Давно ничего не писали про ЭБИС. Ввиду скорого выбытия Ломастера к нему волей-неволей переходит "капитанская повязка": все таки это один из старейших эмитентов в песочнице. Опять же второй тост на любой пьянке и до того всегда был "за ЭБИС" (как раз по этому признаку можно узнать настоящий ли перед тобой облигационер или самозванец)
Новостей правда негусто. Отчетность за 9 месяцев по РСБУ оказалась не особо фееричной, но коллеги из Септема уже в принципе всё разъяснили, добавить особо нечего.
Разве что мы с Ихъ Сиятельством накануне получили известия о том, что наш "зеленый" портфель признали истинно "зеленым" по критериям устойчивого развития. Причем по ЭБИСУ коллеги из "Инфрагрин"сказали, что для полного соответствия этим самым критериям им нужно формализовать свою "зелёность". Правда у нас это пока мало помогает - формализуй не формализуй купон не снизится. Для инвестора, кстати, это может хорошо: а то оглянуться не успеешь как ставку вогнали в пол. Так что пусть все остается как есть)

Станция сегодня прошла оферту.
Я бы, наверное, не стал про это писать, если бы эмитента с марта регулярно не хоронили.
При этом инвесторов понять вполне можно - гостиничный бизнес пострадал от кризис едва ли не в наибольшей степени (хуже было только в авиации) и собственно у Станции в апреле работал один отель из 8.
Но тут как раз пришла пора менеджменту показать свои навыки. И с точки зрения оптимизации операционной деятельности и в плане умения договариваться с кредиторами. Ведь кроме облигационного займа была еще кредитная линия в Сбербанке. Которую реструктурировали на хороших условиях.
В общем, можно констатировать, что стресс тест пройден.

Я свои бумаги на оферту, кстати, не носил.
Посидим с 16-м купоном - теперь это стало едва ли не скандальной доходностью даже для КО. Больше только у БИФРИ, ТЭК Салават, ПимПей и еще Ноймарк по-моему. Но они все скоро гасятся (((

Каскад опять вошел в техдефолт и по моему сравнялся с ТГК-2 по этому показателю. Эмитент высказался в чате, заверив что выплаты состоятся. Цены успели сходить на 72 и кто не побоялся, тот смог немножко поспекулировать. Я правда в этот раз не рискнул)
Что до перспектив эмитента, то, видит бог, трудно об этом говорить. Тут вся мировая экономика в непонятном состоянии, а уж наша песочница и подавно.

❗️🇺🇸#бонды #HY #корпораты #финпотоки #riskon
ДОХОДНОСТЬ ПО "МУСОРНЫМ" КОРПБОНДАМ = НОВЫЙ АНТИРЕКОРД

ДЕНЬГИ ТЕКУТ В "МУСОРКИ"

Рейтинговое агентство «Эксперт-РА» решилось на отчаянное в текущих эпидемиологических условиях мероприятие: собрало в небольшом зале 70 человек, чтобы обсудить способы снижения премии за риск по облигациям корпоративных эмитентов. Участвовали представители эмитентов, ответственные работники Мосбиржи, инвесторы, СМИ.
На наш взгляд, сама постановка вопроса – как снизить премию за риск – отражает скорее точку зрения эмитентов. Для инвестора как раз желательно увеличение такой премии. При прочих равных конечно.
Вариантов снижения премии упоминалось множество и, в принципе, все они вращались вокруг одного (неудивительно, учитывая бизнес организатора конференции) – какое влияние на процентную ставку оказывает кредитный рейтинг, получение которого становится, видимо, обязательным для эмитентов. Кстати, насчет минимально возможного уровня кредитного рейтинга Мосбиржа обещала подумать до конца года, возможно минимального уровня вообще не будет.
По результатам выступлений и прений сложилось общее впечатление, что для организаторов и инвесторов рейтинг эмитентов пока имеет факультативное значение. Все организаторы говорили, что у них есть свои критерии отбора эмитентов, среди которых наличие рейтинга занимает не первое место. В ходе опроса 69% участников конференции заявили, что рейтинг не имеет решающего значение для доходности ВДО-бумаг (т.е. с рейтингом ниже ВВВ).
Любопытно было обнаружить противоположные взгляды представителей госорганов на рынок ВДО. Анна Кузнецова, до нынешнего своего поста в РСХБ долго проработавшая в руководстве Мосбиржи, разделила участников ВДО рынка на две категории: а) одни не понимают, что делают, инвестируя в этот рынок, и б) те, кто этим пользуется. И наоборот, зампред МСП банка Кирилл Семенов призвал не вводить новых регуляторных ограничений и развивать нормальный рынок облигаций малого и среднего бизнеса, что по нынешним временам звучало чистым вольтерьянством. И мы такое мнение поддерживаем.

