? Аналогично, если курс вдруг будет 70, то зачем брать рублевые?
Будет по факту курс доллара 58 или 70 или какой то ещё - один Аллах это может знать, но данное обстоятельство при принятии решения ввиду иметь безусловно необходимо.
Также и с оценкой эмитентов рублевых бондов: прежде всего важно понимание тех порогов, после которых меняется качество эмитента - например при ухудшении того или иного показателя эмитент, сегодня вполне платежеспособный, не сможет вернуть основную сумму долга, а при достижении вот таких то - и обслуживать проценты будет сложно. Есть ориентиры, далее инвестор сам смотрит отчетность и оценивает положение вещей, не заглядывая в рот аналитику и не требуя от него ежеквартальных откровений.
Нам кажется такой подход здоровым и оправданным. И именно на его основе мы хотим формировать собственную аналитику, которую, надеюсь, начнем выпускать с февраля.
Интересно в этой связи мнение сообщества. Ниже 👇 прикручена голосовалка, просьба поучаствовать всех.

Уважаемые коллеги!
Мы, пусть и с некоторым запозданием, начинаем второй сезон проекта Статистика ВДО.
О проекте и результатах первого сезона можно почитать здесь.
Настоящим приглашаем всех членов сообщества Angry Bonds принять участие во втором сезоне.
Вам необходимо:
1) заполнить опросник в прилагаемом файле (название файла просьба изменить прибавив в конце свой ник или логин)
2) выслать его нам на почту: [email protected] не позднее 0-00 московского времени 1 февраля 2020 года.
Если что не понятно, пишите @patsak9876

О дефолтах 2019. Коллеги подготовили хорошую справку по теме. Но все же добавлю свои 5 копеек, а именно - кто был организатором дефолтных эмиссий.
Итак,
- "Волга капитал" - АКБ Держава.
- "Диджитал Инвест" и" Эквилибриум" - Открытие
- "Регион Инвест", - ФЦ Инфрина
- "Металлэнергомонтаж" и "ТТБ Инвест продакшн"- РОНИН
- "Соломенский лесозавод" - Паллада Капитал (ранее Фора-капитал)
- "УАХМ-Финанс" - БК Регион
- "ФК Меркурий" - Прогресс капитал
- "СПЕКТР" - Алор-Инвест.

Ни одного представителя нашей песочницы ни со стороны эмитентов, ни со стороны организаторов мы в данном списке не видим.
Более того, "родовитым" ВДО из числа дефолтников можно признать разве что лизинг ФК "Меркурий". Остальные эмитенты - это либо изначально схематозники, либо "попаданцы" с весьма умеренным купоном.
Из этого лично у меня напрашиваются следующие выводы:
1. "Родовитые" эмитенты ВДО как составляли 10% из числа дефолтников, так и составляют. В 2019 году попадание просто идеальное.
2. Организаторы наши честь по-прежнему блюдут, что отрадно. И хочется им пожелать продолжать в том же духе и в 2020 году и вообще всегда)

Интересный материал по облигациям Аргентины - по ссылкам внутри можно найти весь сюжет. Самое что ни на есть настоящее ВДО. Любопытно как минимум почитать)