Хорошо сказано про эффективность монетарной политики. На самом деле это и есть "смерть монетаризма", как в 1970-е случилась смерть кейнсианства. Интересно было бы посмотреть на аналогичный анализ эффекта от помощи банкам в нашей экономике в 2009-2011 годах

#нефть
вставлю 5 копеек про досрочное погашение евробондов Альянс Ойл. Безотносительно поставленных целей и достигнутых результатов перед нами яркий пример того, как не надо общаться с инвесторами.
Во-первых, мутный пресс-релиз, который ничего не объясняет, а только сеет панику. Если уж вы погашаете досрочно, то сообщите условия.
Во-вторых, невнятная мотивировка. Санкции конечно могут и ввести, но где как говорится мировая закулиса, отжимающая бизнес у Дерипаски и покушающаяся на самого ИгорьИванча, а где тот Альянс с 2,5 млн. тонн добычи в год (данные 2017 года, более свежих пока нет). Хочется спросить: кому вы сдались дорогие друзья, вводить против вас санкции?
В-третьих, досрочное погашение с дисконтом за 2 месяца до официального срока платежа - это как говорил Остап Бендер "низкий сорт, нечистая работа".
При том, что желание сэкономить на обслуживании долга вполне понятно, но нельзя же держать инвесторов совсем уж за идиотов. Тем более что у компании уже было два рублевых рестракта за последние три года, которые также сопровождались накуканиванием держателей.
В общем, репутация компании как поставщика "гостинцев" от этого только укрепилась. Даже если они в данном случае кристально честны и им санкциями правда кто-то угрожал.

#транспорт
Правительство недвусмысленно намекает, что не будет просить Сбербанк и ВТБ во что бы то ни стало спасать Ю-тейр и создавать на её основе региональную авиакомпанию. Таким образом, вышедшие ранее новости оказались, мягко говоря, несколько неточными. Ведомости, написавшие об этом, то ли погорячились, то ли намерено выдавали желаемое за действительное. В общем потенциальных "белых рыцарей" все меньше, а купон по облигам все ближе. Интрига нарастает)

2019 будет насыщенным на события. 28 из 47 выпусков должны пройти через оферты или быть погашены.

Коллеги сообщили о величине импорта за 9 месяцев 2018 года, Исходя из методики МВФ, гласящей что оптимальный размер резервов должен составлять 12 месяцев импорта прикинул какое бы распределение резервов в РФ можно было бы считать оптимальным. Получилось следующее (все оценки в долларах США):
евро - 70 млрд.
юаня - 50 млрд.
доллар - 30 млрд.
иена - 10 млрд.
прочие валюты (франк, фунт, рупия и т.д.) - до 15 млрд.
Итого валютные резервы, необходимые для обслуживания импорта - 175 млрд. плюс примерно 20 млрд. на страны СНГ, с котормыи можно торговать в рублях. В общем $200 млрд. - на внешнюю торговлю за глаза. Доллара США в них должно быть всего около 30 млрд.
У нас же международные резервы на конец года составляли $466 млрд. из них доллара США было около $200 млрд. Понятно, что там не только внешяя торговля, но и золотая нычка, и внешний долг. Но вот как раз внешний долг и надо гасить постепенно, примерно на соточку-полторы, снижая пропорционально и международные резервы. Это будет лучший вариант дедолларизации

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги своевременно обращают наше внимание на активность партии "напечатать денег и раздать". То есть, выход из долговой ловушки через гиперинфляцию. Я честно сказать, думал, что сначала будет дефолт, а потом уже гипер (опираясь, впрочем, исключительно на репутацию старины Донни как "короля долга") , но похоже дефолт решили не устраивать. Крайне любопытно)