Важный вэбинар от коллег из Септема. Обязателен к просмотру/прочтению)
- Что такое ВДО
- Риски ВДО
- Когда покупать, когда продавать
- Истории про Дэни колл и Ломбард мастер
- Что делать при дефолте
https://www.instagram.com/tv/CHc2SdQpNj3/?igshid=psnlrs2jtdvg

#вестисполейАрмагеддонщины
Дойче банк похоже солидаризируется с нашим Минфином и предлагает обложить всех дополнительным налогом ради экономического роста. То, что налоги никогда не приводят даже в среднесрочной перспективе к экономическому росту, похоже, уже никого не волнует. "Мир - это война" и все такое прочее. Слом дискурса.
Вообще, экономической рост будет постепенно уходить из актуальной повестки. Ибо достичь его (и даже нарисовать) толком уже не получается, а постоянно признаваться в провалах никому не охота. Так что на смену "развитию" в мировом масштабе придёт "стабильность" и "ответственость" Мы с вами, дорогие друзья, е прекрасно знаем как это бывает. Ничего хорошего, но жить можно)

Коллеги рассуждают про дефляцию в целом верно, но надо внести две важные поправки:
1) это все работает именно так, когда валюта государства носит гордое звание мировой резервной
2) и когда к этой самой резервной валюте и национальному финансовому рынку не утрачено доверие населения.

Если не соблюдается первое условие то ситуацию будет как у нас нынче - инфляция по факту есть и приличная, другое дело что Росстат не дремлет, днем и ночью правит методику, чтобы цифры не заползали за целевые 4%
Если не соблюдается второе условие, то ситуация будет как у нас в 90-е. Сколько денег не печатай все выведут и потратят, сберегать никто не будет. Ну или будет в чем-то другом, не национальной валюте.

Главная ошибка современников в этой связи - думать, что нынешние резервные валюты никогда не потеряют доверие у населения. На самом деле, нет таких валют. Даже римский денарий уж на что был тверд и монументален, а тоже в конце концов был попорчен и ценность утратил))

#транспорт
Все-таки Росатом забирает ДВМП. Для сотрудников и кредиторов это благо, собственники, понятное дело, протестуют, но имея в виду как они себя вели на пике могущества, нынешние стоны особого сочувствия не вызывают. При этом ДВМП деньги на развитие точно будут нужны, поэтому мы вполне можем наблюдать в некотором обозримом будущем возвращение эмитента на публичный рынок. Разумеется, уже совершенно в другом качестве)

Действительно, время размещать и время погашать размещенное.👇 Есть правда подозрение что из упомянутых 30 выпусков минимум 2/3 будут рефинасироваться.

#ГрузовичкоФ сегодня погасил облигации серии БО-П02 в объеме 40 млн руб., которые были размещены два года назад.

Рынок ВДО вступает в пубертатный период стадию погашений. В 2021 году должны быть погашены 21 выпуск биржевых и 9 выпусков коммерческих облигаций.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Газпром ожил на слухах об отставке Миллера. Не знаю, дойдет ли дело до реальной отставки в этот раз ("подход к снаряду" уже минимум пятый за последние 3-4- года), но акциям немножко подрасти не мешает. По прежнему считаю, что это самая недооценённая бумага, даже на фоне задавленных энергетиков. Другое дело - размер и значение компании настолько велики для нашего рынка, что для похода котировок хотя бы на 220-250 руб. нужны определенные усилия. Сильно помогло бы в плане переоценки завершение "Северного потока-2", но там творится какая-то непонятная дичь к самому проекту отношения мало имеющая - политики грозят санкциями, суда перемещаются по морю, но ничего не строят. "Дипломатия канонерок" наоборот, какая-то.
Я все же верю что так или иначе ситуация разрешится и согласен с коллегами,что назревает грандиозный шухер. Надеюсь, что перемены будут в пользу тех, кто уже купил)

#вестисполейАрмагеддонщины
В Китае же небывалое - дефолт в ТЭКе. Коллеги совершенно справедливо замечают, что ввиду жёсткого контроля и оперативной госпомощи государство предотвращает большинтсво дефолтов и в результате китайский облигационный рынок представляет собой одну большую "грязную бомбу", которая может рвануть в любой момент, если государство оставит контроль или вдруг передумает спасать. Поэтому каждый дефолт вызывает брожение умов: поди пойми это просто промогали, или концепция сменилась. Я склонен считать что тут скорее наказали строптивых: потерять лицо для китайца страшнее едва ли не любых убытков. Видимо кто-то себя неправильно повёл и ему напомнили кто тут на самом деле мандарин, а кто истопник.
По этой же самой причине я не верю в резкую смену политики: Китай нынче вместе с Лодндоном готовится перехватить пальму первенства у США в сфере финансов, и в такой ситуации не до экспериментов. Так что тут скорее разовый сбой системы

