#гнетущеее_ДКП
ФРС интересничает в "бежевой книге", а Тремасов - в СМИ (тут и тут), но ни то ни другое не вызывает былого ажиотажа и комментариев.
Просто времена изменились, да и ситуация - все непричастные к мировым ЦБ смотрят на это и как бы говорят:

Ну хватит ломаться, давай снижай ставку". Ты госдолг видел? Ты видел что в экономике происходит?

Между тем торговая война уже совсем не медленно но по-прежнему верно ведёт дело к резкому росту инфляции: Китай уперся, тарифы тоже взвинтил, рецессия на носу. В общем тут что поднимай ставку что опускай, что держи на текущем уровне, инфляцию не побороть.

Но в самом деле, нельзя же так просто взять и отдать власть. За власть борются, власть отбирают. Поэтому мы и видим здесь кальку украинской истории: несмотря на очевидную в стратегическом плане бессмысленность сопротивления, оно продолжается.
Причем у глобалистов ситуация пока чуть получше чем у Зеленского (хотя и ненамного, если честно) и они полны решимости пересидеть и Трампа и торговые войны и ФРС ему не сдавать. То есть до конца года бодание по поводу ставок скорее всего продолжится и в текущем составе ФРС никакие 3-4 понижения делать не будет. По крайней мере приложит все усилия для этого.

#банкопад
Говорил же: Дойче банк непотопляем. Нихрена ему не сделается, рухнет и ЕЦБ и ФРС, все остальные банки и все империи мира, а он будет жить.
Потому что продал душу дьяволу плюс усвоил главный секрет деривативов, даже два: (1) никогда не играй на свои и (2) никогда не жалей клиентов.
Но главным образом, конечно, из-за продажи души.

#ГОЭЛРО_2 #металлургия #Китай
Пост будет про Китай, но подозреваю, вызовет взрыв возмущения у части читателей не меньший, чем ставшие уже традиционными инсинуации посты про ДКП.
Когда мне кто-то говорит что Китай мудр и рационален и вот-вот захватит весь мир, я в ответ обычно указываю на энергетику и металлургию, где наиболее выпукло проявляются органические пороки социальных порядков "труда".

Лента принесла свежие новости на тему:
1️⃣ Энергетика: Мощность ветровой и солнечной энергетики Китая достигла 1482 гигаватт к концу марта. Фурор казалось бы. Но читаем внимательно:

Проблема в доступе к энергосетям — система по-прежнему отдает приоритет электричеству от ископаемого топлива. По данным аналитиков, значительная часть возобновляемой энергии в Китае фактически тратится впустую из-за неготовности сетей и отсутствия достаточных мощностей по хранению энергии.

Там у них точно плановая экономика? Про плановую экономику времен СССР можно говорить разное и временами нелицеприятное, но чтобы нафигачить кучу генерации и не построить сети - ну такого простите даже в первые пятилетки представить невозможно.

2️⃣ Металлургия. Китайская сталеплавильная отрасль достигла пика. Ещё фурор! Но теперь давайте еще раз внимательно почитаем, а потом немножко посчитаем.

По прогнозам, в 2025 году потребление стали в Китае сократится на 30 млн тонн, а экспорт — на 15–25 млн тонн

Китай выплавляет стали примерно 1 млрд. тонн, экспорт - 110 млн. тонн. При это треть стали низкого качества, потому что в выплавляется на "печках - живопырках" времен Мао и экспорт по сути - это низкокачественная дешевая сталь, которую ну совсем никуда на внутреннем рынке не пристроить. Китайцы ведут модернизацию и довольно масштабную, но все равно дисбалансы сохраняются огромные. Так что 30 млн. тонн тут погоды не сделают совсем. Надо сокращать производство как раз 100 а то и 150 млн. тонн, потому что эта сталь объективно никому не нужна и продается в убыток. Но нет.

Меня обычно после такого обвиняют в том, что я считаю китайцев идиотами. Ничуть.

