#угар_киберпанка
Про повышение налогов говорят осторожно, но синхронно: позавчера утром намекнул Путин, а вчера вчером пошли слухи из США. Но в данном случае я склонен верить в заговор, пардон, кооперацию: если картельеые соглашения монополий стали рутиной, почему не договориться государствам?
Вообще это смахивает на переход всего мира к японской модели организации управления, но только без восторгов по поводу "японского экономического чуда". Чудеса при этом кстати будут, но в основном неприятного свойства.

#вестисполейАрмагеддонщины
похоже мы становимся свидетелями зачистки брокеров. IB для российских клиентов теперь только напрямую, а там инвестора уже ждет американская налоговая?
Справедливости ради: началось это всё еще в 2012г., когда TD Ameritrade попросила на выход российских инвесторов. Да и многие швейцарские банки сделали то же самое с компаниями, которые они посчитали российскими (реально там было все СНГ в полном составе, плюс Мальта и Кипр).
Ну что же, ничего не остается, кроме как развивать листинг на СПБ бирже.

#транспорт
Аэрофлот решил откопать стюардессу реанимировать годичной давности план по выпуску облигаций, начав для разминки с первого транша в 15 млрд руб. Похоже, привлеченных разными способами в прошлом году 209 млрд. руб. уже не хватает для финансирования национального авиаперевозчика в условиях пандемийных ограничений на международные полеты. И это будет настоящий high-yield с рейтингом ВВ- от Fitch. По этому поводу есть несколько соображений.
С одной стороны, любая частная инвестиция в авиацию является по умолчанию крайне рискованной (как-нибудь попозже изложим эту точку зрения подробнее). Свидетельства тому - печальный опыт держателей облигаций Трансаэро, Ютэйр и Сибири (хотя в последнем случае всё кончилось более-менее цивилизованно).
С другой стороны, наличие контролирующего акционера в лице РФ теоретически снижает кредитные риски. Fitch однозначно указывает, что без государственного фактора рейтинг Аэрофлота был бы на уровне B. Действительно государство неоднократно оказывало Аэрофлоту поддержку в форме «пролетных» денег, взносов в капитал, субсидий, кредитов госбанков. Возможно, что этот фактор будет несколько успокаивать инвесторов, которые по своей воле или по разнарядке будут приобретать бумаги авиакомпании.
Но есть и третья сторона медали. Предположение «государство поможет» распространяется на всё большее число бизнесов: авиакомпании, больших лизингодателей, крупные банки, девелоперов, оборонку и другие инфраструктурно-значимые и социально-близкие государству организации. Плюс регионы, которые активно наращивают долги за счёт выпуска облигаций. Чтобы покрыть (если вдруг!) обязательства этих заемщиков можно конечно, напечатать денег или поднять налоги – это дело нехитрое, но тоже имеет свои последствия и свой предел. В общем, интересно, где этот предел находится.

У российских аудиторских компаний праздник - им де факто очистили внутренний рынок. Как человек 20 лет отдавший консалтингу, могу только данное начинание поддержать - у BIG4 будет попроще лицо и пониже аппетиты. Еще уполовинить ставки - и реальные компетенции придут в соответствие с ценой)
Правда, остаются наиболее мощные бастионы - McKinsey и BCG. Но это ребята с очень серьезной "крышей". Помимо собственно ЦРУ "там", тут их патронирует Греф и Набиуллина. Поэтому сковырнуть персонажей можно будет только проведя коренные перемены в политическом строе страны.
Что до аудита, единственным негативным последствием данного решения может затормозиться переход с РСБУ на МСФО. Который вообще говоря назрел уже давно и для инвесторов очень важен. Но мы все же искренне надеемся что этого не произойдёт.

#нефть
последствия принятия закона NOPEC еще до конца не ясны, но очевидно, что современный нефтяной рынок он похоронит. Среди наиболее очевидного:
1. Взаимные судебные претензии и конфискации активов: в США - стран ОПЕК, в странах ОПЕК - американских.
2. Дезорганизация и последующий передел рынка нефтесервиса, продажа или перевод американских нефтесервисных подрядчиков своих активов и персонала в местные юрисдикции
3. "Зацепить" может и нефтедоллар - собственно последний столп прежде глобального нефтяного рынка.
Вся эта движуха категорически не в интересах англо-американских ВИНК, но их похоже никто и не спрашивал.