Глядя на то, как Сбербанк пытается вступить в партнерские отношения сначала с Яндексом, а потом и с Мейл.ру на ум приходят коллизии из кинематографа: это выглядит как нечто среднее между сюжетами "Секса в большом городе" и "Черная кошка белый кот". Правда не совсем понятно кто в данной ситуации невеста, но в нынешнюю эпоху блуждающего гендера сие и не удивительно.
Коллеги совершенно правы в том отношении, что Сбер пытается подмять под себя весь технологический сектор и в этом смысле ведет себя скорее как героиня х/ф "Женитьба Бальзаминова". Что из этой затеи получится - поглядим. Но, по моему, в IT покупка юрлица и даже лицензий на ПО мало что гарантирует. Нужно чтобы это все ещё нормально работало и динамично развивалось, а судя по всему даже в сегменте банковских технологий конкуренция не ослабевает и у Сбера тут не так чтобы безоговорочное лидерство: кроме постоянно меняющегося интерфейса приложений и ребрендинга в последнее время похвастаться особо нечем.

На IPO многие неплохо спекулируют, но вот этот график хорошо в который раз показывает почему таких компаний стоит опасаться в среднесрочной перспективе. Примечательно, что чем масштабнее QE, тем меньше на рынке собственно инвестиций и больше спекуляций.

Сегодня три года каналу. А 24-го числа будет 4 года первому выпуску Ломастера, который быстро стал символом веры секты ВДО.
Имея в виду, что 16 декабря символ веры окончит свой биржевой путь, самое время осмыслить пройденное и понять где мы находимся сейчас и во что это всё выросло за 3-4 года.

Во-первых, песочница превратилась в экосистему. Слово это в последнее время затаскали и замусолили, поэтому внесём ясность: то что сделал Сбербанк, Тинькофф и МТС - это не экосистема. Это группа лиц, по предварительному сговору стремящаяся полностью контролировать денежные потоки клиентов и из "семьи" их не выпускать. Клан, ОПГ, цифровой ГУЛАГ, как хотите называйте, но это точно не экосистема.
Экосистема - это как раз наша "песочница", где объективно сложился полный инвестиционный цикл и представлены все участники процесса. Имеющие разные интересы, порой конфликтующие между собой по разным поводам, но объективно объединённые в рамках своей экономической деятельности.

Экосистему ВДО никто специально не создавал - она сложилась вокруг нескольких "ядер конденсации", но при этом критично от них не зависит. Не будет Ломастера - рынок ВДО всё равно не исчезнет. Инвесторы в ВДО могут создать сколько угодно новых сообществ, но принципы и основные форматы коммуникаций, сформировавшиеся при создании Angry Bonds 2-3 года назад тоже, полагаю никуда не исчезнут. Не знаю кого как, а меня лично это радует - редко когда удается поучаствовать в подобном событии.
Многие (в том числе и я) искренне надеялись на то, что постепенно российский сегмент ВДО займет такую же нишу как в США, где большинство компаний малого и среднего бизнеса дебютирует и привлекает своё первое финансирование. События 2018-2019 годов вроде бы подтверждали это: в «песочницу» пришли деньги и эмитенты, в начале 2020 года появился первый ПИФ, все ждали институционалов.
Но потом начался "мерзкий ковид" и самое главное - большая эмиссия вкупе со снижением ставок. Да и регулятор своими действиями (в том числе и делом Ломастера) недвусмысленно дал понять, что в его планы не входит, выпрыгивая из штанов, развивать рынок ВДО и он бы предпочел, чтобы выходящие из депозитов средства шли в ОФЗ, а не куда-либо ещё.

Объективно говоря, сделать с этим ничего невозможно, остается только ждать когда переменится конъюнктура, поддерживая в рабочем состоянии то полезное, что уже создано.
И по возможности распространяя на смежные сегменты.
В этом отношении наиболее интересными выглядят краудлендинг, а также прямые инвестиции, включая венчуры. Они, с одной стороны, совсем не похожи на рынок облигаций, а с другой - не так уж непреодолима данная пропасть. И при правильной организации работы возможна приличная положительная синергия и для эмитентов, и для инвесторов.
Поэтому информационная политика канала будет расширятся: постараемся охватить всё самое интересное что происходит не только на бирже но и во внебиржевом пространстве. Надеюсь, что усилия будут не напрасны и через какое-то время удастся нащупать новые перспективные возможности для инвестирования.
Всех с годовщиной сообщества!
Ковидные заморочки не позволили в этом году устроить полноценную общую пьянку, так что просьба соратников проявить высокую самоорганизацию и поднять пару бокалов (ну или кто что предпочитает: рюмок, кубков, вёдер). А первый тост, конечно, "заЭБИС"!)))

Чтиво выходного дня. Вот что такое настоящий "вечник"!)👇👇👇