Насчет заявления Медведева про ВВП. За что я люблю Дмитрия Анатольича - так это за умение внезапно проснуться и отгрузить в эфир правду матку. Как, например, это было с выборами 1996 года. Здесь ровно та же история. ВВП давно превратился из полезного статистического показателя в инструмент политики, причем не высокой, а вполне себе мелкой - правительству нужна премия или поручение закрыть и оно заставляет Росстат нарисовать цифры поинтереснее. Но потом управлять этим всем становится крайне сложно - потому что не понятно где нарисовано, а где нет. Бардак. Да и в условиях стагнации ВВП с допустимой ошибкой счета в 5% вообще трудно использовать в качестве базового ориентира, даже если он правильно подсчитан.
Так что Медведев в данном случае молодец - поставил в неудобное положение практически всех. А то, что она сам вроде как многолетний председатель правительства и по идее организатор искажения этого самого ВВП - так ничего страшного. Порулить реально не даете, дайте хоть высказаться))

#транспорт
вечер опредленно перестает быть томным. Кредиторам не нравится предложение Ю-тейр. А я грешным делом думал, что обойдется без скандалов и медиа-сливов. Но это было бы не в традициях отрасли. Короче говоря, всё будет как положено: отрицание, гнев, торг, принятие, депрессия))

Ну вот и руководителя АКРА отправили отдохнуть, а то слишком скурпулезно под её руководством агентство исполняло свои обязанности и выписывало рекомендации без оглядки на авторитеты (и кстати сказать - собственных акционеров). Собственно в S&P в 2011 году точно также отправили в отставку Дэвида Шарма. Все это лишний раз показывает что у независимой аналитики в современном мире очень узкое поле для маневра. По сути, как только ты начинаешь получать от кого-то финансирование, твоя независимость быстро заканчивается. Так что по-настоящему независимую аналитику может "производить" только сам инвестор для себя)
Именно поэтому в рамках сообщества Angry Bonds мне бы хотелось построить такую систему коммуникаций, при которой каждый может высказать своё мнение, но при этом никто не сможет манипулировать другими. Ну или по крайней мере, это будет максимально затруднительно. Это конечно немного похоже на строительство дворца из песка, но ничего не поделать, будем стараться.

А вообще, если так дело пойдет и дальше, то через полгода доходность в 15% будет считаться скандально высокой. Даже старина Геотек уже торгуется под 96% - сожрали плиту в 11 тыс бумаг (что бы там не считал себе QUIK, это YTM в 15,9% чистыми). На вторичке доходность выше 13% еще надо поискать (ну если, конечно, не брать в расчет ОХ и Финавиа). Еще немного и Северсталь, ММК и Сургутнефтегаз будут банально интереснее в плане дивидендов. Причем не просто зайти-выйти, а именно сидеть там годами.
Что примечательно, если ориентироваться не на официальную инфляцию, рисуемую Росстатом, а на реальное положение вещей, то получается, что сбережения ваши, дорогие друзья, на данный момент могут спасти только ВДО. Ну если конечно регулярно не вляпываться по ним в дефолты)). В общем это и есть одно из проявлений стагфляции.

Возвращаясь к вопросу о статистике и приписках. На сей раз про Китай. Хороший материал от коллег. Надо понимать, что китайский ВВП считается наиболее непрозрачно и вот предпринята попытка оценить реальный масштаб. У фиников получилось, что средний рост за 5 лет составлял скорее всего 4,8%, вместо официальных 6,5%. Что в целом логично - если у ключевых потребителей китайских товаров (то есть США и ЕС) ВВП либо не растет совсем, либо растет на 2%, то как у Китая он может регулярно расти темпами втрое большими? Ну год-два такое может быть, но не постоянно. Вот и получается что как миниум пару процентиков роста нарисовали))

Ура товарищи! Бондизация на марше! Присоединяйтесь: https://t.me/chat_angrybonds

Итак, телетайпная лента донесла, что рубеж 5000 подписчиков взят.
Надо сказать, что для меня это весьма удивительно по следующим причинам:
1) канал точно не СМИ и никакими инсайдами не располагает. Более того, у меня даже не хватает фантазии их выдумывать!
2) канал посвящен довольно узкой теме. Когда все это начиналось, я вообще не думал, что читателей наберется больше тысячи, потому что … ну как объяснить большинству нормальных людей, что такое облигации? И почему ты многие годы плачешь, колешься, но постоянно лезешь именно в высокодоходные и даже мусорные бумаги? Да никак. Но маньяков оказалось значительно больше, и я этому обстоятельству очень даже рад,
3) Я по сути не занимался его планомерной раскруткой.