#пятница
«Самое умное, что я когда-либо слышал о ценах на нефть, это то, когда большинство участников рынка верит в то, что цены на нефть останутся высокими лишь на протяжении короткого периода - они будут оставаться высокими. Когда же на рынке начнет преобладать мнение, что цены вышли на новый устойчивый уровень и теперь удержатся на нем долго – они наоборот упадут» - Е.Гайдар

#угар_киберпанка
Инструкция как повысить доходность своих вложений не нарушая инвестиционной декларации.
Дано - середина марта 2021 года.
Кэрри-трейд из доллара в ОФЗ сулит прибыль, но не так чтобы сильно много: ОФЗ 5-6%, долларовый межбанк в США 0,5-1% плюс страховка через форвард обойдется минимум в 2% годовых. В общем, так себе инвестиция: хорошо если 2% в баксах по итогу прилипнет.
Но нормальные герои найдут способ повысить эффективность.
17 марта Байден называет Путина убийцей, обменный курс доллара буквально за неделю едет с 72,9 на 76-77 рублей, ОФЗ дешевеют и уже дают 7%. Мелкие инвесторы в муке и перхоти и Head&Shoulders тут помочь бессилен.
Западные инвестбанки начинают информационную компанию давления на ЦБ: поднимай ставку тетя Эля. Ограничилось ли дело в СМИ, или было еще что-то под ковром - нам то неведомо, но непреложный факт заключается в том, что ЦБ в конце марта и конце апреля дважды повышает ставку.
Весь март и апрель курс держится в районе 77, тут еще "война с Албанией Украиной" - в общем продать доллар и закупить ОФЗ получается существенно вкуснее. А затем кульминация и разрядка: климатический саммит арабы братаются с евреями Путин и Байден единомышленники, всем peace и шампанского. И вот уже сквозь инфошум прибиваются пока что робкие голоса, что справедливый обменный курс должен быть 70 рублей за доллар. Чтобы доходность у кэрри-трейда получилась не жалкие 2% годовых, а хотя бы 10-12% за два-три месяца🤘

#ВИЭ #экошиза
В США всерьез обеспокоились последствиями "энергоперехода".
Тут надо дать небольшие пояснения: США - страна, подарившая миру Голливуд и соответственно, любой мало-мальски значимый проект превращается в грюндерский балаган яркое рекламное шоу.
То же самое было и с "энергопереходом". Пока темой ВИЭ развлекался передовой отряд калифорнийской интеллигенции под предводительством Илона Маска - всё было нормально. "Зеленый" энергобаланс Калифорнии все равно поддерживался соседними штатами, и несмотря на отдельные перекосы в целом это не составляло проблемы. Тем более что конечной целью было продавать задорого накопители туземцам в Испанию Польшу и Украину, поэтому калифорнийская промоакция должна была продолжаться как можно дольше.
Но проблема пришла откуда не ждали. Президент Байден внезапно сказал: я обещал Америке "энергопереход" - я его реализую. Да не просто сказал, а взял повышенные соц. обязательства для США.
Это очевидно вызвало переполох.
Теперь глобальные медиа американский энергопереход называют не иначе как "климатической авантюрой", "климатическим пузырем" (статья вышла, правда, чуть раньше - с месяц назад), рискованной затеей ну и прочими подобными эпитетами.
Да и коварный Путин на том же самом климатическом саммите предложил совместно посчитать не только углеродный, но и метановый след. До того концепция просматривалась следующая - сказать что Россия, Китай, Индия и другие должны платить "углеродный налог", но определять и выбросы и компенсации будут единолично в США и ЕС так как захочет левая нога посчитают нужным. А тут концепция рушится. Тем более что Путина публично поддержал Джон Керри, что косвенно указывает на совместную операцию по перехвату "климатической дубинки".
Что из этого всего следует?
1) Все переведут в формат межгосударственных отношений. Кому попало климатической дубинкой махать не дадут. То есть докопаться до отдельных компаний у той же Еврокомиссии не получится.
2) "Углеродный налог" будет реализован скорее всего в форме торговли квотами на выбросы, как это было с Киотским протоколом.
3) Соответственно, ВИЭ, водородные проекты, а также разной степени адекватности истории с улавливанием и транспортировкой СО2 в ближайшие годы ожидает серьезный пересмотр. Так что залезать в данные темы частному инвестору пока не стоит)

