Мосбиржа, ЦБ, Минфин провели звонок с представителями российских компаний – основные тезисы:

1️⃣ Учитывая непростую ситуацию на рынках и фактически новые правила игры в ближайшие дни/недели Мосбиржа будет централизованно собирать вопросы и предложения от компаний с целью выработки решений/мер поддержки совместно с ЦБ и Минфином.

2️⃣ ЦБ готовит разъяснение 81 указа Президента по поводу того, что можно будет разрешить расконвертацию депозитарных расписок в локальные бумаги. Позиция биржи такова, что со стороны РФ разрешение на взаимодействие с иностранными банками/депозитариями скорее всего будет получено. Однако пока нет понимания, смогут ли/захотят ли иностранные банки (как BoNY, например) взаимодействовать адекватно с российской стороной. Кроме того, нет понимания по времени, сколько может занять процедура расконвертации.

3️⃣ ЦБ будет думать, как избежать кросс-дефлота по всем бумагам/кредитам у компаний, возникающий в том числе из-за делистинга бумаг на иностранных биржах.

4️⃣ ЦБ/Биржа рассчитывают на участие самих компаний в стабилизации (поддержке) акций, начиная с открытия торгов. Правила (корпоративные процедуры) и критерии выкупа будут упрощены, соответствующее законодательство готовится.

5️⃣ Поддержка от ВЭБ и ФНБ в торгах (1 трлн руб., который может быть инвестирован) — пока деньги не заводили на биржу. Подход к покупкам тоже неизвестен.

6️⃣ Рассматривается предложение не считать валютную переоценку иностранных бумаг для физических лиц как доход, соответственно, не облагать его налогом.

По возобновлению торгов на бирже: решение будет зависеть от динамики событий на Украине, скорее это вопрос недель, а не дней.

Судя по всему 👆 фондового рынка у нас не будет ещё долго.
КО и краудлендинг - вот удел интеллигентного человека до лета.
Ну и редкий купон/дивиденд - если долетит со середины из НРД.

В продолжение сюжета "Уход и возврат" западных компаний. Коллеги справедливо отмечают, что резких ответных шагов от РФ никто не ждал. Классическое: "а нас то за що". Но я бы тут отметил ещё и вот что: многим промолчать было поосто нельзя, ибо тогда бы "отменили" активы уже на Западе. Так что условной ИКЕЕ лучше потерять 17% бизнеса здесь, чем 83% там. Откосили от "парада отмены" пожалуй только французы, чем собственно свой реальный суверенитет в данном вопросе и продемонстрировали. Но это тоже было с оговорками и реверансами и скорее входит в роль "доброго полицейского".
Взаимные экспроприации между тем продолжатся и того гляди скоро для нормальной торговли и инвестиций надо будет учреждать торговые союзы типа Ганзейского и компании вроде Ост-Индской: со своими вооружёнными силами и флотом. Чтобы на границе товар забрал взял под охрану и повёз)

#транспорт
Я и тут встряну со своими пятью копейками: РЖД будет докапитализована не на 250 млрд., а минимум на пару триллионов. Ибо строить ещё дофига, а игры в "поищите сами финансирование" закончились. Вообще, логика событий диктует возврат к простым дедовским нравам: все эти пенсионные фонды, а также акции и облигации квазигосов постепенно пойдут лесом и будет нормальное финансирование из бюджета. С попутным сокращением количества управляющих, консультирующих и распределяющих деньги персонажей. От денег всю несистемную "мелкоту" будут отодвигать. Режим экономии ибо.

Совет директоров НАУФОР призвал к открытию организованного российского рынка ценных бумаг

В первую очередь, что желательно, может быть открыт организованный рынок государственных облигаций, однако НАУФОР не видит препятствий для того, чтобы одновременно с ним был открыт и организованный рынок акций.

https://naufor.ru/tree.asp?n=23369

#вестисполейАрмагеддонщины
Почему есть проблемы с объявлением дефолта РФ? Потому что его много кто держит в том числе и Pimco и это уже не проблемы заёмщика, а кредиторов. Ситуация усложняется тем, что заёмщик готов платить, но не понятно что делать в этом случае с санкциями.

кстати правильно: не у нас, а у вас дефолт)) 👇

СИЛУАНОВ НАЗВАЛ ЗАМОРОЗКУ РЕЗЕРВОВ РФ ЗА РУБЕЖОМ "ДЕФОЛТОМ" ЗАПАДА ПО ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ ПЕРЕД РОССИЕЙ

⚡ РОССИЯ БУДЕТ ПОГАШАТЬ ВНЕШНИЕ ДОЛГИ В РУБЛЯХ, А КОНВЕРТИРОВАТЬ ИХ ПОТОМ В ВАЛЮТУ МОЖНО БУДЕТ ПРИ РАЗМОРОЗКЕ ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ РФ - СИЛУАНОВ

#уход_и_возврат
Несколько соображений по вопросу об уходе и возврате.
Как известно, мало громко хлопнуть дверью, надо ещё и закрыть окно. Ибо если через "окно в Европу" свободно выходил Петр Первый с армией и флотом, то уж пара-тройка корпораций (пусть даже и очень крупных) тоже вполне пройдёт.
Обратим внимание на три основных момента:
Во-первых, на аккуратно добавленное почти к любому подобному анонсу словечко “временно”.
Во-вторых, на сохранение штата ключевых сотрудников. Конечно, по закону есть два месяца на увольнение и все такое прочее, но при реальной эвакуации всё происходит гораздо быстрее.
В-третьих, должен появиться вал предложений по аренде высвобождаемых площадей.
Как видим, большинство компаний, в частности IKEA, OBI и McDonalds пока что сохраняют и штат сотрудников, и торговые точки. Известно, что McDonalds, к примеру, готов терять $50 млн ежемесячно, лишь бы не сжигать мосты.
Стал бы он так мучиться, если б не был уверен, что вернется на рынок? Думаю ответ, очевиден. Впрочем, можно проголосовать. Опрос ниже 👇

Последний поход частных капиталов?
Развивающиеся рынки уже как могли очистили, теперь пришла очередь ЕС.
По логике, на очереди Великобритания с Китаем: санкциями США Китаю уже немножко пригрозили, плюс "уговаривают" забрать Тайвань, по аналогии с Украиной.
Или все-таки 15 марта дёргает ставку ФРС и первыми валятся рынки в США?

