#транспорт
Концессия в Шереметьево - это кстати тоже очень интересно, хотя сюжет абсолютно не рыночный. Дело в том, что после разделения в 1990-е годы технологически единого аэропортового комплекса на государственную (ВПП и все то, что входит в понятие аэродром) и коммерческую части (аэропорт) получилась как и во многих других случаях с приватизацией инфраструктуры полная ерунда. Вы можете отгрохать шикарный аэропорт, но без реконструкции ВПП это всё ни к чему осмысленному в плане увеличения перевозок не приведет. И наоборот: модернизированная инфраструктура при убогом аэропорте тоже не заиграет. В Шарике вроде бы это противоречие в теории снято. Управляющий один, соответственно развивать комплекс можно осмысленно. Посмотрим теперь как это получится в реальности. Ибо сохраняются некоторые сомнения, в основном потому, что довелось посмотреть с близкого расстояния на многих отечественных концессионеров. Но будем верить в лучшее безусловно))

Ну и ещё раз про героя последних недель. Раскладка по долгу Ю-ТЕЙР любезно предоставленная коллегами

#транспорт
Сегодня что-то один транспорт в новостях. Но это важно. Ведомости написали, что правительство не хочет строить ВСМ Москва-Казань и решение за Путиным. На самом деле это ответ китайским товарищам на отказ от перехода на расчеты в национальных валютах. Ибо для них коридор Пекин-Лондон подорожает ровно на сумму которую вроде бы хотело вложить РФ. В общем, китайцам - китайское предупреждение. Если честно, ВСМ нам так и так нужен. Ну не будет магистрали Пекин-Лондон, будет Токио-Берлин. И всё равно через Москву. Но пока решили потрепать нервы партнёрам видимо)

Поучаствовали в коллективном опросе. Решаем мировые проблемы не отходя от кассы)

Коллеги сформировали высокодоходный портфель, как они его гордо назвали. Ну что сказать? Кому и кобыла невеста)) Меня же в данном портфеле сумтило следующе:
1) малое количество эмитентов и довольно странный их выбор. Если хочется делать все по фэн-шую, то, как мне кажется, нужно брать эмитентов 12-15 (по 6-8% от депо) с большим разбросом доходности на более долгий срок. Тогда можно нарисовать доходность 14-15%, включив туда более доходные биржевые и коммерческие облигации. Коих достаточно много: ГрузовичкоФФ, Ломбард-Мастер, или ЭБИС какой-нибудь.
2) при сумме инвестирования в 1 млн. руб. на год премия за риск по сравнению с депозитом составялет 2,5-3%. Что как-то не очень впечатляет. А с учетом того, что, по всей видимости, в портфеле предусматриватеся выход по оферте (платный для инвестора), да еще по самой доходной бумаге в середине периода, то премия еще на полпроцента-процент снизится. Проще на депозит положить на год и быть застрахованным от невозврата основной суммы.
В общем, мнение у нас в пивбаре сложилось вполне однозначное: такое ВДО и даром не надо! Мы пойдем другим путем, как сказал свое время В.И. Ульянов-Ленин, правда совсем по другому поводу))

#нефть
не берусь ничего утверждать, но вполне возможно, что затяжка Роснефти с приемкой нефтепровода до Комсомольского НПЗ происходит не потому, что Транснефть что-то совсем не то построила, а потому, что пока объемы идут по ж/д, нельзя точно определить сколько сырья поступило на переработку, а сколько проехало через завод не разгружаясь сразу на экспорт. Смысл операции в том, что под видом нефтепродуктов вывозим нефть и платим меньше экспортную пошлину. Вечно так продолжаться, разумеется, не может, но ещё на некотрое время продлить удовольствие - вполне реально. Сейчас экспортная пошлина на светлые нефтепродукты, товарный бензин составляет 30% от ставки пошлины на нефть, на прямогонный бензин — 55%.

#транспорт
Мне конечно очень стыдно, но найти компанию Kom Airlines, о которой говорит ГСС в этом сообщении я не смог. Спрашивал у Гугла, потом у ясеня - никто не знает. Интрига.
В этой связи родилось несколько взаимоисключающих версий:
1) компания глубоко засекречена и выполняет тайные правительственные миссии.
2) компанию ещё не создали но создадут в ближайшем будущем. Причем сделает это сам ГСС и продаст ей самолёты.
3) в ГСС просто был корпоратив в ходе которого и был спонтанно рождён этот самый пресс-релиз.
Кстати говоря, всех с наступающим! 🍾🍾🍾🎸🎸🎸🎺🎺🎺

В облигации ОбувьРус тем временем пришел Дед Мороз. Котировки проседают, биды стоят страшные при полной тишине в плане новостей из компании (если не считать новой программы облигаций, но она уже и не новость вовсе). Выходит кто-то крупный. Надеюсь что это перекладка а не бегство. Хотя у меня в портфеле этих облигаций нет.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги немного ехидничают, но в целом проблема действительно есть - в кой то веки Блумберг "медведит" Уолл-стрит!