#вестисполейАрмагеддонщины
Олег Дерипаска после попадания под санкции включил режим "правда матка": теперь на тему госдолга США. Хотя он в общем и раньше не особо стеснялся .
Но в данном случае интересна сама по себе попытка вывода повестки госдолга и дефолтов по нему на первые полосы. Понятно что в условиях нынешней эмиссии никакого дефолта по госдолгам быть не может, но поспекулировать на теме вполне нормально. Бюрократия "мочит" олигархов госкриптой и налогами, а те в ответ "раскачивают лодку" по поводу дефолтов. Но лучше бы они, конечно как-то между собой договорились. Потому что, как показывает опыт двух русских революций ХХ века, самое страшное что может случиться - это бардак и "гуляй поле"

#вестисполейАрмагеддонщины
пришла пора для набросов по поводу доллара. Коллеги пишут, что зеленого ждет спад из-за повышения налогов
Я в общем того же мнения, но к налогам добавил бы еще эмиссию: США в этом, с позволения сказать, "соревновании" всех уверенно обошли.
В принципе, если сейчас рискнуть и выйти из валютных активов, перезайти при желании скорее всего можно будет по 70 или даже ниже. Если только "западные партнеры" не придумают еще каких-нибудь санкций. Но судя по тому, что даже от Северного потока -2 практически отстали, договориться удалось, а недавний климатический саммит консенсус закрепил. Так что "пора валить" come on, risk on))

#вестисполейАрмагеддонщины
интересная переводная статья про то, что Россия продала через Англию довольно приличное количество золота, конечными покупателями которого, по предположению авторов статьи, выступили ЦБ США и Германии. Проверить это невозможно, но памятуя о скандалах с продажей фальшивых слитков Китаю и отказом вернуть Германии хранящееся в США золото, можно предположить, что таким образом американцы отчасти пытаются закрыть образовавшуюся "дыру", которая возникла из-за продажи чужого золота в прежние годы. Именно поэтому потребовалось все делать через Лондон и Цюрих, чтобы никто не смог найти концы.
Примечательно, что в последнее время любой разговор про золото не обходится без темы "отказа от доллара". Не стал исключением и данный материал. Цитато:
————————-
недавняя политика российского правительства по либерализации экспорта золота на фоне резкого роста спроса на золото со стороны Федеральной резервной системы США может быть расчетливым шагом в поощрении США к повторному введению золотого стандарта, учитывая, что Москва не стеснялась в продвижение глобальной не-долларовой экономики

💸 Экономика РФ в Telegram

🏢 Государство
@governmentru Правительство РФ
@MinEconomyrf Минэкономразвития РФ
@minpromtorgrf Минпромторг РФ
@cbrrf Центральный банк РФ
@ruminfin Минфин РФ
@fnsru ФНС России
@fedsfmru Росфинмониторинг
@rukazna Федеральное казначейство
@fas_time ФАС России
@auditgovru Счетная палата РФ
@rosreestrinfo Росреестр
@rosstatinfo РосСтат
@rosim_ru Росимущество
@fsagovru Росаккредитация
@customsrf ФТС России
@vebrf ВЭБ РФ
@corpmspru Корпорация МСП
@roscongress Фонд Росконгресс
@tpprfru ТПП РФ
@ombudsmanbizru Бизнес-омбудсмен Титов Б.Ю.

✳️ Разное
@finance_global Экономика
@zakupki44fz Закупки и тендеры по 44-ФЗ/223-ФЗ
@angrybonds Высокодоходные инвестиции и макроэкономика
@riskovik Финансовый анализ
@ofd24 Новости ОФД, ККТ, Маркировка, ЕГАИС
@thoughts_about_finances Мысли о финансах
@roszakupki Новости госзакупок РФ
@InfraDesk Инфраструктура, инвестиции, ГЧП
@ceptalks Центр экономического прогнозирования Газпромбанка
@fedleasing Федерация лизинга
@economicsru Экономика России
@finamnews Новости Финам.ру

ℹ️ @GovInfo Государство в Telegram

#лизинговое_исследование
Разрешите представить четвёртое по счету лизинговое исследование (качать по ссылке) с итогами пандемийного 2020 года.
Нельзя сказать, что в отрасли все прекрасно, но отрадно то, что пандемию пока что пережили все. И это внушает осторожный оптимизм. Теперь осталось еще не пропустить восстановление рынка, оптимизировать портфели, удачно перетряхнуть пассивы и можно готовится к новым свершениям.