Они просто не могут ничего сократить из-за особенностей социальных порядков. И политическая дееспособность Политбюро КПК во главе товарищем Винни-Пухом Си тут не причем.
Верховная власть в Китае - это традиционно посредник между Небом и Землей. Соответственно, на земле у неё прав не так много, никого переселить или заставить что-то делать по произволу не получится. Если где то в уезде печку построили, то закрыть её могут, видимо только те кто построил, а федеральные власти могут дать или не дать денег, продать продукцию получить маржу и т.д., но в соседний уезд или город это переедет только по обоюдному согласию. Потому что это у нас можно забабахать в степи десяток городов а потом через 50 лет их побросать и уехать. В Китае так не получится по социальным причинам

Может быть за исключением Тибета, Синцзяня, Внутренней Монголии и прочих нац. окраин, но там как раз социальные порядки не "труда", а "земли" .

Соответственно, никакого осмысленного мирового господства Китай организовать не сможет, просто потому, что задачу оптимального размещения производительных сил не выполнит. Поэтому в долгосрочный многолетний кризис мы и скатываемся: "верхи не хотят низы не могут". Дедушка Ленин был прав)

в развитие темы про Китай. Подписчики прислали прекрасную ссылку.👇 Есть над чем поразмышлять

Прочитал сегодня статью китайского экономиста Цзяхао Юаня (The Enigma Of China’s Debt Crisis). Текст важный, почти программный — и не только для тех, кто следит за Китаем. Потому что он описывает не просто модель, а порчу самой ткани государства, когда государство притворяется, что управляет, регионы — что развиваются, банки — что считают, а народ — что живёт.

Суть в следующем: Китай залез в такие долги, что даже не пытается их гасить — только отсрачивает. Объявили «план снижения долга» на 10 триллионов юаней (1,36 трлн долларов). Но по факту это не спасение, а косметика. Власти разрешают регионам выпускать ещё больше облигаций, чтобы перекрыть старые долги — только теперь это «долг с китайской спецификой»: был скрытым, станет официальным. Профит — только в том, что ставка по нему ниже.

Проблема в другом. Большая часть этих долгов даже не числится официально. Это «имплицитный» долг — через так называемые GPC (государственные платформы). Их создавали после кризиса 2008 года, чтобы «обойти» запрет на превышение бюджетов. Грубо говоря: местный чиновник делает фейковую компанию, та берёт кредит, строит мост, получает налоговые льготы, берёт ещё кредит — и пошло-поехало. По данным Юаня, реальный долг — не 40, а 100 трлн юаней. Это не экономика — это финансовый фугас.

Почему это случилось? Потому что Пекин после реформы 1993 года стал забирать себе 50% налогов, оставив регионам обязанность финансировать 80% расходов. Чиновник в провинции вынужден был врать и брать кредиты, чтобы показать рост ВВП. Иначе — не повышение, а отставка. Всё шло по накатанной: чем больше строишь — тем выше цена на землю, тем больше её продаёшь, тем выше доход, тем больше можно строить. И вот теперь эта схема трещит, потому что земля больше никому не нужна.

Доходит до абсурда. В 2024 году 35 из 37 провинций Китая ушли в дефицит. Гуандун — минус 28 млрд долларов. Пекин — минус 12. Сычуань — минус 56. А чтобы закрыть дыру, местные власти штудируют дела 30-летней давности и штрафуют бизнес на миллиарды. Иногда — арестовывают «не местных», чтобы не портить статистику по своим. Налоговая и суд — это уже не институты, а карательный инструмент сборов.

Цзяхао Юань приводит образ: маленький город, где каждый должен друг другу по 100 юаней, и всё встало. Приходит турист, оставляет 100 юаней — цепочка оживает. Но если ресторанщик не отдаёт долг мяснику, а идёт спекулировать на фондовом рынке — все умирают. Вот и в Китае: вопрос не в триллионе, а в том, попадут ли деньги в реальную экономику. Или снова уйдут в спекуляции и карманы чиновников.

Вишенка на торте — справедливость. Китайцы тоже начали раздавать субсидии. Только не людям, а чиновникам. Зарплаты госслужащим растут, миллиарды распределяются в «верх», а миллионы мигрантов живут без регистрации и доступа к медицинской помощи. Потому что система прописки (хукоу) делает их внутренними гастерами, платящими налоги, но не имеющими прав.