Возвращаясь к делам песочницы.
Коллапс (давайте уж будем называть вещи своими именами) биржевого рынка и банковской системы не отменяет необходимости предприятием МСБ продолжать работать. А повальный #уход_и_возврат западных игроков освобождает рыночные ниши и вообще создает возможности. Получается, что сейчас самое время привлекать капитал. Но у частных инвесторов капитал либо заперт либо в валюте, которую продавать тоже неохота.
Что делать? Ниже сформировали некоторый перечень возможных вариантов, которые потенциально бы позволили бы оживить ситуацию и заодно сориентировали потенциальных и действующих эмитентов

#вестисполейАрмагеддонщины
Цитато:
——————
⁉️Все более очевидно, что безналичные евро/доллар для российских участников рынка имеют гарантии возвратности только до тех пор, пока заморозка активов несет большую боль ЕС/США и большие издержки, чем незаморозка. Т.е. безналичные евро/доллары фактически не имеют гарантии возвратности как таковой. С этим нужно что-то делать и что-то думать... и компаниям в том числе.
—————————-
Ответ в теории понятный: менять валюту в которой осуществляются внешнеэкономические сделки.
Не очень понятно, как это будет реализовываться на практике.

На выстраивание новых балансов и поиск равновесия требуется много времени…
1. Никто не будет выпускать иностранцев на максимумах. Деньги ФНБ в первый день будут нужны не для разгона рынка, а для недопущения краха финансовой системы по связке клиенты—>брокеры->НКЦ->биржа и банки. Поэтому роста рынка в первые недели не будет, даже в рамках переоценки. Разгружать иностранец будет на дне и для этого нужно время. Имейте это в виду
2. Для оценки последствий санкция и будущего России требуется время. Много неопределенности. Не знает этого НИКТО, ни сам бизнес, ни власти. Поэтому в условиях неопределенности роста рынка прям сразу ждать не стоит.
3. Есть риски каскадного коллапса отраслей российской экономики из-за срыва финансирования, снабжения, цепочек поставок и разрыва контрактов. Нужно внимательно следить за этим.
4. Компании могут отменять дивиденды в связи с обстановкой и известными процессами.
5. Есть риски банкротства перекредитованного бизнеса

Денежное сжатие - новый тренд?
Ни разу за последние 40-50 лет оно ничего особо не дало в плане борьбы с инфляцией: ни в США в 1970-е, ни в РФ в 1990-е, ни где либо ещё. Инфляция все равно особо не падала, но возникал кризис неплатежей и усугублялись проблемы в реальном секторе. Причина понятна: реальная национальная экономика, в отличии от идеальной, которая в учебнике, система не замкнутая и вдобавок инфляция для любого правительства в нынешних условиях меньшее зло, нежели безработица и массовое банкротство бизнеса.
Да и проблема огромного долга (что государственного что корпоративного) лучше решается инфляцией. Так что я не особо верю во все эти QT и стерилизации денежной массы.
Выход из высокой инфляции исторически почти всегда происходил с началом реального экономического роста: товарная масса начинала расти быстрее денежной и количество денег в экономике постепенно балансировалось.

Обратимся к истории одного успеха: пример США 1980-х годов очень показателен:
✅ конец 1979 года - договоренность с Китаем, заключение стратегического партнерства в экономике
✅ 1980-1983 - инфляционный кризис в США, вызванный в том числе и тем, что напечатали кучу "инвестиционных" долларов, которые Китай просто не успел переварить
✅ с 1984 года - начало бурного экономического роста в Китае и (сюрприз) - выправление ситуации в США. Попутно начали активно бурить шельф в Мексиканском заливе, потому что понадобилось много нефти на новые производства и перенос старых
✅ 1985 год - "соглашения Плаза", девальвация доллара к иене и придание Японии статуса мирового финансового центра, чтобы было удобнее инвестировать в Китай и страны АТР.

Собственно к 1985 году бакс окончательно выправился в плане инфляции (стало 3-3,5%). За счет минимум пары сотен миллионов "новых" рабочих рук из Азии, которые живо взялись за дело инфляцию удалось преодолеть. Хотя конечно медиа и пропагандисты продолжают рассказывать про Пола Волкера, который поднял ставку и все само собой образовалось😆

Но нас сейчас скорее ждет совсем другая история. Столько дополнительных рабочих рук взять неоткуда, так что "брейся не брейся на елку не похож" сколько не откапывай Пола Волкера, не делай QT и не дергай ставку, ничего хорошего из этого не получится. Но будут, потому что (1) нельзя просто так взять и признать, что в прошлый раз повезло (2) магическое мышление проникло уже и в верхние эшелоны власти. Там уже давно в этом смысле неоперабельно, куда не взгляни.
В общем, я преисполнен пессимизма в данном вопросе. А вы? Опрос ниже 👇