Также не можем не похвастаться: данный отчет заинтересовал коллег с RUSBONDS и будет выложен у них на сайте. Искреннее надеемся, что этим будет положено начало долгосрочному сотрудничеству и ознаменует собой новый этап развития независимой аналитики на нашем рынке.

Поддерживаем Федерацию лизинга, которая завтра проводит онлайн-конференцию про лизинговые облигации и их инвестиционный потенциал в 2021 году. Мероприятие начнется с представления свежего аналитического отчета Angry Bonds по этой теме. Также выступят представители лизинговых компаний, Эксперта-РА, Интерфакса и ЦБ. Приходите тоже. Видеотрансляция, вопросы можно будет задать в чат.

#вестисполейАрмагеддонщины
приводимый коллегами график отлично иллюстрирует проблему инфляции на современном этапе и не только в США.
Если скорость оборота денег вернется хотя бы к уровню 2015 года, то даже при полной остановке QE дает рост товарно-денежной массы на 44% (напоминаю количественная теория денег гласит, что PQ = MV, где P- цены, Q - количество, M - денежная масса, V - скорость оборота денег), а с учетом невозможности быстро и резко нарастить количество потребляемого товара, это означает практически гарантировано инфляцию 30-40%. За 2-3 года, к примеру, если не быстрее. То есть те самые двузначные темпы инфляции, о которых мы бубним уже пару лет: 10+% в год.
А QE к слову никто останавливать не собирается.
Мы обречены?

Финкараулку (https://t.me/karaulny_accountant) с полтинником!
Многим, в том числе и нам, он (или она? я путаюсь) в свое время дал (дала) путевку в телеграмную жизнь!
Так держать и даешь сотку!))

Вот они настоящие валютные ВДО - хохло-бонды с купоном 6,876% на 8 лет.
Причём единственной гарантией их обслуживания и погашения является рефинансирование от МВФ. Ничто другое значения в данном случае не имеет.

Интересный комментарий от Сергей Моисеева, советника первого заместителя главы ЦБ, который он высказал на сегодняшней онлайн-конференции Федерации лизинга и Angry Bonds: ЦБ не видит проблемы в использовании плавающих ставок по облигациям, однако они должны соответствовать столь же плавающим доходностям по активам эмитентам. При этом привязка к ключевой ставке не приветствуется, т.к. этот индикатор предназначен для решения макроэкономических задач, преимущественно краткосрочного характера (например, регулирования курса рубля и т.п.). Вместо этого более корректным является привязка плавающих ставок к RUONIA, и в 2021 г. ЦБ намерен уточнить механизм этого индикатора.
Рекомендуем иметь в виду эту информацию потенциальным эмитентам.

Накал конференций по ВДО между тем не спадает. 29-30 числа очередное мероприятие. Если не прямой репортаж, то как минимум краткий рассказ о том что там происходило гарантируем)

На Мосбирже появился ETF на долларовых "падших ангелов", т.е. на сегмент эмитентов облигаций, унесенных превратностями судьбы в пучину high-yield (т.е. до уровня ВВ+ и ниже). Фонд следует некоему индексу Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index, который был запущен в марте 2021 г. Доступен для неквалифицированных инвесторов, как в рублях, так и в долларах. Аналогичные ETF уже существуют, например FALN (чистые активы 2,3 млрд. долл.) и ANGL (4,8 млрд.). Но новый ETF очевидно предназначен для внутреннего пользования, возможно и для клиентов российских брокеров, работавших ранее через IB. Думается, что в случае дальнейшего отсечения российских брокеров и инвесторов от американских брокеров, число подобных инструментов будет только расти. Кстати, интересно, будет ли на инвесторов этого фонда распространяться требование о категорировании инвесторов, вводимое для покупателей рублевых ВДО.