Это не просто долг. Это институциональный тупик. Низам — нельзя зарабатывать, верхам — страшно отпускать. Всё держится на фикции: государство делает вид, что управляет, регионы — что развиваются, банки — что считают, а народ — что живёт. Юань говорит: Китай — это город с машиной, летящей по трассе с пробитым колесом. Тормозить поздно, ехать страшно.

@politnext

#ритейл
Зачем Магниту "Азбука Вкуса"?
Я думаю затем, что оценка 3,5 EBITDA, а сам он торгуется порядка 4,5 -5. Премия формально есть. А в случае чего можно будет попытаться перепродать или вывести на IPO.
А так то купить пр приемлемой цене особо нечего, не Вкусвилл же, в самом деле брать)

#ЦФА
Озон пошёл путем Трассы - продаёт ЦФА едва ли не через маркетплейс. Шучу, через банк, конечно. Своя платформа, своё ЦФА, 24,,5% на 9 месяцев.
Я разумеется взял попробовать)

Полагаю, теперь логично чтобы в Магните купоны стали давать не на маргарин и крекеры, а на ЦФА или облигации. А выражение "молочко по акции" приобрело свой истинный смысл)
В общем инвесторскую базу продолжают подвергать беспощадному маркетингу.

Портфель, ранее именовавшийся #инвестгрейд, отметил год с момента формирования.

Результат составил 20,6% годовых, при том что фонд ликвидности (я смотрел SBMM) показал 20,2%. Имея в виду что 78% сейчас составляют бумаги рейтингом ВВВ и ниже, выводы очевидны.
Год не так чтобы удачный для фиксов, но если смотреть по сравнению с ноябрем, все не так и плохо.
В апреле был провал котировок у ПР-Лизинга, поэтому я много чего распродал и увеличил долю ПР-Лизинга до беспрецедентного уровня в 23%. Все вроде благополучно отросло, поэтому далее будем потихоньку распродавать.

Из интересного в мае-июне должно проясниться с Борцом и Домодедово - в конце июня грядут выплаты купонов по рублевым выпускам и надо будет либо дезертировать перед самым купоном, либо сидеть и надеяться что все выплатят и котировки еще отрастут. Я пока не решил что важнее слабоумие + отвага или тщательное управление рисками.

В целом следующий год должен дать доходность 30+, то есть к 30.04.2026 портфель за вычетом налогов должен быть 2,3-2,4 млн. если я правильно посчитал.
Ну посмотрим чего там и как, ориентиры заданы, за работу товарищи.

Коллега участвующая в гонках тоже опубликовала результаты.👇

Здравствуйте, Дмитрий! Вот и апрель прошел, отчет по портфелю облигаций. В апреле пришли купоны ОФЗ26230, ОФЗ29008, Самолет Р12, ЮГК 1Р3.
Купила Сбербанк ПАО 001Р-SBERD3 22 штуки будут же они когда нибудь ставку снижать).
Рынок еще открыт, ну да ничего, чуть пораньше.
Доходность за шесть месяцев 17,1%

#бетон_портфель
Наконец-то перевалили за полмиллиона, в основном благодаря переоценке облигаций. Фонды вели себя кое-как и уныло стагнировали.
Тем не менее стратегическая задача оставить в портфеле только фонды и акции никуда не делась, просто автор тормоз никак не получается найти что-то бомбическое и вместе с тем недорогое.

Правда, коллеги из Тонекса обещали на днях взорвать интернет новым проектом, но посмотрим чего там за проект (опять небось какие-то коттеджи).

Доходность в целом воображение не поражает, за 2 месяца выросли на 3,2%, что составляет 19,2% годовых.
В общем как ни кинь, что ни купи, по итогу толчемся возле ключевой ставки. Правда у нас много внебиржевых акций которые не переоценивались вообще. Но зато есть ЦФА под 36%.

Кстати в портфель включил купленные под рестракт облигации Гарант-Инвеста (их уже не 10 а целых 12, загрузил на сдачу) но они ни в плюс, ни с минус портфель сильно двинуть не в состоянии.