Но мир не без добрых людей. И сейчас их необходимо упомянуть.
1) @mislinemisli – научил, как жить в телеграмме и дал самые первые и самые правильные советы
2) Коллеги с "Админских посиделок" (всего 25 человек) – это те, кто подобрал, обогрел и вообще всячески поддерживал.
3) @finkrolik, @crimsondigest – люди, которые обеспечили приход в канал едва ли не 2/3 подписчиков. Ну половину точно! Спасибо вам))
4) Дружественные каналы @russianjunkbonds, и @finfeed.
5) Да и вообще хочется сказать спасибо всем, кто с нами, кто в теме и кто в чате.

Канал будет жить дальше и неизбежно меняться, но я надеюсь нынешний костяк друзей и подписчиков не будет разочарован и сохранится.

А теперь пьянка! 🍾🍾🍾
Даешь пятилетку в три года и 10 000 подписчиков к концу года!))

#индекс_ВДО
обновление индексов на 18 января. Больше аналитики - тут

#вестисполейАрмагеддонщины , #транспорт
во всем этом, с позволения сказать, "курилосраче" для меня наиболее интересно то, что теперь вся тележенька обсуждает не противостояние "Ротшильдов и Рептилоидов", Лондона и Вашингтона, а Пекина и Токио. И это думается надолго. Хотя наверняка и там и там пока куролесят все те же кукловоды. Но важный нюанс состоит в том, что какими бы на сегодняшний день не были подконтрольными и управляемыми Пекин и особенно Токио, их поведение будет совершенно иным нежели у европейцев. В мировой истории был кстати аналогичный пример: Венеция и Генуя. Оба государства первоначально были в сфере влияния Византии (особенно Венеция), а потом став финансово даже посильнее ослабшей империи, все равно пытались проводить политику в византийском ключе и во многом полагали себя наследниками византийского символического капитала. Однако, необходимой мудрости и хитрости им для этого явно не доставало и потому они банально сцепились между собой, ослабив друг друга и растеряв в конечном итоге и финансовый, и военный, и символический капиталы. Все колонии и торговые пути в итоге достались туркам, а флот и морское господство чуть позже прибрали к рукам испанцы и французы.
Сейчас времена, безусловно, другие, но в конкуренции, например, евразийских инфраструктурных проектов наблюдается похожий клинч - "китайский" ВСМ против "японского" обхода КНР через Сахалин и Транссиб (вторая ветка - Транскорейская магистраль и Транссиб) взаимно блокируют друг друга, тогда как МТК "север-юг" через Иран и Каспий оказывается внезапно наиболее реалистичным, хотя изначально воспринимался всеми как довольно спорный. В общем, пока двое дерутся, выигрывают снова персы)))

#транспорт
По ВСМ судя по всему нашли компромисс - "беспроигрышным шагом" с минимально возможными инвестициями признан маршрут Москва-Нижний. Деньги на продление до Казани и далее видимо будут вымогать с китайских партнеров. У меня в этой связи чувства смешанные. С одной стороны, хорошо, что в принципе дело сдвигается с места, но с другой - опять возобладало лоскутное решение. По большому счету если уж мы не хотим активно участвовать деньгами в магистрали "Пекин-Лондон", можно было бы построить для себя ветку СПБ-МСК-Нижний, где собственно Сапсаны сейчас и ходят и попутно решить проблему разгрузки основого хода Октябрьской железной дороги, что повлияло бы положительно и на грузоперевозки и на электрички. Но перефразируя известную поговорку, с нашего Минфина хоть капитального гранта клок. И то большая моральная победа.

#транспорт
Ю-тейр тем временем анонсирует, что станет по настоящему региональной авиакомпанией. Целый пучок не самых, мягко говоря, прибыльных маршрутов, на которые никто в общем и не польстился из конкурентов. Но это опять чистая политика - видимо жить как раньше под крылом Сургутнефтегаза не получится, надо вписываться в политическую повестку. Собственно говоря, никто никуда пока не летит, а данное заявление скорее надо рассматривать как инфо-повод, который в будущем пригодится при пререканиях с кредиторами.

Набросил тут на вентилятор чуток для дружественного сайта,
В драматическом стиле))