Дорогие друзья. Канал возобновит свое вещание 3 января. Во всяком случае постарается))

#нефть
#вестисполейАрмагеддонщины
Все в принципе знают что сланцевики жульничают, но ведущие деловые СМИ открыто говорят об этом чаще всего по большим праздникам. Нынче не столько "праздник", сколько логика борьбы диктует. В тот момент когда старина Донни призывает всех сохранять спокойствие а Баффет тарит на хаях Apple, другие не менее влиятельные товарищи наоборот рынок активно "медведят". Ну и как видно за сланцы тоже взялись. В общем олигархи сцепились всерьез
И исход тут скорее всего будет как в старом анекдоте: от такой борьбы за мир останутся одни руины😳

Подвел итоги 2018 года. Облигационная часть портфеля дала доходность после вычета налогов - 17% с копейками (даже с учетом зависшего ОХ и убытков по ПСН-ПМ), но подгадили акцульки (главным образом камнем падавшие энергетики, которых я решил не продавать, а докупать) и в итоге средняя вышла около 8%. Вывод: акции зло, товарищи, даешь ВДО!
Хотя в свои энерго-какахи (Квадру и ТГК-2, а также ТГК-1 и Якутов) я продолжаю верить. "Верую ибо абсурдно" - сказал в свое время Тертулиан и это таки наш случай))

По внешнему долгу любопытное. На 01.07.2018 он составлял порядка $490 млрд. (все исходники тут). На 01.10 уже $470 млрд. причем по первоначальному графику планировалось вернуть за этот период порядка $38 млрд. основного долга, но поскольку сальдо снизилось только на $20 млрд. видимо остальное пролонгировали/рефинансировали.
Данных на 01.01.2019 пока нет, но по оценкам ЦБ за последний квартал 2018 года резиденты должны были вернуть $25 млрд. а далее $28 млрд. за первое полугодие 2019 года и $25 млрд. за второе.
Пик выплат, таким образом, мы уже прошли. Поэтому пылесосить с рынка валюту как не в себя у ЦБ теперь большого резона нет. Даже если никто из кредиторов ничего в 2019 году не будет пролонгировать/рефинансировать, за предстоящие полгода надо будет вернуть столько же сколько за 4-ый квартал 2018-го. Что в общем даёт некоторые надежды на стабильность обменного курса.

Мы в конце фазы роста краткосрочного и долгосрочного кредитных циклов. Рэй Далио

Недавно Рэй Далио поделился в LinkedIn своим взглядом на текущую ситуацию и её место в краткосрочном и долгосрочном кредитных циклах. По его мнению сейчас экономика США находится в последних фазах роста краткосрочного и долгосрочного кредитных циклов. В этой фазе акции, несмотря на сильные финансовые показатели компаний и сильные макроэкономические показатели начинают снижаться в связи с ужесточением монетарной политики - сворачивание QE (количественного смягчения) и роста процентной ставки. Далее следует фаза в которой начинают снижаться не только цены на акции, но и финансовые показатели компаний и макроэкономические показатели. Часто это фаза открывает глаза на серьезную проблему, которая ранее была вне фокуса внимания благодаря заливанию её дешевыми деньгами. В 2008 году это была ипотека и ипотечные ценные бумаги, сегодня, по мнению Далио, это корпоративный и государственный долг США.

Это значит, что американский рынок ожидает дальнейшее снижение с ухудшением показателей компаний и макроэкономики, что, скорее всего, негативно отразится на ценах на нефть и другие циклические товары, что негативно отразится на российской экономике и рынке.
Так как мы сейчас не только в конце краткосрочного цикла, но и в конце долгосрочного покупать все подряд при падении не стоит, в фокусе должны быть независимые от торговых войн компании с низким уровнем долга и сильным конкурентным положением. Другие компании эту фазу кредитного цикла могут не пережить.

#LTRthinking

#вестисполейАрмагеддонщины
Судя по последним новостям из Китая и с американских рынков, про повышение ставки можно забыть. Вернее сказать, противоборствующие стороны сошлись на том, что плохая стагнация на данном этапе лучше хорошего обвала. И это в принципе неплохо, ибо у нас в РФ появляется шанс немного подрасти. Прадва неизвестно насколько долго продлится данное перемирие и в каком месте возникнут следующие метастазы. Я подозреваю прежде всего валютный рынок (очередной виток валютной войны), но могут проворонить кого-нибудь и на долговом.

Новость конечно в стиле старины Донни, но знаете в чем тут загвоздка: Трамп все же девелопер! Мешать девелоперу строить объект - это, знаете ли, пустой номер. Не таких обламывали, как говорится))
Если серьезно - предыдущий пост мне впору затирать и делать вид, что никогда его не писал. Но я это делать не буду, а лучше поздравлю коллег из @markettwits с двадцаточкой!)) Троекратное ура!))

Воскресный оффтоп. Смысл выражения "черная касса" за последние 70 лет сильно изменился))

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги совершенно справедливо отмечают, что стена между США и Мексикой стоимостью в $5,6 млрд. для масштабов американского бюджета вообше ни о чем. То есть это не причина, а повод. В этой связи на ум приходит только история с "6-ой статьей конституции СССР", вокруг которой разгорелся конфликт в 1990-1991 годах, и которая явилась символической прелюдией обрушения страны. Тут конечно полной аналогии не прослеживатеся, но логика конфликта присуствует ровно та же самая. Поджечь избу так, чтобы у соседа сгорело побольше.