#газ
Вчера не успел с этими портфелями, поэтому в это праздничный день, взгромоздясь на броневик хочу сказать: настала пора дорогие друзья, решительно запампить Газпром
Ну а что, в самом деле, нельзя все время его хоронить. По настоящему захватывающий процесс должен быть волнообразным с большой амплитудой. Да и вообще - раз ВТБ платит (хотя платит ли? ну будем считать что да), то Газпрому сам бог велел.
Неистово плюсую и требую дивиденды!
——-
Не является ИИР! Но это больше чем любое ИИР - это вековые чаяния всех людей доброй воли.
——--
Кстати всех с Первомаем и открытием дачного сезона!))

#угар_киберпанка
С Форт Нокс вышла заминка, но мы нападем на ФРС?
Интересно они до конца хоть что нибудь доведут? Или по Горбачеву: столько задумок было!

#крипта
Недалек тот день, когда все битки мира купит Миша Моряк. А потом кому-нибудь продаст. И вот это будет самое интересное)

#угар_киберпанка
Мне кажется они нолик забыли - не 10 лет, а 100.
Потому что судя по оценке и степени разведанности запасов там коммерчески интересных практически нет. Да и Украине ещё надо прожить хоия бы 10 лет. В общем "красная ртуть" номер два.

#валютная_правда
Ну вот и дефицит бюджета раздвинули. А помните сколько было драматических пассажиров на тему "бюджет не выдержит такого курса"?
ФНБ не выдержит, это факт. Силуанов, видимо, отбиться в этот раз не смог. Соответственно, закупки валюты в ФНБ похоже смысл теряют, раз ФНБ растратят. Или инерция бюрократическая сработает и будем сегодня юань покупать а завтра продавать? Поглядим.
Коллеги почему то пишут, что

Данное решение Минфина может отложить снижение ключевой ставки до 2026

По моему, как раз наоборот, должно ускорить, ибо дыру надо закрывать, а 1,2-1,5 трлн. идущие на субсидирование процентной ставки как раз хороший резерв для сокращения.

#угар_киберпанка
Между тем, число претендентов на гарнитур генеральши Поповой украинские редкоземельные металлы растёт. Китай как то странно затих и не проявляет активности: неужели с ним соглашение не подписали?)

Забавано наблюдать, как европейские (а точнее «глобалистские») издания превращаются в Z-сборник статей о загнивающей Америке. Раньше, во времена Байдена (а точнее «клинтонойдов») негатив по США в западной прессе в принципе разглядеть было крайне трудно. Сейчас же он сплошь и рядом. Карикатурный пример из свежей статьи в The Economist о неспособности США что-либо производить:

В конце 1940-х годов, когда промышленный потенциал Европы и Японии был разрушен, на Америку приходилось более половины мирового промышленного производства и большая часть мира сильно зависела от её товаров. В прошлом году на её долю приходилось немногим более десятой части, и она импортировала товаров на 1.2 трлн долларов больше, чем экспортировала — к неудовольствию своего президента.

<...>

Тем временем существующие заводы Америки стареют. Возраст более половины из примерно 50 000 производственных объектов по всей стране превышает три десятилетия; средний возраст заводов — 50 лет. Неспособность Америки строить также привела к старению инфраструктуры — третьему барьеру для производства в стране. Большая часть электросетей была построена в 1960-х и 70-х годах. Cрок ее полезного использования подходит к концу, что является фактором, вызывающим все более частые отключения электроэнергии

Для тех кто не знает, The Economist — очень уважаемая газэта от кланов Ротшильдов, Шрёдеров и Кэдбери. Для сравнения, в октябре 2024 года в качестве экономической аналитики там предлагалось почитать материал с заголовком «America’s economy is bigger and better than ever». То есть каких-то полгода назад «В США всё лучше, чем когда-либо», а сейчас «Страна гибнет! Там никто не хочет жить в Америке, никто! Доллар, доллар, доллар, ... Эта грязная зеленая бумажка!». #свободаслова

Еще и Гуриева агенты Лубянки подменили. Устроили понимаешь майские праздники.